近期，華芢生物過聆訊，公司無上市產(chǎn)品、也未形成產(chǎn)品收入，兩年虧損超3億元。公司兩款核心產(chǎn)品處臨床II期階段，而競(jìng)爭對(duì)手在11年前已到達(dá)III期臨床試驗(yàn)。公司與多家關(guān)系密切企業(yè)使用同一電話辦公，招股書披露的關(guān)聯(lián)交易信息前后不一致，還遺漏多位董事、高管任職信息，聆訊后資料集仍未將董事任職信息補(bǔ)充完整。

來源：攝圖網(wǎng)

兩款核心產(chǎn)品處臨床II期，兩年虧超3億元

2025年12月10日，華芢生物科技（青島）股份有限公司（以下簡稱：華芢生物）通過港交所聆訊，公司曾于2024年4月、11月，兩度遞表港交所，2025年8月，公司第三次遞交上市申請(qǐng)。

華芢生物主攻方向是發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化傷口愈合的療法。截至最后實(shí)際可行日期，公司管線包含十款候選產(chǎn)品，其中七款為PDGF候選藥物，包括兩款核心產(chǎn)品，即用于治療燒燙傷的Pro-101-1及用于治療糖足的Pro-101-2，這兩款產(chǎn)品均是rhPDGF-BB藥物。

從開發(fā)情況來看，公司十款候選產(chǎn)品中，Pro-101-1、Pro-101-2處于臨床II期，其余8款產(chǎn)品均處于臨床前階段。

需要注意的是，港股招股書（8月15日版）表示，在中國地區(qū)，公司預(yù)計(jì)Pro-101-1于2025年第四季度啟動(dòng)臨床III期。

而12月10日發(fā)布的聆訊后資料集又稱，在中國地區(qū)，預(yù)計(jì)Pro-101-1于2026年第一季度啟動(dòng)針對(duì)深二度燒傷治療的IIIa期臨床試驗(yàn)，并于2026年第二季度完成針對(duì)淺二度燒傷治療的IIb期臨床試驗(yàn)報(bào)告。

此外，公司預(yù)計(jì)Pro-101-2在中國地區(qū)于2027年第二季度完成II期臨床試驗(yàn)，并于2027年第三季度啟動(dòng)III期臨床試驗(yàn)。

但公司競(jìng)爭對(duì)手天士力（600535.SH）rhPDGF-BB候選藥物于2014年已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，但目前尚無進(jìn)一步狀態(tài)信息。

公司稱，天士力上述候選產(chǎn)品臨床試驗(yàn)進(jìn)度延遲的原因之一為候選產(chǎn)品是北京金賽獅生物制藥技術(shù)開發(fā)有限責(zé)任公司技術(shù)轉(zhuǎn)讓的結(jié)果。轉(zhuǎn)讓人于2018年因營業(yè)執(zhí)照被吊銷而破產(chǎn)，無法繼續(xù)為天士力醫(yī)藥提供技術(shù)支持。

但華芢生物PDGF產(chǎn)品的研發(fā)卻也與研發(fā)機(jī)構(gòu)軍科院存在交集，并非完全獨(dú)立。

翟俊輝2019年10月起擔(dān)任華芢生物總經(jīng)理，并負(fù)責(zé)公司PDGF產(chǎn)品研發(fā)。而翟俊輝、公司首席研發(fā)官趙興卉、研發(fā)顧問孫世惠均獲得軍科院博士學(xué)位，并曾長期在軍科院擔(dān)任研究員。

另外，華芢生物與軍科院聯(lián)合遞交核心產(chǎn)品Pro-101-2（PDGF治療糖足項(xiàng)目）的IND申請(qǐng)。

公司推出Pro-101-2后，還將按照年銷售額的固定個(gè)位數(shù)比例向軍科院生物工程研究所支付年度轉(zhuǎn)讓費(fèi)；未經(jīng)軍科院生物工程研究所書面同意，公司不得將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓或許可予任何第三方。

但公司稱，正在獨(dú)立開展Pro-101-2的臨床開發(fā)，并向商業(yè)化推進(jìn)；而軍科院作為IND申請(qǐng)的申辦者，并未參與Pro-101-2的臨床開發(fā)，因此將不會(huì)參與該候選產(chǎn)品的商業(yè)化。預(yù)計(jì)臨床開發(fā)完成后，公司將成為Pro-101-2 MAH許可的唯一持有人。

目前，華芢生物尚無產(chǎn)品上市銷售，2023年、2024年公司營業(yè)收入僅47.2萬元、26.1萬元，各期虧損總額分別為1.05億元、2.12億元。

但2023年、2024年公司行政開支分別為0.42億元、1.17億元，研發(fā)費(fèi)用分別為0.4億元、0.91億元，研發(fā)費(fèi)用不及行政開支。

