整理 | 華衛(wèi)

剛剛，有消息稱，Claude 聊天機(jī)器人制造商 Anthropic 正為上市計(jì)劃做準(zhǔn)備，估值或超 3000 億美元。

據(jù)外媒最新報(bào)道，Anthropic 已委托硅谷律師事務(wù)所 Wilson Sonsini 協(xié)助推進(jìn)最快于明年年初的首次公開募股（IPO）事宜，同時(shí)正在推進(jìn)內(nèi)部清單梳理，為這場(chǎng)可能成為史上規(guī)模最大之一的 IPO 鋪路。該律所擁有主導(dǎo)大型科技公司 IPO 的深厚經(jīng)驗(yàn)，曾為谷歌、領(lǐng)英、Lyft 及 Square 等企業(yè)的首次公開募股提供服務(wù)。

報(bào)道指出，在潛在 IPO 啟動(dòng)前，Anthropic 正推進(jìn)一輪私募融資，目標(biāo)估值達(dá) 3500 億美元。目前公司已與多家大型投行展開相關(guān)計(jì)劃磋商，但談判仍處于早期階段。Anthropic 此舉或意在搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 OpenAI 的先機(jī)，OpenAI 正考慮于 2026 年下半年上市，估值可能達(dá)到此前難以想象的 1 萬億美元。

在最新播客采訪中，Anthropic 首席執(zhí)行官 Dario Amodei 不僅透露了 Anthropic 的實(shí)際收入情況，還進(jìn)一步談到了當(dāng)前 AI 行業(yè)正面臨的“兩難困境”和競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，以及后 AGI 時(shí)代解決的工作崗位流失風(fēng)險(xiǎn)的多方面策略。

值得一提的是，Amodei 大嘲了 OpenAI 啟動(dòng)“紅色警報(bào)”狀態(tài)一事，并多次 diss 了其首席執(zhí)行官 Sam Altman 的管理思路與為爭(zhēng)奪 AI 行業(yè)頂端位置的巨額資金投入。

3500 億估值憑什么？

CEO：營(yíng)收年增 10 倍

Anthropic 正籌備大型 IPO 這一消息，堪稱 AI 企業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的絕佳例證。按照最快明年年初的 IPO 時(shí)間， Anthropic 屆時(shí)年僅 5 歲。作為對(duì)比，谷歌成立 6 年后上市，估值約 230 億美元；Meta（原 Facebook）耗時(shí) 8 年登陸公開市場(chǎng)，上市時(shí)估值約 1000 億美元；而 “元老級(jí)” 的微軟更是等待了 11 年，1986 年上市時(shí)估值僅約 8 億美元。

在熱度背后，Anthropic 具備實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)支撐。其核心產(chǎn)品是聊天機(jī)器人 Claude，該產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。Amodei 預(yù)計(jì)，其公司明年年化營(yíng)收將增長(zhǎng)逾一倍，達(dá)到約 260 億美元，服務(wù)的企業(yè)客戶數(shù)量將超 30 萬家。上月，微軟與英偉達(dá)宣布計(jì)劃向 Anthropic 投資至多 150 億美元，而 Anthropic 則承諾將投入 300 億美元使用微軟的云基礎(chǔ)設(shè)施，雙方達(dá)成綁定合作。同月，Anthropic 還發(fā)布了 Claude Opus 4.5 模型，并稱其為目前最先進(jìn)的 AI 產(chǎn)品，該模型在計(jì)算機(jī)代碼生成及職場(chǎng)文檔處理功能上實(shí)現(xiàn)了升級(jí)。

Amodei 在最新采訪中透露，過去三年，Anthropic 每年的營(yíng)收都實(shí)現(xiàn) 10 倍增長(zhǎng)，2023 年從 0 增長(zhǎng)到 1 億美元，2024 年從 1 億美元增至 10 億美元。到今年年底，其公司將從 10 億美元增長(zhǎng)至 80 億至 100 億美元之間?！罢\(chéng)然，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)肯定會(huì)放緩，但增速仍將非常迅猛?！?/p>

