金融投資報記者 陳雨禾

冰火兩重天！12月10日，就在算力"新貴"摩爾線程一度猛拉超20%，股價逼近800元時，A股千億元市值算力巨頭中科曙光卻迎來了"一"字跌停。與此同時，國產(chǎn)算力三巨頭"紀(jì)聯(lián)海"寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、海光信息等也集體走低。

漲跌的背后，一方面是摩爾線程宣布，即將發(fā)布新一代GPU架構(gòu)，推出涵蓋產(chǎn)品體系、核心技術(shù)及行業(yè)解決方案的完整布局，并分享多領(lǐng)域落地案例與生態(tài)建設(shè)進(jìn)展；另一方面則是中科曙光與海光信息同時發(fā)布公告，宣布將終止雙方的重大資產(chǎn)重組。

不同公司股價的波動，不僅反映了市場對算力企業(yè)技術(shù)進(jìn)展與戰(zhàn)略動向的高度關(guān)注，也揭示出，在當(dāng)前全球算力競爭持續(xù)升溫、國產(chǎn)化替代深入推進(jìn)的背景下，國內(nèi)算力行業(yè)正在加速分化與布局。

上市僅4個交易日的摩爾線程 據(jù)Wind

中科曙光幾乎"一"字跌停 據(jù)Wind

算力"新貴"股價創(chuàng)出新高

繼12月5日成功登陸科創(chuàng)板后，"國產(chǎn)GPU第一股"摩爾線程又有大動作。

12月9日晚，摩爾線程官微宣布，12月19日至20日，摩爾線程首屆MUSA開發(fā)者大會(MUSA Developer Conference，簡稱"MDC 2025")將在北京中關(guān)村國際創(chuàng)新中心拉開帷幕。在大會主論壇上，摩爾線程將揭曉新一代GPU架構(gòu)與路線圖。大會將設(shè)立超過20場技術(shù)分論壇，議題覆蓋智能計(jì)算、圖形計(jì)算、科學(xué)計(jì)算、AI基礎(chǔ)設(shè)施、端側(cè)智能、具身智能、開發(fā)者工具與平臺等關(guān)鍵領(lǐng)域。

據(jù)介紹，MDC 2025不僅是摩爾線程MUSA技術(shù)體系與全棧能力的集中呈現(xiàn)，更致力于打造一個連接技術(shù)創(chuàng)新、開發(fā)者共創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的戰(zhàn)略平臺。大會將圍繞MUSA統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)，全面展示從硬件到軟件、從技術(shù)到場景的全棧能力與生態(tài)進(jìn)展，加速推動國產(chǎn)全功能GPU技術(shù)扎根于千行百業(yè)，筑牢智能時代的堅(jiān)實(shí)算力底座。

摩爾線程自2020年成立以來，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺。無論是6月30日遞交申請后僅用88天就"閃電"過會，還是12月5日上市首日的超發(fā)行價4倍大漲，摩爾線程在IPO過程中的一舉一動，總能成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

在摩爾線程可能揭曉新一代GPU架構(gòu)的消息公布后，公司股價迎來爆發(fā)，12月10日盤中最大漲幅高達(dá)27%，一度觸及797.97元的高點(diǎn)。截至收盤，公司股價仍上漲16.98%，報收每股735元，成為A股市場繼寒武紀(jì)、貴州茅臺之后的第三大高價股。

老牌巨頭"千億合并"終止

同樣是在12月9日晚，上市許久的兩家算力巨頭，也因?yàn)橹卮筚Y產(chǎn)重組終止而成為市場矚目的焦點(diǎn)。

根據(jù)中科曙光與海光信息發(fā)布的公告，兩家公司將終止籌劃近半年的重大資產(chǎn)重組。至于主要原因，兩家公司均在公告中提及，由于交易規(guī)模大、涉及相關(guān)方多，市場環(huán)境變化導(dǎo)致重組條件不成熟等所致，并強(qiáng)調(diào)此次交易終止不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況造成重大不利影響。

