以前上學(xué)的時候，班主任最經(jīng)常說的話是：“你們是我?guī)н^最差的一屆”。

當(dāng)時很不理解，明明班里的學(xué)霸每次考試都是全級第一，怎么就成了最差一屆。

后來想明白了，班主任說的不是學(xué)霸，而說的是班級的平均水平，尤其是有拖后腿嫌疑的我。

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今年的牛市，對于大部分的基民來說，牛好像來了，又好像沒有來，體驗(yàn)感就像局部降雨一樣，旱澇不均。

說牛市來過的原因是今年績優(yōu)基金漲幅十分驚人。

截至2025年12月12日，全市場翻倍的主動權(quán)益基金的數(shù)量接近60只，業(yè)績排名第一的永贏科技智選今年以來的漲幅已經(jīng)翻了兩倍。

也是近20年內(nèi)漲幅僅次于2007年華夏大盤精選存在（226.24%）。

甚至是只要剩下的這幾個交易日再努努力，完全有可能創(chuàng)造歷史。

這些基金成功的關(guān)鍵就是抓住了本輪牛市的最強(qiáng)主線——光通信，雖然不全是，但業(yè)績靠前的基金幾乎全成為了通信主題基金。

以排名第一的永贏科技智選為例。

這只基金作為一只去年10月底成立的次新基金，倉位上的非常快。

年報(bào)出來的時候，股票的倉位已經(jīng)來到了90%以上，但這時候行業(yè)集中并不高，軟件、通信、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子都有涉及，屬于試探性進(jìn)攻階段。

而基金業(yè)績整整出現(xiàn)快速增長階段是在今年一季度之后，基金凈值在2-3季度漲幅超過160%，旱地拔蔥。

這其中主要的原因就是基金重倉的方向雖然還是TMT，但集中度進(jìn)一步提高。

通信行業(yè)的持倉占據(jù)了前十大重倉股的一半，而且前三大重倉股就是咱們熟悉的易中天，前十大重倉股的持股集中度更是超過了88%，下手非常重。

入場的時機(jī)也是把我的非常好，相當(dāng)于沒有完整吃到光通信一季度的下跌，但卻享受到了后來的暴漲。

因此如果單論4月7日以來的漲幅來看的話，排名第二的中行機(jī)遇領(lǐng)航明顯鋒利度更高。

中航機(jī)遇領(lǐng)航區(qū)間內(nèi)漲幅是199.01%，而永贏科技智選的漲幅則是194.53%，這其中的原因就是中航機(jī)遇領(lǐng)航的持股集中度更高（超過90%），而且還拿了勝宏科技這個大牛股。

今年以來收益沒跑過永贏科技智選的原因是這只基金長期持有通信方向，在這輪行情起來之前，中際旭創(chuàng)和新易盛已經(jīng)持有超過2年，一季度調(diào)整時有點(diǎn)受傷。

如果從我的角度來看的話，我更傾向于中航機(jī)遇，畢竟對于能夠提前挖掘投資價(jià)值主線的基金經(jīng)理更值得多看兩眼。

2

但這種快樂畢竟是屬于少數(shù)人的。

最直觀的就是這些翻倍基金業(yè)績暴漲之前大多數(shù)規(guī)模都在10億以下，而且規(guī)模暴增更多是出現(xiàn)在3季度，很少有人能完整的吃到這輪上漲。

當(dāng)然了，翻倍基金畢竟是個例，我統(tǒng)計(jì)了一下數(shù)據(jù)，翻倍基金的數(shù)量只占全市場總量的1.22%，百里挑一的概率。

能代表咱們基民整體收益的還是主動權(quán)益基金收益的中位數(shù)，不過情況也不是很樂觀。

根據(jù)數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)主動權(quán)益基金的收益率中位數(shù)是25.16%。

這個收益看起來還不錯，但不能深究。

首先我們大盤已經(jīng)跳出3000來到了4000點(diǎn)附近，年內(nèi)漲幅16%，牛市的特征非常明顯。

也就是說大部分的基金雖然跑贏了大盤，但是超額收益不夠，甚至是入場時機(jī)不對的話，投資收益還是負(fù)的，三年的持續(xù)下跌應(yīng)該配得上更高的漲幅。

這就好比，十年苦讀，結(jié)果只能上個職高，一下子有點(diǎn)接受不了。

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其次，本次牛市高度不夠。

績優(yōu)基金卻是已經(jīng)達(dá)到了歷屆牛市的頂尖水平，但基金的平均收益（中位數(shù)）卻像是個沒長大的孩子。

回看前兩輪牛市，基金的平均收益基本上都在40%以上。

2019基金收益的中位數(shù)是40.18%，基金最高漲幅是121.69%。

2020年基金收益的中位數(shù)是54.77%，基金最高漲幅是166.57%。

2015年牛市雖然短，但漲幅也在43%以上，甚至是2014年的漲幅也有22%。

因此如果今年就是本輪牛市的高潮的話，那將成為史上最“爛”牛市。

當(dāng)然這里不是說牛市真的結(jié)束了，畢竟大盤被控的技術(shù)感十足，村里面也會努力保證4000點(diǎn)附近的勞動成果。

而是說本輪牛市可能徹底改變了大家對牛市的固有認(rèn)知——牛市會普漲。

這相當(dāng)于開了一個不好的頭，散戶、普通基民賺不賺錢不再取決于牛熊，而取決于自己的認(rèn)知——行業(yè)賽道優(yōu)先于基金經(jīng)理！

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