■京東工業(yè)的價值坐標(biāo)清晰可辨

■某種程度上促進(jìn)了工業(yè)供應(yīng)的“平權(quán)”

■正從一個高效的“供應(yīng)鏈工具”，演進(jìn)為驅(qū)動中國工業(yè)整體升級的“基礎(chǔ)設(shè)施”和“智能操作系統(tǒng)”

作者|謝涵、萌萌

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

京東又收獲了一個超級IPO。

12月11日，京東工業(yè)登陸港交所，成為“工業(yè)供應(yīng)鏈第一股”，截至當(dāng)前，市值已站上370億港元的高位。此次上市吸引了市場火熱關(guān)注，公開發(fā)售獲得超過60倍超額認(rèn)購，國際配售也近8倍超購。但市場熱情背后，一個更核心的問題隨之浮現(xiàn)：

這個“工業(yè)供應(yīng)鏈第一股”究竟價值幾何？

在格雷資產(chǎn)董事長張可興看來，京東工業(yè)的價值坐標(biāo)清晰可辨。全球?qū)?biāo)龍頭固安捷20余倍估值下增速僅是個位數(shù)，而京東工業(yè)靜態(tài)估值30多倍，年復(fù)合增速達(dá)20.1%，且未來增速大概率更快，所以這個估值相對合理。

與此同時，張可興也認(rèn)為京東工業(yè)成長空間更大。盡管當(dāng)前京東工業(yè)毛利率低于固安捷，但這反而說明京東工業(yè)產(chǎn)品性價比高和市場競爭力大，更為未來的盈利增長預(yù)留了極具想象力的空間。

至于這一想象空間有多大，關(guān)系到京東工業(yè)在京東的版圖里占據(jù)了什么生態(tài)位。當(dāng)下，京東工業(yè)是繼京東集團(tuán)、京東健康、京東物流、德邦股份、達(dá)達(dá)集團(tuán)后，京東系第六家登陸資本市場的公司。

如果說京東零售是公司核心基本盤，京東物流、德邦與達(dá)達(dá)共同構(gòu)成了支撐其零售體驗的高效履約網(wǎng)絡(luò)，京東健康則是從零售業(yè)務(wù)中自然生長出的垂直領(lǐng)域，是京東從提供“物品到服務(wù)”的躍遷。

那么，京東工業(yè)在京東的生態(tài)版圖里，是什么角色？

2017年，為了滿足工業(yè)企業(yè)對工業(yè)品商品和履約服務(wù)的特殊要求，京東工業(yè)成為京東集團(tuán)的獨(dú)立業(yè)務(wù)單元，全面展開工業(yè)品銷售與技術(shù)服務(wù)。

因而，在很多人看來，京東工業(yè)只是一個“工業(yè)版京東”。但實際上，京東工業(yè)絕非一個簡單的線上工業(yè)品超市，而是驅(qū)動中國工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的“基礎(chǔ)設(shè)施”。通過將供應(yīng)模式和方法論輸往全球，未來他還將成為塑造未來工業(yè)生態(tài)格局的關(guān)鍵力量。

他的想象力，不止于再造一個京東。

01、重塑中國工業(yè)的“毛細(xì)血管”

什么是工業(yè)的“毛細(xì)血管”？

它們是那些在最終產(chǎn)品上從不顯現(xiàn)，卻在每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)不可或缺的基礎(chǔ)物資，即非生產(chǎn)性物資（MRO）。如同一雙勞保手套或一把扳手，雖不起眼，卻默默支撐著工業(yè)體系的運(yùn)轉(zhuǎn)。

但這些不起眼的“毛細(xì)血管”，往往是企業(yè)供應(yīng)鏈管理中“最難啃的骨頭”。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國工業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模高達(dá)11.4萬億元，全球最大，但MRO供需卻高度分散。