另?yè)?jù)外媒報(bào)道，Anthropic 預(yù)計(jì)到 2028 年銷售額可能達(dá)到 700 億美元，這意味著其擬議估值相當(dāng)于該銷售額的 5 倍。反觀過往，Meta 在 2012 年上市時(shí)的估值是其 3 年后銷售額的 6 倍，Palantir 則為 10 倍。

或許最難估值的，是 Anthropic 眼中的核心資產(chǎn)：其核心原則。該公司成立的初衷，是成為比 OpenAI 更安全的替代選擇，打造 “有用、誠(chéng)實(shí)且無害” 的 AI 機(jī)器人。事實(shí)上，人工智能安全中心（Center for AI Safety）認(rèn)為，在主流 AI 模型中，Anthropic 的產(chǎn)品最不可能 “公然撒謊”，也最不會(huì)對(duì) “危險(xiǎn)的專家級(jí)病毒學(xué)問題” 提供答案。

“我們關(guān)注消費(fèi)用戶的核心是其工作場(chǎng)景及生活中的問題解決需求，由于我們不涉足被動(dòng)消費(fèi)類應(yīng)用及圖像、視頻生成領(lǐng)域，從使命層面已明確排除這些方向。我們的核心目標(biāo)是打造有益的產(chǎn)品，同時(shí)最大限度降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿魏渭夹g(shù)都具有雙刃劍屬性。我們認(rèn)為，助力人類成長(zhǎng)、拓展能力邊界、創(chuàng)造價(jià)值及解決問題，是風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的最佳平衡點(diǎn)。”Anthropic 設(shè)計(jì)主管喬爾?萊文斯坦在 10 月接受采訪時(shí)表示。

投資者是否會(huì)為此支付溢價(jià)，抑或要求折價(jià)，仍有待觀察。與此同時(shí)，未來變數(shù)重重。若 Anthropic 最終成功上市，屆時(shí) AI 技術(shù)可能已實(shí)現(xiàn)又一次飛躍，也可能因過度炒作而陷入困境。因此，有必要思考 Anthropic 如何支撐 3500 億美元的估值，同時(shí)也要做好推翻所有假設(shè)、重新評(píng)估的準(zhǔn)備。

需要注意的是，Anthropic 潛在的上市計(jì)劃正值市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)估值過熱的擔(dān)憂日益加劇之際。英國(guó)央行周二警告稱，科技公司（尤其是 AI 聚焦型企業(yè)）的估值 “仍處于顯著高估狀態(tài)”。該行指出，美國(guó)股市估值已接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期水平，“大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升”。

前印度儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)、現(xiàn)任芝加哥大學(xué)教授 Raghuram Rajan 告誡稱，當(dāng)前充足的信貸環(huán)境與美聯(lián)儲(chǔ)降息舉措，正催生 “風(fēng)險(xiǎn)加速累積” 的市場(chǎng)條件。國(guó)際清算銀行總經(jīng)理 Pablo Hernández de Cos 也對(duì)金融市場(chǎng)流動(dòng)性過剩發(fā)出了類似警告。更復(fù)雜的背景是，據(jù)報(bào)道，國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任 Kevin Hassett 已成為特朗普總統(tǒng)明年替換美聯(lián)儲(chǔ)主席 Jerome Powell 的首選人選，這可能意味著寬松貨幣政策將持續(xù)。

“紅色警報(bào)”之役

“Claude 的流量只有 ChatGPT 的 1% 左右，但盈利能力卻遠(yuǎn)勝于 ChatGPT。我同意 Amodei 的觀點(diǎn)，他經(jīng)營(yíng)公司很負(fù)責(zé)，而 Altman 卻揮霍無度，還試圖扮演推銷員的角色?！庇芯W(wǎng)友評(píng)價(jià)道。

12 月 2 日，一份外媒獲得的內(nèi)部備忘錄顯示，OpenAI 首席執(zhí)行官 Sam Altman 于 12 月 1 日正式向全體員工宣布進(jìn)入“紅色警報(bào)（Code Red）”狀態(tài)。其 AI 領(lǐng)域主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手谷歌高調(diào)發(fā)布了 Gemini 3 模型，而三年前 ChatGPT 推出時(shí)，谷歌也曾針對(duì)這一情況宣布過自身的 “紅色警報(bào)”。

