行業(yè)層面的主動偏離+個股層面α的選擇。

作者 | 市值風(fēng)云基金研究部

編輯 | 小白

深挖吾股大數(shù)據(jù)，風(fēng)云君繼續(xù)來給老鐵們介紹吾股好基。

今天要介紹的，是一只采用了“量化多因子+主觀分析”的主動權(quán)益基金——博時智選量化多因子股票C（013466，以下簡稱“博時智選”），由量化投資老將劉釗管理，目前合并規(guī)模26.66億。

該基金通過多因子量化模型在全市場選股，重點暴露長期有效的因子，力求在控制風(fēng)險的同時獲取超越業(yè)績基準(zhǔn)的穩(wěn)定超額收益。

博時智選成立于2021年11月，自成立來就由劉釗管理，從業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金成立以來總回報超50%，年化回報10.6%，表現(xiàn)不錯。

（來源：市值風(fēng)云APP）

基金經(jīng)理劉釗是中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)金融工程博士，中國量化投資俱樂部執(zhí)行理事，曾任摩根士丹利華鑫基金數(shù)量化投資總監(jiān)，隨后進(jìn)入私募機構(gòu)，2020年加入博時基金，任指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理，公募基金管理年限超8年。

從年度業(yè)績表現(xiàn)來看，成立以來博時智選能穩(wěn)定跑贏滬深300，也能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)和同類平均。

簡單來看，這只基金在熊市和震蕩市中能控制回撤，同時在牛市行情里也有較大彈性。

（來源：wind）

不過，作為一只高倉位運作的股票型基金，博時智選成立以來最大回撤也有-34%，適合有一定風(fēng)險承受能力的投資者。

（來源：ifind數(shù)據(jù)）

該基金在“吾股”基金評級體系中的排名38，近三年排名也均處于市場中上游水平。

（來源：市值風(fēng)云APP）

基金經(jīng)理劉釗目前管理5只基金，管理總規(guī)模46億。他的在管產(chǎn)品以指數(shù)增強和量化基金為主，且任職以來均實現(xiàn)正收益。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

從行業(yè)持倉來看，劉釗對行業(yè)配置有很明顯的主次區(qū)分，看好的行業(yè)會多配，比如最近兩年博時智選在電子板塊（第一大行業(yè)）的持倉始終保持在20%以上。

（來源：wind）

他在24年年報中明確提到，傳統(tǒng)量化的行業(yè)過于中性，然而限制行業(yè)暴露會降低量化模型獲取超額收益的能力，而適當(dāng)放大行業(yè)暴露會有利于基民。

（來源：24年年報）

個股上也是類似，近兩年劉釗會針對性地重倉四五只個股，且重倉標(biāo)的以各細(xì)分賽道龍頭股為主，整體偏中大盤風(fēng)格，與早期的分散配置明顯不同。

（來源：wind）

整體看，行業(yè)層面的主動偏離和個股層面α的選擇構(gòu)成了博時智選的超額。

隨著業(yè)績的兌現(xiàn)，該基金也獲得了市場的關(guān)注。尤其是今年，基金合并份額從去年底的3億份增至今年9月底的18.3億，增長超過5倍。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

其中買的多的主要是機構(gòu)，機構(gòu)因資金量大、交易靈活性強，普遍偏愛免申購費、按日計提銷售服務(wù)費的C類份額。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

對于個人投資者而言，如果目標(biāo)是長期持有，選擇A類份額更經(jīng)濟；如果不確定持有期限，或傾向于中短期波段操作，那么C類份額是更靈活、成本更低的選擇。

注：如無特殊說明，全文數(shù)據(jù)截至2025.12.09。

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