在大力擁抱AI背景下，天弘量化指數(shù)增強產(chǎn)品追求長期穩(wěn)健的超額收益，“全譜系產(chǎn)品+高AI含量+行業(yè)中性”成為其核心標(biāo)簽。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 付剛

近年來，伴隨權(quán)益市場波動幅度加大、結(jié)構(gòu)性行情凸顯，指數(shù)增強基金作為兼具投資紀(jì)律性與阿爾法能力的工具型產(chǎn)品，契合了當(dāng)前市場環(huán)境下投資者對超額回報與風(fēng)險控制的雙重需求，日益受到各類投資者的青睞。2025年，指數(shù)增強基金快速發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模持續(xù)攀升，截至三季度末，全市場公募指數(shù)增強基金數(shù)量已達(dá)436只，合計管理規(guī)模2695.39億元。

在這場需要大量資源投入和支持的指數(shù)增強基金“競賽”中，公募基金優(yōu)等生不斷領(lǐng)跑。天弘基金作為指數(shù)大廠，不僅指數(shù)增強產(chǎn)品整體歷史超額收益持續(xù)穩(wěn)健，且在回撤控制能力方面也比較亮眼，它的實踐案例為行業(yè)發(fā)展提供了有益借鑒。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員調(diào)研得知，AI“黑科技”的加持是天弘基金領(lǐng)跑同業(yè)的重要推動力。天弘基金量化投研體系已全面迭代至 AI 階段，70%以上的超額因子來源于AI學(xué)習(xí)。目前，天弘基金正在積極、系統(tǒng)地將AI技術(shù)融入量化指數(shù)增強投資流程，并打造AI大模型基座。

天弘基金數(shù)據(jù)顯示，持有天弘指增產(chǎn)品滿6個月的投資者中，超90%的用戶持有收益率均跑贏同期基金業(yè)績比較基準(zhǔn)。

天弘量化產(chǎn)品規(guī)模（單位：億元，截至20250930）

數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理

布局全譜系矩陣，實現(xiàn)配置工具閉環(huán)

作為行業(yè)頭部公司之一，天弘基金在指數(shù)增強基金領(lǐng)域布局全譜系矩陣，實現(xiàn)精準(zhǔn)配置工具閉環(huán)，彰顯了前瞻性的戰(zhàn)略眼光與體系化的產(chǎn)品能力。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員了解到，天弘基金在指數(shù)增強領(lǐng)域的布局起步較早，首只產(chǎn)品天弘中證500指數(shù)增強于2019年8月轉(zhuǎn)型成立，并于同年底快速跟進(jìn)成立天弘滬深300指數(shù)增強。國金證券研究數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過多年的持續(xù)深耕，截至2025年三季度末，天弘基金指數(shù)增強基金已達(dá)19只，總管理規(guī)模突破120.84億元，成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的邁入“百億陣營”的團(tuán)隊。

規(guī)模增速方面，今年以來，天弘基金呈現(xiàn)快速增長。指數(shù)增強團(tuán)隊管理規(guī)模在2025年三季度末較2024年末環(huán)比提升64.47%，增速顯著領(lǐng)先于公募指增量化基金35.10%的整體增速水平，彰顯天弘基金在此賽道上的發(fā)展勢頭和持續(xù)獲得投資者青睞的能力。

單只產(chǎn)品管理規(guī)模方面，天弘基金旗下多只指數(shù)增強基金在同業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。截至2025年三季度末，天弘上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強管理規(guī)模達(dá)15.73億元，在31只科創(chuàng)綜指增基金中排名第2；天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)量化增強管理規(guī)模為 8.88 億元，在14 只同類基金中排名第3。此外，天弘中證500指數(shù)增強、天弘中證A500指數(shù)增強以及天弘中證1000指數(shù)增強的管理規(guī)模也均穩(wěn)居同業(yè)前10，呈現(xiàn)出該公司在各主流賽道的全面競爭力。