對(duì)此，Amode 在采訪中表示，Anthropic 從未啟動(dòng)過 “紅色警報(bào)”。谷歌與 OpenAI 本質(zhì)上都以消費(fèi)者為主要目標(biāo)，它們雖然也嘗試涉足企業(yè)業(yè)務(wù)，但重心仍在消費(fèi)者領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)中。這正是 “紅色警報(bào)” 頻現(xiàn)、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的根源：谷歌要捍衛(wèi)其搜索壟斷地位，而 OpenAI 的核心業(yè)務(wù)也聚焦消費(fèi)者，兩者陷入正面廝殺，企業(yè)服務(wù)對(duì)它們而言都只是次要業(yè)務(wù)。

至于所謂的 “模型大戰(zhàn)”，Amodei 認(rèn)為，保持模型優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，但 Anthropic 同時(shí)也在朝著不同方向、不同維度發(fā)展。

“我們處于相對(duì)有利的位置，只需持續(xù)增長(zhǎng)、不斷開發(fā)模型即可。” 他補(bǔ)充稱，Anthropic 感受到的競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)較小，部分原因就是公司產(chǎn)品更側(cè)重于企業(yè)客戶而非消費(fèi)者。“我們的模型正越來越多地針對(duì)企業(yè)需求進(jìn)行優(yōu)化” ，他表示，面向企業(yè)的模型開發(fā)與聚焦消費(fèi)者的產(chǎn)品存在本質(zhì)區(qū)別?！皟烧叩年P(guān)注重點(diǎn)完全不同，我們較少關(guān)注用戶粘性，更注重編碼能力、高端智力活動(dòng)支持及科學(xué)研究輔助功能?！?/p>

Amodei 還透露，盡管 Anthropic 已在企業(yè)編碼領(lǐng)域找到了優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，但公司正將目光拓展至金融、生物醫(yī)療、零售及能源等行業(yè)?！拔液軕c幸 Anthropic 選擇了一條不同的道路，核心就是聚焦企業(yè)端市場(chǎng)。多年來，我們的模型一直在持續(xù)優(yōu)化，越來越貼合企業(yè)需求。而且我并不認(rèn)為，AGI 實(shí)現(xiàn)后所有模型都會(huì)趨同?！?/p>

此外，他指出，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域有一些通用的 “護(hù)城河”：企業(yè)會(huì)與服務(wù)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，習(xí)慣使用特定模型。即便 API 業(yè)務(wù)本質(zhì)上只是售賣原生模型，但企業(yè)實(shí)際切換模型的難度極大 ，它們的下游客戶已經(jīng)適應(yīng)了現(xiàn)有模型，且不同模型的提示詞設(shè)計(jì)、交互方式及 “特性” 都存在差異，切換成本很高。

“單看 Anthropic 本身，由于我們深耕企業(yè)端市場(chǎng)，我認(rèn)為我們是個(gè)不錯(cuò)的風(fēng)向標(biāo)，甚至可能比其他公司更純粹。畢竟其他公司的業(yè)務(wù)多少會(huì)經(jīng)過消費(fèi)者層面的過濾，而消費(fèi)者有其自身的使用習(xí)慣和場(chǎng)景?！盇modei 表示。

兩難困境下，

各家策略如何？

“有些參與者采取‘孤注一擲’（YOLO）的策略，過于激進(jìn)地加碼投入?！盇modei 表示，Anthropic 正努力 “以負(fù)責(zé)任的方式進(jìn)行管理”，但他對(duì)谷歌、OpenAI、Meta 等公司為爭(zhēng)奪 AI 行業(yè)頂端位置而投入的巨額資金持懷疑態(tài)度。

