文/本刊記者 武魏楠

在供需結(jié)構(gòu)與政策的修正推動(dòng)下，中國(guó)綠證進(jìn)入從象征性憑證向有價(jià)環(huán)境資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型期。

近年來，中國(guó)綠色電力證書（綠證）市場(chǎng)經(jīng)歷了從供給過剩到價(jià)格低迷的劇烈波動(dòng)。2017年試點(diǎn)以來，綠證逐步覆蓋了風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)、地?zé)岬榷喾N可再生能源發(fā)電項(xiàng)目。官方數(shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)綠證核發(fā)量高達(dá)47.34億張，同比暴增28倍，但交易規(guī)模僅為4.46億張，年末累計(jì)交易規(guī)模5.53億張，利用率極低。

如此巨大的供過于求導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低，2024年末乃至2025年初，市場(chǎng)平均價(jià)格一度跌破3元/張的水平。然而，2025年4月起，隨著一系列新政落地和市場(chǎng)變革，綠證價(jià)格開始穩(wěn)步回升。官方統(tǒng)計(jì)稱2025年上半年綠證交易均價(jià)達(dá)到5元/張，6月更升至6.5元/張，是年內(nèi)最低點(diǎn)的4.4倍。這種價(jià)格的反彈，引發(fā)了市場(chǎng)和政策層面的高度關(guān)注。

價(jià)格的明顯回暖，反映出綠證市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)和政策環(huán)境發(fā)生了深刻調(diào)整。一方面，政府不斷優(yōu)化制度安排，擴(kuò)大綠證核發(fā)覆蓋面并完善全生命周期管理，力圖通過閉環(huán)核發(fā)—交易—核銷機(jī)制強(qiáng)化綠證的權(quán)威性和唯一性。另一方面，供給端增量項(xiàng)目在新的上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革政策的指引下被迫在補(bǔ)貼與綠證收益間“二選一”，引導(dǎo)可再生能源發(fā)電企業(yè)優(yōu)先通過綠證實(shí)現(xiàn)環(huán)境收益。這些制度創(chuàng)新與市場(chǎng)化舉措，使得綠證不再是配套憑證，而正在向“環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化。

國(guó)際規(guī)則變化也為中國(guó)綠證注入了外部需求。RE100組織在2025年3月宣布無條件認(rèn)可中國(guó)綠證，提升了跨國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)綠證的采購(gòu)積極性，同時(shí)歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）尚未承認(rèn)中國(guó)綠證的抵稅效力，迫使出口企業(yè)兼顧國(guó)內(nèi)外兩種綠證制度，促進(jìn)了市場(chǎng)的活躍度。

2025年中國(guó)綠證價(jià)格回升的背后，有哪些內(nèi)在邏輯和市場(chǎng)重構(gòu)趨勢(shì)呢？《能源》雜志將會(huì)首先梳理綠證制度框架與核發(fā)機(jī)制的演進(jìn)，然后分析供需與價(jià)格走勢(shì)，再探討政策改革對(duì)交易邏輯的影響，最后審視國(guó)際互認(rèn)與碳市場(chǎng)銜接帶來的新機(jī)遇。

機(jī)制演進(jìn)

中國(guó)綠證市場(chǎng)起步于2017年，在國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部和能源局等部門的指導(dǎo)下逐步完善制度框架。到2023年，《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作的通知》發(fā)布，標(biāo)志著幾乎所有可再生能源發(fā)電項(xiàng)目均納入了綠證核發(fā)范疇。

這一政策明確：分布式風(fēng)電、分布式光伏、光熱、生物質(zhì)、地?zé)?、海洋能等新投產(chǎn)項(xiàng)目都將核發(fā)可交易綠證；而對(duì)于2023年1月1日前投產(chǎn)的傳統(tǒng)水電項(xiàng)目，其相應(yīng)的綠證會(huì)“無償劃轉(zhuǎn)”至政府專用賬戶，不可交易。

上述規(guī)定形成了明確的制度邊界。所有可再生能源發(fā)電項(xiàng)目都應(yīng)核發(fā)綠證，實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”目標(biāo)；而傳統(tǒng)存量水電項(xiàng)目由于補(bǔ)貼歷史原因，暫時(shí)不直接影響市場(chǎng)流通。根據(jù)國(guó)家能源局介紹，2024年全國(guó)正式對(duì)常規(guī)水電等項(xiàng)目核發(fā)綠證，實(shí)現(xiàn)了核發(fā)范圍的全覆蓋。

