來源丨深藍財經(jīng)

撰文丨王鑫

資本擴張的快車道上，一位浙商大佬終究被迫踩下急剎車。

這幾天，關(guān)于浙金中心爆雷的消息鋪天蓋地，涉及超百億理財產(chǎn)品宣布延期兌付，事件迅速成為輿論焦點。而這場資本風(fēng)暴的核心，正是祥源系及其掌舵人——浙商大佬俞發(fā)祥。

俞發(fā)祥一手創(chuàng)辦的祥源控股，目前總資產(chǎn)約600億元，主要包括地產(chǎn)和股票等；總負債超過400億元，涵蓋銀行借款、施工單位款項和投資者購買的產(chǎn)品。

然而，這些資產(chǎn)的價值是變動的。尤其兌付危機爆發(fā)后，股票資產(chǎn)暴跌，后期兌付更加雪上加霜。

最新消息稱，有關(guān)部門已成立工作專班進行調(diào)查。

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百億級金融爆雷，風(fēng)暴席卷上市公司

12月初，浙江金融資產(chǎn)交易中心（下稱“浙金中心”）門口頻繁聚集了一批又一批焦慮的投資者。他們賬戶里的理財產(chǎn)品金額清晰可見，卻被系統(tǒng)提示“暫時無法提現(xiàn)”。

圖片來自網(wǎng)絡(luò)

投資者們反映，多款在浙金中心平臺交易的金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品11月底到期無法兌付。維權(quán)群組迅速形成，有投資者稱"從全國各地趕來"要求解決方案。

據(jù)悉，未兌付或未到期的產(chǎn)品金額，從幾十萬元至幾百萬元不等，500萬元規(guī)模上下的投資者不在少數(shù)。而涉事資金總規(guī)模的數(shù)字持續(xù)增加，已經(jīng)超過140億元，令人咂舌。

12月5日，界面新聞實地探訪了解到，目前未兌付的金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品增信人均為祥源控股集團有限責(zé)任公司（下稱“祥源控股”）及俞發(fā)祥，俞發(fā)祥為祥源集團法定代表人。

當天，浙金中心董事長丁建林與祥源集團執(zhí)行總裁沈保山均在浙金中心回答投資者疑問。

沈保山告訴媒體，“目前到期未兌付的產(chǎn)品約2～3款。在此之前我們也是在東拼西湊地去兌付，現(xiàn)在我們沒有錢了?！?/p>

風(fēng)暴很快席卷到三家祥源系上市公司。

12月7日，祥源控股的三家控股上市公司祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園發(fā)布緊急聲明，內(nèi)容基本一致：

在某平臺發(fā)行的涉及與祥源控股地產(chǎn)合作項目的金融產(chǎn)品存在部分逾期兌付情形，祥源控股、公司實際控制人就上述兌付義務(wù)承擔連帶保證責(zé)任，產(chǎn)品與上市公司無關(guān)，上市公司不承擔任何兌付及擔保義務(wù)。

然而，12月8日，三家公司股價依舊沒穩(wěn)住，截至收盤，交建股份一字跌停。

近三個交易日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園分別累計下跌14.23%、16.32%、27.53%。理財投資者和股民，同時陷入焦慮。

值得注意的是，在這場股價暴跌的連鎖反應(yīng)中，祥源文旅前段時間還在釋放利好，股價拉升。就在12月6日曝出利空消息前夕，東吳證券還給出了增持評級。

據(jù)購買理財產(chǎn)品的投資者表示，違約的產(chǎn)品起投門檻20萬元，還要驗資50萬，投資收益率約4%～5%。這比銀行理財門檻高得多，收益率卻不算驚人。

“投資收益率只有4、5個點，根本不會想到這樣的收益還能遇到這種事情?！庇型顿Y者直言。

祥源控股執(zhí)行總裁沈保山給出了解釋：投資者收益率4%～5%，浙金中心平臺收益也有4%～5%，公司的融資成本約8%～9%。

在當下市場環(huán)境中，這么高的融資成本無異于“刀尖舔血”。

公司高管把希望寄托在了政府身上。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，12月6日，祥源控股旗下一上市公司有關(guān)負責(zé)人表示，未能兌付的產(chǎn)品來自祥源控股原有地產(chǎn)項目發(fā)的債，與上市公司并無關(guān)系，“如果政府部門能介入，應(yīng)該能解決（資金問題）”。

