美聯(lián)儲決策層內(nèi)部對于通脹與就業(yè)的博弈日益激烈，且這種情況在短時間內(nèi)不會緩解，后市政策路徑依舊充滿變數(shù)。

芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，他之所以在本周投下反對票，是因為他希望等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以確定關(guān)稅對通脹的影響是否只是暫時的。

古爾斯比在周五的一份聲明中表示，“鑒于通脹率已經(jīng)連續(xù)四年半高于我們的目標(biāo)，而且?guī)讉€月來在通脹問題上的進(jìn)展一直停滯不前，加上我們最近在轄區(qū)內(nèi)接觸的幾乎所有商界人士和消費(fèi)者都將物價列為主要擔(dān)憂，我覺得更審慎的做法是等待更多信息。”

這位芝加哥聯(lián)儲主席本周投下的反對票是他自2023年加入美聯(lián)儲以來的首次異議，這使他與堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德站在了同一戰(zhàn)線，后者曾在10月份的前一次降息中投了反對票，并對本周的決定再次提出異議。

施密德也在周五的另一份聲明中也概述了他連續(xù)第二次提出異議的理由。他表示：“通脹依然過高，經(jīng)濟(jì)增長勢頭持續(xù)強(qiáng)勁，勞動力市場雖然有所降溫，但總體上仍保持平衡。我認(rèn)為目前的貨幣政策立場即使有緊縮作用，也只是略微緊縮而已。”

古爾斯比此前曾被視為美聯(lián)儲官員中較為鴿派的一員，他在2024年和2025年初曾主張降低利率。當(dāng)時，他認(rèn)為通脹正在向2%的目標(biāo)降溫，并預(yù)計美國總統(tǒng)特朗普政府的關(guān)稅政策對消費(fèi)價格的影響將是短暫的。

這位芝加哥聯(lián)儲主席表示，他仍然樂觀地認(rèn)為利率可以在明年下降“相當(dāng)大的幅度”。但是，10月和11月政府停擺導(dǎo)致幾份關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)報告推遲發(fā)布，這使得之前的通脹數(shù)據(jù)讓他對近期的降息感到更加擔(dān)憂。

“在數(shù)據(jù)‘靜默’之前，有一些令人擔(dān)憂的讀數(shù)，”古爾斯比說。“幸運(yùn)的是，我們在接下來的幾個月里將會發(fā)現(xiàn)關(guān)于這些風(fēng)險的重要信息，希望這能讓我們有信心重返2%的通脹路徑。”

周五發(fā)表講話的還有費(fèi)城聯(lián)儲主席保爾森，其立場較為鴿派，稱“相對于通脹上行風(fēng)險，她仍然更擔(dān)心勞動力市場的疲軟”?！斑@部分是因為我認(rèn)為，隨著明年的推進(jìn)，通脹有相當(dāng)大的機(jī)會回落，”她在特拉華州的一次活動上表示?！皠趧恿κ袌錾锌?，但下行風(fēng)險正在升高。”

保爾森將勞動力市場描述為“承壓但未崩潰”，并警告稱，招聘集中在醫(yī)療保健和社會服務(wù)等行業(yè)，表明更廣泛的招聘依然疲軟。她說，“勞動力市場尚可，但下行風(fēng)險正在升高?！?/p>

盡管保爾森并非今年票委，但她將在2026年擁有投票權(quán)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后對記者表示，美聯(lián)儲目前所做的已足以支持經(jīng)濟(jì)抵御就業(yè)威脅，同時利率仍維持在足夠高的水平以繼續(xù)抑制價格壓力。

保爾森表示，她繼續(xù)認(rèn)為貨幣政策在某種程度上具有限制性，盡管最近的寬松政策將為就業(yè)市場提供一些緩沖。保爾森說，“通過在過去三次會議中將利率降低75個基點(diǎn)，我們已經(jīng)為防止勞動力市場進(jìn)一步惡化上了一道保險。”

保爾森表示，隨著美聯(lián)儲評估關(guān)稅和人工智能等發(fā)展將如何影響經(jīng)濟(jì)，其信譽(yù)至關(guān)重要。如果經(jīng)濟(jì)因人工智能驅(qū)動的生產(chǎn)力繁榮而經(jīng)歷高增長，那么所需的政策反應(yīng)將不同于高通脹也是風(fēng)險的情況。

“如果我們擁有信譽(yù)，那么我們就不會僅僅因為GDP增長迅速就感到有壓力去條件反射式地加息，”保爾森說。“我們將能夠保持耐心?！?/p>