核發(fā)機(jī)制方面，綠證已實(shí)現(xiàn)了高度自動(dòng)化和閉環(huán)管理。根據(jù)國(guó)家能源局和電力交易機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，綠證核發(fā)由國(guó)家綠證核發(fā)交易系統(tǒng)統(tǒng)一批量完成，不需要項(xiàng)目方主動(dòng)申請(qǐng)。例如，2025年3月發(fā)布的意見要求“依據(jù)電網(wǎng)企業(yè)和電力交易機(jī)構(gòu)提供的已建檔立卡項(xiàng)目月度結(jié)算電量，逐月統(tǒng)一批量自動(dòng)核發(fā)綠證，原則上當(dāng)月完成上月電量對(duì)應(yīng)綠證核發(fā)”。這一機(jī)制保證了核發(fā)效率，也杜絕了重復(fù)申領(lǐng)的問題，確?！熬G證對(duì)應(yīng)電量不得重復(fù)申領(lǐng)電力領(lǐng)域其他同屬性憑證”。

在核發(fā)規(guī)則上，國(guó)內(nèi)綠證實(shí)行與發(fā)電量1:1000千瓦時(shí)對(duì)應(yīng)的原則，每兆瓦時(shí)可再生電力消耗產(chǎn)生一個(gè)證書。系統(tǒng)升級(jí)中，區(qū)塊鏈和二維碼等技術(shù)逐步應(yīng)用以保障綠證全生命周期信息真實(shí)可靠、防篡改，進(jìn)一步強(qiáng)化了綠證的權(quán)威性、唯一性和可追溯性。

除核發(fā)之外，交易機(jī)制也在持續(xù)完善。截至2024年年底，全國(guó)綠證交易市場(chǎng)主體已達(dá)約5.9萬家，交易覆蓋京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳等主要經(jīng)濟(jì)區(qū)。交易方式包括單獨(dú)交易和隨綠電交易兩種模式，電力交易合同中需要明確電能量和綠證數(shù)量、價(jià)格等要素。官方文件要求，不得重復(fù)補(bǔ)貼，鼓勵(lì)未享受補(bǔ)貼的平價(jià)或棄補(bǔ)項(xiàng)目以競(jìng)價(jià)等多種方式交易，其交易收益歸項(xiàng)目方所有；而享受中央補(bǔ)貼的項(xiàng)目初期以雙邊協(xié)商和掛牌為主，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按既定辦法執(zhí)行。另外，文件明確提出要完善綠證交易體系，推動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一的綠證交易平臺(tái)建設(shè)，建立省級(jí)綠證賬戶，規(guī)范水電無償劃轉(zhuǎn)機(jī)制。這些制度安排，意在規(guī)范交易流程、提升市場(chǎng)透明度。

盡管政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，但綠證市場(chǎng)仍面臨著宏觀調(diào)控缺失的問題。2024年發(fā)布的市場(chǎng)監(jiān)管意見中提出，要健全綠證價(jià)格形成機(jī)制，加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)并研究建立價(jià)格指數(shù)，引導(dǎo)綠證價(jià)格在合理水平運(yùn)行。

這反映出當(dāng)前綠證市場(chǎng)更多依賴供需雙方自發(fā)博弈，缺乏類似碳市場(chǎng)的強(qiáng)制交易規(guī)則或價(jià)格干預(yù)機(jī)制。核發(fā)和交易自動(dòng)化程度高，但政策的連續(xù)性和導(dǎo)向性尚存不確定性。

在此背景下，政府持續(xù)完善配套規(guī)則，如推動(dòng)核銷閉環(huán)、增加應(yīng)用場(chǎng)景等，試圖通過制度創(chuàng)新引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展?？傮w而言，綠證制度體系已經(jīng)形成，但仍在不斷演進(jìn)中，交易規(guī)則和監(jiān)管方式將在實(shí)踐中進(jìn)一步趨于完善。

