抓住風(fēng)口

12月5日，國內(nèi)GPU獨角獸公司摩爾線程在科創(chuàng)板強(qiáng)勢登陸。募資約80億元人民幣，上市首日盤中漲幅一度接近469%，市值被推至3000億級別。

面對這股突如其來的資本狂潮，后臺不少讀者都在提問：如何看待摩爾線程的未來。

其實，2025年7月王煜全已經(jīng)在前哨直播中，回答了用戶的提問，今天我們就為大家梳理一下其中要點，幫你一起看清風(fēng)口背后真正的趨勢。

聲明：本內(nèi)容旨在提供行業(yè)分析與學(xué)習(xí)方法論，不構(gòu)成任何投資建議。

摩爾線程：前英偉達(dá)高管的創(chuàng)業(yè)之路

摩爾線程于2020年6月成立，定位是GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計算等高性能計算領(lǐng)域提供計算加速平臺。

這家獨角獸企業(yè)的核心優(yōu)勢來自于其創(chuàng)始人兼CEO張建中，他曾是英偉達(dá)（NVIDIA）全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理，在2006年至2020年間任職。

回顧摩爾線程的發(fā)展歷程：

初試鋒芒（2022年3月）： 推出第一代GPU“蘇堤”，定位中低端處理器，主要面向電信、金融、教育等To B市場應(yīng)用。

快速迭代與市場轉(zhuǎn)型（2022年11月）： 時隔僅7個月，公司發(fā)布了基于自研MUSA架構(gòu)的第二代多功能GPU“春曉”。

春曉重點面向消費(fèi)市場，意圖覆蓋中高低端應(yīng)用需求。

面向AI變革轉(zhuǎn)型：AI變革后，摩爾線程的核心戰(zhàn)略是打造“全功能GPU”，旨在滿足未來的綜合算力。

這包括“AI+圖形+編解碼+物理仿真”多功能應(yīng)用場景，不再局限于單一的AI或游戲應(yīng)用。

隨著AI算力需求爆發(fā)，美國限制英偉達(dá)GPU出口，摩爾線程成為了中國芯片國產(chǎn)替代的受益者之一。

根據(jù)摩爾線程的招股書顯示，2022 年至 2024 年公司營業(yè)收入由 0.46億元增長至 4.38 億元，復(fù)合增長率為 208.44%。

2025 年 1-6 月，公司營業(yè)收入7.02 億元。

暴漲的營收與AI熱潮，讓摩爾線程立刻成為熱門公司，然而這場競賽不只它一個玩家。

中國GPU競賽，剛剛開始

除了華為、阿里這樣的大廠之外，摩爾線程另一個競爭對手沐曦也正加速奔跑，即將上市。

我們梳理兩家公司的IPO文件，做了個對比：

王煜全在直播中早已提醒大家這幾家新秀的潛在風(fēng)險，也和會員們分享：

中國GPU競賽的焦點在于，誰能更快地將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的市場份額。

何時分出勝負(fù)？

面對國產(chǎn)芯片企業(yè)上市的資本追捧，王煜全始終強(qiáng)調(diào)，要學(xué)會辨識短期的市場噪音和長期的科技規(guī)律。

在摩爾線程被推上“中國英偉達(dá)”神壇時，前哨特訓(xùn)營給出了清醒的判斷：

“中國英偉達(dá)”？“還差得遠(yuǎn)。”

GPU賽道依然由英偉達(dá)主導(dǎo)，中國的芯片發(fā)展很大程度上是國產(chǎn)替代創(chuàng)造的市場需求。

未來機(jī)會在哪？“推理芯片”

摩爾線程擁有“正經(jīng)的GPU出身”，短期看切入AI訓(xùn)練生態(tài)還需要時間沉淀，但其技術(shù)背景使其有機(jī)會切入到推理需求爆發(fā)的市場中。

何時迎來爆發(fā)？“再熬兩年”

沒有產(chǎn)業(yè)時點的預(yù)測都是耍流氓。

摩爾線程的未來取決于推理需求的崛起，那何時能夠驗證這個未來？

根據(jù)我們在前哨的持續(xù)追蹤，推理需求爆發(fā)正在啟動，摩爾線程還有兩年的窗口期。

簡而言之，今天的熱鬧都是市場預(yù)期的博弈，真正的機(jī)會，需要等待AI應(yīng)用和推理側(cè)需求的爆發(fā)，屆時摩爾線程的GPU血統(tǒng)優(yōu)勢才能真正發(fā)揮。

如何在科技革命中抓住確定性機(jī)會？

摩爾線程上市暴漲469%的故事再次證明了科技領(lǐng)域不缺風(fēng)口。市場情緒極易導(dǎo)致股價劇烈波動，而短期的漲跌往往不是由企業(yè)的基本面決定的。

如果你想在眼花繚亂的科技新聞中，不被短期的“暴漲”或“暴跌”所迷惑，掌握系統(tǒng)分析框架和前瞻視野：

你需要一套長期的、可靠的認(rèn)知體系。

科技特訓(xùn)營定位于AI新通識時代的深度認(rèn)知平臺，致力于幫助用戶構(gòu)建對科技底層規(guī)律的理解，看清真正的科技風(fēng)口。

2021年至今，王煜全每周四晚8點分享科技產(chǎn)業(yè)的前沿趨勢，在前哨科技特訓(xùn)營和大家一同見證了

2021年，電動車產(chǎn)業(yè)大勢已成

2022年，預(yù)言元宇宙泡沫破滅

2023年，英偉達(dá)登上萬億市值

2024年，自動駕駛風(fēng)口與減肥藥熱潮

2025年，AI Coding與Agent正式落地

我們不追逐短期熱點，我們只專注于技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用的真趨勢。

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