值得關(guān)注的還有，不同于多數(shù)基金公司只專注寬基指增，天弘基金還將增強策略延伸至行業(yè)主題。天弘基金旗下行業(yè)指數(shù)增強產(chǎn)品涵蓋了科技、消費、制造、醫(yī)藥、新能源等A股市場主要行業(yè)板塊，重點圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的新資產(chǎn)加快布局。

目前，天弘基金已構(gòu)建起覆蓋廣泛、梯隊完整、工具屬性鮮明的指增產(chǎn)品矩陣，為投資者在不同市場環(huán)境下進(jìn)行精準(zhǔn)資產(chǎn)配置提供了完備的量化工具庫。

天弘各類產(chǎn)品規(guī)模領(lǐng)先于同業(yè)（截至 20250930）

數(shù)據(jù)來源：Wind，國金證券研究所

超額收益全面跑贏，力爭持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健回報

從業(yè)績看，天弘指數(shù)增強產(chǎn)品的成績單亮眼。

在寬基指增產(chǎn)品領(lǐng)域，基金三季報數(shù)據(jù)顯示，過去一年（截至9月30日）的短期維度，以及過去三年（截至9月30日）的中長期統(tǒng)計區(qū)間，天弘中證500指數(shù)增強A、天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A、天弘中證1000指數(shù)增強A等中長期運作的寬基指增產(chǎn)品，收益長期跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，成功穿越市場波動周期。

過去一年，天弘中證1000指數(shù)增強A收益46.39%，超過業(yè)績基準(zhǔn)15.31%；天弘中證500指數(shù)增強A收益35.94%，超過業(yè)績基準(zhǔn)8.32%；天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A實現(xiàn)收益51.74%，超過業(yè)績基準(zhǔn)5.31%。過去三年，天弘中證1000指數(shù)增強A實現(xiàn)超額回報56.76%，超過業(yè)績基準(zhǔn)33.80%，天弘中證500指數(shù)增強A收益34.86%，超過業(yè)績基準(zhǔn)6.34%。

回撤控制方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，天弘中證 500 指數(shù)增強、天弘中證 1000 指數(shù)增強及天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強等運作時間較長的代表產(chǎn)品，在今年以來與最近三年兩個時間維度內(nèi)，最大回撤均被控制在顯著低于同業(yè)平均的水平，充分體現(xiàn)了在追求超額收益的同時，對風(fēng)險邊界的持續(xù)控制能力。

今年以來，天弘中證500指數(shù)增強超額回撤1.58%，在 67只同類可比基金中百分位排名4.48%，天弘中證 1000 指數(shù)超額回撤1.31%，在46只同類基金中百分位排名10.87%。近三年，天弘中證 1000 指數(shù)超額回撤3.09%，在13只同類可比基金中百分位排名7.69%，天弘中證500指數(shù)增強超額回撤4.48%，在 53只同類可比基金中百分位排名11.32%。

天弘基金旗下部分指數(shù)增強基金業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：基金三季報；數(shù)據(jù)截至：2025年9月30日

在行業(yè)指數(shù)增強產(chǎn)品領(lǐng)域，根據(jù)基金三季報，過去一年，天弘中證科技100指數(shù)增強A實現(xiàn)收益56.51%，超過業(yè)績基準(zhǔn)5.42%，天弘中證高端裝備制造增強A實現(xiàn)收益55.95%，超過業(yè)績基準(zhǔn)8.60%。過去三年，天弘中證科技100指數(shù)增強A實現(xiàn)收益76.11%，超過業(yè)績基準(zhǔn)10.38%，天弘中證高端裝備制造增強A實現(xiàn)收益61.14%，超過業(yè)績基準(zhǔn)14.79%。上述數(shù)據(jù)均長期超過業(yè)績基準(zhǔn)，展現(xiàn)出天弘指數(shù)增強團(tuán)隊在行業(yè)維度上的持續(xù)挖掘能力。