沈保山更是直言：“現(xiàn)在寄希望于紹興市政府注資成為公司大股東，如此公司資產(chǎn)就有望止跌，否則會不斷貶值。”

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背后是145億浙商大佬，擁有豪華朋友圈

祥源控股的命運，始終與創(chuàng)始人俞發(fā)祥的個人軌跡深度綁定，這位浙商大佬的創(chuàng)業(yè)故事曾是典型的“草根逆襲”范本。

1971年，他出生于浙江嵊州前崗村。因家境貧困，15歲便輟學(xué)打工，在縣啤酒廠當學(xué)徒，隨后闖蕩寧波、上海，靠賣水果、茶葉、羊毛衫賺到“第一桶金”。

1992年，南巡講話后，俞發(fā)祥嗅到海南房地產(chǎn)的機遇，南下成立偉翔裝飾公司（祥源集團前身），從裝修行業(yè)切入地產(chǎn)領(lǐng)域；1995年海南房地產(chǎn)泡沫破滅時，他反其道而行之，總結(jié)出“反周期經(jīng)營”思路，成立海南祥源實業(yè)，完成從裝修到地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。

真正讓俞發(fā)祥嶄露頭角的是2001年。這一年，他斥資1億元控股上市公司“瓊海德”，首次試水資本市場，也為后來通過資本運作迅速擴張埋下伏筆。

2008年是祥源控股戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點。俞發(fā)祥接觸武當山項目后，開始大力布局文旅產(chǎn)業(yè)，形成了獨特的“以地養(yǎng)旅”商業(yè)模式：用房地產(chǎn)銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流，支撐投資周期長、回報慢的文旅項目，再通過文旅IP提升周邊地產(chǎn)價值。

此后十余年，俞發(fā)祥開啟了“買買買”模式，陸續(xù)將鳳凰古城、張家界黃龍洞、齊云山等20多個知名景區(qū)納入麾下，并拿下兩家上市公司控制權(quán)，即現(xiàn)在的祥源文旅和交建股份。

2025年6月更是以22.95億港元收購海昌海洋公園，10月這筆交易正式完成，使祥源控制的上市公司增至3家，連續(xù)七年躋身“中國旅游集團20強”。

如今祥源控股的資產(chǎn)規(guī)模達600億元，俞發(fā)祥也因此獲得了“浙江省杰出民營企業(yè)家”稱號，2019年以110億元身家登上胡潤百富榜，2025年雖排名下滑至第465位，仍以145億元財富位列紹興嵊州首富。

在資本市場上長袖善舞的俞發(fā)祥，還有一張令人艷羨的“頂級朋友圈”。他曾就讀于中歐商學(xué)院和長江商學(xué)院EMBA班，并以此結(jié)識了諸多知名資本大佬。

鵬瑞集團的徐航、新華都的陳發(fā)樹、諾亞財富的汪靜波、歐普照明的王耀海、昊方機電的杜朝暉、上海灘私募大佬戴志康……這些名字都曾出現(xiàn)在俞發(fā)祥的“朋友圈”中。

商業(yè)大佬之間互相合作投資，提供資金支持，對祥源控股的發(fā)展產(chǎn)生了重要推動作用。

例如，通過校友引薦，俞發(fā)祥參與了湖北武當太極湖文旅項目、湖南莽山等多個景區(qū)的投資與運營。此外，中歐商學(xué)院汪靜波的諾亞財富、長江商學(xué)院李厚文（蓮花健康董事長）的國厚資管，均對祥源地產(chǎn)提供過融資支持。

然而，隨著“日子不再好過”，校友們的產(chǎn)業(yè)和財富出現(xiàn)不同程度的下滑，“朋友圈”的效果衰減，“祥源系”的現(xiàn)金流也早已承壓。

