美聯(lián)儲主席鮑威爾本周憑借外交手腕平息了諸多異議，但這無法掩蓋內(nèi)部日益加深的分歧。隨著其任期進(jìn)入倒計時，美聯(lián)儲脆弱的共識正面臨前所未有的不確定性。

憑借其標(biāo)志性的外交手腕，美聯(lián)儲主席鮑威爾平息了周四出現(xiàn)的異議，將其歸結(jié)為彼此尊重的意見分歧。但本周的反對票來自截然相反的方向，這反映了美聯(lián)儲內(nèi)部根本性的觀點(diǎn)差異。

盡管大家普遍同意美聯(lián)儲應(yīng)在年底前降息，但官員們對美國經(jīng)濟(jì)走向的解讀相互沖突，美聯(lián)儲內(nèi)部可能更難達(dá)成共識。當(dāng)這位愛戴紫色領(lǐng)帶的“調(diào)解大師”鮑威爾卸任時，想要實現(xiàn)政策上的和諧共聲將難上加難。

美聯(lián)儲政策的分裂狀態(tài)意味著下一任領(lǐng)導(dǎo)人將擁有更大的影響力。鮑威爾自己也承認(rèn)，降息的決定是“毫厘之間”。他說，“無論哪一方，我都能給出理由?！?/p>

這種邏輯有助于解釋為何理性的人也會產(chǎn)生分歧，以及為什么對于知情的觀察人士——無論是華爾街分析師還是美聯(lián)儲成員自己——來說，為降息決定的任何一方辯護(hù)都不難。但這也意味著美聯(lián)儲目前的多數(shù)派地位是脆弱的。

如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能給官員們們提供清晰的指引，隨著美聯(lián)儲的決策在分裂的投票中艱難推進(jìn)，主席將有更大的發(fā)揮空間。

正如Bankrate金融分析師Stephen Kates在一份報告中所寫的，明年政策利率的預(yù)測范圍異常寬泛。例如，鷹派成員可能會抵制下個月或之后再次降息。鮑威爾的主席任期進(jìn)入倒計時，進(jìn)一步加劇了這種不確定性。

“隨著我們進(jìn)入2026年，對美聯(lián)儲新領(lǐng)導(dǎo)層的預(yù)期為貨幣政策路徑增加了又一層不確定性，”Kates寫道。

鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo)任期將于明年5月結(jié)束，在此之前還有三次政策會議。但根據(jù)財政部長貝森特最近的評論，美國總統(tǒng)特朗普可能會在圣誕節(jié)前提名他的美聯(lián)儲主席人選。

鮑威爾被問及特朗普公開討論其繼任者一事是否會干擾他在美聯(lián)儲的工作，他迅速回答了一個“不”字。

但下一任主席的信譽(yù)以及獨(dú)立性不僅對債券市場至關(guān)重要，對于其他必須被說服和凝聚以達(dá)成某種共識的投票成員來說也是關(guān)鍵。如果在美聯(lián)儲雙重使命之間的緊張關(guān)系中多數(shù)派優(yōu)勢變得微弱，這一點(diǎn)將決定一切。