工廠采購員為了配齊螺絲、手套等物資，可能要對接十幾家供應(yīng)商，而且采購員口中“那種厚點(diǎn)的勞保手套”，在供應(yīng)商系統(tǒng)里可能對應(yīng)著幾十種不同規(guī)格的SKU。

其根本癥結(jié)在于MRO“低值、長尾、非標(biāo)”的特性，極易使工業(yè)企業(yè)陷入“小采購、大消耗”的困境，導(dǎo)致兩大供應(yīng)鏈頑疾。

一是成本與效率倒掛。對中國制造產(chǎn)業(yè)而言，MRO僅占采購額5~10%，卻消耗60~80%管理成本；二是數(shù)據(jù)與流程失序。物料編碼不一，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部從采購、倉管到生產(chǎn)各部門數(shù)據(jù)無法對齊，形成數(shù)據(jù)孤島，造成庫存冗余、溯源困難、協(xié)同低效。

這些看似微小的環(huán)節(jié)，持續(xù)消耗企業(yè)管理精力，侵蝕利潤，并從根本上制約了整個供應(yīng)鏈的透明度、控制力與韌性。

不過，挑戰(zhàn)也意味著機(jī)遇。“小、散、雜、亂”的MRO采購市場，藏著一個亟待整合與重構(gòu)的藍(lán)海市場。誰能打通堵塞的”毛細(xì)血管“，誰就能為整個工業(yè)體系注入新的活力。

京東工業(yè)，就是那個以標(biāo)準(zhǔn)化破局的先行者。

他的破局之道，核心是通過“墨卡托”工業(yè)品標(biāo)準(zhǔn)商品庫，統(tǒng)一行業(yè)的語言體系。這套系統(tǒng)像一本工業(yè)品“普通話”譯典，能將海量非標(biāo)商品信息轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化參數(shù)，賦予每件商品唯一的“數(shù)字身份證”，根治了“一物多碼、一碼多物”的問題。

這項基礎(chǔ)工程的成效，已經(jīng)在企業(yè)的實際運(yùn)營中得以體現(xiàn)。水井坊此前深受工業(yè)品采購語言不通之困，以“THK直線軸承”為例，混亂的型號信息常導(dǎo)致工人要更換時往往很難迅速找到所需備件，每次十多分鐘的停機(jī)就會造成約200件產(chǎn)量損失。為此，京東工業(yè)在水井坊駐場數(shù)月，為其形成了一份統(tǒng)一、詳盡的數(shù)字化“物料編碼”。現(xiàn)在，水井坊的工人只需在采購頁面像網(wǎng)購一樣，根據(jù)清晰的參數(shù)篩選、下單物料，實現(xiàn)了從尋源、選型到管理的全面效率提升。

如今，京東工業(yè)已成為國內(nèi)最大的MRO采購服務(wù)商，整個商品庫覆蓋80多個類別的8110萬SKU，上游對接著約15.8萬家制造商、分銷商及代理商。

值得注意的是，這張標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)不僅服務(wù)于大型企業(yè)，某種程度上也促進(jìn)了工業(yè)供應(yīng)的“平權(quán)”。在中國經(jīng)濟(jì)生態(tài)中，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了超60%的GDP和50%以上的稅收，卻長期面臨議價弱、采購體系更散亂的困境，難以獲得穩(wěn)定、透明且高性價比的工業(yè)品供應(yīng)。

京東工業(yè)的存在，正改變這一局面。通過將上游超過15萬家制造商、分銷商的海量資源進(jìn)行整合與梳理，它構(gòu)建了一個對中小企業(yè)同樣友好的巨型供給池。而且平臺中60%-70%的商品是腰尾部白牌產(chǎn)品，無論是通過“京東工品匯”進(jìn)行有計劃的專業(yè)采購，還是通過“京東五金城”滿足即時需求，中小企業(yè)都能獲得與大企業(yè)同源同質(zhì)、價格透明、高效履約的供應(yīng)鏈支持。

