作者 | 東臺

來源 | 賽柏藍(lán)器械

麥朗登陸美股市場，創(chuàng)下年內(nèi)最大IPO。

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刷新年內(nèi)IPO記錄

掛牌首日大漲41%

當(dāng)?shù)貢r間12月17日，麥朗（Medline Inc.）在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“MDLN”。

經(jīng)上調(diào)后，公開發(fā)行價(jià)格確定為每股29.00美元。首次公開發(fā)行約2.16億股股票，募資金額達(dá)62.6億美元（約合人民幣440億元），成為2025年全球規(guī)模最大IPO，同時也是醫(yī)療器械領(lǐng)域的IPO之最。

據(jù)悉，此次發(fā)行股票的收益主要用于償還其高級擔(dān)保定期貸款安排下的未償還債務(wù)，其余部分用于一般公司用途，并承擔(dān)發(fā)行費(fèi)用。此外，部分收益將用于購買或贖回其某些ipo前所有者的同等總數(shù)的未償股權(quán)。

數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，僅有五家在美國上市的公司IPO募資超過50億美元。

市場對這家新晉醫(yī)療上市公司反應(yīng)熱烈。掛牌首日麥朗股價(jià)大漲超41%，報(bào)41美元。

【截圖自百度股市通】

麥朗成立于1966年，由Jim Mills和Jon Mills兩兄弟聯(lián)合創(chuàng)立，目前是全球最大的醫(yī)療外科產(chǎn)品和供應(yīng)鏈解決方案提供商，旗下產(chǎn)品包括手術(shù)及診療器械包、醫(yī)用手套與防護(hù)服飾、泌尿及失禁護(hù)理用品、傷口護(hù)理產(chǎn)品，以及實(shí)驗(yàn)室耗材和診斷類產(chǎn)品等。

2021年，黑石、凱雷集團(tuán)和Hellman & Friedman三家私募巨頭以340億美元的估值收購Medline多數(shù)股權(quán)，Mills家族在收購后仍是Medline最大個人股東。據(jù)報(bào)道，IPO后Mills家族將擁有17.8%的投票權(quán)，三家私募股權(quán)公司在交易后各持有18%的投票權(quán)。

在醫(yī)療器械行業(yè)網(wǎng)站Medical Design & Outsourcing發(fā)布的2025年全球醫(yī)療器械公司百強(qiáng)榜中，麥朗位列第三，排名前兩位的是美敦力和強(qiáng)生。

02

醫(yī)療外科+供應(yīng)鏈

打造出了一個醫(yī)療商業(yè)帝國

在全球醫(yī)療器械巨頭中，麥朗的發(fā)展路徑較為特殊。相比于美敦力、強(qiáng)生等器械巨頭，麥朗深耕的領(lǐng)域并非突破性創(chuàng)新與前沿高增長賽道，其核心優(yōu)勢是全品類產(chǎn)品布局以及高效穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系。

麥朗CEO Jim Boyle在最新采訪中表示：“我的愿望是做醫(yī)療保健業(yè)的Costco。”他指出Medline與零售巨頭Costco的相似之處，包括客戶支付的會費(fèi)、強(qiáng)大的供應(yīng)鏈、自有品牌和忠誠的客戶群。

在醫(yī)療外科與供應(yīng)鏈領(lǐng)域，麥朗整合了生產(chǎn)制造與強(qiáng)大的分銷配送網(wǎng)絡(luò)，促成更低成本和更高價(jià)值產(chǎn)品及服務(wù)的穩(wěn)定交付，解決了醫(yī)療市場中零散供應(yīng)商體系帶來的不便，也獲得了持續(xù)的商業(yè)回報(bào)。

麥朗向SEC提交的招股書相關(guān)注冊聲明文件顯示，自成立以來，這家公司凈銷售額每年以18%的復(fù)合年增長率增長，過去10年的復(fù)合年增長率約為14%。

目前，麥朗Medline品牌部門包含前線護(hù)理、外科解決方案、實(shí)驗(yàn)室和診斷三個板塊，為客戶提供約190,000種醫(yī)療外科產(chǎn)品，許多關(guān)鍵產(chǎn)品系列處于領(lǐng)先地位。

【Medline品牌部門各產(chǎn)線收入、核心產(chǎn)品】

此外，麥朗還提供來自1,250多個第三方供應(yīng)商的約145,000種醫(yī)療外科產(chǎn)品，包括幾乎所有領(lǐng)先的國家品牌。供應(yīng)鏈解決方案部門為客戶提供供應(yīng)鏈優(yōu)化服務(wù)，如咨詢業(yè)務(wù)、外包倉庫和技術(shù)管理、現(xiàn)成包裝、第三方物流、庫存合理化和路線規(guī)劃。

2024年麥朗凈銷售額255億美元，凈收入12億美元，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為34億美元，凈收入利潤率為4.7%，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為13.2%。

其中，Medline品牌凈銷售額125億美元，供應(yīng)鏈解決方案凈銷售額130億美元。

截至2025年9月27日的9個月，麥朗凈銷售額206億美元，凈收入10億美元，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為27億美元，凈收入利潤率為4.7%，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為12.9%。其中，總凈銷售額的48.4%和分部調(diào)整后EBITDA的81.2%來自Medline品牌分部，而總凈銷售額的51.6%和分部調(diào)整后EBITDA的18.8%來供應(yīng)鏈解決方案分部。

分地區(qū)來看，麥朗目前凈銷售額主要來自美國市場，截至2024年底，美國以外的凈銷售額僅占總凈銷售額的6.9%。

受人口老齡化和慢性病的日益流行等因素推動，未來美國醫(yī)療市場仍將長期增長，也為麥朗帶來持續(xù)的增長機(jī)會。此外，國際市場對于麥朗而言仍有很大開拓空間。

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