每一個(gè)時(shí)代都有代表性的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，把握當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，大概率就是好的投資方式。梳理過(guò)去近二十年的市場(chǎng)脈絡(luò)，2007年市場(chǎng)追逐有色金屬，2015年追金融科技，2019年投資新能源產(chǎn)業(yè)，而2025年以來(lái)，明顯能感覺到市場(chǎng)演繹以科技為主線的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，按照wind二級(jí)行業(yè)分類，硬件設(shè)備年內(nèi)漲幅達(dá)60.06%，半導(dǎo)體漲幅達(dá)43.93%；主題行業(yè)指數(shù)中，通信設(shè)備指數(shù)漲幅超過(guò)70%，電子元器件指數(shù)超過(guò)60%。資金流向方面，wind數(shù)據(jù)顯示，近60日，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、通用設(shè)備等成為了資金重要的凈流入陣地。

這些數(shù)據(jù)顯示，科技賽道成為今年投資的核心資產(chǎn)。其背后有深刻的邏輯支撐，全球人工智能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，AI賦能千行百業(yè)，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈全方位的升級(jí)，促使科技資產(chǎn)迎來(lái)了新一輪景氣周期。

與此同時(shí)，相關(guān)政策從頂層設(shè)計(jì)出發(fā)，大力支持科技自主創(chuàng)新，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代加速，進(jìn)一步增添了科技資產(chǎn)投資價(jià)值。

伴隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，國(guó)家政策的支持，金融機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)力，在主動(dòng)投資與被動(dòng)投資上雙向發(fā)力，發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品工具，助力投資者把握科技核心資產(chǎn)，追逐科技成長(zhǎng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值。

布局科技核心資產(chǎn)，搶奪時(shí)代紅利

近期以來(lái)，華為上線的AI玩具“智能憨憨”開售瞬間被“秒光”；造車新勢(shì)力跨界進(jìn)軍AI眼鏡引來(lái)市場(chǎng)圈子熱議……這些現(xiàn)象都成為科技創(chuàng)新加速滲透、深刻影響消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)的生動(dòng)注腳。

與此同時(shí)，科技的創(chuàng)新不僅影響消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)，還牽引著資本市場(chǎng)價(jià)值的機(jī)遇，使得市場(chǎng)眾多的資金涌向科技核心資產(chǎn)，捕捉成長(zhǎng)機(jī)遇。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，納入統(tǒng)計(jì)的5278只積極投資偏股型基金的前十大重倉(cāng)股中，科技相關(guān)企業(yè)占據(jù)了7席。長(zhǎng)江證券的研報(bào)也提到，從行業(yè)層面，2025年三季度公募基金增配科技。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，南向資金年內(nèi)凈流入達(dá)1.29萬(wàn)億元，超過(guò)了2024年全年。截至12月10日，10個(gè)交易日，南向資金連續(xù)9日凈流入，近一周南向資金加倉(cāng)個(gè)股前十名主要聚焦科技、新消費(fèi)等賽道。

觀察科技資產(chǎn)迸發(fā)的價(jià)值機(jī)遇，不是單一因素的偶然，而是多重因素共振的使然。

從政策端來(lái)看，“十五五”規(guī)劃建議將“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”列入“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)，并將“加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”作為戰(zhàn)略任務(wù)進(jìn)行重點(diǎn)部署，充分顯示了科技發(fā)展在“十五五”時(shí)期的重要地位。

與此同時(shí)，科技領(lǐng)域投入與支持的力度也不斷提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、科學(xué)技術(shù)部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的《2024年全國(guó)科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2024年全國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)超3.6萬(wàn)億元，穩(wěn)居世界第二，占GDP 2.86%，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)（研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)）為7668.9億元，比上年增長(zhǎng)10.2%。

政策的扶持下，產(chǎn)業(yè)端的景氣度上升，為科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了充足的增長(zhǎng)動(dòng)能。2025年以來(lái)，DeepSeek的橫空出世，宇樹人形機(jī)器人的亮相，以及量子計(jì)算等技術(shù)性的突破，徹底打開了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技潛力的認(rèn)知，重塑了投資者對(duì)于科技公司的長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)預(yù)期。

目前科技產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“算力筑基、應(yīng)用爆發(fā)” 特征，智能算力需求持續(xù)攀升，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026 年我國(guó)智能算力占整體算力比重達(dá)35%。同時(shí)，我國(guó)的高端制造已邁入發(fā)展黃金期，據(jù)中研普華報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)高端裝備制造市場(chǎng)規(guī)模將突破20萬(wàn)億元，占全球市場(chǎng)份額的35%以上。細(xì)分領(lǐng)域中，智能制造裝備、新能源裝備、高端數(shù)控機(jī)床等增長(zhǎng)顯著。