這不僅提升了采購效率，更深層次地重構(gòu)了產(chǎn)業(yè)生態(tài)，讓不同規(guī)模的企業(yè)都能將精力從繁瑣的供應(yīng)鏈管理中解放出來，聚焦于核心創(chuàng)新與增長。

基于此，京東工業(yè)修補(bǔ)了MRO供應(yīng)鏈的標(biāo)準(zhǔn)化“斷層”，為中國工業(yè)供應(yīng)注入了新的確定性。但這只是他改造工業(yè)供應(yīng)鏈的第一步。

02、讓供應(yīng)鏈學(xué)會“思考”

當(dāng)前，中國工業(yè)正加速從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。隨著市場需求日益多變，“多品種、小批量、快響應(yīng)”的柔性生產(chǎn)，正從趨勢變?yōu)槌B(tài)。

然而，許多企業(yè)仍依賴傳統(tǒng)、靜態(tài)的供應(yīng)鏈管理模式，采購計劃憑經(jīng)驗制定，庫存調(diào)整滯后，跨部門數(shù)據(jù)割裂。一旦遭遇市場波動、緊急訂單或突發(fā)性產(chǎn)能調(diào)整，整個體系便顯得僵化與被動。

為解決體系的根本問題，頂層設(shè)計已指明了方向。今年8月，國務(wù)院《關(guān)于深入實施“人工智能+行動的意見》指出，加快人工智能在設(shè)計、中試、生產(chǎn)、服務(wù)、運(yùn)營全環(huán)節(jié)落地應(yīng)用，推進(jìn)工業(yè)供應(yīng)鏈智能協(xié)同，加強(qiáng)自適應(yīng)供需匹配。

京東工業(yè)聯(lián)合國研大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《數(shù)智供應(yīng)鏈助力新型工業(yè)化》報告也顯示，2024年中國工業(yè)供應(yīng)鏈總成本約115.2萬億元，通過供應(yīng)鏈創(chuàng)新優(yōu)化和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，將為中國工業(yè)企業(yè)降低供應(yīng)鏈成本6.8萬億元。

換句話說，在實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上，工業(yè)企業(yè)亟待數(shù)智化升級，來應(yīng)對市場與政策發(fā)展的雙重要求。

2023年，京東工業(yè)推出“太璞”。如果說以墨卡托為基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)化，解決的是商品數(shù)據(jù)“看得清、分得準(zhǔn)”的問題，那么覆蓋眾多行業(yè)的數(shù)智供應(yīng)鏈解決方案太璞，就是為數(shù)智化時代的工業(yè)企業(yè)提供了一套由點(diǎn)到線到網(wǎng)的完整供應(yīng)鏈方案。

其核心在于用技術(shù)精準(zhǔn)鏈接供需兩端，打造數(shù)據(jù)流動的“高速公路”，實現(xiàn)供需的精準(zhǔn)匹配。在供給端聚合海量供應(yīng)商、鏈接計劃與庫存；在需求端聚焦企業(yè)內(nèi)部供應(yīng)鏈的數(shù)智化，為企業(yè)提供全方位的數(shù)據(jù)支持和智能決策。

在和徐工集團(tuán)的合作里，京東工業(yè)便用太璞為其進(jìn)行了非生產(chǎn)性物資供應(yīng)鏈的“全鏈路數(shù)智化重塑”，通過四個關(guān)鍵步驟，系統(tǒng)地解決了核心痛點(diǎn)。

首先，破解數(shù)據(jù)“方言”，建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。面對集團(tuán)內(nèi)部上百家分子公司數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不一、系統(tǒng)如同“萬國牌”的困境，太璞扮演了“翻譯官”與“標(biāo)準(zhǔn)制定者”的角色。雙方合作整合了大量分子公司的歷史數(shù)據(jù)，構(gòu)建了統(tǒng)一的物料標(biāo)準(zhǔn)與編碼體系，將模糊的采購需求轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)指令。這一舉措直接將緊急物料的采購周期從20天大幅縮短至3-5天。

