国产av一二三区|日本不卡动作网站|黄色天天久久影片|99草成人免费在线视频|AV三级片成人电影在线|成年人aV不卡免费播放|日韩无码成人一级片视频|人人看人人玩开心色AV|人妻系列在线观看|亚洲av无码一区二区三区在线播放

網(wǎng)易首頁(yè) > 網(wǎng)易號(hào) > 正文 申請(qǐng)入駐

從“寧王”到“易中天”,時(shí)代的“魚群”在遷徙

0
分享至

本文系基于公開(kāi)資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議


“釣魚的第一條規(guī)則是,在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規(guī)則是,記住第一條規(guī)則。”芒格的這句經(jīng)典名言,卻揭示了投資的真理,即跟隨時(shí)代的變遷,跟隨趨勢(shì),才能賺到大錢。

本文之中,我們?cè)噲D分析創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)(以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)50”)最近5年的變遷,來(lái)看看時(shí)代的脈絡(luò)。

01
今天的“創(chuàng)50VS5年前的“創(chuàng)50”

1.今天的創(chuàng)50VS5年前的創(chuàng)50,經(jīng)歷了高估、下探、理性回歸的歷程

“創(chuàng)50”指數(shù)于2014年6月發(fā)布,以2010年5月31日為基準(zhǔn),基點(diǎn)為1000??疾爝x樣空間股票最近6個(gè)月的日均成交金額,結(jié)合行業(yè)覆蓋情況選取排名靠前的50只股票組成指數(shù)樣本股。

顧名思義,樣本股50只,每年調(diào)整2次。每次樣本股調(diào)整數(shù)量不超過(guò)樣本總數(shù)的10%。

截止2025年12月16日,創(chuàng)50收盤3256.98點(diǎn),5年前為2643.43點(diǎn),累計(jì)上漲23%。PE自5年前的69.28倍至目前的39.64倍,市場(chǎng)經(jīng)歷了高估、下探、理性回歸的歷程。


圖:“創(chuàng)50”年近5年P(guān)E-band

2.哪些公司調(diào)出去了?發(fā)生了啥?

指數(shù)編制要保持一定的行業(yè)覆蓋,故納入與剔除在行業(yè)分布上亦相對(duì)均衡。其中信息技術(shù)方面納入大于剔除,醫(yī)療保健方面剔除大于納入,一定程度上反映市場(chǎng)的變化。

5年間,創(chuàng)50新納入55只,剔除55只。

從主題行業(yè)來(lái)看,半導(dǎo)體納入6只,剔除2只,凈納入4只,通信設(shè)備凈納入2只,生物科技及電子元件凈剔除各3只,新興領(lǐng)域優(yōu)勝劣汰明顯。


圖:“創(chuàng)50”納入與剔除的個(gè)股行業(yè)分布

從個(gè)股來(lái)看,被剔除出創(chuàng)50成分的公司(不含納入又剔除,或剔除又納入的),毫無(wú)例外較5年前市值大幅下降。市值降幅前六的即康泰生物、沃森生物、芒果超媒、寒銳鈷業(yè)、華大基因、樂(lè)普醫(yī)療,降幅介于51%至81%。

其中4家為醫(yī)療保健類,2020年的疫情讓醫(yī)療保健類市值處于巔峰,而之后的集采又讓行業(yè)面臨著劇烈盈利壓力,繼而帶來(lái)估值壓縮的戴維斯雙殺。而芒果超媒在傳統(tǒng)媒體中不可謂不優(yōu)秀,只能說(shuō)傳媒由傳統(tǒng)媒體向自媒體、短視頻等變化太快。

3.有意思的是,有些公司,幾進(jìn)幾出。

藍(lán)色光標(biāo),主營(yíng)廣告代理,21年12月剔除指數(shù),22年6月納入,22年12月又剔除,25年6月再次納入。其變遷跟隨著市值的變動(dòng)。當(dāng)前公司以出海廣告為主,借助“AI與元宇宙”為新增長(zhǎng)點(diǎn),當(dāng)前市值較5年前增長(zhǎng)102%。

今年特別火的“易中天”之一中際旭創(chuàng),主營(yíng)光模塊,曾在20年12月剔除,23年6月才重新納入,其當(dāng)前市值較5年前增長(zhǎng)了15倍。

