財(cái)聯(lián)社1月4日訊（編輯 黃君芝）近段時(shí)間以來(lái)，圍繞美國(guó)科技股的“輿論風(fēng)向”驟然大變：我們看到市場(chǎng)轉(zhuǎn)向工業(yè)股、周期性股票和與降息相關(guān)的資產(chǎn)，而科技巨頭則步履維艱。

不過(guò)摩根士丹利投資管理部門高級(jí)投資組合經(jīng)理Andrew Slimmon最新發(fā)布了一個(gè)令人震驚的觀點(diǎn)——大型科技股即將迎來(lái)驚人的反彈。在經(jīng)歷了數(shù)月的低迷表現(xiàn)后，他認(rèn)為市場(chǎng)低估了該板塊的下一步走勢(shì)。

從PortfoliosLab的數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)精選行業(yè)SPDR基金（XLI）在過(guò)去一個(gè)月上漲了2.80%，而科技精選行業(yè)SPDR基金（XLK）則下跌了0.33%。盡管科技板塊去年的表現(xiàn)依舊領(lǐng)先，但后市情況顯然不太樂(lè)觀。

但Slimmon認(rèn)為，大型科技股的估值比投資者蜂擁而至的許多行業(yè)要合理得多，第四季度的拋售潮與基本面惡化關(guān)系不大。

“事實(shí)上，這主要是因?yàn)橥顿Y者在追逐那些感覺(jué)更安全、回報(bào)更及時(shí)的投資標(biāo)的，因?yàn)榻迪㈩A(yù)期成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！彼a(bǔ)充道。

而支撐Slimmon這一觀點(diǎn)的關(guān)鍵就是——“盈利從未崩潰”。

他指出，盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但大型科技股表現(xiàn)落后，導(dǎo)致其估值在步入2026年之際下降。這與我們?cè)谥芷谛怨善焙凸I(yè)股票中看到的情況截然不同，在這些股票中，價(jià)格反映了人們對(duì)寬松貨幣政策的樂(lè)觀情緒。

Slimmon還引用了投資界的一句經(jīng)典名言來(lái)解釋價(jià)格走勢(shì)和業(yè)績(jī)之間日益加劇的脫節(jié)——“市場(chǎng)短期是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期是一臺(tái)稱重機(jī)”。這句來(lái)自價(jià)值投資之父本杰明·格雷厄姆的智慧，不僅是巴菲特投資哲學(xué)的基石，更是投資者在波動(dòng)市場(chǎng)中保持理性的指南針。

短期投票機(jī)，意味著股市每日的漲跌由無(wú)數(shù)投資者的集體情緒決定。每筆買賣都像是一張“選票”，受貪婪、恐懼、從眾心理驅(qū)使，而非真實(shí)價(jià)值。但長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格終將回歸價(jià)值。就像便利店有其內(nèi)在價(jià)值一樣，一家公司的股價(jià)長(zhǎng)期會(huì)反映其真實(shí)價(jià)值——盈利能力、自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)和可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

Slimmon說(shuō)道：“有趣的是，工業(yè)股需要盈利來(lái)支撐其不斷擴(kuò)大的估值，而科技股雖然盈利良好，但估值卻沒(méi)有隨之增長(zhǎng)。你知道，第四季度很多科技股，包括‘科技七巨頭’表現(xiàn)都非常糟糕。然而，目前還沒(méi)有任何跡象表明它們的盈利出現(xiàn)了問(wèn)題?！?/p>

他還援引數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)，從整體來(lái)看，大型科技公司的“成績(jī)單”都十分出色。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，“科技七巨頭”第三季度盈利同比增長(zhǎng)18.4% ，遠(yuǎn)高于其他493家標(biāo)普500指數(shù)成分股公司11.9%的增速。該公司預(yù)測(cè)，“七巨頭”在2025年第四季度的盈利增速將達(dá)到19.8%。

最后，Slimmon還駁斥了有關(guān)大規(guī)模人工智能相關(guān)IPO或債務(wù)發(fā)行會(huì)對(duì)市場(chǎng)有影響的擔(dān)憂，并稱他不認(rèn)為這會(huì)在2026年造成重大負(fù)面影響。