供需與價(jià)格

2024年，綠證市場(chǎng)出現(xiàn)了“量增價(jià)跌”的典型現(xiàn)象：核發(fā)量猛增而交易需求相對(duì)滯后。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)核發(fā)綠證47.34億張，同比暴增28.4倍，其中可交易證書31.58億張，占比66.7%；同年全年交易量?jī)H4.46億張，同比增長(zhǎng)3.6倍。交易量雖創(chuàng)歷史新高，但與發(fā)行基數(shù)相比仍顯得微不足道，整體呈現(xiàn)“供遠(yuǎn)大于求”的結(jié)構(gòu)性矛盾。低利用率導(dǎo)致綠證市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低迷，一度跌至2019年以來的最低水平。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱：“2024年盡管交易量猛增，但相較巨大的核發(fā)基數(shù)，綠證總體供過于求導(dǎo)致行情疲軟。這也是價(jià)格走低的直接原因。”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月綠證交易均價(jià)曾低至2.31元/張；全年平均價(jià)僅約5.6元，多數(shù)綠證甚至被“甩賣”到2.5元/張以下。

進(jìn)入2025年，供需格局開始出現(xiàn)調(diào)整跡象。一方面，供給側(cè)雖然依舊龐大，但呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。2025年上半年，國(guó)家能源局共核發(fā)綠證13.71億張，同比增速回落至49%，其中可交易綠證9.58億張。值得注意的是，可再生能源發(fā)電項(xiàng)目核發(fā)范圍的擴(kuò)展使得更多分布式光伏等小規(guī)模發(fā)電項(xiàng)目納入綠證體系。截至2025年6月底，已有分布式發(fā)電項(xiàng)目8,927萬個(gè)綠證核發(fā)入系統(tǒng)，盡管覆蓋率仍有待提高，浙江、河南、廣東等省份正在試點(diǎn)先行先試分布式綠證核發(fā)機(jī)制。這些努力提升了綠證的供給基礎(chǔ)。另一方面，在需求端政策利好和市場(chǎng)主體自主意愿的雙重推動(dòng)下，用證需求結(jié)構(gòu)性回暖。政府和研究機(jī)構(gòu)開展“綠證走進(jìn)粵港澳大灣區(qū)”、“綠證走進(jìn)長(zhǎng)三角”等推廣活動(dòng)，倡導(dǎo)制造業(yè)、公共機(jī)構(gòu)乃至居民消費(fèi)主體積極采購(gòu)綠證，綠色低碳理念逐漸深入人心。更為關(guān)鍵的是，國(guó)家發(fā)布政策明確提出將重點(diǎn)行業(yè)的綠電消費(fèi)比重納入考核，并配合上市公司ESG報(bào)告等要求，各類電力消費(fèi)主體開始主動(dòng)承擔(dān)綠證購(gòu)買責(zé)任。一些省份甚至探索將綠證價(jià)格水平與履約信用掛鉤，推動(dòng)綠證從“配套憑證”向具有交易價(jià)值的“環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變。

價(jià)格走勢(shì)方面，在需求邊際改善的影響下，綠證交易價(jià)格總體呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。國(guó)家能源局在2025年7月新聞發(fā)布會(huì)上披露，4月以來綠證市場(chǎng)活躍度提高，4月及之后價(jià)格出現(xiàn)明顯回升，2025年上半年全國(guó)綠證交易均價(jià)約為5元/張，6月升至6.5元/張，比年內(nèi)最低點(diǎn)高出4.4倍。這一數(shù)據(jù)與前述走勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。具體到月份，官方數(shù)據(jù)顯示，2025年6月單獨(dú)交易綠證平均價(jià)為3.40元/張（其中2025生產(chǎn)年綠證平均價(jià)高達(dá)6.48元/張）。7月單獨(dú)交易均價(jià)稍降為4.61元/張，反映出了價(jià)格回升過程中的波動(dòng)性。

有自媒體統(tǒng)計(jì)公開招標(biāo)信息顯示，9月，2025年份綠證平均價(jià)格區(qū)間5.75元/張，較8月2025年份綠證平均價(jià)格6.66元/張下降13.7%。

一些市場(chǎng)分析認(rèn)為，年初庫(kù)存消化結(jié)束后，新發(fā)綠證進(jìn)入市場(chǎng)，以及制度強(qiáng)化了價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，共同推高了價(jià)格。與此同時(shí)，由于綠證不得二次交易，使得每張交易均意味著消耗了實(shí)際一兆瓦時(shí)的清潔電量，加劇了對(duì)價(jià)上漲的支撐作用。