稀土永磁材料龍頭金力永磁,23年12月剔除指數(shù)成分,25年12月重新納入。

4.有些雖然一直是創(chuàng)50成分股,但市值大降。

納入創(chuàng)50成分股后一直在的公司42家,包括寧德時(shí)代、新易盛、東方財(cái)富、陽(yáng)光電源、勝宏科技等。其中市值較5年降幅超50%依次為:智飛生物、泰格醫(yī)藥、愛(ài)爾眼科、卓勝微。

昔日大白馬愛(ài)爾眼科,讓人不勝唏噓。其核心業(yè)務(wù)屈光手術(shù)(近視矯正)和視光服務(wù)(配鏡),主要客戶是青少年。

受消費(fèi)降級(jí)及人口出生率的下降,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)烈度增強(qiáng),昔日并購(gòu)帶來(lái)的高商譽(yù),在情緒樂(lè)觀時(shí),都不是什么事,但如今業(yè)績(jī)下滑下卻成為沉重地拖累。

疫苗之王智飛生物,則是依賴代理模式下的躺賺,到國(guó)產(chǎn)替代后業(yè)績(jī)崩盤。

五年前,智飛生物靠著獨(dú)家代理默沙東的HPV疫苗(尤其是九價(jià))賺得盆滿缽滿,那是它的“躺賺時(shí)代”。

五年后,一方面受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,另一方面則是國(guó)產(chǎn)替代的崛起,萬(wàn)泰生物等國(guó)產(chǎn)廠商的九價(jià)HPV疫苗獲批上市,打破了默沙東的壟斷。國(guó)產(chǎn)疫苗不僅價(jià)格更低(例如萬(wàn)泰定價(jià)約499元,僅為進(jìn)口疫苗的40%左右),且供應(yīng)充足。智飛生物的產(chǎn)品需求大降。

02

從“寧王”到“易中天”

與美股七姐妹市值占比日趨提升類似,創(chuàng)50亦存在強(qiáng)者愈強(qiáng)的情況。5年前,前5大成分股權(quán)重占比39.52%,前十大成分股權(quán)重占比合計(jì)56.97%;

而當(dāng)前,前5大成分股權(quán)重占比56.71%,前十大成分股權(quán)重占比合計(jì)71.14%。

從前十大成分股來(lái)看,寧德時(shí)代一騎絕塵,當(dāng)前市值1.7萬(wàn)億元,較5年前增長(zhǎng)1.65倍。市值增幅超10倍的包括中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技及天孚通信,均為信息技術(shù)類。

從收入占比來(lái)看,前十大成分股營(yíng)收占比合計(jì)55.27%。從凈利潤(rùn)占比來(lái)看,前十大成分股占比合計(jì)76.34%,超過(guò)權(quán)重5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中寧德時(shí)代25年前三季度凈利潤(rùn)522.97億元,在創(chuàng)50中占比37%。市值背后仍是業(yè)績(jī)尤其是盈利能力的支撐。

創(chuàng)50成分股中,25年前三季度虧損的僅6家,即昆侖萬(wàn)維、卓勝微、智飛生物、景嘉微、機(jī)器人、常山藥業(yè),涉及主題包括游戲、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、機(jī)器人等。市值介于264億元-570億元之間。虧損的原因均與“舊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力,新業(yè)務(wù)豪賭或尚處于培育期”有關(guān)。


圖:創(chuàng)50前十大成分股權(quán)重


圖:從市值變化來(lái)看,科技含量更高了

04
當(dāng)前估值水平如何?

截至25年12月16日,創(chuàng)50 PE 41.03倍,較年初29.59倍呈現(xiàn)拉估值的行情。年初至今累計(jì)上漲53.1%。


圖:創(chuàng)50與科創(chuàng)類指數(shù)估值比較

將創(chuàng)50與北證50、科創(chuàng)50等科創(chuàng)類指數(shù)進(jìn)行比較可見(jiàn),當(dāng)前科創(chuàng)50 PE 153.4倍,是各類指數(shù)中PE最貴的,北證50其次,創(chuàng)50居中,亦高于納指及恒生科技。

在中美科技同臺(tái)競(jìng)技的當(dāng)下,如果相信中國(guó)科技的未來(lái)大放異彩的話,創(chuàng)50未必沒(méi)有與納指同臺(tái)競(jìng)技,一較高下的資格。