從投資的視角看，盡管2025年以來(lái)，我國(guó)的科技企業(yè)經(jīng)歷了上漲估值擴(kuò)張，拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，科技企業(yè)仍有投資價(jià)值。

比如，從A股全市場(chǎng)“科技精英”中選拔出來(lái)的，代表A股科技創(chuàng)新的中證科技100指數(shù)，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，該指數(shù)PE（TTM）為35.24，位于歷史84.18%分位；代表港股科技資產(chǎn)的恒生科技指數(shù)PE（TTM）為23.40，位于歷史33.93%分位。

而對(duì)比美股科技資產(chǎn)代表的納斯達(dá)克100指數(shù)，該指數(shù)PE（TTM）為36.66，位于歷史92.31%分位。無(wú)論是A股還是港股，中國(guó)的科技資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。

多重因素共振之下，投資中國(guó)科技核心資產(chǎn)成為共識(shí)。

中泰證券發(fā)布的研報(bào)指出，短期來(lái)看，不少科技類已出現(xiàn)股價(jià)炒作透支，可能會(huì)有一定的調(diào)整動(dòng)作。但站在未來(lái)十年的投資視角，核心主線或仍將緊緊圍繞著中國(guó)的科技創(chuàng)新，尤其是其正從“0到1”的破局階段，邁向“1到10”的規(guī)?；瘮U(kuò)張階段。這一進(jìn)程，將重塑中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，并為有前瞻性的投資者帶來(lái)前所未有的時(shí)代紅利。

科技投資正酣，找好工具答好這道題

對(duì)于淘金者而言，一把合適且鋒利的鏟子是其能淘到金子的重要工具。而對(duì)于投資者而言，在這場(chǎng)科技投資“戰(zhàn)場(chǎng)”中獲得勝利，選擇合適的工具也很重要。

從市場(chǎng)資金的動(dòng)向來(lái)看，借道公募機(jī)構(gòu)旗下布局的相關(guān)產(chǎn)品，成為科技賽道投資的重要方式之一。

從當(dāng)前公募機(jī)構(gòu)布局產(chǎn)品來(lái)看，大概分為兩類：主動(dòng)投資產(chǎn)品和被動(dòng)投資產(chǎn)品。被動(dòng)投資是選擇跟蹤某一核心資產(chǎn)的標(biāo)的指數(shù)，來(lái)復(fù)制獲得該資產(chǎn)標(biāo)的的走勢(shì)，取得收益。

被動(dòng)投資以ETF為代表。在科技核心資產(chǎn)火熱的背景下，ETF投資成為了不少投資者的選擇。比如跟蹤恒生科技指數(shù)的相關(guān)ETF、以及跟蹤A股科技細(xì)分賽道的主題行業(yè)ETF產(chǎn)品等。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期進(jìn)一步深化，全球流動(dòng)性環(huán)境繼續(xù)寬松，港股科技龍頭經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定；在AI驅(qū)動(dòng)商業(yè)化加速落地、以及板塊短期回調(diào)的背景下，指數(shù)估值性價(jià)比突出，配置價(jià)值凸顯。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，截至三季度末，以追蹤港股科技龍頭為代表的港股通科技30ETF（159636）過(guò)去三年業(yè)績(jī)收益達(dá)114.82%，在銀河證券近三年收益排名港股通股票ETF基金第3（3/31），展現(xiàn)了極強(qiáng)的工具屬性，也獲得專業(yè)機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可。

值得一提的是，工銀瑞信近期通過(guò)其香港全資子公司工銀瑞信（國(guó)際）攜手金瑞基金（KraneShares），在香港推出工銀瑞信金瑞KWEB中證互聯(lián)網(wǎng)ETF（03102.HK），將全球廣受歡迎的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資的成熟解決方案落地亞洲。產(chǎn)品已于12月11日正式登陸港交所，為亞洲時(shí)區(qū)投資者一站式布局中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)提供高效、便捷、低成本、高純度的配置工具。

相比被動(dòng)投資產(chǎn)品，主動(dòng)投資產(chǎn)品今年在科技資產(chǎn)上的投資也非常亮眼，助力投資者把握超額回報(bào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日末，公募市場(chǎng)上有上百只主動(dòng)投資基金產(chǎn)品回報(bào)超過(guò)50%。透視這些產(chǎn)品的財(cái)報(bào)，敏銳把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，布局科技核心資產(chǎn)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。

