經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳月芹

4月21日，全球AI算力板龍頭勝宏科技（02476.HK）登陸港交所，上市首日股價(jià)大漲，以312.6港元/股收盤(pán)，漲幅約49%，總市值達(dá)到2988億港元。

此次勝宏科技募資規(guī)模約199億港元，一出手便是2026年以來(lái)規(guī)模最大的港股IPO。

勝宏科技更為響亮的頭銜是“AI板王”“PCB（印刷電路板）股王”。2025年初，勝宏科技成為英偉達(dá)Tier-1核心供應(yīng)商，深度綁定AI GPU產(chǎn)業(yè)鏈，股價(jià)和市值一路飆升。2025年，其股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)586%，在所有A股公司中排名第五。

勝宏科技的核心產(chǎn)品為高階高密度互連板（HDI）、多層PCB、類載板（SLP）等。

在人工智能技術(shù)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，AI模型的運(yùn)行需要依靠成千上萬(wàn)張高性能GPU和大量的AI服務(wù)器。作為承載核心計(jì)算組件的關(guān)鍵載體，HDI（高密度互連）等高端PCB成了英偉達(dá)、AMD、英特爾、特斯拉、谷歌、微軟等全球科技巨頭的剛需。

退伍軍人陳濤于2003年創(chuàng)立的勝宏科技，早期以生產(chǎn)傳統(tǒng)PCB為主，在華南電子市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。2015年后，勝宏科技開(kāi)始大規(guī)模研發(fā)HDI技術(shù)，進(jìn)入顯卡、服務(wù)器等中高端領(lǐng)域。

這家專注PCB研發(fā)和生產(chǎn)的公司在2025年迎來(lái)乘風(fēng)破浪的一年。

根據(jù)財(cái)報(bào)，勝宏科技2025年?duì)I收約193億元，同比增幅近80%，年內(nèi)歸母凈利潤(rùn)暴漲2.7倍至43.12億元。尤其是2025年第四季度，單季營(yíng)收51.75億元，創(chuàng)歷史新高。

2025年，勝宏科技的PCB產(chǎn)品收入180.8億港元，占比約93.7%。勝宏科技將PCB產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域分列各項(xiàng)收入，其中，應(yīng)用到AI與高性能計(jì)算領(lǐng)域帶來(lái)的收入占比從2024年的6.6%陡增至2025年的43.2%。

AI與高性能計(jì)算收入成為勝宏科技第一大收入引擎，而汽車(chē)電子、網(wǎng)絡(luò)通信、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域帶來(lái)的收入占比出現(xiàn)不同程度的降低。產(chǎn)能緊缺之下，勝宏科技的PCB產(chǎn)品供應(yīng)給傳統(tǒng)智能終端客戶產(chǎn)生的收入占比從33.9%降至19.2%。

AI訂單的暴漲讓勝宏科技的產(chǎn)能處于極限運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。3月底，勝宏科技披露，公司PCB行業(yè)訂單能見(jiàn)度為2個(gè)月左右，高端產(chǎn)品訂單能見(jiàn)度更長(zhǎng)。

?PCB行業(yè)訂單能見(jiàn)度，指企業(yè)目前已經(jīng)接到的、預(yù)測(cè)并鎖定的未來(lái)訂單交付時(shí)間范圍，可以反映下游需求的確定性和持續(xù)性，時(shí)間更長(zhǎng)意味著需求穩(wěn)定、排產(chǎn)緊張。對(duì)比來(lái)看，2022年7月、2023年6月，勝宏科技公告的訂單能見(jiàn)度約為1個(gè)月。

擴(kuò)產(chǎn)能成為勝宏科技當(dāng)下的主要任務(wù)。目前，勝宏科技已在中國(guó)的廣東、湖南，以及泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南等地布局產(chǎn)能，其中惠州總部為全球規(guī)模最大的單體PCB生產(chǎn)基地。此次港股發(fā)行募資凈額也主要用于擴(kuò)展中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)能、購(gòu)置智能制造設(shè)備等。

今年3月，勝宏科技公告稱，年度投資計(jì)劃上限由往年的30億元大幅提升至200億元，其中180億元用于固定資產(chǎn)投資，包括新廠房及工程建設(shè)、設(shè)備購(gòu)置、自動(dòng)化產(chǎn)線改造升級(jí)等。

面對(duì)英偉達(dá)等大客戶對(duì)高端AI服務(wù)器板的緊迫需求，今年3月，勝宏科技將原本規(guī)劃給東南亞基地的部分先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備優(yōu)先安置在惠州總部，這導(dǎo)致原定于2026年一季度投產(chǎn)的泰國(guó)基地，延后至2026年中期運(yùn)行。

（作者 陳月芹）

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陳月芹

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