當(dāng)然,與基本同出一源的恒生科技來(lái)說(shuō),創(chuàng)50還是貴不少。

今年,我們看到不少A股上市的科技類、消費(fèi)類、資源類紛紛赴H股上市。而A股為了支持“硬科技”企業(yè),不再唯“利潤(rùn)論”,從準(zhǔn)入門檻到流程,均做了大幅的優(yōu)化與革新。相信,不久的將來(lái),亦會(huì)有不少的恒生科技類企業(yè)赴A上市。A+H,形成國(guó)內(nèi)與國(guó)際、開(kāi)放的資本市場(chǎng)。

特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布,本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相關(guān)推薦
熱點(diǎn)推薦
球報(bào):穆帥希望在本菲卡獲得更長(zhǎng)合同,也可能會(huì)評(píng)估皇馬報(bào)價(jià)

球報(bào):穆帥希望在本菲卡獲得更長(zhǎng)合同,也可能會(huì)評(píng)估皇馬報(bào)價(jià)

懂球帝
2026-04-21 18:31:11
余承東:5A速度更快一步!比友商17promax信號(hào)強(qiáng)近2倍

余承東:5A速度更快一步!比友商17promax信號(hào)強(qiáng)近2倍

映射生活的身影
2026-04-21 10:52:08
中天科技盤中股價(jià)創(chuàng)歷史新高

中天科技盤中股價(jià)創(chuàng)歷史新高

證券時(shí)報(bào)
2026-04-21 14:12:09
鄭麗文對(duì)這個(gè)大陸姑娘“念念不忘”!

鄭麗文對(duì)這個(gè)大陸姑娘“念念不忘”!

新動(dòng)察
2026-04-21 10:17:57
俄羅斯再一次向朝鮮發(fā)起求助信號(hào),這次只有他能幫到普京

俄羅斯再一次向朝鮮發(fā)起求助信號(hào),這次只有他能幫到普京

長(zhǎng)星寄明月
2026-04-21 16:43:09
TNT Sports:曼聯(lián)是本賽季英超唯一沒(méi)有連敗的球隊(duì);記者:曼聯(lián)不太可能在本賽季結(jié)束前決定下一任主教練人選

TNT Sports:曼聯(lián)是本賽季英超唯一沒(méi)有連敗的球隊(duì);記者:曼聯(lián)不太可能在本賽季結(jié)束前決定下一任主教練人選

MUREDS
2026-04-21 00:02:58
594億打水漂!超60國(guó)不參加奧運(yùn)會(huì),運(yùn)動(dòng)員僅5200人,中美未出席

594億打水漂!超60國(guó)不參加奧運(yùn)會(huì),運(yùn)動(dòng)員僅5200人,中美未出席

拳擊時(shí)空
2026-04-21 06:22:26
沈陽(yáng)將迎第13批志愿軍烈士遺骸歸國(guó),李金羽:永不會(huì)忘記先烈

沈陽(yáng)將迎第13批志愿軍烈士遺骸歸國(guó),李金羽:永不會(huì)忘記先烈

懂球帝
2026-04-21 17:06:05
美媒感慨:要不是中國(guó)還在反抗特朗普,幾乎全世界都向他投降了

美媒感慨:要不是中國(guó)還在反抗特朗普,幾乎全世界都向他投降了

正經(jīng)的燒杯1
2026-04-20 22:08:46
計(jì)劃得逞后馬筱梅終于笑了!自爆搬到大別墅,百日宴會(huì)辦得很盛大

計(jì)劃得逞后馬筱梅終于笑了!自爆搬到大別墅,百日宴會(huì)辦得很盛大

小娛樂(lè)悠悠
2026-04-21 14:53:36
蘋果首款折疊屏iPhone手機(jī)殼曝光,MagSafe磁吸功能確認(rèn)

蘋果首款折疊屏iPhone手機(jī)殼曝光,MagSafe磁吸功能確認(rèn)

TechWeb
2026-04-21 09:40:12
成本5億積壓7年,院線都沒(méi)上直接免費(fèi)網(wǎng)播,這電影就是個(gè)笑話!

成本5億積壓7年,院線都沒(méi)上直接免費(fèi)網(wǎng)播,這電影就是個(gè)笑話!

