判斷跨年行情的成色，核心要錨定制度變革帶來的生態(tài)重塑與資金面的共振效應。公募新規(guī)正推動市場從“規(guī)模競賽” 轉(zhuǎn)向 “價值深耕”，費率改革三階段落地后，每年為投資者讓利超 500 億元，這種減費直接提升了基金產(chǎn)品的持有性價比。

更關(guān)鍵的是業(yè)績基準新規(guī)與主題基金規(guī)范，倒逼基金經(jīng)理減少風格漂移，此前常見的“掛羊頭賣狗肉” 式主題炒作將顯著收斂，資金會更集中于政策與產(chǎn)業(yè)邏輯明確的賽道，這種生態(tài)優(yōu)化為跨年行情提供了更穩(wěn)健的底層支撐。

30 年國債 ETF 的熱度，本質(zhì)是年末資金避險需求的直觀體現(xiàn)。美聯(lián)儲 12 月議息會議落地降息 25 基點，全球?qū)捤苫{(diào)明確，國內(nèi)銀行間市場利率中樞持續(xù)下行，為長久期債券提供了估值支撐。

這類ETF 的推出填補了超長期固收工具的空白，上市首周規(guī)模突破 80 億元，持有人結(jié)構(gòu)中保險、理財?shù)葯C構(gòu)占比超 70%，反映出專業(yè)資金對 “穩(wěn)健收益” 的追求。

但需注意，其波動與利率走勢高度綁定，當前 10 年期國債收益率已處于近三年低位，配置價值更多體現(xiàn)在分散風險，而非追逐短期收益。

跨年行情的啟動條件正在逐步成熟，政策與資金已形成雙重托底。中央經(jīng)濟工作會議明確2026 年 “十五五” 開局的積極基調(diào)，新質(zhì)生產(chǎn)力與擴大內(nèi)需成為核心抓手，興業(yè)證券、國泰君安等機構(gòu)均判斷行情將 “拾級而上”。

資金面信號更清晰：北向資金連續(xù)30 個交易日凈流入，12 月單月加倉超 300 億元，重點布局硬科技與低估值順周期板塊；

公募基金年末 “保收益” 調(diào)倉進入尾聲，新發(fā)行產(chǎn)品建倉需求將在 12 月下旬釋放。當前上證指數(shù)在 3800 點區(qū)間震蕩，成交額維持萬億級，這種 “量能穩(wěn)、結(jié)構(gòu)強” 的特征，與 2023 年跨年行情啟動前的形態(tài)高度相似。

行情的結(jié)構(gòu)性特征會更加突出。AI 算力、商業(yè)航天等科技賽道，因全球產(chǎn)業(yè)周期與國內(nèi)政策催化，仍是資金共識最強的方向；而消費電子、風電等前期滯漲的成長細分領(lǐng)域，在估值修復需求下具備輪動機會。

同時，低估值的消費、非銀板塊，受北向資金持續(xù)加倉支撐，可作為行情波動中的“壓艙石”。東吳證券指出，當前已進入春季行情布局窗口，年末震蕩正是資金篩選優(yōu)質(zhì)標的的過程。

當公募新規(guī)引導資金流向長期價值，當30 年國債 ETF 成為避險選項，跨年行情的結(jié)構(gòu)性機會已逐漸清晰。在科技成長的彈性與低估值資產(chǎn)的穩(wěn)健之間，如何結(jié)合自身風險偏好把握布局節(jié)奏？

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主題：跨年行情會不會來？

1.公募新規(guī)會如何影響市場生態(tài)？

2.30年國債ETF是否值得投資？

3.跨年行情值得期待嗎？

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注：本文內(nèi)容系編輯依據(jù)主講人所提供的主題大綱編寫而成，不代表主講人的個人見解，亦不構(gòu)成任何形式的投資建議。