總體來看，價(jià)格觸底反彈符合市場(chǎng)預(yù)期。只要供需兩端持續(xù)改善、制度環(huán)境穩(wěn)定，價(jià)格有望回歸與綠色電力環(huán)境價(jià)值相匹配的合理水平。

盡管價(jià)格上漲，但市場(chǎng)上仍存在流動(dòng)性和結(jié)構(gòu)性的問題。一方面，由于綠證是一次性憑證，持有后即被注銷，缺乏二級(jí)流通空間，市場(chǎng)深度有限。部分行業(yè)存在企業(yè)為了鎖定環(huán)保屬性和補(bǔ)貼利益而減少綠證供應(yīng)的現(xiàn)象，使得市場(chǎng)流通量難以大幅增加。

此外，有報(bào)道稱在一些地區(qū)，綠電通過跨省通道輸出時(shí)所對(duì)應(yīng)的綠證，往往會(huì)被劃入政府專用賬戶。這些證書無法被外企等最終用戶用于合規(guī)。這類“通道綠證”和“補(bǔ)貼綠證”因不具備可交易屬性而面臨使用障礙。某些企業(yè)為達(dá)標(biāo)不得不重復(fù)購(gòu)買證書，增加了履約成本。當(dāng)前，綠證市場(chǎng)尚未建立類似碳市場(chǎng)的宏觀調(diào)控機(jī)制，價(jià)格更多靠市場(chǎng)形成，未來如何平衡供需、穩(wěn)健運(yùn)行仍是一大挑戰(zhàn)。

規(guī)則變化

2025年綠證市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)背后，是上游政策環(huán)境和交易規(guī)則的深度調(diào)整。

今年1月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（“136號(hào)文”），明確提出可再生能源電量參與可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制的，在市場(chǎng)外部分差價(jià)結(jié)算后，不再重復(fù)獲得綠證收益。該條規(guī)定實(shí)質(zhì)上要求增量可再生能源項(xiàng)目在固定補(bǔ)貼與綠證收益間二選一，切斷了綠證與補(bǔ)貼雙重獲利的路徑。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此舉使得市場(chǎng)機(jī)制價(jià)格（市場(chǎng)電價(jià)＋綠證收益）的綜合收益優(yōu)于傳統(tǒng)上網(wǎng)電價(jià)，從而引導(dǎo)開發(fā)商偏好后者。據(jù)《能源》雜志了解，有企業(yè)測(cè)算，對(duì)于集中式光伏項(xiàng)目而言，在市場(chǎng)電價(jià)基礎(chǔ)上加持綠證收入后的綜合收益率較按機(jī)制電價(jià)可高出5%～15%。這一制度設(shè)計(jì)調(diào)整一方面穩(wěn)定了增量項(xiàng)目收益預(yù)期，另一方面減少了開發(fā)商囤積“待售”綠證的動(dòng)力，從而對(duì)市場(chǎng)供給形成了一定約束。

交易規(guī)則的完善，同樣影響市場(chǎng)邏輯。國(guó)家意見要求完善綠證交易體系，加強(qiáng)全國(guó)統(tǒng)一平臺(tái)建設(shè)，鼓勵(lì)發(fā)電企業(yè)與用電單位簽訂中長(zhǎng)期綠證購(gòu)買協(xié)議。多地建立綠證長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議示范園區(qū)、實(shí)施中央企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目綠電采集等措施，有助于平滑需求沖擊。此外，政策強(qiáng)調(diào)要支持代理機(jī)構(gòu)參與分布式發(fā)電項(xiàng)目綠證的核發(fā)與交易，為分散式項(xiàng)目參與市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。這些措施拓寬了交易場(chǎng)景和參與者類別，長(zhǎng)遠(yuǎn)看能增強(qiáng)市場(chǎng)彈性。

