作者丨劉宇

出品丨鰲頭財經(jīng)

2025年，銀行業(yè)經(jīng)營整體承壓，農(nóng)商行的壓力更為明顯。

作為A股市場上第二家總資產(chǎn)超過萬億的農(nóng)商行，滬農(nóng)商行（601825.SH）經(jīng)營業(yè)績罕見失速。

2025年前三季度，滬農(nóng)商行的營業(yè)收入史上首次下降，歸母凈利潤雖然保持了正向增長，但增速僅為0.78%。

從半年報披露的信息看，2025年上半年，滬農(nóng)商行是靠減薪才保住了歸母凈利潤微弱增長。

滬農(nóng)商行還存在資產(chǎn)質(zhì)量下降、合規(guī)風(fēng)險攀升壓力。2023年，該行19項違規(guī)被罰超千萬元，2025年又因18項違規(guī)被罰860萬元。

2025年5月，滬農(nóng)商行換帥，從上海銀行空降而來的汪明接任行長。汪明將如何帶領(lǐng)滬農(nóng)商行突圍？

靠減薪保住利潤弱增長

曾經(jīng)農(nóng)商行的頂流滬農(nóng)商行的經(jīng)營業(yè)績低于市場預(yù)期。

根據(jù)財報，2025年前三季度，滬農(nóng)商行實現(xiàn)營業(yè)收入198.31億元，同比下降3.18%。單純參照歷年前三季度的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，2025年前三季度，是該行公布經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來首次下降。

與營業(yè)收入對應(yīng)的是歸母凈利潤，2025年前三季度為105.67億元，同比增長0.78%，增速低于1%。

從2024年開始，滬農(nóng)商行就已顯露出疲態(tài)。2021年至2023年，該行營業(yè)收入持續(xù)增長，雖然同比增速逐年放緩，但均超過3%；同期歸母凈利潤連續(xù)3年增長，同比增速均超過10%。

但在2024年，該行營業(yè)收入為266.41億元，同比增長0.86%，失速至個位數(shù)。當(dāng)年的歸母凈利潤為122.88億元，同比增長1.20%，也大幅失速。

進入2025年，滬農(nóng)商行營收凈利繼續(xù)失速。營業(yè)收入方面，前三季度，利息凈收入144.62億元，同比下降5.05%，源于凈利差進一步下降。前三季度，該行凈利差1.35%，同比下降0.10個百分點。該行非利息收入53.70億元，同比增長2.25%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入16.55億元，較上年同期略有下降。拉動非利息收入增長的是投資凈收益，其為34.58億元，同比大幅增長72.21%，但投資凈收益缺乏穩(wěn)定性。

歸母凈利潤方面，滬農(nóng)商行前三季度雖然保住了增長，但也僅較上年同期增加0.82億元，而這增加的0.82億元還與減薪相關(guān)。

根據(jù)鰲頭財經(jīng)粗略估算，2025年前三季度，滬農(nóng)商行的薪酬總額為35.31億元，較上年同期的39.83億元減少4.52億元。

滬農(nóng)商行半年報披露了員工數(shù)量等數(shù)據(jù)。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，2025年上半年，滬農(nóng)商行的員工薪酬為25.15億元，期末員工數(shù)量為11598人，據(jù)此計算的員工平均薪酬約為21.50萬元。

2024年，該行的薪酬總額為28.32億元，期末員工數(shù)量為11240人，員工平均薪酬約為25.14萬元。對比發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，該行員工平均薪酬減少3.64萬元，相當(dāng)于每月減少6067元。

從半年報披露的信息看，2025年上半年，滬農(nóng)商行的關(guān)鍵管理人員薪酬總額為5390萬元，較上年同期5397萬元僅減少7萬元。

2025年上半年，滬農(nóng)商行董監(jiān)高薪酬未明顯下降。綜合對比2023年、2024年董監(jiān)高薪酬總額、離任董監(jiān)高薪酬等，2024年的董監(jiān)高薪酬降幅不算大。

綜上，2025年前三季度，滬農(nóng)商行保住歸母凈利潤增長，與降薪有關(guān)。

新增對公貸款95%投向房地產(chǎn)

營收下滑的滬農(nóng)商行，資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)了下滑跡象。

截至2025年9月末，滬農(nóng)商行發(fā)放的貸款及墊款總額為7673.04億元，較2024年末的7552.19億元增加120.85億元，增幅為1.60%。期末，該行不良貸款率為0.97%，與2024年末的0.97%持平。

不過，從貸款分級來看，就能發(fā)現(xiàn)，滬農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量惡化端倪。截至2025年9月末，該行正常類貸款占比97.21%，較上年同期的97.76%下降0.55個百分點；關(guān)注類貸款139.05億元，占比為1.81%，較2024年末的1.28%上升0.53個百分點；次級類、可疑類貸款占比較2024年末變化不大，損失類貸款44.20億元，占比為0.58%，較上年同期上升0.10個百分點。

關(guān)注類貸款雖然未被劃入不良貸款，但屬于不良貸款的后備軍。滬農(nóng)商行關(guān)注類貸款占比大幅攀升，表明該行潛在風(fēng)險資產(chǎn)在增加。