其次，整合“小散亂”供應(yīng)資源，實現(xiàn)規(guī)模降本。針對供應(yīng)商數(shù)量繁多、管理困難導(dǎo)致成本與品質(zhì)難以優(yōu)化的問題，太璞通過“聚品聚商”實現(xiàn)集中采購，幫助徐工直連優(yōu)質(zhì)原廠，在保障品質(zhì)的同時實現(xiàn)了采購成本的顯著下降。

再者，構(gòu)建智能履約網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化庫存與響應(yīng)。為改變各廠區(qū)庫存冗余、分散履約導(dǎo)致響應(yīng)遲緩的局面，太璞為徐工部署了前置倉、智能領(lǐng)料柜等設(shè)施，并結(jié)合“萬單合一”的集配模式，打造了敏捷的智能化履約體系。將社會化庫存轉(zhuǎn)化為企業(yè)的彈性供應(yīng)鏈資源，實現(xiàn)了“按需速達(dá)”，在提升響應(yīng)速度的同時優(yōu)化了整體庫存水平。

最終，驅(qū)動采購職能的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。通過全流程線上化、自動化，太璞把采購團(tuán)隊從繁瑣的對賬、催貨等事務(wù)性工作中解放出來，使其重心轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈分析與戰(zhàn)略尋源，推動采購部門從成本中心轉(zhuǎn)型為價值創(chuàng)造中心。

徐工集團(tuán)的實踐驗證了太璞重塑供應(yīng)鏈的路徑。而它的價值遠(yuǎn)不止服務(wù)單個企業(yè)，更能通過系統(tǒng)性能力，為整個工業(yè)領(lǐng)域長期存在的三大頑疾提供“治本”之策。

第一，以智能預(yù)測根治“供需錯配”。傳統(tǒng)備貨依賴?yán)蠋煾到?jīng)驗，無法應(yīng)對“小批量、快響應(yīng)”的生產(chǎn)節(jié)奏。太璞依托的京東工業(yè)大模型JoyIndustrial，能通過分析海量數(shù)據(jù)實現(xiàn)精準(zhǔn)需求預(yù)測。例如服務(wù)某大型鋼鐵企業(yè)時，該模型將備件需求預(yù)測準(zhǔn)確率大幅提升，幫助其降低40%的庫存成本，并減少了因缺料導(dǎo)致的停產(chǎn)風(fēng)險，從源頭上實現(xiàn)了供需的動態(tài)平衡。

第二，以信息協(xié)同打通“信息孤島”。遇到緊急需求，采購員四處打電話找貨效率極低。但太璞打造的“萬倉互聯(lián)”數(shù)字網(wǎng)絡(luò)，將超過15萬家工業(yè)品供應(yīng)商的實時庫存在線化、一體化。當(dāng)某新能源汽車電池產(chǎn)線急需關(guān)鍵部件時，系統(tǒng)能在15分鐘內(nèi)自動鎖定最近貨源并調(diào)度配送，實現(xiàn)從下單到送達(dá)產(chǎn)線僅用時1小時，保障了生產(chǎn)連續(xù)性。

第三，以智能決策扭轉(zhuǎn)“決策滯后”。面對數(shù)萬種物料，人工管理耗時費(fèi)力且易錯。太璞的商品治理智能體能自動完成數(shù)據(jù)清洗與標(biāo)準(zhǔn)化，將原本需一個月的人工任務(wù)壓縮到幾小時。同時，其為大型央企構(gòu)建的自動化合規(guī)系統(tǒng)，實現(xiàn)了對供應(yīng)商風(fēng)險的實時監(jiān)控與預(yù)警，將管理從“事后救火”變?yōu)椤笆虑邦A(yù)防”，讓決策從依賴經(jīng)驗轉(zhuǎn)向依靠實時數(shù)據(jù)。