不過，一些制度細(xì)節(jié)導(dǎo)致市場(chǎng)摩擦。有市場(chǎng)主體指出，盡管核發(fā)系統(tǒng)自動(dòng)化，但核發(fā)政策與地方執(zhí)行之間尚存在矛盾。部分地區(qū)在“可交易綠證”資格上仍有爭(zhēng)議，如個(gè)別省份將部分發(fā)電企業(yè)的綠證列為不可交易或統(tǒng)一劃入政府專戶。這不僅導(dǎo)致綠證跨區(qū)域流通受限，而且使得例如在華的外資企業(yè)難以直接獲得足夠的綠證進(jìn)行RE100認(rèn)證。這類體制性障礙，增加了企業(yè)的履約難度與成本。

當(dāng)前綠證尚未納入強(qiáng)制交易市場(chǎng)，價(jià)格對(duì)沖和金融化工具的缺失，交易主體只能在現(xiàn)有定價(jià)下博弈。未來如何建立動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制、緩沖供需沖擊、引導(dǎo)價(jià)格回歸合理區(qū)間，是政策制定者面臨的課題。

總體而言，近期政策改革增強(qiáng)了市場(chǎng)供需匹配，也帶來了新的結(jié)構(gòu)性矛盾，需要政策與市場(chǎng)共同演進(jìn)來逐步化解。

國(guó)際互認(rèn)與碳市場(chǎng)銜接

在全球能源轉(zhuǎn)型的背景下，綠證市場(chǎng)的國(guó)際化趨勢(shì)日益顯現(xiàn)。2025年3月，全球最大可再生能源倡議組織RE100發(fā)布最新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，正式將中國(guó)綠證納入認(rèn)可范疇。根據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，此次更新后，RE100成員企業(yè)在使用中國(guó)綠證時(shí)不再需要提交額外的環(huán)境屬性證明，中國(guó)綠證從“有條件認(rèn)可”升級(jí)為“無條件認(rèn)可”。國(guó)家能源局新能源司副司長(zhǎng)潘慧敏在新聞發(fā)布會(huì)上明確指出，RE100最新問答中已明確“使用中國(guó)綠證不需額外證明”，并在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)中將持有綠證作為綠色電力消費(fèi)的要求之一。

這一國(guó)際規(guī)則的重大變化被視為中國(guó)綠證國(guó)際化的重要里程碑，將進(jìn)一步提升全球?qū)χ袊?guó)綠證體系權(quán)威性的認(rèn)可，激勵(lì)跨國(guó)公司加大采購(gòu)力度。據(jù)報(bào)道，2024年第三季度，蘋果公司已通過中國(guó)綠證覆蓋其在華約85%的用電，實(shí)現(xiàn)了單季度2.3太瓦時(shí)綠電的憑證交易。隨著國(guó)際認(rèn)可度的提高，RE100會(huì)員和供應(yīng)鏈企業(yè)將越來越傾向于采購(gòu)中國(guó)綠證，以證明其可再生能源使用量。這對(duì)中國(guó)綠證的需求，是強(qiáng)有力的支撐。

與此同時(shí)，歐洲碳關(guān)稅（CBAM）等國(guó)際貿(mào)易政策對(duì)中國(guó)綠證市場(chǎng)也產(chǎn)生重大影響。盡管中國(guó)綠證在RE100框架下獲得承認(rèn)，但歐盟的CBAM規(guī)定暫未認(rèn)可中國(guó)綠證作為碳關(guān)稅的減免憑證。根據(jù)歐盟最新規(guī)則，單純憑借購(gòu)買綠證并不能在出口產(chǎn)品的碳足跡或CBAM征稅中獲得減免。這意味著，中國(guó)企業(yè)在面對(duì)出口到歐盟市場(chǎng)的產(chǎn)品時(shí)，除了采購(gòu)國(guó)內(nèi)綠證以改善國(guó)內(nèi)碳足跡外，還可能需要額外購(gòu)買國(guó)際通用的可再生能源證書（如I-REC）來滿足歐盟的要求。

例如，浙江海寧73家出口企業(yè)聯(lián)合采購(gòu)153.6萬張綠證以優(yōu)化碳足跡，但在歐盟體系下仍需要部署雙軌策略，一部分企業(yè)通過集采I-REC與中國(guó)綠證組合采購(gòu)的方式降低單價(jià)。這種“雙證并行”的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)。未來隨著中國(guó)綠證國(guó)際認(rèn)證體系的完善，中國(guó)政府積極推動(dòng)與國(guó)際組織對(duì)接，歐盟或許會(huì)逐步承認(rèn)中國(guó)綠證的環(huán)境價(jià)值。但在此之前，企業(yè)需要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的國(guó)際認(rèn)證規(guī)則。