工銀新興制造（A類：009707，C類：009708）混合就是其中代表之一，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日末，工銀新興制造A過(guò)去一年回報(bào)達(dá)107.48%，顯著跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的37.81%。分階段區(qū)間來(lái)看，該基金近三年、近五年累計(jì)回報(bào)分別達(dá)140.13%、194.80%，成立來(lái)總回報(bào)達(dá)196.22%。

為何工銀新興制造混合這只基金能夠大幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，為投資者創(chuàng)造豐厚的超額回報(bào)？背后是基金經(jīng)理充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，抓住了科技賽道的投資主線。

基金經(jīng)理馬麗娜在2024年7月增聘為工銀新興制造混合的基金經(jīng)理，科班出身，本科獲得了微電子和經(jīng)濟(jì)學(xué)的雙學(xué)位，研究生又獲得了計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位。她的整個(gè)求學(xué)生涯幾乎全部和科技產(chǎn)業(yè)相關(guān)。

研究生畢業(yè)后，馬麗娜就加入了工銀瑞信基金，從一名覆蓋TMT的研究員逐漸成長(zhǎng)為專注于科技領(lǐng)域的基金經(jīng)理。從2015到2025年，馬麗娜一直在打磨自己的科技產(chǎn)業(yè)投資能力。正是由于她在科技賽道的專注和打磨，為她管理科技型主動(dòng)產(chǎn)品帶來(lái)了幫助，也讓她能夠捕捉到科技賽道的超額收益機(jī)會(huì)。

馬麗娜的投資風(fēng)格比較重視具體公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，希望找到的高壁壘公司，能夠平滑產(chǎn)業(yè)自身的周期性，形成長(zhǎng)期比較穩(wěn)定的組合持倉(cāng)。

比如，2024年，馬麗娜率領(lǐng)投研團(tuán)隊(duì)精準(zhǔn)捕捉半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)，重倉(cāng)AI驅(qū)動(dòng)的邏輯芯片與存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈。具體的公司選擇上，規(guī)避了沒有盈利的主題投資，買入的幾乎都是各個(gè)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)的企業(yè)。這樣的投資風(fēng)格使得她管理的工銀新興制造混合在2024年取得50.28%的回報(bào)，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)30多個(gè)百分點(diǎn)。

工銀新興制造混合基金三季報(bào)中，馬麗娜表示，三季度本基金依然聚焦于半導(dǎo)體行業(yè)的投資，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定，主要投資于先進(jìn)制程相關(guān)的制造、設(shè)計(jì)和設(shè)備板塊。國(guó)內(nèi)AI相關(guān)的先進(jìn)制程仍國(guó)產(chǎn)化率很低，但國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，認(rèn)為未來(lái)幾年先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)加速，國(guó)產(chǎn)化率將快速提升。

站在全新的投資時(shí)代下，中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的發(fā)展已經(jīng)處于加速期。對(duì)于更積極主動(dòng)的投資者來(lái)說(shuō)，選擇工銀新興制造混合為代表的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，或許是把握科技資產(chǎn)超額收益機(jī)遇的高性價(jià)比選擇。

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.港股通科技30ETF成立于2022年6月30日，趙栩、劉偉琳自基金成立日起至今擔(dān)任本基金基金經(jīng)理。該基金2022-2024各年度、近三年凈值增長(zhǎng)率分別為-7.67%、-17.20%、33.47%、114.82%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-7.84%、-18.19%、33.80%、115.56%。數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，各年度數(shù)據(jù)來(lái)源于各年度年報(bào)，近三年以來(lái)數(shù)據(jù)截至2025年9月30日。

2.工銀新興制造混合成立于2020年8月20日，馬麗娜自2024年7月8日至今擔(dān)任本基金基金經(jīng)理，張宇帆自2020年8月20日至2025年1月27日擔(dān)任本基金基金經(jīng)理，該基金A類份額2021-2024各年度、近一年、近三年、近五年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別為34.30%、-25.69%、-7.01%、50.28%、107.48%、140.13%、194.80%、196.22%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為15.23%、-17.65%、-2.00%、11.30%、37.81% 、44.20%、47.34%、43.76%，數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，各年度數(shù)據(jù)來(lái)源于各年度年報(bào)，近一年、近三年、近五年、成立以來(lái)數(shù)據(jù)截至2025年9月30日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。工銀新興制造為混合型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。港股通科技30ETF屬于股票型基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。本基金為指數(shù)基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤標(biāo)的指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)、以及標(biāo)的指數(shù)所代表的股票市場(chǎng)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。本基金還可投資港股通投資標(biāo)的股票，還需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)和港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。