每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：趙云

如果說過去幾年資本市場的關(guān)鍵詞是“成長”和“彈性”，那么進入2025年后，一個看似并不新鮮、卻被反復(fù)驗證有效的策略，正重新走到舞臺中央——紅利投資。

事實上，業(yè)內(nèi)反復(fù)提及的“啞鈴策略”就與紅利資產(chǎn)相關(guān)，它平衡了防御性與進攻性成長型資產(chǎn)的配置，構(gòu)建起當下市場較為穩(wěn)妥的投資組合策略。此類基金也是年內(nèi)備受關(guān)注的一類，不僅在于其收益穩(wěn)健，更在其分紅對收益的增厚。

可以說，這類基金雖不是最耀眼的資產(chǎn)，卻成為2025年少數(shù)“拿得住、看得清”“值得長期配置”的投資工具之一。

公募基金年內(nèi)分紅金額已超2200億元

在權(quán)益市場波動加大、無風險收益率持續(xù)下移的背景下，紅利基金并未依賴主題炒作或估值擴張，而是以穩(wěn)定分紅、現(xiàn)金流確定性和相對低波動的特征，逐步贏得資金青睞。2025年以來，公募基金年內(nèi)分紅金額已超2200億元。

Wind統(tǒng)計顯示，截至12月19日，2025年以來共有3492只公募基金產(chǎn)品實施了分紅（按不同份額分別統(tǒng)計），累計分紅金額達到2256.84億元，距離2300億元關(guān)口已十分接近；與2024年同期的1988.46億元相比，年內(nèi)分紅規(guī)模增加了268.38億元，同比增長約13.5%。

從基金公司維度來看，頭部機構(gòu)分紅能力尤為突出，易方達基金、華夏基金等公司的年內(nèi)分紅金額均已突破百億元。

從產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)看，債券型基金依然是分紅的主要來源，但其占比已出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示，債券基金年內(nèi)分紅金額占全部分紅總額的比例約為73%，較去年同期的83%下降了近10個百分點。與之形成對比的是，權(quán)益類基金的分紅占比持續(xù)上升，在分紅規(guī)模和分紅頻率方面表現(xiàn)更為活躍，相關(guān)產(chǎn)品的分紅表現(xiàn)明顯領(lǐng)先。

具體到單只產(chǎn)品，2025年分紅金額排名前五的均為ETF產(chǎn)品，多只ETF的年度分紅金額超過10億元，成為市場中的“分紅主力”。其中，華泰柏瑞滬深300ETF以83.9億元的年內(nèi)分紅規(guī)模位居首位；易方達滬深300發(fā)起式ETF以71.5億元緊隨其后；華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF年內(nèi)分紅金額也均超過50億元，位列前列。

與此同時，紅利主題基金在分紅頻率方面同樣表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，2025年累計分紅次數(shù)超過10次的基金產(chǎn)品共有48只，其中排名靠前的多集中于紅利策略產(chǎn)品，例如國泰中證港股通高股息投資ETF、中歐中證紅利低波動100指數(shù)發(fā)起式基金以及萬家中證紅利ETF聯(lián)接基金等，均在分紅頻率榜單中占據(jù)顯著位置。

回看2025年A股與港股市場，指數(shù)反復(fù)震蕩，行業(yè)輪動加快，投資者風險偏好始終未能穩(wěn)定抬升。在這樣的市場背景下，紅利基金的表現(xiàn)顯得尤為特殊——它并非全面占優(yōu)，卻在多數(shù)時間里跑贏了市場的“情緒波動”。

另據(jù)Wind對紅利類基金的統(tǒng)計，截至12月21日，年內(nèi)收益率最高的是易方達科翔，年內(nèi)業(yè)績已經(jīng)來到66.37%，大幅領(lǐng)先第二名的格林高股息優(yōu)選A、C，后兩者年內(nèi)收益率暫時錄得57%左右。

來源：Wind

“費率+分紅”優(yōu)勢凸顯，2025年紅利基金規(guī)模增長迅速

盡管紅利基金有著同“固收+”相似的收益特征，但實際上，這兩類產(chǎn)品的差別也非常大，正是這種差別，讓此類基金在2025年實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長，與此同時，許多指數(shù)基金所跟蹤指數(shù)的股息率依然明顯，給予更多長期配置的空間。