除國(guó)際互認(rèn)外，綠證制度與國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)的銜接正在推進(jìn)。官方文件提出，要研究推進(jìn)綠證與全國(guó)碳排放交易機(jī)制、核證自愿減排（CCER）市場(chǎng)的對(duì)接協(xié)調(diào)。但在實(shí)際運(yùn)作中，綠證主要用于電力消費(fèi)的“間接減排”核算（Scope2），CCER和碳市場(chǎng)則關(guān)注絕對(duì)碳量的抵消，兩者功能互補(bǔ)。

對(duì)此有專家指出，綠證的核心功能是鼓勵(lì)綠色電力消費(fèi)，而CCER更具金融屬性，可用于抵消企業(yè)排放，兩者協(xié)同可以更有效地助力“雙碳”目標(biāo)。例如，對(duì)于海上風(fēng)電等項(xiàng)目，核發(fā)CCER減排量后對(duì)應(yīng)的綠證可以根據(jù)完成減排情況進(jìn)行核銷，體現(xiàn)出制度間的聯(lián)動(dòng)。

展望未來，隨著國(guó)內(nèi)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的持續(xù)完善和國(guó)際碳信用機(jī)制試點(diǎn)的推進(jìn)，中國(guó)綠證有望與更廣泛的碳資產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銜接，為市場(chǎng)參與者提供更豐富的履約和投資工具。

市場(chǎng)展望

進(jìn)入2025年，中國(guó)綠證市場(chǎng)正經(jīng)歷從“政策驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)與政策雙輪驅(qū)動(dòng)”的深刻轉(zhuǎn)型。一系列制度創(chuàng)新不僅拓寬了市場(chǎng)基礎(chǔ)，而且引導(dǎo)著價(jià)格向價(jià)值回歸。在此過程中，一些結(jié)構(gòu)性問題亟待化解：完善流動(dòng)性、提高利用率、降低交易成本，將是未來改革的重點(diǎn)。政府已經(jīng)明確將建立綠證價(jià)格監(jiān)測(cè)與指數(shù)制度作為指導(dǎo)目標(biāo)，可以預(yù)見監(jiān)管層將通過更多配套政策來平抑過度波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

值得關(guān)注的是，在碳中和全球化的大背景下，中國(guó)綠證的國(guó)際地位正在不斷提升。隨著RE100等機(jī)構(gòu)認(rèn)可度的提高，以及“一帶一路”綠色貿(mào)易的推進(jìn)，中國(guó)綠證未來有望成為國(guó)際通行的綠色能源憑證之一。有行業(yè)研判認(rèn)為，如果政策持續(xù)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)綠證市場(chǎng)規(guī)模在2027年前突破千億元規(guī)模并非不可能，屆時(shí)將成為全球最大的綠證市場(chǎng)之一。

對(duì)于企業(yè)和投資者而言，理解綠證市場(chǎng)的邏輯變化至關(guān)重要。目前，綠證已經(jīng)從單純的“綠色象征”逐漸轉(zhuǎn)化為帶有真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值的環(huán)境資產(chǎn)。企業(yè)在進(jìn)行綠色能源規(guī)劃和碳足跡管理時(shí)，應(yīng)充分考慮綠證價(jià)格波動(dòng)和政策風(fēng)險(xiǎn)，靈活運(yùn)用長(zhǎng)期購(gòu)證策略和平倉(cāng)工具來鎖定成本。政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)則需要在監(jiān)控市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，加快完善市場(chǎng)規(guī)則，如推進(jìn)跨省跨區(qū)交易常態(tài)化、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展綠證衍生品創(chuàng)新、強(qiáng)化綠證與碳市場(chǎng)及能源電價(jià)制度的協(xié)同，以推動(dòng)綠證市場(chǎng)健康發(fā)展。

總體而言，中國(guó)綠證市場(chǎng)正站在重構(gòu)的十字路口。只有通過持續(xù)的制度深化和市場(chǎng)參與者的共同努力，才能實(shí)現(xiàn)綠證“從國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)走向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，助力能源轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

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