一家上市公司，從廣東國(guó)資手中轉(zhuǎn)至湖北國(guó)資名下，看似尋常的股權(quán)變更，背后卻是一場(chǎng)持續(xù)多年、精心布局的資本運(yùn)作大戲。

易事特創(chuàng)始人何思模，這位曾被視作“實(shí)業(yè)報(bào)國(guó)”典范的民營(yíng)企業(yè)家，在上市之后逐步將重心從經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向套現(xiàn)，而兩地國(guó)資的先后入場(chǎng)，則成為其實(shí)現(xiàn)財(cái)富落袋、逐步抽身的關(guān)鍵“掩護(hù)”。

本文將梳理這場(chǎng)跨越數(shù)年的資本接力，揭示其中環(huán)環(huán)相扣的運(yùn)作邏輯與人設(shè)變遷。

一、從“實(shí)業(yè)偶像”到“套現(xiàn)高手”：何思模的轉(zhuǎn)身

何思模的創(chuàng)業(yè)故事，原本是一部典型的勵(lì)志劇本。

16歲入伍，在部隊(duì)初次接觸UPS不間斷電源產(chǎn)品，從此與這一行業(yè)結(jié)緣。1989年，他借資3000元在揚(yáng)州創(chuàng)立易事特，主營(yíng)UPS電源。

為貼近市場(chǎng)，2001年他將生產(chǎn)基地遷至東莞松山湖；為獲取技術(shù)與品牌，2006年引入世界500強(qiáng)企業(yè)施耐德電氣并讓其控股。

2009年，他趁金融危機(jī)的機(jī)會(huì)回購(gòu)?fù)夥焦煞?，并?014年成功推動(dòng)易事特登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為松山湖首家上市公司。

上市之初，何思模曾公開(kāi)表示“五年未減持一股”，塑造出堅(jiān)守實(shí)業(yè)、與公司共成長(zhǎng)的企業(yè)家形象。

然而，這番誓言很快被其后的行為打破。

2016年，他利用“高送轉(zhuǎn)”消息操縱股價(jià)，通過(guò)他人賬戶獲利；2017年起，更指揮公司通過(guò)虛假貿(mào)易連續(xù)五年進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，累計(jì)虛增營(yíng)收達(dá)40億元。

也是從這一時(shí)期開(kāi)始，何思模逐步從“實(shí)業(yè)家”轉(zhuǎn)向“資本運(yùn)作高手”，而國(guó)資的介入，成為其套現(xiàn)計(jì)劃中的重要一環(huán)。

二、國(guó)資入場(chǎng)：從“預(yù)期管理”到“明股實(shí)債”

早在2018年，也就是公司上市僅四年后，何思模已開(kāi)始籌劃向國(guó)資轉(zhuǎn)讓控制權(quán)。

首次接觸的是珠海國(guó)資旗下平臺(tái)，雖最終未成，但“國(guó)資入主”的預(yù)期已為股價(jià)帶來(lái)刺激，為何氏家族后續(xù)減持營(yíng)造了有利氛圍。這可謂其資本運(yùn)作的第一階段：借助國(guó)資入主傳聞，進(jìn)行股價(jià)預(yù)期管理。

真正的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年。廣東省屬國(guó)資平臺(tái)廣東恒銳股權(quán)投資合伙企業(yè)以“紓困”名義，受讓何思模家族18%的股權(quán)，作價(jià)18.5億元。

這筆交易表面上是國(guó)資入股，實(shí)則為“明股實(shí)債”安排——國(guó)資不謀求實(shí)控權(quán)，何思模則承諾給予其6%的年化收益。這筆資金不僅緩解了其個(gè)人資金壓力，更向市場(chǎng)釋放了強(qiáng)有力的“背書(shū)”信號(hào)，直接推動(dòng)股價(jià)上行。

正是在這段“國(guó)資掩護(hù)期”內(nèi)，何思模家族展開(kāi)了密集的減持行動(dòng)。2020年至2021年間，其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)約12.36億元，加上此前轉(zhuǎn)讓給廣東國(guó)資的18.5億元，累計(jì)變現(xiàn)規(guī)模接近31億元。

值得玩味的是，廣東國(guó)資入股后，易事特的財(cái)務(wù)造假行為仍持續(xù)了兩年，這意味著國(guó)資在某種程度上成為了造假期間的“場(chǎng)面擔(dān)當(dāng)”。

三、股權(quán)再易主：湖北國(guó)資接棒，創(chuàng)始人逐步隱退

近期，易事特再度公告控制權(quán)變更。廣東國(guó)資將所持17.93%股份全部轉(zhuǎn)讓給湖北荊州市國(guó)資委，何思模本人僅象征性轉(zhuǎn)讓0.72%。

