來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）

作者 | 楷楷

12月2日，安克創(chuàng)新（以下簡稱安克）向港交所遞交招股書，準備赴港上市。值得一提的是，安克此次選擇的是“雙重主要上市”。在當下的境遇里，這個選擇頗有深意。

今年上半年發(fā)生了接連多起的充電寶自燃事件。隨后，民航局“禁攜無3C認證充電寶”新規(guī)落地，多個頭部充電寶廠商對產品實施召回，安全風暴席卷整個充電寶行業(yè)。

作為行業(yè)優(yōu)等生，以“消費電子界寶潔”為愿景的安克很快做出召回的選擇。根據(jù)安克今年6月公布的數(shù)據(jù)，安克創(chuàng)新召回件數(shù)共計712964件。

風暴遠未到平息的時候。近日，相關部門發(fā)布了《移動電源安全技術規(guī)范》等多個意見征集文件，更嚴格的充電寶安全標準已進入落地倒計時。一方面，新規(guī)落地往往會推動行業(yè)洗牌；另一方面，對于安克這種依賴代工的廠商而言，這意味著成本的抬高。

安克需要面對的也不僅僅是充電寶行業(yè)的合規(guī)壓力，作為聚焦海外市場的企業(yè)，安克急需要進一步闊大自身品牌影響力，還需要充分考慮到地緣政治的影響，增強國際合作伙伴與消費者的信任。

選擇赴港上市，是緩解當下困局的一個好方法。

01 “新國標”成“緊箍咒”

今年10月-11月，工信部多次組織召開《移動電源安全技術規(guī)范》征求意見稿研討會。據(jù)參會人員透露，目前標準已基本定稿，預計會在2026年2月正式發(fā)布，同年6月起實施。

據(jù)悉，新標準圍繞整機、線路板、電芯等主要技術領域，提出了數(shù)十項更嚴苛的規(guī)定，并在舊檢測標準上加嚴了部分試驗，如熱濫用、過充電等。

有業(yè)內人士透過《藍鯨科技》回應，稱此次新標準稱得上是“史上最嚴”新規(guī)，預計將有近七成產能無法滿足新標技術要求，相關部門的態(tài)度很明確，不能達標就要出清。

對于充電寶行業(yè)來說，新標準也成為了懸在頭上的達摩利斯之劍。畢竟，在幾個月前執(zhí)行的3C認證規(guī)則，已經(jīng)讓整個行業(yè)重新洗牌。

在充電寶風暴前，主打百元左右高性價比市場的羅馬仕和倍思，穩(wěn)居充電寶市場的第一梯隊；其次是主打高端市場和海外市場的安克創(chuàng)新，平均售價在150元以上；最后則是以綠聯(lián)、小米為代表，平均售價在100-150元之間的中端品牌。

根據(jù)魔鏡洞察數(shù)據(jù)，2024年6月-2025年5月，羅馬仕以13.3%的市場份額位居充電寶線上市場TOP1，隨后倍思位列第二（市場份額約為6%），安克位列第三（市場份額約為5.8%）。

但在短短幾個月后，原有的市場格局已被全面顛覆，一個最大的變化，是百元左右的性價比市場出現(xiàn)了劇烈萎縮。

羅馬仕、倍思旗下不及格的產品被迅速下架，羅馬仕更從7月開始進入停工停產狀態(tài)。與此同時，京東“3C認證充電寶”的搜索量則激增180%。

在這背后，3C認證固然是直接推手，但更深層的原因在于消費者對低價充電寶的信任危機，用戶不再只看容量和價格，而是更愿意為安全和品質支付溢價，品牌信任正快速向少數(shù)合規(guī)頭部玩家聚集。業(yè)內人士估計，約有超20%的市場空間將會被重新瓜分。

面對這一增量市場，眾多充電寶廠商摩拳擦掌，然而，即將出臺的“史上最嚴”安全標準，則會成為它們入場前的“大考”。

據(jù)了解，新標準針對最核心的充電寶電芯部分，要求不得使用梯次利用電池、明確電芯中各個材料成分的占比，并引入了更為嚴苛的針刺、熱濫用等安全測試。這意味著充電寶廠商將不能再使用“二手電芯”，充電寶的質量也會有很大的提升，從源頭抑制熱失控風險。

