若轉(zhuǎn)讓完成，中國高科控制權(quán)將發(fā)生變更

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 李路

12月15日，具有高校背景并專注于教育領(lǐng)域中國高科集團(tuán)股份有限公司（下稱中國高科，600730.SH）開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。

據(jù)公司前一交易日晚間發(fā)布的公告，停牌原因是公司直接控股股東方正國際教育的控股股東新方正控股發(fā)展有限責(zé)任公司，擬通過轉(zhuǎn)讓其所持有的方正國際教育股權(quán)的方式，間接轉(zhuǎn)讓其間接持有的中國高科20.03%股份。若轉(zhuǎn)讓完成，將導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。公司表示，鑒于上述事項(xiàng)正處于籌劃中，尚存在不確定性，經(jīng)申請，公司股票自周一起停牌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，此次交易前，方正國際教育直接持有中國高科20.03%股份，其余股東持股比例均較小，不足1%。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，公告發(fā)布當(dāng)天，公司股價(jià)就在開盤后迅速漲停，報(bào)15.91元/股，漲幅10.03%，公司總市值也來到五年來的高位93.34億元。全天成交額12.34億元，換手率13.29%。

其實(shí)，自10月13日以來，公司股票就處于震蕩上行區(qū)間，11月24日以來更是加速上漲，截至11月底前3個(gè)交易日累計(jì)漲幅超22%，12月12日漲停收盤價(jià)較10月13日的最低點(diǎn)漲幅超過100%。

此次籌劃控制權(quán)變更公告發(fā)布前的連續(xù)三個(gè)交易日，即12月10日、12月11日、12月12日，公司股票收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，出現(xiàn)了股票交易異常波動(dòng)情形。對此，公司在12日發(fā)布公告稱，經(jīng)自查并向控股股東方正國際教育發(fā)函詢證，公司目前經(jīng)營情況正常，且公司董事、高級管理人員、控股股東及其直接和間接控股股東在公司本次股票交易異常波動(dòng)期間不存在買賣公司股票的情況。

中國高科近一年股價(jià)走勢（元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

需要指出的是，中國高科漲停背后并沒有很強(qiáng)的業(yè)績支撐。數(shù)據(jù)顯示，公司2022年至2024年以及2025年前三季度營業(yè)收入分別為1.23億元、1.23億元、1.51億元和6296.52萬元，同比分別增長18.06%、0.09%、22.25%和-34.74%。同期，歸母凈利潤分別為-8651.06萬元、-267.55萬元、4890.88萬元和-1375.96萬元，同比增長率分別為-718.84%、96.91%、1928.03%和-151.55%。

可見公司的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定，尤其是最近一期三季報(bào)，中國高科不僅營收同比大幅下降，歸母凈利潤也同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司方面解釋稱稱，受整體市場消費(fèi)趨勢和競品新媒體陣營營銷優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大的影響，公司醫(yī)學(xué)在線教育業(yè)務(wù)的市場占有率有所下降，營業(yè)收入較去年同期減少。同時(shí)，公司醫(yī)學(xué)在線教育業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，人員安置成本暫時(shí)大幅增加，以上因素疊加導(dǎo)致公司業(yè)績較去年同期有所下滑。

公開信息顯示，中國高科主營業(yè)務(wù)由兩個(gè)相關(guān)性并不大的部分組成，一是職業(yè)教育，以醫(yī)學(xué)領(lǐng)域在線職業(yè)教育為主，“考試寶典”APP是其核心產(chǎn)品。另一個(gè)是不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營業(yè)務(wù)，包括自有物業(yè)租賃、物業(yè)管理服務(wù)等。

中國高科2024年年報(bào)營業(yè)收入構(gòu)成（億元、%）

數(shù)據(jù)來源：百度股市通

從公司常年維持在1億元左右的營收來看，公司的這些業(yè)務(wù)規(guī)模都比較小。截至2025年三季度末，公司賬上擁有貨幣資金11.01億元、投資性房地產(chǎn)7.72億元，負(fù)債僅有2.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率常年維持在不超過15%的水平。同時(shí)，公司有7.07億元的未分配利潤和17.98億元的所有者權(quán)益。也正因此，中國高科被視為一個(gè)非常干凈且理想的殼公司。

這就引發(fā)了關(guān)于此次股權(quán)變更接盤方身份的猜想。有分析認(rèn)為，接盤方或有三種可能，第一種是職業(yè)教育巨頭，第二種為地方國資，第三種為產(chǎn)業(yè)資本。

中國高科20.03%的股權(quán)將花落誰家，2日后或揭曉。

投時(shí)關(guān)鍵詞：中國高科（600730.SH）