因此，從服務(wù)徐工完成“全鏈路重塑”到賦能更廣泛的工業(yè)領(lǐng)域，京東工業(yè)通過太璞打造的，是一個以“數(shù)據(jù)驅(qū)動+智能網(wǎng)絡(luò)”為核心的現(xiàn)代供應(yīng)鏈新范式。它將傳統(tǒng)靜態(tài)、割裂的鏈條，升級為能自適應(yīng)、快響應(yīng)、持續(xù)優(yōu)化的智能協(xié)同系統(tǒng)。截至目前，京東工業(yè)已服務(wù)超11,100家核心企業(yè)及數(shù)百萬中小企業(yè)，覆蓋約60%的中國500強(qiáng)與40%的在華全球500強(qiáng)企業(yè)。

這意味著，京東工業(yè)不僅以標(biāo)準(zhǔn)化為產(chǎn)業(yè)修通了“高速公路”，更通過智能化，為每家企業(yè)配備了專屬的“智能駕駛系統(tǒng)”，以此保障企業(yè)不僅走得快，更能走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)。

03、通往全世界的“高速公路”

要為這條高速公路找到邊界，那么邊界一定在全世界。

2025年前10月，中國全行業(yè)對外直接投資10332.3億元，同比增長7%。全國工商聯(lián)的調(diào)研同步顯示，民營企業(yè)出海規(guī)模擴(kuò)大11.93%，國際化水平持續(xù)提高。但高歌猛進(jìn)的數(shù)字，并不意味著全球化是一片坦途。

京東工業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“表面上看，語言恐怕會是很多企業(yè)勾畫出海征程中首先遇到的挑戰(zhàn)，特別是面對新興市場，英語往往都不是官方語言。但深入其中，我們才會發(fā)現(xiàn)，復(fù)雜的商品標(biāo)準(zhǔn)化，差異化的稅制和供需預(yù)測的精準(zhǔn)匹配才是面對的真正挑戰(zhàn)”。

尤其是與國內(nèi)的工業(yè)品供應(yīng)相比，跨境供應(yīng)鏈痛點(diǎn)更突出。海外新興市場的本土供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，一顆螺絲釘斷供就可能導(dǎo)致整條產(chǎn)線停擺?！吧唐氛也坏健⒎?wù)價格高、履約不及時、合規(guī)風(fēng)險大”等問題，已經(jīng)是出海工業(yè)企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。

而京東工業(yè)的伴隨式出海，能將“標(biāo)準(zhǔn)化+智能化”的供應(yīng)鏈全球復(fù)制。他不是簡單的商品出口，而是提供“端到端”的數(shù)智化供應(yīng)鏈整體解決方案，將國內(nèi)驗證成功的“太璞”模式伴隨客戶落地海外。

比如，格林美在印尼的鎳礦濕法冶金園區(qū)，過去面臨兩大難題。一是海外物資采購流程繁瑣，從需求提報到貨物出海，周期長達(dá)38至57天；二是部分商品因缺乏出口授權(quán)，無法享受中印兩國的稅收減免，推高了采購成本。

京東工業(yè)提供的解決方案，則幫助其實現(xiàn)了海外的高效保供。通過搭建數(shù)字化采購平臺，格林美實現(xiàn)了在線需求提報與詢價，大幅壓縮了溝通決策時間。同時，京東工業(yè)提供合法的出口授權(quán)，使其充分享受出口退稅與關(guān)稅減免。合作后，園區(qū)綜合采購效率提升30%，部分商品成本降低18%，成功將國內(nèi)的高效供應(yīng)鏈復(fù)刻至了海外。

當(dāng)然，企業(yè)出海不是一蹴而就，京東工業(yè)的伴隨式出海也并非一步到位。一般來說，工業(yè)企業(yè)出海存在三個階段：建設(shè)期、試產(chǎn)期和量產(chǎn)期。每個階段企業(yè)的訴求、關(guān)注點(diǎn)都明顯不同。