通常來說，電芯作為充電寶的核心零部件，占充電寶總成本的50%-60%，一個安全合格的電芯，光成本就要四五十元，一個1萬-2萬毫安的充電寶，合理成本應該在百元左右。

在新標準執(zhí)行后，市場上大量售價僅數(shù)十元的低價充電寶，都會因為無法滿足安全與認證要求而被淘汰。充電寶廠商要活下去，不再是“卷價格”，而是“守底線”。

02 安克挨了一槍

過去，很多充電寶廠商迫于市場競爭的壓力，對產品的安全問題往往采取睜一只眼閉一只眼的態(tài)度：

要么是將核心的電芯環(huán)節(jié)外包給第三方供應商，只管控制成本，忽視質量問題；要么在保護電路、外殼阻燃等關鍵安全環(huán)節(jié)大幅縮水，埋下安全隱患。

這也導致充電寶行業(yè)的抽查不合格率，從2020年的19.8%一路上升至2024年的37.5%，與此同時，充電寶的平均價格則從2021年的129元，跌到2024年的69元。

由此可見，羅馬仕的問題，并非孤立事件。比如此次充電寶風暴的起因，正是一條貫穿多個頭部品牌的共用電芯供應鏈，安克創(chuàng)新、綠聯(lián)、倍思、小米等主流廠商均未能幸免。

其中，安克創(chuàng)新更成為此次風暴中召回規(guī)模最大的品牌。據(jù)《南方都市報》報道，2025年以來，安克創(chuàng)新召回產品的相關成本，預計在4.32億至5.57億元之間。

召回事件對安克創(chuàng)新的現(xiàn)金流造成了不小的影響，截至2025年三季度末，其經(jīng)營現(xiàn)金流為-8.65億元，較去年同期的16.51億元同比下滑152.38%。

不過，安克創(chuàng)新的業(yè)績表現(xiàn)其實并不算差。2025年前三季度，安克創(chuàng)新實現(xiàn)營收210.19億元，同比增長27.79%；扣非凈利潤14.83億元，同比增長13.82%。

（圖源：安克創(chuàng)新2025年三季報）

召回事件顯然并沒有掏空安克創(chuàng)新的口袋，安克創(chuàng)新對經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出的解釋是，為了可預期的銷售需求，采取積極的庫存儲備措施，簡單來說，就是用來“備貨”了。

近半年來，中美貿易關系持續(xù)緊張，安克創(chuàng)新希望通過提前轉移庫存以規(guī)避關稅成本。由此可見，海外市場雖然前景廣闊，但貿易的不確定性仍是企業(yè)出海的最大“灰犀牛”。

而且，當企業(yè)的攤子鋪的太大，一旦出現(xiàn)如本輪充電寶召回這類“黑天鵝”事件，對企業(yè)的響應速度更是重大考驗，安克創(chuàng)新便被打了一個措手不及。

一方面，安克創(chuàng)新主攻高端和海外市場，產品定位與這一輪剛需用戶“小幅加價換品質”的需求存在一定錯位，導致其錯過了爭奪國內市場份額的良機。

另一方面，安克創(chuàng)新雖然有全球化野心，但供應鏈治理能力卻未能跟上。安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌曾多次提到：“我們是一家微笑曲線兩端的公司，專注研發(fā)、品牌和銷售，不做制造?！?/p>

雖然占據(jù)“微笑曲線”兩端，讓安克創(chuàng)新收獲了更高的利潤率，但這也意味著，安克創(chuàng)新整個生產制造的“命門”都掌握在第三方手中，成為了其最大的軟肋。

比如在充電寶風暴后，綠聯(lián)和小米都迅速將主力供應商切換為力神、億緯鋰能等主流廠商，在安撫用戶的同時，快速滿足3C認證的增量需求。而安克創(chuàng)新則還要花費精力“善后”，包括重新與供應商進行談判，最終才與寧德時代達成了首次合作。

在爭搶市場的關鍵窗口期，安克創(chuàng)新慢了兩步，友商就會切走更大的蛋糕。2025年三季度，綠聯(lián)營收、利潤的同比增速都超過了60%，遠超安克創(chuàng)新；相較之下，盡管安克創(chuàng)新營收和利潤均保持兩位數(shù)的正增長，但增速已逐漸放緩。

更重要的是，召回事件對品牌信任、用戶心智等方面的影響將是長期的，安克創(chuàng)新想要修復這一次的信任危機，其付出的代價遠不止金錢，還將是數(shù)倍的精力和時間。