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崩盤的信號早已有跡可循，投資者入坑

2024年12月17日，浙江證監(jiān)局的一紙罰單，揭露了祥源系資金鏈的緊張局面。

經(jīng)查明，2022年，俞發(fā)祥指使祥源文旅通過虛構(gòu)資產(chǎn)收購預(yù)先支付意向金、保證金等方式，套取4.1億元上市公司資金供祥源控股等關(guān)聯(lián)方使用。

這些被占用的資金，最終流向了地產(chǎn)項目。這恰好解釋了為什么祥源文旅要鋌而走險——控股股東早已陷入資金困境。

但如今，地產(chǎn)這條盈利支柱正在崩塌，一些項目甚至爛尾。執(zhí)行總裁沈保山坦言：“過去地產(chǎn)年銷售額可達兩三百億，現(xiàn)在銷售停滯；文旅板塊利潤微薄，地產(chǎn)才是曾經(jīng)的盈利支柱?！?/p>

上海票交所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，祥源系至少10家公司存在票據(jù)逾期，合計金額3737.75萬元；安徽祥源城市更新、祥源房地產(chǎn)集團等子公司，或因欠稅被公告，或因未履行債務(wù)被列為被執(zhí)行人，資金鏈已緊繃到“6500元糾紛都成被執(zhí)行人”的地步。

當創(chuàng)始人與企業(yè)的信用同時受損，“擔保兜底”便成了一紙空文。

實際上，俞發(fā)祥的地產(chǎn)文旅夢，之前萬達集團、恒大集團、融創(chuàng)中國都躺過了，事實證明這類重資產(chǎn)模式在國內(nèi)很難走通。另一家國資華僑城，文旅布局規(guī)模更加龐大，但變現(xiàn)也很難，近年主要靠著低成本融資硬撐。

浙金中心作為產(chǎn)品交易平臺，同樣被卷進了風(fēng)暴眼中。這家成立于2013年的機構(gòu)，此前由國資背景控股，股東包括浙江省金融市場投資有限公司、寧波城建投資控股有限公司、國信證券旗下私募公司以及民生銀行的員工持股平臺，被譽為“杭州市民理財平臺”。

財新的報道直指，“其國資背景股東、僅投資省內(nèi)國資項目，被不少投資者視為較穩(wěn)健的地方金融資產(chǎn)交易平臺”。

但2024年10月，浙江省地方金融管理局發(fā)布公告，明確不再保留浙金中心的金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)，僅要求其承擔存量業(yè)務(wù)處置責(zé)任。

此后，浙金中心的產(chǎn)品基本都是祥源系的了。

但當時，不少投資者并未意識到這一變化的風(fēng)險——浙金中心雖不再發(fā)布新產(chǎn)品，但存量產(chǎn)品仍可轉(zhuǎn)讓和買入，加之“多年無兌付問題”的歷史記錄，部分投資者選擇繼續(xù)持有，甚至加倉。

資質(zhì)取消后，浙金中心在2025年1月更名為浙江浙金資產(chǎn)運營股份有限公司，國資把58%的股份轉(zhuǎn)讓給了民企杭州民置投資管理有限公司，控股性質(zhì)從國資轉(zhuǎn)為民營。但很多投資者并未留意到這一重大變化，仍停留在“國資光環(huán)”的濾鏡中。

最終爆雷后，人們才發(fā)現(xiàn)這些所謂高收益的理財產(chǎn)品，底層資產(chǎn)大量集中在民營企業(yè)項目，其中不乏風(fēng)險不可控的地產(chǎn)項目。

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結(jié)語

俞發(fā)祥曾放出豪言：“任何地方都有浙商，如果宇宙可以做生意的話，我們浙江人也會去！”

這份敢闖敢拼的浙商精神，助他筑起600億的商業(yè)帝國。如今，這位嵊州首富、浙商傳奇人物，卻不得不經(jīng)歷一場形勢嚴峻的考驗。

這不僅是一位企業(yè)家的滑鐵盧，更是一面鏡子，映照出激進擴張背后的風(fēng)險與代價，成為這本輪地產(chǎn)周期中的又一個鮮活的注腳。

當資本的潮水退去，才知道誰在裸泳。

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