哈嘍，大家好，小圓今天要聊的這樁并購案挺有看點，AI圈的獨角獸要花18億拿下“世界毯王”的控制權(quán)，原老板光現(xiàn)金就能落袋11億多。

一邊是急需證明技術價值的AI企業(yè)，一邊是業(yè)績下滑尋求突破的傳統(tǒng)制造龍頭，這波跨界合作到底是雙贏局還是冒險棋？

先說說被收購方真愛美家，這家1995年就入行的企業(yè)可不是小角色，靠著拉舍爾毛毯的技術和規(guī)模優(yōu)勢，早就坐穩(wěn)了行業(yè)頭把交椅，2021年還成了A股首家上市的毛毯企業(yè)，稱得上名副其實的世界毯王，不過風光背后也有隱憂。

2022年之后受貿(mào)易摩擦、原材料和海運價格上漲影響，業(yè)績接連下滑，2022年到2024年，扣非后凈利潤從1.08億元跌到5930萬元，營收也降了近1億元，轉(zhuǎn)型迫在眉睫，更關鍵的是，公司近90%收入來自海外市場，客戶開發(fā)和品控效率成了破局關鍵。

再看收購方探跡科技，2016年成立的AI獨角獸，靠著智能銷售SaaS產(chǎn)品起家，服務過阿里巴巴、騰訊這些巨頭，還拿過紅杉中國、啟明創(chuàng)投的投資，2025年胡潤獨角獸榜給它的估值是95億元，但AI行業(yè)有個通病，上游算力企業(yè)賺錢，下游應用企業(yè)大多虧損。

探跡科技也需要一個真實場景證明自己的技術能變現(xiàn)，而真愛美家的海外業(yè)務屬性，剛好和它2025年推出的電商全流程AI Agent完美契合，這倆能走到一起，核心就是“互補”：探跡的全球企業(yè)知識圖譜能把海外客戶開發(fā)周期從3個月縮到1個月。

AI質(zhì)檢系統(tǒng)能把不良率從1.5%降到0.8%；真愛美家則給探跡提供了制造業(yè)全流程的試驗場，不過這場聯(lián)姻能不能成，還得看后續(xù)的資本表現(xiàn)和實際操作，咱們接著看市場的反應。

資本市場對AI+制造的期待，在真愛美家身上體現(xiàn)得淋漓盡致，公告發(fā)布前，真愛美家股價大概30元/股，宣布易主后直接連拉7個漲停，最高沖到64.92元/股，即便后來有所回落，46元/股的價格也比之前漲了50%多。

這波上漲讓新股東探跡科技賺翻了，它先是以27.74元/股的價格花12億買了29.99%的股份，又計劃花6億要約收購15%的股份，按當前股價算，浮盈已經(jīng)超過12億元，原實控人鄭期中也賺得盆滿缽滿，這位義烏第一代經(jīng)營戶，1995年創(chuàng)辦毛線廠，2003年成立真愛集團。

2021年把真愛美家推上市，如今借著股權(quán)轉(zhuǎn)讓完美退場，真愛集團持有真愛美家46.36%的股份，鄭期中個人持有真愛集團65%的股權(quán)，按照18億的總交易價算，他個人能拿到超11億元現(xiàn)金，這個轉(zhuǎn)讓價比真愛美家復權(quán)后的發(fā)行價漲了140%多，屬于高位套現(xiàn)。

不過小圓得提醒一句，短期股價暴漲不代表長期價值，資本市場的熱情終究要靠業(yè)績支撐。探跡科技的浮盈還只是賬面上的，真愛美家的業(yè)績能不能真的靠AI回暖，才是決定這樁交易最終價值的關鍵，而眼前最現(xiàn)實的問題，就是探跡科技這18億收購款從哪兒來。

探跡科技的收購操作很有講究，先買29.99%的股份避開全面要約收購，再通過要約收購拿到15%的股份實現(xiàn)控股，這套流程和之前智元機器人收購上緯新材一模一樣，而智元的收購已經(jīng)獲得監(jiān)管批準，探跡這波操作大概率也能過審。

公開資料顯示，探跡科技自2016年成立以來累計融資才5億元，作為未上市企業(yè)，它的營收和利潤數(shù)據(jù)不公開，但從AI應用行業(yè)普遍虧損的現(xiàn)狀來看，經(jīng)營性現(xiàn)金流肯定不寬裕，雖然95億元的估值不低，但一級市場融資周期長，想短期內(nèi)湊齊18億并不容易。

真愛美家與探跡科技的這場并購，是傳統(tǒng)制造業(yè)尋求技術突破和AI企業(yè)尋找落地場景的必然結(jié)合，在業(yè)績下滑時以高價套現(xiàn)，是個人投資的成功退場；對探跡科技來說，拿下真愛美家既能獲得制造業(yè)場景，又能借助其海外渠道拓展AI產(chǎn)品應用，還能向市場證明技術的商業(yè)價值；

對真愛美家而言，AI技術或許能幫它止住業(yè)績下滑，重獲競爭力，雖然18億資金缺口和企業(yè)整合都是不小的挑戰(zhàn)，但國家對“人工智能+”行動的支持，以及智元機器人的成功先例，都給這場并購加了分。