03 消費電子界的“寶潔”

安克創(chuàng)新這一槍，挨得不輕，但只有真切地感到了疼，其才能從“出海優(yōu)等生”的光環(huán)中清醒過來。

近日，安克創(chuàng)新正式向港交所遞交?上市申請，計劃融資5億美元用于供應鏈升級和流動資金補充。對于安克創(chuàng)新來說，充電寶召回事件的影響還未散去，當下未必是沖擊IPO的最佳窗口，但卻可能是公司進行“中場調整”的最佳時機。

一直以來，安克創(chuàng)新在消費電子行業(yè)中都屬于優(yōu)等生。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2024-2030年全球消費電子市場復合年均增長率將達到2.8%，而安克創(chuàng)新自2020年上市以來，其收入一直保持雙位數(shù)增長。

支撐安克創(chuàng)新快速成長的，是其廣為人知的“淺海戰(zhàn)略”——其把消費電子市場劃分為“深?！焙汀皽\海”，前者是電腦、汽車等千億美元級超級品類，后者是無人機、掃地機器人等百億級中小品類。

安克創(chuàng)新的目標是廣泛布局淺海市場，這些細分品類的整體規(guī)模相對較小，但競爭格局尚未固化，具備更高的成長空間和創(chuàng)新潛力。如此一來，公司既能避開深海市場的激烈廝殺，又能復用核心能力與資源，通過飽和式進攻對多個品類實現(xiàn)逐個突破。

安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌曾提到，“我們的目標是成為消費電子領域的寶潔、或者說德州儀器”。

不過，根據(jù)安克創(chuàng)新招股書，截至2025年9月30日，包含充電寶的智能充電儲能業(yè)務，仍占公司整體收入的51.8%，涵蓋公司大部分智能創(chuàng)新產品的智能家居及創(chuàng)新業(yè)務，在整體收入中的占比并沒有太大突破。

（圖源：安克創(chuàng)新招股書）

盡管陽萌曾多次強調“第一性”原理，但在實際執(zhí)行過程中，一邊嘗試、一邊放棄也是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)。2022年，安克創(chuàng)新就曾一口氣關掉了10個“看起來打不贏”的產品團隊。

在這些研發(fā)周期長、技術壁壘高、渠道滲透難度大的賽道中，安克創(chuàng)新需要的不僅僅是打造爆款的能力，還有持續(xù)構建底層技術積累，形成跨品類協(xié)同機制的系統(tǒng)性能力。

充電寶暴雷事件，則剛好給安克創(chuàng)新提了一個醒。如今，安克創(chuàng)新將“上市”當成市場大考來應對，主要解決兩個核心問題：

一是要把供應鏈的命脈，盡可能抓回自己手里。隨著安克創(chuàng)新進一步拓展品類和規(guī)模，公司管理的復雜程度將會呈指數(shù)級上升，其不能再讓一個供應商的失誤，綁架自己的全球聲譽。

二是講一個超越充電寶的新故事。充電市場挑戰(zhàn)重重，全球貿易市場也充滿不確定性，安克創(chuàng)新需要向資本市場證明，自己是一家有持續(xù)創(chuàng)新能力的科技公司，而不僅僅是高級組裝廠。

如果能夠成功在香港上市，安克創(chuàng)新將能吸引更多國際資本，是其拓展多品類布局，應對全球變局的一步妙棋。

據(jù)悉，安克創(chuàng)新從7月開始研究上市，到11月決定上市，僅僅只花了4個月的時間，其背后的焦慮與選擇，也是無數(shù)中國制造企業(yè)的縮影。

就像剛剛卷起一輪風暴的充電寶行業(yè)，廠商們憑借供應鏈紅利迅速崛起，但最終卻又被供應鏈短板所反噬，表面上看是一次產品質量危機，但本質上卻是商業(yè)模式存在短板，“跛腳”的企業(yè)，往往注定難以走遠。

如今，充電寶新標準已經(jīng)亮劍，行業(yè)的草莽時代徹底結束，廠商們想要重拾長久敘事，就要在品質、安全、技術和渠道等各方面建立護城河，但這條路并沒有捷徑。

充電寶頭部品牌已經(jīng)重新洗牌，安克先“跑起來”，其他廠商也不能留在原地了。

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