交易完成后，荊州國(guó)資成為新任實(shí)控人。這標(biāo)志著廣東國(guó)資的“紓困任務(wù)”順利完成——股價(jià)上漲使其無(wú)需何思模補(bǔ)貼即可實(shí)現(xiàn)6%的收益，而何思模則借此次交接進(jìn)一步降低持股比例，逐步從臺(tái)前隱退。

盡管目前何氏家族仍持有公司約32%的股份，按本次交易價(jià)估算價(jià)值超過(guò)40億元，但其經(jīng)營(yíng)角色已顯著淡化。

本次交易本質(zhì)上是兩地國(guó)資之間的交接，創(chuàng)始人僅以極小比例參與，顯示其已從“主導(dǎo)者”轉(zhuǎn)為“配合者”。

湖北國(guó)資的入場(chǎng)，為這場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的資本接力畫(huà)上了階段性的句號(hào)，也為創(chuàng)始人后續(xù)完全退出鋪設(shè)了道路。

四、何以成為“國(guó)資專業(yè)戶”？運(yùn)作邏輯透視

回顧整個(gè)過(guò)程，何思模被外界稱為“國(guó)資專業(yè)戶”并不為過(guò)。

其運(yùn)作邏輯清晰分為幾步：首先，借助國(guó)資入股預(yù)期提振股價(jià)，為減持創(chuàng)造窗口；其次，通過(guò)“明股實(shí)債”引入國(guó)資，既獲得資金又增強(qiáng)市場(chǎng)信心；再次，在國(guó)資“背書(shū)”下大幅減持，實(shí)現(xiàn)財(cái)富落袋；最后，促成國(guó)資之間的股權(quán)交接，自身逐步退出。

每一步都緊扣“國(guó)資”這一關(guān)鍵詞，形成了“國(guó)資進(jìn)場(chǎng)—股價(jià)上漲—減持套現(xiàn)—國(guó)資交接”的循環(huán)。

這種運(yùn)作之所以能多次實(shí)施，與何思模家族極高的持股比例密切相關(guān)。公司上市前，其家族持股比例接近99%，上市后仍占74%，即便套現(xiàn)31億元后，依然持有三成以上股份。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)為其持續(xù)運(yùn)作提供了充足空間，也使其始終掌握著資本節(jié)奏的主導(dǎo)權(quán)。

五、地域文化與資本性格：一場(chǎng)“安慶佬”的資本局

何思模是安徽安慶人，商界素有“三個(gè)湖北佬，抵不過(guò)一個(gè)安慶佬”的說(shuō)法，形容安慶商人的精明與謀略。

在這場(chǎng)跨越廣東、湖北兩地的資本交接中，何思模展現(xiàn)出深諳規(guī)則、善于借力的特質(zhì)。

他精準(zhǔn)把握了地方國(guó)資紓困民營(yíng)企業(yè)的政策窗口，將“國(guó)資入場(chǎng)”從單純的融資行為，轉(zhuǎn)化為一套完整的市值管理、減持套現(xiàn)的組合策略。其操作不僅實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富的落袋，也在某種程度上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)責(zé)任的逐步轉(zhuǎn)移。

值得注意的是，廣東國(guó)資的介入帶有支持本地企業(yè)的屬性，而湖北國(guó)資的接盤(pán)則更多是基于產(chǎn)業(yè)布局或資產(chǎn)配置的考慮。

何思模巧妙地利用不同地域國(guó)資的不同訴求，完成了一場(chǎng)跨區(qū)域的資本接力，也折射出地方國(guó)資在市場(chǎng)化運(yùn)作中的角色多元性。

六、啟示：資本盛宴之后，實(shí)業(yè)何以延續(xù)？

易事特的控制權(quán)變遷，本質(zhì)上是一場(chǎng)持續(xù)多年的資本套現(xiàn)大戲，也是一幅民營(yíng)企業(yè)家從實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)作的典型圖景。

何思模的故事，從勵(lì)志創(chuàng)業(yè)劇開(kāi)始，逐漸演變?yōu)橘Y本套現(xiàn)劇，其中國(guó)資扮演了從“預(yù)期催化劑”到“白衣騎士”的多重角色。

這場(chǎng)運(yùn)作在資本層面堪稱成功，但從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，卻留下諸多疑問(wèn)：當(dāng)創(chuàng)始人重心轉(zhuǎn)向套現(xiàn)，公司的技術(shù)積累與市場(chǎng)拓展是否還能持續(xù)？當(dāng)實(shí)控人頻繁更迭，戰(zhàn)略方向能否保持穩(wěn)定？當(dāng)財(cái)務(wù)造假歷史被揭開(kāi)，企業(yè)信譽(yù)如何重建？國(guó)資接手后，能否真正注入產(chǎn)業(yè)資源，引領(lǐng)企業(yè)回歸實(shí)業(yè)根基？

眼下，湖北國(guó)資已接過(guò)接力棒，何思模家族雖未完全退出，但已逐步走向幕后。

這場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的“國(guó)資接力賽”或許才剛剛迎來(lái)真正的考驗(yàn)。