資料顯示，中科曙光作為我國核心信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，為中國及全球用戶提供創(chuàng)新、高效、可靠的IT產(chǎn)品、解決方案及服務(wù)，長期被部分市場人士視為A股市場里的"超算龍頭"。

海光信息的主營業(yè)務(wù)則是研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售應(yīng)用于服務(wù)器、工作站等計(jì)算、存儲設(shè)備中的高端處理器，產(chǎn)品包括海光通用處理器(CPU)和海光協(xié)處理器(DCU)。作為國產(chǎn)高端處理器龍頭，海光信息與AI芯片龍頭寒武紀(jì)、算力硬件龍頭工業(yè)富聯(lián)同列"紀(jì)聯(lián)海"組合。

此前，兩家公司曾在今年6月分別審議通過了相關(guān)議案，宣布海光信息擬以0.5525:1的換股比例，吸收合并中科曙光，交易金額達(dá)1159.67億元。隨后中科曙光高管對外表示，此次重組有利于雙方協(xié)同發(fā)展、降本增效，鞏固和擴(kuò)大兩家公司在國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)的地位，打造具有競爭力的創(chuàng)新企業(yè)。

重組消息披露后，6月10日復(fù)牌當(dāng)天，中科曙光股價直接"一"字漲停，海光信息股價則在盤中漲停，收盤時漲幅回落至4.30%。而在重組終止的消息曝出后，12月10日，中科曙光股價直接"一字"跌停，海光信息股價一度跌超4%，最終收窄至下跌1.05%。

算力產(chǎn)業(yè)動向備受市場關(guān)注

隨著AI技術(shù)的迅猛迭代，算力作為其背后的"基石"，受關(guān)注度也在水漲船高。

消息面上，據(jù)報道，美國將允許英偉達(dá)向中國"經(jīng)批準(zhǔn)的客戶"出售H200人工智能芯片。在此前的種種限制下，英偉達(dá)可向中國提供的最高級芯片已一路降至H20。有分析稱，H20芯片相比H100的GPU核心數(shù)量減少41%，性能降低28%，更適用于垂類模型訓(xùn)練、推理，無法滿足萬億級大模型的訓(xùn)練需求。H200相較H100內(nèi)存容量提升1.8倍、帶寬提升1.4倍。

有觀點(diǎn)指出，H200性能已落后于英偉達(dá)GB300—代以上，中國若僅使用H200芯片，將與美國頭部企業(yè)形成算力鴻溝，并長期制約AI研發(fā)能力。因此，芯片自主可控的需求依然緊迫。光大證券指出，隨著摩爾線程、寒武紀(jì)、海光信息等國產(chǎn)GPU廠商的加速追趕，技術(shù)差距有望逐步收窄。12月19日的摩爾線程大會若能發(fā)布性能接近H200的架構(gòu)，將極大提振國內(nèi)企業(yè)的信心。

事實(shí)上，就在海外芯片進(jìn)口受限期間，國產(chǎn)芯片市場已迎來"百花齊放"。除摩爾線程最新架構(gòu)備受關(guān)注外，此前沐曦C600的顯存容量已略超H200，華為昇騰910B能效比突出，海光深算二號已實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨并適配主流場景。

展望后市，銀河證券認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)在AI浪潮、自主可控、技術(shù)創(chuàng)新等多重因素的驅(qū)動下，整體表現(xiàn)較好，支撐半導(dǎo)體板塊長期發(fā)展的邏輯不變。在外部環(huán)境影響下，供應(yīng)鏈安全與自主可控是長期趨勢。細(xì)分領(lǐng)域方面，設(shè)備與材料在自主可控頂層設(shè)計(jì)下邏輯最硬，數(shù)字芯片是算力自主的核心載體，先進(jìn)封測受益于技術(shù)升級。