“他從未停止學(xué)習(xí)。”在查理·芒格（Charlie Munger）去世兩周年后的今天，人們再次回憶起這位投資傳奇人物的晚年生活時，最先想到的是這句話。

“他在世的最后一段時間給投資者上了一課，也為如何優(yōu)雅、平靜、有目標(biāo)地度過晚年提供了藍(lán)圖?！泵⒏竦呐笥押图胰苏f。

直到今天才披露的芒格最后歲月的故事，是關(guān)于一個九旬老者的5000萬豪賭，以及他如何戰(zhàn)勝身體的挑戰(zhàn)，與未來搏斗。他為世人留下了雙重啟示：作為投資者，他證明了逆向思維與長期主義的永恒價(jià)值，高齡從未成為停止冒險(xiǎn)的借口；作為生活者，他展現(xiàn)了優(yōu)雅老去的可能——不向病痛低頭，不被年齡設(shè)限，在求知中保持精神豐盈，在聯(lián)結(jié)中獲得情感滋養(yǎng)。

百歲智者的晚年生活

加州蒙特西托的懸崖邊，查理·芒格曾設(shè)計(jì)過一個名為 “芒格維爾” 的封閉式富人社區(qū)，那里的海景別墅足以讓任何富豪艷羨。但這位伯克希爾·哈撒韋副董事長在生命的最后十年，卻始終堅(jiān)守在洛杉磯一棟沒有空調(diào)的老房子里。2023 年熱浪席卷加州時，朋友們只能扛著電風(fēng)扇和冰塊沖進(jìn)他的書房降溫，而這位即將百歲的老人只是笑著擺手 —— 對他而言，距離朋友與熱愛的事業(yè)更近，遠(yuǎn)比舒適的居住環(huán)境重要。

對于一個高齡老人來說，美味的食物是一種巨大的快樂。芒格更喜歡好市多熱狗、In-N-Out漢堡和健怡可樂等容易買到的食物，而不是用優(yōu)質(zhì)原料制作的昂貴菜肴。雖然他的家人希望他保持健康的飲食，但芒格拒絕了。最后，由于無法說服他，這家人開始叫外賣。給他送的最后一餐是韓式炸雞——菜單上有整只雞、泡菜炒飯和華夫餅狀薯?xiàng)l。

據(jù)一位與芒格關(guān)系密切的人士回憶，芒格在年輕時是一個尖酸刻薄的人，他在晚年變成了一個溫暖而沉思的人。他會對家人開玩笑說：“我之所以長壽，是因?yàn)楹攘私♀蓸??！?/p>

在去世前幾天，芒格要求他的家人暫時離開他的病房，這樣他就可以打電話給沃倫·巴菲特。兩人進(jìn)行了最后的告別。芒格于2023年11月28日去世，離他的百歲生日還有一個月。作為沃倫?巴菲特的得力助手，芒格從1978年起擔(dān)任伯克希爾哈撒韋公司副董事長。在他去世時，巴菲特寫道：“如果沒有查理的靈感、智慧和參與，伯克希爾哈撒韋不可能建立到今天的地位?！?/p>

夕陽行業(yè)驗(yàn)證逆向思維

“一派胡言?！?023年初，當(dāng)看到一篇唱衰煤炭行業(yè)的報(bào)道時，99歲的芒格向繼子哈爾·博思威克拋出這句斬釘截鐵的評價(jià)。這個他回避了 60 年的夕陽行業(yè)，在所有人避之不及之時，成為了他晚年最大膽的投資標(biāo)的。

彼時，全球能源轉(zhuǎn)型浪潮中，煤炭需求被普遍預(yù)判持續(xù)下滑，相關(guān)企業(yè)股價(jià)跌至歷史低位。但芒格通過《價(jià)值線》活頁夾中的數(shù)據(jù)深耕，發(fā)現(xiàn)多數(shù)煤炭生產(chǎn)商仍保持穩(wěn)定盈利，而全球能源需求的剛性增長，讓煤炭在能源結(jié)構(gòu)中仍具不可替代性。2023 年 5 月，他果斷出手購入康索爾能源股票，同年晚些時候再加倉阿爾法冶金資源公司 —— 這兩家為鋼鐵生產(chǎn)提供動力煤的企業(yè)，在他買入后股價(jià)一路飆升，截至其去世時，賬面收益已超 5000 萬美元。

“他下了很大的賭注，結(jié)果非常好?！?博思威克回憶道。這一投資不僅展現(xiàn)了芒格貫穿一生的逆向思維，更打破了“高齡即保守”的刻板印象。對沖基金經(jīng)理莫尼什·帕伯萊從中領(lǐng)悟到深刻啟示：“你不需要放慢腳步，只管繼續(xù)前進(jìn)。” 即便在去世后，這兩筆投資雖有波動，但長期價(jià)值仍被市場認(rèn)可，印證了他對行業(yè)本質(zhì)的精準(zhǔn)判斷。

