文/言叔

這幾天，不少浙江人的天都塌了。

一款在浙江中產(chǎn)圈子里被譽(yù)為"穩(wěn)賺不賠"的理財(cái)產(chǎn)品突然炸了一個大雷。

在浙金中心（浙江金融資產(chǎn)交易中心）平臺上，幾款金融產(chǎn)品到期無法兌付，現(xiàn)在大批投資者跑到浙金中心討要說法。

更讓人心驚的是，面對圍堵的投資者，祥源集團(tuán)執(zhí)行總裁沈保山直接攤牌：

產(chǎn)品（的錢）是我們用的，所以也是我們擔(dān)保......現(xiàn)在我們沒有錢了。

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說起祥源控股的掌門人俞發(fā)祥，那可是個傳奇人物。

1971年出生于浙江嵊州前崗村，因?yàn)榧依锔F，15歲就輟學(xué)打工。

從縣啤酒廠學(xué)徒做起，到賣水果、茶葉、羊毛衫，俞發(fā)祥靠著浙商特有的敏銳嗅覺，賺到了人生第一桶金。

1992年，鄧小平南巡講話后，俞發(fā)祥嗅到海南房地產(chǎn)的機(jī)遇，南下成立偉翔裝飾公司，這就是祥源控股的前身。

在海南房地產(chǎn)泡沫破滅時，他反其道而行，總結(jié)出"反周期經(jīng)營"思路，完成了從裝修到地產(chǎn)的華麗轉(zhuǎn)身。

2001年，俞發(fā)祥斥資1億元收購海南上市公司"瓊海德"，首次試水資本運(yùn)作。

2008年，他受同學(xué)引薦接觸武當(dāng)山項(xiàng)目，從此涉足文旅產(chǎn)業(yè)，開啟"以地養(yǎng)旅"模式：用房地產(chǎn)銷售的現(xiàn)金流支撐文旅項(xiàng)目，再以文旅IP提升地產(chǎn)價值。

這一招確實(shí)高明。

巔峰時期，祥源控股地產(chǎn)年銷售額可達(dá)兩三百億，成為集團(tuán)盈利的核心支柱，而鳳凰古城、張家界黃龍洞等20余個知名景區(qū)的納入，更讓其連續(xù)七年躋身"中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)"。

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然而，這場看似完美的商業(yè)神話，卻在2025年冬天徹底崩塌。

此次出問題的產(chǎn)品，由浙金中心發(fā)行、祥源控股及俞發(fā)祥本人提供擔(dān)保，承諾4%-5%的預(yù)期收益。

在"省級平臺+大佬擔(dān)保+固定收益"的包裝下，大批浙江中產(chǎn)趨之若鶩，投入數(shù)十萬元甚至上百萬元畢生積蓄。

但投資者忽略了三重致命隱患。

第一重隱患，來自發(fā)行平臺的資質(zhì)失效。

公開信息顯示，浙金中心早在2024年10月就被浙江省地方金融管理局取消"金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)"，僅保留存量業(yè)務(wù)處置權(quán)限。更值得警惕的是，浙金信托已緊急發(fā)布聲明，撇清與浙金中心的股權(quán)、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。

第二重隱患，是祥源控股的流動性危機(jī)。

俞發(fā)祥賴以成功的"以地養(yǎng)旅"模式，在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期徹底失靈。

沈保山坦言："過去地產(chǎn)年銷售額可達(dá)兩三百億，現(xiàn)在銷售停滯；文旅板塊利潤微薄，地產(chǎn)才是曾經(jīng)的盈利支柱。"

第三重隱患，是擔(dān)保方的信用崩塌。

2024年，浙江證監(jiān)局查明俞發(fā)祥曾指使祥源文旅通過虛構(gòu)資產(chǎn)收購的方式，套取4.1億元上市公司資金供關(guān)聯(lián)方使用，最終引發(fā)行政處罰。

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實(shí)際上，祥源控股的資金鏈問題早有征兆。

上海票交所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，祥源系至少10家公司存在票據(jù)逾期，合計(jì)金額3737.75萬元。

安徽祥源城市更新、祥源房地產(chǎn)集團(tuán)等子公司，或因欠稅被公告，或因未履行債務(wù)被列為被執(zhí)行人。

更令人費(fèi)解的是，在流動性壓力懸頂之際，祥源控股仍于2025年6月斥資22.95億港元收購持續(xù)虧損的海昌海洋公園，激進(jìn)擴(kuò)張進(jìn)一步加劇了資金壓力。

有分析指出，浙金中心發(fā)行的部分產(chǎn)品可能采用了"類資產(chǎn)池"模式，即用新募集資金來兌付老產(chǎn)品的本息。

這種模式在底層資產(chǎn)質(zhì)量尚可、資金流入穩(wěn)定時可以維持，但一旦市場環(huán)境變化或部分資產(chǎn)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致資金鏈斷裂，就極易引發(fā)流動性危機(jī)。

危機(jī)爆發(fā)后，浙江省與紹興市政府已對接成立專案小組，由紹興市政府牽頭處理此事。

12月8日，浙江省地方金融管理局表示，正在對相關(guān)融資產(chǎn)品展開全面排查梳理。

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但投資者最關(guān)心的是：錢還能拿回來嗎？

從法律角度看，浙金中心在官網(wǎng)上發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱：浙金中心作為交易服務(wù)平臺進(jìn)行信息發(fā)布，不對任何投資人或/及任何交易提供任何擔(dān)保。

這意味著投資者的維權(quán)之路可能并不平坦。

更令人擔(dān)憂的是，祥源控股旗下三家上市公司——

祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園——已緊急發(fā)布公告，聲明逾期產(chǎn)品與上市公司無關(guān)，不承擔(dān)兌付及擔(dān)保義務(wù)。

這場暴雷事件最值得反思的，是公眾對"低收益=安全"的認(rèn)知誤區(qū)。

在剛性兌付打破多年后，仍有大量投資者將4%~5%的固定收益產(chǎn)品視為"穩(wěn)賺不賠"。

但事實(shí)是：只要底層資產(chǎn)出問題，再低的收益率也可能血本無歸。

浙金中心這類地方金交所平臺，長期游走于監(jiān)管灰色地帶。

其發(fā)行的"收益權(quán)產(chǎn)品"本質(zhì)是非標(biāo)債權(quán)，缺乏透明度、流動性差、增信依賴單一主體——

一旦融資方現(xiàn)金流斷裂，兌付即刻中斷。

俞發(fā)祥的創(chuàng)業(yè)故事曾經(jīng)是浙商精神的典型代表，但祥源控股的危機(jī)也給所有投資者敲響了警鐘：

在金融市場，沒有永遠(yuǎn)的"穩(wěn)賺不賠"，只有永恒的風(fēng)險(xiǎn)防范。

作者：言叔，資深財(cái)經(jīng)評論員，堅(jiān)信 “認(rèn)知才是最大的不動產(chǎn)”。關(guān)注我，用不一樣的視角看世界。