此外，2023年、2024年、2025年前九個(gè)月，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-0.58億元、-0.90億元、-0.59億元，持續(xù)凈流出。公司流動(dòng)比率也由2023年末的20.9倍下降至2025年9月末的4.1倍。

估值方面，2023年10月，公司完成B輪融資，公司向青島高科融資3億元，每股價(jià)格33元，公司估值約33億元，與2021年A輪融資后估值相比，公司估值兩年上漲約13億元。值得關(guān)注的是，2021年8月27日，青島鼎暉與公司實(shí)控人賈麗加簽訂協(xié)議，以2500萬元向?qū)嵖厝速Z麗加收購公司145.91萬元注冊(cè)資本，收購價(jià)格17.13元/注冊(cè)資本。同日，青島鼎暉又以3500萬元認(rèn)購公司新增注冊(cè)資本157.46萬元注冊(cè)資本，收購價(jià)格卻為22.23元/注冊(cè)資本。同一時(shí)間公司股權(quán)價(jià)格相差近30%

公司或存經(jīng)營混同，關(guān)聯(lián)交易信息前后不一致

王軻瓏系華芢生物總裁、執(zhí)行董事兼董事會(huì)副主席，是公司控股股東之一，為公司實(shí)控人賈麗加之子。

工商信息顯示，王軻瓏控制下北京綠汽科技有限公司（以下簡稱：北京綠汽）與華芢生物科技使用同一電話辦公，辦公郵箱“zhangliting@kXXXyXXe.com”前綴為公司財(cái)務(wù)副總監(jiān)張麗婷名字拼音。上述北京綠汽工商信息填報(bào)時(shí)間為2025年06月13日。

賈秋麗系華芢生物實(shí)控人賈麗加之妹，擔(dān)任公司采購部副總監(jiān)。

工商信息顯示，華芢生物與凈琉璃酒業(yè)（北京）有限公司（以下簡稱：凈琉璃酒業(yè)）使用同一電話辦公，凈琉璃酒業(yè)郵箱后綴“@bio-bank.net”為華芢生物專用郵箱后綴，賈秋麗同時(shí)擔(dān)任凈琉璃酒業(yè)執(zhí)行董事、經(jīng)理，凈琉璃酒業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也叫張麗婷。

工商年報(bào)顯示，2023年北京美圓生物技術(shù)有限公司（以下簡稱：美圓生物）與華芢生物科技使用同一電話辦公，其郵箱為“zhangliting@bio-bank.net”，疑似公司財(cái)務(wù)副總監(jiān)張麗婷郵箱。另外，美圓生物注冊(cè)地址“北京市懷柔區(qū)雁棲經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)樂園大街XX號(hào)X幢”也是華芢生物原地址。

港股招股書（2024年4月29日版）顯示，2023年關(guān)聯(lián)方王軻龍支付的實(shí)付開支為0.2萬元；而港股招股書（2025年8月15日版）又稱，2023年關(guān)聯(lián)方王軻龍支付的實(shí)付開支為36.5萬元。

港股招股書（2025年8月15日版）顯示，2023年公司向主要管理人員支付的報(bào)酬總額1978.8萬元；但招股書（2024年4月29日版）又稱，2023年公司向主要管理人員支付的報(bào)酬總額僅700.5萬元。

翟俊輝為公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，工商信息顯示，2019年8月起，翟俊輝一直擔(dān)任銳光凱奇（鎮(zhèn)江）光電科技有限公司（以下簡稱：銳光凱奇）董事。

但公司三版招股書均未披露翟俊輝上述任職情況，直到聆訊后資料集又加入上述信息。

何鴻添為公司首席財(cái)務(wù)官、副總裁兼董事會(huì)秘書，據(jù)浙江力積存儲(chǔ)科技股份有限公司（以下簡稱：浙江力積存儲(chǔ)）披露，何鴻添于2025年5月任職浙江力積存儲(chǔ)獨(dú)立非執(zhí)行董事。據(jù)深圳華大北斗科技股份有限公司（以下簡稱：深圳華大北斗）披露，何鴻添于2025年5月任職深圳華大北斗獨(dú)立非執(zhí)行董事。

但公司招股書（2025年8月15日版），同樣未披露何鴻添在深圳華大北斗、浙江力積存儲(chǔ)的任職信息。

聆訊后資料集雖加入何鴻添在浙江力積存儲(chǔ)的任職信息，但還是遺漏了其在深圳華大北斗的任職信息。

林穎為華芢生物非執(zhí)行董事，據(jù)深圳華大北斗披露，林穎自2021年9月起擔(dān)任深圳華大北斗董事，并于2025年5月調(diào)任非執(zhí)行董事。

但公司港股招股書（2025年8月15日版）未披露林穎在深圳華大北斗的任職信息，聆訊后資料集又加入上述信息。