滬農(nóng)商行的個人貸款不良率在攀升。根據(jù)2025年半年報，期末，該行對公貸款不良率0.94%，較2024年末的1.02%下降0.08個百分點；個人貸款不良率1.50%，較2024年末的1.32%上升0.18個百分點。

在貸款投向方面，滬農(nóng)商行的操作受到質(zhì)疑。根據(jù)2025年半年報，上半年，該行個人貸款2100.87億元，較2024年末減少36.03億元。其中，個人消費貸款余額384.01億元，較上年末減少18.25億元；個人經(jīng)營貸款余額455.99億元，較上年末減少36.67億元。

作為農(nóng)商行，個人貸款減少，說明滬農(nóng)商行普惠金融能力削弱。

備受關(guān)注的是，滬農(nóng)商行新增的貸款主要投向了房地產(chǎn)。截至2025年6月末，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款為1381.47億元，較2024年末的1167.21億元增加214.26億元。

上半年，滬農(nóng)商行對公貸款4607.84億元，較2024年末的4383.47億元增加224.37億元。同期，該行個人貸款較2024年末是減少的。

由此推斷，2025年上半年，滬農(nóng)商行新增的對公貸款95%投向了房地產(chǎn)業(yè)。

滬農(nóng)商行表示，該行對公貸款主要集中在房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，貸款余額分別占貸款總額的17.84%、11.28%、10.51%。截至2025年6月末，該行房地產(chǎn)不良貸款率0.85%，較2024年末的1.15%有明顯下降。

在房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整期時，滬農(nóng)商行仍押注房地產(chǎn)，這一貸款資產(chǎn)配置的失衡模式，無疑存在風(fēng)險。

再罰860萬的內(nèi)控失控之痛

滬農(nóng)商行的內(nèi)控呈現(xiàn)失控跡象。

滬農(nóng)商行前身可追溯至1949年成立的真如區(qū)信用合作社，2005年在原上海市234家農(nóng)村信用合作社基礎(chǔ)上改制成立。2021年8月19日，滬農(nóng)商行登陸上交所主板。截至2025年9月底，該行總資產(chǎn)約1.56萬億元，僅次于渝農(nóng)商行的1.66萬億元，位居A股市場農(nóng)商行第二位。

滬農(nóng)商行的盈利能力曾長期強于渝農(nóng)商行，但在2025年前三季度，滬農(nóng)商行的歸母凈利潤被渝農(nóng)商行超越，屈居行業(yè)第二。

被超越的滬農(nóng)商行內(nèi)控不足。2025年3月，該行因18項違規(guī)被罰款860萬元。18項違規(guī)，包括高管未經(jīng)許可履職、貸款資金審核失守、債券限額管理缺位、

理財產(chǎn)品估值不合理、互聯(lián)網(wǎng)貸款管理不到位等，幾乎覆蓋銀行業(yè)務(wù)方方面面。其中，個人貸款資金挪用、互聯(lián)網(wǎng)貸款審慎不足等問題，或是導(dǎo)致該行個人貸款資產(chǎn)質(zhì)量下滑的主要因素。

2024年12月10日，滬農(nóng)商行一日之內(nèi)收到7張罰單，合計罰款375萬元。其中，上海農(nóng)商銀行川沙支行及妙境支行時任行長金榮重，被處以終身禁業(yè)的頂格處罰。七張罰單，涉及貸款管理失控、員工行為不規(guī)范、貸款分類及理財業(yè)務(wù)信披違規(guī)等行為。

2023年，滬農(nóng)商行涉及19項違規(guī)，包括逆程序轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)、提供虛假的統(tǒng)計報表、違規(guī)提供政府性融資、貸款分類不準確、向房地產(chǎn)項目違規(guī)發(fā)發(fā)放貸款、存貸掛鉤、轉(zhuǎn)嫁成本等。19項違規(guī)，滬農(nóng)商行方面合計被罰款1160萬元，7名相關(guān)責(zé)任人被處以警告。

再往前，2021年，滬農(nóng)商行因三項違法行為被責(zé)令限期改正并處以740萬元罰款。

違規(guī)不斷、罰款不停，凸顯滬農(nóng)商行內(nèi)控失控之痛。

客戶對滬農(nóng)商行的投訴率快速增長。該行受理的消費投訴從2023年的3443件飆升至2024年的5874件，增幅70.55%。黑貓等投訴平臺顯示，客戶投訴涉及暴力催收、貸款捆綁保險等。

內(nèi)控失控背后，是滬農(nóng)商行風(fēng)險文化、制度設(shè)計、執(zhí)行層面缺陷等多重因素交織的結(jié)果。

滬農(nóng)商行新任行長汪明，長期在上海銀行任職，被稱為專注于風(fēng)險控制的資深銀行管理者。汪明能否盡快解決滬農(nóng)商行的內(nèi)控問題，備受市場關(guān)注。

滬農(nóng)商行降薪保利潤是表象，更深層的問題是資產(chǎn)質(zhì)量承壓、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡與內(nèi)控管理漏洞的多重疊加。擺脫對傳統(tǒng)路徑的依賴，借助新興技術(shù)，平衡風(fēng)險與增長，是滬農(nóng)商行突破困境、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。