今日聚焦

先說大事，昨天正式召開了12月的ZZJ會議，每年年底的這次會議，主題都是圍繞著經(jīng)濟，一方面是總結(jié)今年的得失表現(xiàn)，另外就是對下一年進行定調(diào)。

而這次更特殊的地方在于，明年是十五五的開端年，因此會議也會為未來五年的經(jīng)濟發(fā)展奠定初步的政策基調(diào)和發(fā)展方向，并和接下來將要召開的經(jīng)濟工作會議，共同組成中國經(jīng)濟未來五年的發(fā)展藍圖。

二者的關(guān)系，類似于施政大綱和執(zhí)行任務(wù)書，前者負責提綱挈領(lǐng)劃重點，后者則是具體的落地執(zhí)行。

具體來看，關(guān)于明年的經(jīng)濟工作，會議指出：

"要堅持穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度。

著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實現(xiàn)十五五良好開局。"

整體漸進式寬松的基調(diào)未變，但其中有兩個提法比較關(guān)鍵。

一是加大跨周期調(diào)節(jié)力度。這是時隔近兩年，跨周期一詞再次出現(xiàn)在ZZJ會議中，其核心主旨是構(gòu)造有連續(xù)性的政策，以解決目前國內(nèi)偏長期的一些經(jīng)濟問題，比如科技創(chuàng)新、房地產(chǎn)、人口等方面。

二是對質(zhì)和量的措辭，要推動質(zhì)的有效提升，量的合理增長。很明顯，前者的重要性是大于后者的，如果落到產(chǎn)業(yè)層面，那就是科技創(chuàng)新大于地產(chǎn)基建。這象征著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展模式的徹底轉(zhuǎn)變，粗放發(fā)展的時代過去了，后面需要更多的精耕細作。

具體到產(chǎn)業(yè)層面，會議共提及三個方向，我按照順序列下：

1.堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場；

2.堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能；

3.堅持雙碳引領(lǐng)，推動全面綠色轉(zhuǎn)型；

內(nèi)需依然是經(jīng)濟的根基和命脈，科技創(chuàng)新則是新一輪增長的重要推動力，而新能源作為目前我們引領(lǐng)全球的高端制造標桿，也要進一步鞏固優(yōu)勢。

三條投資主線，實際上已經(jīng)脫穎而出了，再結(jié)合我們昨天在【】中提到的幾個方向，未來A股的投資機會其實已了然于胸。

相比為了追逐每天的浪花而殫精竭慮，這些才是真正需要我們?nèi)グ盐盏臅r代洪流！

簡單說下昨天的市場，在周末利好的加持下，全天高開高走，打破了所謂的祖訓(xùn)。。

值得一提的是成交額大幅回暖，放量3000億，再度回到了2萬億的上方。

不過從盤面來看，分化依舊比較大，雙創(chuàng)為代表的小登資產(chǎn)，受益于風險偏好的提振表現(xiàn)優(yōu)異，而消費紅利等老登資產(chǎn)，在蹺蹺板效應(yīng)下，順勢走低。

關(guān)于后市的策略，我認為可以分成戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個層面。

戰(zhàn)略上，只要積極把握住資產(chǎn)荒背景下，優(yōu)質(zhì)股權(quán)終將淪為稀缺品的這一核心思想。在順應(yīng)政策和經(jīng)濟趨勢的產(chǎn)業(yè)中，尋找經(jīng)營和回報都相對穩(wěn)健的龍頭公司，或者直接抱緊行業(yè)ETF即可。

戰(zhàn)術(shù)上，密切觀察市場成交額的狀況，若無法連續(xù)溫和放量，那么在年底前就依然要本著逢低定投的思路，不要盲目跟著市場的風火輪亂跑。

就這些了。

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重點新聞

1、11月進出口數(shù)據(jù)出爐，出口同比+5.9%，明顯好于預(yù)期值3%， 進口同比+1.9%，略低于預(yù)期的2.9%。這種反差使得11月貿(mào)易順差達到1117億美元，比前值多出200多億，至此，我國前11個月累計順差已達1.08萬億美元，首次突破萬億美元大關(guān)，在內(nèi)需弱復(fù)蘇的階段，外需較強的增長是比較關(guān)鍵的。

分區(qū)域看，對美國、東盟出口同比有所下降，但對歐盟及非洲、拉丁美洲、印度等新興市場增長明顯，其中非洲同比大增27.6%，拉動出口增長1.5個百分點，貿(mào)易多元化的戰(zhàn)略進一步支撐了我國的出口增長。

具體產(chǎn)品來看，通用機械設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品增長較為突出，主要得益于非洲對基建和能源開發(fā)設(shè)備的需求大增；勞動密集型產(chǎn)品出口同比跌幅收窄，隨著毛衣摩擦減弱，對美出口略有回暖。

往后看，在對美貿(mào)易不確定性比較大的背景下，歐洲以及非洲等新興市場會起到比較重要的作用。目前來看歐洲明年計劃上調(diào)赤字率，非洲等新興市場所處的發(fā)展階段需求潛力大，這些因素或?qū)⑹刮覈某隹谑冀K保持韌性。

2、廈門"十五五"規(guī)劃建議出爐，提到完善廈臺海、空直航運輸體系，打造"廈門-臺灣-全球"通道。隨著十五五臨近，各地都會推出因地制宜的規(guī)劃，其中特點鮮明的區(qū)域，市場可能會有比較積極的反饋，這塊也可以給與一定的關(guān)注。

3、OpenAI表示，人工智能在各個領(lǐng)域都日益普及，其中科技、醫(yī)療和制造業(yè)是增長最快的行業(yè)，專業(yè)服務(wù)、金融和技術(shù)是規(guī)模比較大的行業(yè)。Ai賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展是大趨勢，OpenAI提到的行業(yè)比較有代表性，需要重點關(guān)注Ai加持后的邊際變化。

4、六大國有行披露派發(fā)中期紅利，我大體看了下，今年銀行板塊大漲過后，現(xiàn)在股息率TTM不足4%，不算特別高，但重點在于確定性。在低利率環(huán)境下，每半年就可以獲得一定股息分紅，對于長投資金是有吸引力的，當然這塊其實不單單是銀行板塊，高股息方向都有類似的屬性。

5、美的集團已完成100億元股份回購方案，其中70%用于注銷，占總股本比例為1.24%。真金白銀回報股東，這種行動沒啥可挑剔的，若A股遍地都是這樣的公司，實現(xiàn)長牛也就不難了。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【新股申購】

元創(chuàng)股份主要從事橡膠履帶類產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、工程施工等不同應(yīng)用領(lǐng)域。從歷史統(tǒng)計來看，公司各項指標對應(yīng)破發(fā)率相對較低。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天寧波遠洋、萬源通等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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