從芒格大學(xué)到 30 億地產(chǎn)帝國

在洛杉磯漢考克公園社區(qū)，17歲的阿維·梅耶從未想過，2005年敲響鄰居家門的舉動，會開啟一段改變?nèi)松耐曛?。?dāng)時患有多動癥、對未來迷茫的梅耶，帶著一本希伯來語版《摩西五經(jīng)》拜訪傳聞中的 “猶太智者”，卻意外收獲了芒格的傾心指導(dǎo) —— 盡管芒格并非猶太人。

“你可以來上芒格大學(xué)?！?當(dāng)梅耶糾結(jié)是否放棄大學(xué)時，芒格給出了獨(dú)特的支持。此后數(shù)年，梅耶成了芒格家的?？?，觀察他的行事邏輯、研讀他推薦的書籍，將“誠實(shí)、耐心、長期主義” 等價(jià)值觀內(nèi)化為人生準(zhǔn)則。2017年，當(dāng)梅耶與好友魯文·格拉登涉足房地產(chǎn)投資時，93歲的芒格不僅注入資金，更全程深度參與：從社區(qū)選址、建筑評估到油漆顏色挑選，甚至堅(jiān)持花費(fèi)數(shù)十萬美元種植新樹，要求打造低密度的 “花園公寓”。

“長期持有才是盈利之道?！?面對房地產(chǎn)行業(yè)盛行的短期融資模式，芒格力主申請長期低息貸款，這一策略讓三人創(chuàng)辦的阿夫頓地產(chǎn)公司在南加州逆勢擴(kuò)張，累計(jì)收購近10000套公寓，如今資產(chǎn)估值已達(dá) 30億美元。直至生命最后階段，芒格仍在協(xié)助談判加州圣瑪麗亞的一處物業(yè)收購 —— 這棟建筑正對著新開的好市多超市，而他正是這家零售巨頭的董事會成員與超級粉絲，去世時仍持有價(jià)值約1億美元的股份。這筆交易在他去世幾天后完成，成為他終身行動的最后注腳。

向死而生：病痛中的生命熱望

很少有人知道，芒格的最后十年是在與病痛的博弈中度過的。1978年白內(nèi)障手術(shù)失誤導(dǎo)致左眼失明后，2014年他的右眼視神經(jīng)出現(xiàn)病變，面臨徹底失明的風(fēng)險(xiǎn)?！拔业脤W(xué)盲文了?！?他平靜地告訴朋友，即便早年曾嘗試學(xué)習(xí)卻未能掌握，仍準(zhǔn)備再次挑戰(zhàn)。

命運(yùn)最終眷顧了這位智者，右眼視力逐漸好轉(zhuǎn)，但行動不便的困擾接踵而至：2016年起，他無法再享受高爾夫球的樂趣，出行需依賴拐杖，就連鐘愛多年的橋牌也難以參與。2010年喪妻后，孤獨(dú)與無足輕重感曾悄然襲來，但芒格選擇用社交與求知對抗衰老。每周二清晨7點(diǎn)半，洛杉磯鄉(xiāng)村俱樂部的 “早餐俱樂部” 總會準(zhǔn)時開張，他與優(yōu)步董事長羅恩·舒格、動視暴雪前 CEO 鮑比·科蒂克等商界大佬聚首，即便聽力衰退需大聲交談，仍能圍繞投資哲學(xué)、行業(yè)趨勢暢聊數(shù)小時。

一次福特汽車高管到訪時，芒格直接拋出犀利質(zhì)疑：“我真不明白你們?yōu)槭裁催€要費(fèi)勁造車？” 隨后精準(zhǔn)羅列該公司25年產(chǎn)品線盈利數(shù)據(jù)，點(diǎn)出卡車業(yè)務(wù)才是核心利潤來源，其思維的敏銳度讓在場者驚嘆。

“摩爾定律在人工智能時代是否適用？” 去世前一兩周，芒格仍在向朋友杰米·蒙哥馬利追問這個前沿問題。直到生命最后時刻，他支開病房里的家人，給巴菲特打去最后一通電話，完成了這對黃金搭檔跨越半個世紀(jì)的告別。

重溫投資哲學(xué)

芒格的晚年投資實(shí)踐，并非即興的冒險(xiǎn)之舉，而是其畢生打磨的投資哲學(xué)體系的終極驗(yàn)證。這套被巴菲特稱為 “重塑伯克希爾靈魂” 的思想框架，核心可歸結(jié)為三大原則。最后，讓我們再復(fù)習(xí)一下這三大原則：

第 一 ， 價(jià)值投資的本質(zhì)：買企業(yè)而非買股票。芒格始終強(qiáng)調(diào)，投資的核心是對企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的評估，而非追逐股價(jià)波動。

第二，逆向思維與概率權(quán)衡：在恐懼中尋找機(jī)會?！皠e人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪” 的逆向邏輯，在芒格手中升華為結(jié)合概率計(jì)算的理性決策。

第三，跨學(xué)科思維：用多元模型解構(gòu)投資。芒格的 “格柵理論” 要求用物理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)等多學(xué)科模型分析問題，這一方法論在他晚年對企業(yè)的判斷中尤為突出。

編輯－古月

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