建設(shè)期企業(yè)核心目標(biāo)是保供，關(guān)鍵在于獲得一站式的商品滿足與穩(wěn)定供應(yīng)。試產(chǎn)期企業(yè)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈降本，追求更優(yōu)的成本控制。而量產(chǎn)期的企業(yè)更關(guān)注整體運(yùn)營效率的提升，特別是對海量、繁雜的長尾物資進(jìn)行高效管理。

基于這些差異化的需求，京東工業(yè)提供了四種解決方案。

■通用現(xiàn)貨的SaaS商城方案：零開發(fā)、快部署，高效滿足辦公用品、通用工業(yè)品等采購需求；

■跨境商品一站式解決：匯聚超百個優(yōu)質(zhì)品牌，把精選商品通到全球各地，在當(dāng)?shù)貙崿F(xiàn)48小時交付；

■長尾一站式方案：覆蓋了80多個一級類目、上千個末級類目的海量商品，通過“跨境+本地”混合履約模式，解決非標(biāo)、零星物料的供應(yīng)難題；

■太璞數(shù)智化解決方案：提供從頂層戰(zhàn)略規(guī)劃、平臺建設(shè)到海外供應(yīng)鏈一體化落地與持續(xù)運(yùn)營的全鏈路服務(wù)。

京東工業(yè)的四種方案，精準(zhǔn)匹配了企業(yè)出海不同階段的“生長痛”。它如同一套可組合的積木，伴隨企業(yè)從開拓到深耕。前期以SaaS商城和跨境方案快速搭建供應(yīng)通道，保障建設(shè)與試產(chǎn)；中期以長尾方案破解量產(chǎn)后的管理難題；而頂層的“太璞”全鏈路服務(wù)，則為決心深度本地化的企業(yè)提供戰(zhàn)略級支撐。

這套差異化服務(wù)體系的核心，正是將國內(nèi)驗證的“標(biāo)準(zhǔn)化+智能化”供應(yīng)鏈能力進(jìn)行模塊化輸出，讓企業(yè)無論處于哪個階段，都能找到適配的工具箱，真正實現(xiàn)“出海走多遠(yuǎn)，供應(yīng)鏈就支撐多遠(yuǎn)”。

而對京東工業(yè)自身來說，其是否值得投資者長期持有，重點(diǎn)也在于全球布局?jǐn)偟挠卸啻蟆埧膳d表示：“固安捷過去20年收入復(fù)合增長約5%-6%，利潤復(fù)合增長約10%，表現(xiàn)不錯。但固安捷的成長離不開并購和海外擴(kuò)張。所以京東工業(yè)能否成為長期標(biāo)的，也取決于管理層的戰(zhàn)略眼光和布局，是否想成為全球龍頭，并走向海外，開展協(xié)同并購”。

事實上，京東工業(yè)如今也已覆蓋東南亞、中東、東歐及南美，并正加速拓展西歐等成熟市場。這一全球化進(jìn)程，清晰地遵循著“伴隨出海、本地深耕、全球一體”的路徑。未來，哪里有中國工業(yè)企業(yè)，哪里就有京東工業(yè)。其增長邏輯，也已從分享中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級紅利，升級為共享中國制造全球擴(kuò)張的更大時代紅利。

所以，京東工業(yè)的終極想象力，在于它正從一個高效的“供應(yīng)鏈工具”，演進(jìn)為驅(qū)動中國工業(yè)整體升級的“基礎(chǔ)設(shè)施”和“智能操作系統(tǒng)”。 它不止于幫助企業(yè)“降本”，更通過定義標(biāo)準(zhǔn)、構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)、輸出能力，系統(tǒng)性地提升中國工業(yè)的整體效能，成為塑造未來工業(yè)生態(tài)格局的關(guān)鍵力量。

這條賦能實體、扎根產(chǎn)業(yè)的道路，雖比消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)更為厚重艱難，卻也構(gòu)筑了更堅實寬闊的護(hù)城河與未來想象空間。