當(dāng)英偉達(dá)CEO黃仁勛在硅谷高談AI算力未來時，北京中關(guān)村的百度大廈正悄然醞釀一場國產(chǎn)芯片的資本突圍。12月7日，百度集團一紙公告證實：正評估分拆昆侖芯獨立上市。這個在中移動AI服務(wù)器招標(biāo)中橫掃70%-100%份額的隱形冠軍，或?qū)⒏膶懼袊雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局。

估值暴漲60%的技術(shù)底牌
昆侖芯的故事始于2011年百度智能芯片架構(gòu)部，這個曾默默支撐文心大模型的"心臟"，在2021年首輪融資時估值僅130億元。但最新中銀國際報告顯示，其估值已飆升至500億港元——相當(dāng)于百度市值的四分之一。這種指數(shù)級增長背后，是P800GPU在CUDA兼容性上的突破性進(jìn)展。

據(jù)招標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，昆侖芯P800在中移動AI推理服務(wù)器采購中包攬前三標(biāo)段絕對份額，這種市場表現(xiàn)直接顛覆了"國產(chǎn)GPU第三梯隊"的刻板認(rèn)知。更關(guān)鍵的是，其技術(shù)路線選擇避開美國制裁雷區(qū)，成為目前少數(shù)能實現(xiàn)商業(yè)落地的國產(chǎn)AI芯片。

百度的戰(zhàn)略棋局
分拆昆侖芯對百度而言堪稱"一石三鳥"。首先，長期被廣告業(yè)務(wù)拖累的市值需要新引擎，若按中銀國際500億港元估值計算，相當(dāng)于再造1/4個百度。其次，獨立運營能破除"百度專用"的標(biāo)簽，吸引阿里、騰訊等云服務(wù)商采購。最重要的是，通過港股上市既能規(guī)避地緣政治風(fēng)險，又能對接國際資本助力研發(fā)。

觀察百度公告中"不保證上市"的謹(jǐn)慎措辭，實則暗藏深意。當(dāng)前港股半導(dǎo)體板塊平均市盈率高達(dá)48倍，遠(yuǎn)超A股的32倍。昆侖芯CEO歐陽劍的軍工級技術(shù)背景，加上國新基金等"國家隊"股東加持，已為這場資本盛宴鋪好紅毯。

國產(chǎn)算力的臨界點
昆侖芯的上市評估恰逢中國AI芯片軍備競賽的關(guān)鍵節(jié)點。橫向?qū)Ρ?，寒武紀(jì)A股市值達(dá)800億美元，摩爾線程科創(chuàng)板上市首日暴漲486%。但昆侖芯10億元的年營收規(guī)模，已實質(zhì)性超越多數(shù)同行。

這場突圍戰(zhàn)的最大變量在于生態(tài)構(gòu)建。百度選擇香港而非科創(chuàng)板，既規(guī)避了A股對科技企業(yè)的盈利苛求，又為未來對接國際客戶預(yù)留接口。正如中銀國際報告所言："分拆后昆侖芯將獲得更合理估值，加速技術(shù)迭代。"

當(dāng)全球AI算力被英偉達(dá)H100壟斷的今天，昆侖芯的上市評估已不僅是企業(yè)行為。它預(yù)示著中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正從"替代進(jìn)口"轉(zhuǎn)向"定義標(biāo)準(zhǔn)"的新階段。這場由百度點燃的芯片革命，會否催生屬于東方的CUDA生態(tài)？500億港元估值是起點還是終點？答案或許就藏在即將到來的招股說明書里。