在 Amodei 看來，當(dāng)前行業(yè)存在一個(gè)真正的兩難困境：一方面，經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增長(zhǎng)速度存在不確定性；另一方面，支撐技術(shù)發(fā)展的數(shù)據(jù)中心建設(shè)存在較長(zhǎng)的時(shí)滯。這意味著，2025 年初就得決定需要采購(gòu)多少計(jì)算資源，才能滿足 2027 年初達(dá)到對(duì)應(yīng)營(yíng)收規(guī)模時(shí)的模型運(yùn)行需求。而這存在兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)：若采購(gòu)的計(jì)算資源不足，將無法服務(wù)所有潛在客戶，只能將他們推給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；若采購(gòu)過多，營(yíng)收可能無法覆蓋計(jì)算資源的成本，極端情況下甚至面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

“這種不確定性區(qū)間內(nèi)的緩沖空間，本質(zhì)上取決于我們的利潤(rùn)率。如果我們有 80% 的利潤(rùn)率，那么 200 億美元的計(jì)算資源投入可以支撐 1000 億美元的營(yíng)收。但由于區(qū)間跨度極大，幾乎難以避免在上述兩種情況中出現(xiàn)決策失誤。”

Amodei 稱，企業(yè)端市場(chǎng)商業(yè)模式更穩(wěn)健，利潤(rùn)率更可觀。但如果換成另一種商業(yè)模式， 比如聚焦消費(fèi)者的模式營(yíng)收來源不夠穩(wěn)定，利潤(rùn)率也不確定，而企業(yè)負(fù)責(zé)人本身又天性喜歡 “孤注一擲” 或追求夸張的數(shù)字，那么他們可能會(huì)過度激進(jìn)地投入。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，有些參與者沒有妥善管理這些風(fēng)險(xiǎn)，正在承擔(dān)不明智的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)介紹，Anthropic 的核心思路是：采購(gòu)足夠的計(jì)算資源，即便在最悲觀的 10 分位情景下（即公司可能陷入困境），也能確保有能力支付相關(guān)成本。當(dāng)然，存在一種極端情況：如果事態(tài)發(fā)展極其糟糕可能無法承擔(dān)成本， 這是一種無法完全消除的尾部風(fēng)險(xiǎn)，但 Anthropic 正努力妥善管理這種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)采購(gòu)足夠的計(jì)算資源以保持與其他玩家的競(jìng)爭(zhēng)力。

IPO“較量” 白熱化，

Anthropic vs OpenAI對(duì)標(biāo)實(shí)況

Anthropic 這一預(yù)期 IPO 發(fā)布之際，AI 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正日趨白熱化。一旦投資者獲得直接購(gòu)買 Anthropic 股票的機(jī)會(huì)（現(xiàn)有投資方包括亞馬遜、谷歌、微軟和英偉達(dá)），他們必將把 Anthropic 與 ChatGPT 制造商 OpenAI 進(jìn)行細(xì)致對(duì)標(biāo)。

近期，OpenAI 也在籌備可能成為史上規(guī)模最大的 IPO 之一，潛在估值或達(dá) 1 萬億美元。盡管 OpenAI 首席財(cái)務(wù)官 Sarah Friar 淡化了短期上市計(jì)劃，但該公司最早可能于 2026 年末向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交上市申請(qǐng)。OpenAI 最新估值為 5000 億美元，同樣相當(dāng)于其 2028 年銷售額預(yù)期的 5 倍。

這場(chǎng) “較量” 的勝負(fù)，取決于投資者的偏好。Anthropic 于 2021 年由一群離職的 OpenAI 高管創(chuàng)立，已獲得亞馬遜和谷歌數(shù)十億美元投資。與微軟支持的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，Anthropic 專注于 AI 工具的商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，而非通過生成式 AI 多媒體技術(shù)搶占廣泛消費(fèi)市場(chǎng)。據(jù) Menlo Ventures 數(shù)據(jù)，截至 7 月底，Anthropic 在 “企業(yè)級(jí)” 市場(chǎng)的份額達(dá) 32%，似乎更受企業(yè)客戶青睞，Menlo Ventures 也是 Anthropic 的投資方之一。這一優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，因?yàn)槠髽I(yè)客戶為 AI 付費(fèi)的意愿遠(yuǎn)高于消費(fèi)者。

