長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

易主之后，國際實業(yè)（000159.SZ）首次進行再融資。

12月8日晚，國際實業(yè)披露定增說明書（申報稿），公司擬向控股股東新疆融能投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“新疆融能”）發(fā)行股票，募資不超過6.62億元，所募資金全部用于補充流動資金。

針對本次定增，深交所下發(fā)了問詢函，對國際實業(yè)經營業(yè)績穩(wěn)定性、應收賬款、預付賬款、商譽、發(fā)行對象資金來源等多個方面問題進行了問詢。12月8日，公司對此進行了回復。

2025年7月，國際實業(yè)“0元易主”，公司控股股東未變，實際控制人由馮建方變更為馮現(xiàn)啁，二人為兄弟關系。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2022年，國際實業(yè)就籌劃向控股股東江蘇融能（2024年12月更名為新疆融能）定增募資9.63億元償債補流，但江蘇融能中途退出。

備受關注的是，本次再度向新疆融能定增募資，新疆融能是否具備足夠的資金？

目前，新疆融能所持國際實業(yè)股份質押率達70%。而根據(jù)國際實業(yè)問詢函回復，新疆融能全額認購本次6.62億元定增資金來源為，自有資金6190萬元、自籌資金6億元，自籌資金主要通過股票質押借款以及銀行借款的途徑獲取。

國際實業(yè)經營業(yè)績并不理想。2024年，公司虧損4.39億元，2025年前三季度盈利數(shù)僅為0.20億元。過去四年，公司未曾派發(fā)現(xiàn)金紅利。

向大股東定增募資曾兩度夭折

國際實業(yè)的定增再融資計劃受到了市場質疑。

根據(jù)定增預案，國際實業(yè)本次定增的發(fā)行對象只有一個，即公司控股股東新疆融能，擬發(fā)行股票數(shù)量為不超過1.44億股，發(fā)行數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。本次發(fā)行的價格為4.59元/股，募集資金總額約為6.62億元。此次募資在扣除相關費用后，全部用于補充流動資金。

2025年7月29日晚間，國際實業(yè)發(fā)布控股股東股權結構變更暨實際控制人變更的提示性公告。公告顯示，公司控股股東新疆融能發(fā)生股權結構調整，原實際控制人馮建方將其持有的新疆融能100%股權以零對價轉讓給其弟弟馮現(xiàn)啁，該交易已于7月29日完成協(xié)議簽署。本次轉讓完成后，國際實業(yè)控股股東仍為新疆融能，實際控制人由馮建方變更為馮現(xiàn)啁。

馮建方自2022年2月?lián)喂径麻L，全面負責公司經營管理。馮建方為何要將公司實控人之位讓給弟弟呢？國際實業(yè)沒有進行具體解釋。

國際實業(yè)向控股股東定增融資，這不禁讓人想起三年前的一次定增。

2022年10月，國際實業(yè)曾推出定增方案。彼時，公司計劃非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.44億股，募集資金總額不超過9.63億元，扣除發(fā)行費用后的募資凈額擬用于償還銀行借款及補充流動資金，公司控股股東江蘇融能將包攬本次發(fā)行的全部股票。

此次定增為國際實業(yè)自2000年IPO之后首次推出的再融資計劃。而作為認購方的江蘇融能在2022年年初以11.12億元受讓上市公司股份成為上市公司控股股東。

此次定增方案幾次調整，募資總額從9.63億元降至8.55億元，后又調減至不超過3億元。發(fā)行由最初的控股股東江蘇融能包攬，到中途退出，令人意外。

最終，上述定增募資計劃流產。

2024年8月，國際實業(yè)也計劃向江蘇融能定增募資6.65億元，但也中途夭折。

如今，國際實業(yè)再度向控股股東新疆融能定增募資，這一次，能否順利完成，備受質疑。

新疆融能是否具備足夠的資金，是市場質疑的重點。截至目前，新疆融能所持國際實業(yè)股份質押率達70%，質押融資總額為2.40億元。

國際實業(yè)回復問詢函稱，6.62億元募資，新疆融能自有資金6190萬元，自籌資金6億元。自籌資金主要通過股票質押借款以及銀行借款的途徑獲取，其中股票質押借款不超過2.4億元，銀行借款不高于4億元。

本次定增融資能否順利完成，仍然充滿變數(shù)。

業(yè)績不穩(wěn)定應收賬款高企

一而再、再而三向大股東籌劃定增募資的國際實業(yè)，基本面不算理想。

國際實業(yè)主營業(yè)務涉及油品及化工產品批發(fā)、金屬產品制造、倉儲服務等業(yè)務。

國際實業(yè)表示，近年來，在貿易領域，市場競爭較為激烈，隨著競爭對手的發(fā)展，公司將面臨著市場競爭加劇的風險。目前，我國光伏產品以及輸電線路鐵塔行業(yè)競爭均較為充分，光伏產業(yè)短期出現(xiàn)了低價競爭、產業(yè)下行的暫時性狀態(tài)。因此，公司如若不能加大技術創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，越來越激烈的市場競爭可能導致公司在國家電網(wǎng)等重要客戶的中標數(shù)量和中標價格下降，從而導致公司市場占有率降低，盈利能力下降。

實際上，國際實業(yè)的經營業(yè)績并不穩(wěn)定。2022年至2024年及2025年1—9月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為16.11億元、45.14億元、25.76億元、13.02億元，同比變動43.98%、180.15%、-42.93%、-46.47%；歸母凈利潤分別為2.98億元、8080.52萬元、-4.39億元、2010.90萬元，同比變動976.88%、-72.87%、-643.01%、104.45%；扣非凈利潤分別為2916.15萬元、7583.88萬元、5389.41萬元、2020.10萬元，同比變動915.72%、160.16%、-28.94%、-51.53%。

針對經營業(yè)績大幅波動，國際實業(yè)解釋，制造業(yè)及貿易業(yè)務的收入均出現(xiàn)不同程度的下滑，且凈利潤波動幅度較大。倘若未來出現(xiàn)主要產品價格下滑、產品市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲、行業(yè)政策發(fā)生重大不利變化等情形，公司將面臨收入持續(xù)下滑以及經營業(yè)績波動風險。

國際實業(yè)還面臨多重挑戰(zhàn)。公司應收賬款高企，2022年末至2025年9月末，公司應收賬款賬面價值分別約為2.49億元、4.27億元、5.57億元及6.39億元，大幅增長，存在計提壞賬風險。

同期，公司預付賬款賬面價值分別約為2.90億元、3.78億元、2.83億元、3.01億元，一直處于高位。此前，公司曾出現(xiàn)預付賬款無法收回情形，并因此引發(fā)訴訟。

國際實業(yè)還存在在建工程減值風險、商譽減值風險、訴訟及預計負債計提風險等，并購標的中大桿塔在承諾期內業(yè)績未達標，且最近一年一期，中大桿塔業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑。

系列風險疊加，國際實業(yè)能否頂住壓力，有效抵御各類風險，備受關注。

視覺中國圖