從費率端看，紅利基金中相當一部分以指數(shù)化產(chǎn)品為主，管理費和托管費水平顯著低于主動權(quán)益基金。在公募基金行業(yè)持續(xù)推進費率改革的大背景下，低費率產(chǎn)品更容易獲得長期資金青睞。

從跟蹤的指數(shù)來看，截至12月21日，跟蹤恒生港股通高股息低波動指數(shù)、紅利低波、中證紅利相關(guān)指數(shù)的基金最多，也是目前市場當中普遍費率較低的產(chǎn)品類型。按最新統(tǒng)計，管理費率在0.15%及以下的產(chǎn)品數(shù)量有24只，普遍對標這些指數(shù)。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年中期，紅利類基金資產(chǎn)管理規(guī)模約2400億元，規(guī)模相比過去確實有增長趨勢。對于追求長期配置、注重復(fù)利效果的資金而言，費率的持續(xù)壓縮意味著持有成本下降，也提升了紅利策略的整體吸引力。

整體來看，2025年紅利基金規(guī)模的快速增長，并非短期風格切換的結(jié)果，而是低費率環(huán)境、分紅機制改善以及投資者對穩(wěn)健回報需求上升共同作用的體現(xiàn)。在權(quán)益市場不確定性仍存的背景下，紅利基金“費率+分紅”的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，仍有望繼續(xù)支撐其配置價值。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2025年市場風格出現(xiàn)分化，權(quán)益市場波動加劇，但高分紅和低波動特征的資產(chǎn)獲得投資者更高配置意愿，推動紅利主題基金中的資金凈流入，推動了資產(chǎn)規(guī)模增長。雖然公開披露數(shù)據(jù)多集中于中報階段，但業(yè)內(nèi)共識認為隨著市場逐步走向穩(wěn)定，紅利基金全年規(guī)模增長總體成立。

來源：Wind

新年仍可關(guān)注細分投資機遇

港股紅利資產(chǎn)受關(guān)注

進入2026年，市場對紅利基金最常見的疑問是：紅利會不會已經(jīng)“被買完了”？

答案肯定不是，而且，隨著政策對基金分紅以及上市公司分紅的不斷鼓勵，此類品種在今后很長時間都被機構(gòu)視為穩(wěn)健投資人最應(yīng)該配置的資產(chǎn)之一。

事實上，2025年以來分紅金額靠前的基金，近一年回報多數(shù)為正，且部分產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。比如，年內(nèi)分別分紅逾9億元和7億元的華商優(yōu)勢行業(yè)混合與易方達科訊混合，近一年回報分別超過94%、106%；上述提及的多只滬深300ETF同期漲幅也均超18%。

有分析指出，監(jiān)管部門近年來持續(xù)推動上市公司分紅機制的完善，助推基金分紅力度加大。同時，公募改革樹立了投資者利益為先的轉(zhuǎn)型方向，而基金分紅有利于提升投資者的持有體驗，因而也成為2025以來基金公司的發(fā)力方向。

在這一背景下，紅利不再只是“防御策略”，而更像是一種兼具收益與穩(wěn)定性的權(quán)益配置方式。需要明確的是，2026年的紅利投資，很難再復(fù)制早期那種“整體重估”的行情。真正的機會，將更多來自結(jié)構(gòu)性分化。

具體而言，哪些方向值得重點關(guān)注？其一，盈利穩(wěn)定、分紅政策清晰的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。這類公司雖然成長性有限，但現(xiàn)金流充沛、分紅預(yù)期穩(wěn)定，是紅利策略的核心資產(chǎn)。其次是分紅意愿提升的新興紅利標的。部分行業(yè)在經(jīng)歷擴張期后，資本開支下降、現(xiàn)金流改善，開始向股東回饋，這類變化往往被市場低估。

另一方面，港股紅利資產(chǎn)的長期價值。在估值與股息率雙重約束下，部分港股紅利資產(chǎn)具備較強的配置吸引力，尤其對追求現(xiàn)金流回報的資金而言。

華安基金分析指出，寬貨幣環(huán)境有望持續(xù)。展望明年，低利率環(huán)境有望延續(xù)，降準降息或更進一步，長債收益率跌至歷史低位的背景下，高股息資產(chǎn)的股息收益性價比愈發(fā)突顯，包括險資在內(nèi)的配置型資金或持續(xù)加大紅利配置比例。

展望后市，國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利以及國企紅利相關(guān)ETF的配置價值較高。