回撤控制方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從短期來看，天弘基金旗下行業(yè)指增量化產(chǎn)品與行業(yè)配置特征相似的主動權(quán)益基金今年以來的平均回撤水平基本相當(dāng)，未因采用量化策略而出現(xiàn)額外波動。

若將觀察周期拉長至最近三年的中長期維度，該公司量化策略在風(fēng)險管理方面的優(yōu)勢更加清晰，天弘中證科技100指數(shù)增強A最大回撤30.76%（369只科技行業(yè)主動權(quán)益基金最大回撤均值44.19%），天弘中證高端裝備制造增強A最大回撤29.91%（128只制造行業(yè)主動權(quán)益基金最大回撤均值43.45%），天弘國證消費100指數(shù)增強A最大回撤31.37%（138只消費行業(yè)主動權(quán)益基金最大回撤均值43.45%），最大回撤水平普遍低于同類主動權(quán)益基金的均值，顯示出更強的回撤控制能力和組合防御屬性。

天弘主要寬基指增產(chǎn)品超額收益與同業(yè)平均對比（截至 20251031）

來源：Wind，國金證券研究所

AI融入投資流程，構(gòu)建多模型融合體系?

為什么天弘基金旗下指數(shù)增強產(chǎn)品整體超額收益持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健？且在風(fēng)險邊界的持續(xù)控制能力方面，同樣表現(xiàn)優(yōu)異？

天弘基金指數(shù)與數(shù)量投資部總經(jīng)理楊超在接受訪談時表示，天弘指增產(chǎn)品的核心標(biāo)簽是“全譜系產(chǎn)品+高AI含量+行業(yè)中性”，“我們在行業(yè)、風(fēng)格偏離方面都壓得極嚴(yán)，超額收益80%以上來自個股選擇?，F(xiàn)在市場風(fēng)格切換越來越頻繁，靠風(fēng)格押注的超額收益很不穩(wěn)定，堅持行業(yè)中性希望能在長周期下產(chǎn)生穩(wěn)健、持續(xù)的超額收益?！?/p>

引人關(guān)注的是，投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員在調(diào)研中了解到，天弘基金量化投研體系目前已全面迭代至 AI 階段，70%以上的超額因子來源于AI學(xué)習(xí)。此外，大概有超過75%的超額因子在一年之內(nèi)就被迭代掉了。AI賦能已經(jīng)成為系統(tǒng)化流程下的超額收益新范式。

在回答為什么大力度擁抱AI時，楊超表示，核心原因是基本面低頻Alpha有效性越來越低，且沒有任何壁壘。在2019至2021年指數(shù)增強產(chǎn)品轉(zhuǎn)型期間，基本面因子持續(xù)在失效，包括成長因子、分析師預(yù)測類因子等。

楊超指出，AI的優(yōu)勢不是“神秘黑盒”，而是能處理海量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過矩陣運算、梯度下降的復(fù)雜邏輯組合起來，還能在數(shù)據(jù)共振中發(fā)現(xiàn)規(guī)律，這些不是靠“大力出奇跡”買數(shù)據(jù)就能復(fù)制的，需要結(jié)合投資邏輯設(shè)計模型架構(gòu)，再進(jìn)行大量的實盤驗證。

“這才是我們的核心壁壘——把AI當(dāng)成‘方法論升級’，從數(shù)據(jù)處理、模型設(shè)計到實盤驗證，每一步都將AI與結(jié)投資邏輯合，之后才敢于大力度推進(jìn)?！?/p>

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員了解到，天弘基金在基本面多因子框架上擁有多年的深厚積淀，建立了扎實的底層架構(gòu)與數(shù)據(jù)庫。在此基礎(chǔ)上，2023年即開始積極、系統(tǒng)地將前沿AI技術(shù)融入投資流程，實現(xiàn)整體框架的智能化升級，進(jìn)而圍繞多維度特征+多模型融合+多期限預(yù)測，構(gòu)建出以AI技術(shù)為基礎(chǔ)的新策略體系。