得得電影
2026-04-20 23:05:09
特朗普:士兵們都缺胳膊少腿了,全怪伊朗

特朗普:士兵們都缺胳膊少腿了,全怪伊朗

魯中晨報(bào)
2026-04-20 17:36:03
張雪的煙癮被吐槽!粉絲直言他總離不開(kāi)香煙,網(wǎng)友:人無(wú)完人啊…

張雪的煙癮被吐槽!粉絲直言他總離不開(kāi)香煙,網(wǎng)友:人無(wú)完人啊…

火山詩(shī)話
2026-04-19 15:31:10
過(guò)氣明星多可憐?四處欠債,朋友絕交,41歲靠苦力謀生,渴求復(fù)出

過(guò)氣明星多可憐?四處欠債,朋友絕交,41歲靠苦力謀生,渴求復(fù)出

林輕吟
2026-04-21 07:31:49
環(huán)保要求“一律關(guān)窗”,應(yīng)急要求“一直開(kāi)窗”,“工廠開(kāi)窗還是關(guān)窗生產(chǎn)”驚動(dòng)3部委

環(huán)保要求“一律關(guān)窗”,應(yīng)急要求“一直開(kāi)窗”,“工廠開(kāi)窗還是關(guān)窗生產(chǎn)”驚動(dòng)3部委

法律學(xué)堂
2026-04-21 00:06:18
伊朗之后特朗普真會(huì)對(duì)古巴動(dòng)手嗎?多重制約下動(dòng)武可能性不大

伊朗之后特朗普真會(huì)對(duì)古巴動(dòng)手嗎?多重制約下動(dòng)武可能性不大

澎湃新聞
2026-04-21 14:14:39
11連勝鐵桶陣鎖死猛龍!騎士雙核游刃有余,兩大硬傷不除奪冠免談

11連勝鐵桶陣鎖死猛龍!騎士雙核游刃有余,兩大硬傷不除奪冠免談

劉哥談體育
2026-04-21 17:25:44
匈牙利當(dāng)選總理毛焦?fàn)枺何液鸵陨锌偫韮?nèi)塔尼亞胡明白說(shuō)了,他若入境我國(guó),必將被逮捕

匈牙利當(dāng)選總理毛焦?fàn)枺何液鸵陨锌偫韮?nèi)塔尼亞胡明白說(shuō)了,他若入境我國(guó),必將被逮捕

魯中晨報(bào)
2026-04-21 13:12:09
睡前默念這5個(gè)字,百歲高僧開(kāi)示:這是最簡(jiǎn)單的“修心聚能”法

睡前默念這5個(gè)字,百歲高僧開(kāi)示:這是最簡(jiǎn)單的“修心聚能”法

溫情郵局
2026-03-31 09:34:25
2026-04-21 18:47:00
錦緞研究院 incentive-icons
錦緞研究院
專注上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)與傳播
2501文章數(shù) 10827關(guān)注度
往期回顧 全部

財(cái)經(jīng)要聞

現(xiàn)實(shí)是最大的荒誕:千億平臺(tái)的沖突始末

頭條要聞

男子買"隨用隨取"保險(xiǎn)后得知百歲才能取本金 法院判了

頭條要聞

男子買"隨用隨取"保險(xiǎn)后得知百歲才能取本金 法院判了

體育要聞

62歲,成為中國(guó)足壇最火的人

娛樂(lè)要聞

周潤(rùn)發(fā)時(shí)隔16年再賣樓,變現(xiàn)數(shù)億資產(chǎn)

科技要聞

重磅官宣:庫(kù)克卸任,特努斯接任蘋果CEO

汽車要聞

全新坦克700正式上市 售價(jià)42.8萬(wàn)-50.8萬(wàn)元

態(tài)度原創(chuàng)

時(shí)尚
房產(chǎn)
數(shù)碼
本地
藝術(shù)

今年春夏最流行的4組通勤穿搭,誰(shuí)穿誰(shuí)時(shí)髦!

房產(chǎn)要聞

年薪40-50萬(wàn)!海南地產(chǎn)圈還在猛招人

數(shù)碼要聞

浩鑫發(fā)布XPC Barebone DL40N迷你主機(jī):1.35L體積無(wú)風(fēng)扇設(shè)計(jì)

本地新聞

春色滿城關(guān)不?。座N梅浪漫盛放,吳山藏了一片四月雪

藝術(shù)要聞

任伯年寫竹,真帶勁

無(wú)障礙瀏覽 進(jìn)入關(guān)懷版