有趣的是，投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，天弘基金指數(shù)增強團(tuán)隊全員需要寫代碼，并呈現(xiàn)出精簡高效、背景多元且高度穩(wěn)定的特點。目前該團(tuán)隊有4名基金經(jīng)理和4名研究員，全部成員均擁有金融、統(tǒng)計、計算機等高度相關(guān)的專業(yè)背景；團(tuán)隊經(jīng)驗儲備豐厚，平均從業(yè)年限超過 8 年，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限超過11年；團(tuán)隊成員加入天弘基金的平均年限超過6年，為投研理念的傳承與策略的長期迭代提供了可持續(xù)的保障。

豐富智能工具矩陣，提升投資者持有體驗

由于兼具主動和被動投資優(yōu)勢，天弘基金旗下指數(shù)增強基金受到越來越多投資者的關(guān)注和青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)基金中報，天弘基金旗下指數(shù)增強基金持有人合計超過91萬戶，位列行業(yè)第5；其中個人投資者持有規(guī)模占比超96%，在指數(shù)增強產(chǎn)品規(guī)模排名前十的基金公司中，位居第1。若將統(tǒng)計范圍擴(kuò)大為天弘基金整個指數(shù)產(chǎn)品線，用戶數(shù)則更為龐大。Wind數(shù)據(jù)顯示，天弘旗下共有113只各類指數(shù)基金，其中股票指數(shù)基金持有人合計為1648萬戶，位居行業(yè)第一。

面對1648萬戶基金持有人，天弘基金沒有將技術(shù)局限于投研，而是憑借互聯(lián)網(wǎng)基因與長期構(gòu)建的渠道信任，以科技賦能投資者服務(wù)，通過實用工具與全周期陪伴，提升投資者持有體驗。

例如，針對傳統(tǒng)定投“僵尸定投”“止盈難”的機械性缺陷，天弘基金聯(lián)合深交所合作推出創(chuàng)業(yè)板定投方案：以創(chuàng)業(yè)板指過去6年的PB分位數(shù)為核心參照，分位數(shù)越低定投金額越多，超50%則終止定投；止盈設(shè)置為“突破90%后首次回落至90%以下”與“年化內(nèi)部收益率達(dá)標(biāo)”雙觸發(fā)機制，優(yōu)化投資節(jié)奏。

在此基礎(chǔ)上，天弘基金還聯(lián)合生態(tài)伙伴持續(xù)豐富智能工具矩陣：2025年4月在螞蟻“指數(shù)+”專區(qū)上線行業(yè)輪動模型，精準(zhǔn)捕捉機構(gòu)一致看好的投資機會；6月與京東金融聯(lián)合推出“策略目標(biāo)投”，通過算法自動生成買賣信號，助力投資者精準(zhǔn)達(dá)成收益目標(biāo)，上線后季度定投用戶數(shù)與交易單量提升3-5倍，部分用戶目標(biāo)收益超預(yù)期達(dá)成；與平安證券合作上線“機構(gòu)快車”工具，基于機構(gòu)行為動向輪動策略，在2024年10月17日至2025年10月16日的回測期間，近一年收益率較同期滬深300指數(shù)高出37個百分點，為投資者提供了堅實的決策支持。

在基金行業(yè)正在經(jīng)歷的這場轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)中，產(chǎn)品是承載價值的基石，策略是創(chuàng)造收益的引擎，生態(tài)是連接信任的土壤，而投資者的真實收益體驗，始終是衡量一切價值的最終標(biāo)尺。

隨著被動投資持續(xù)被廣大投資者接受，從提供品類豐富的場外指數(shù)、ETF產(chǎn)品，再到提供優(yōu)質(zhì)的指數(shù)增強產(chǎn)品和策略工具，天弘基金在滿足投資者多元需求上持續(xù)迭代。

天弘行業(yè)指增產(chǎn)品收益率與主動權(quán)益同類型平均對比（截至 20251031）

來源：Wind，國金證券研究所

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。投資者在進(jìn)行投資前請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。