Anthropic 的業(yè)務(wù)范圍也更為聚焦：僅專注于模型開發(fā)。而 OpenAI 則在多領(lǐng)域布局，投資數(shù)據(jù)中心、便攜式設(shè)備、其他公司股權(quán)，還推出了自有網(wǎng)頁(yè)瀏覽器。有人可能將此稱為 “業(yè)務(wù)擴(kuò)張無序”，但風(fēng)險(xiǎn)投資家或許更愿意稱之為 “全棧布局”。從這個(gè)角度看，Anthropic 更接近 Palantir 或 Salesforce，而 OpenAI 則帶有谷歌母公司 Alphabet 或微軟的影子。

此外，德意志銀行分析師指出，相較于規(guī)模更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Anthropic 的盈利路徑可能更為順暢。

據(jù)悉，OpenAI 在消費(fèi)者業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面面臨嚴(yán)峻阻力。德意志銀行分析師 Adrian Cox 與 Stefan Abrudan 發(fā)現(xiàn)，自 6 月以來，ChatGPT 在歐洲主要市場(chǎng)的訂閱量增長(zhǎng)陷入停滯，這暗示市場(chǎng)可能已趨于飽和。與此同時(shí)，Anthropic 的訂閱收入今年激增近 7 倍（盡管基數(shù)較低），而 OpenAI 的訂閱收入增長(zhǎng)率僅為 18%。

如何應(yīng)對(duì) AI 帶來的

“技術(shù)性失業(yè)” ？

“可能有一半的入門級(jí)工作崗位都會(huì)消失。”

值得注意的是，Amodei 在采訪末尾稱其一直在深入思考這一問題。據(jù)介紹，在 Anthropic 內(nèi)部，Claude 已經(jīng)開始為其編寫大量代碼。Amodei 認(rèn)為，該問題可分為多個(gè)層面，既涵蓋短期應(yīng)對(duì)，也涉及長(zhǎng)期規(guī)劃，有些甚至需要全社會(huì)投入更多資源才能解決。

第一層是私營(yíng)部門層面，部分問題可通過私營(yíng)部門解決，甚至體現(xiàn)在模型供應(yīng)商與客戶的合作中。Amodei 談到，其合作的每一家企業(yè)都面臨著一個(gè)權(quán)衡取舍，而這并非非此即彼的選擇。

一方面，企業(yè)可以通過 AI 替代人工來提升效率 ，比如保險(xiǎn)理賠處理、“客戶身份驗(yàn)證”（KYC）等流程，如今都能通過 AI 實(shí)現(xiàn)端到端自動(dòng)化。這意味著這些崗位所需的人力將大幅減少，既能提升效率、節(jié)省成本，又能以更低的人力投入實(shí)現(xiàn)同等效果。另一方面，企業(yè)也可以借助 AI 創(chuàng)造大量新價(jià)值，即便 AI 只完成 90% 的工作（而非 100%），人類的工作效率也能提升 10 倍。有時(shí)甚至需要增加 10 倍的人力，才能借助 AI 的高效性完成 100 倍于以往的工作量。

“我們鼓勵(lì)企業(yè)更多地選擇后者而非前者。我們知道企業(yè)必然會(huì)采取第一種方式，我們并非要阻止它們，但如果能讓第二種方式的占比超過第一種，或許創(chuàng)造的就業(yè)崗位會(huì)多于被替代的崗位。這是否需要政府出臺(tái)激勵(lì)政策？這就是第一層需要考慮的問題?！?/p>

第二層是政府參與層面。Amodei 指出，再訓(xùn)練項(xiàng)目不是萬能的，但某種形式的再訓(xùn)練是必要的。企業(yè)會(huì)主動(dòng)開展相關(guān)工作，也必須與政府合作推進(jìn)。從財(cái)政角度來看，政府最終需要介入 ，無論是通過稅收政策還是其他手段。

“即便是當(dāng)前的 AI 模型，也有望將年生產(chǎn)率提升 1.6%。這幾乎相當(dāng)于生產(chǎn)率翻倍，而且模型還在不斷升級(jí)。我認(rèn)為未來年生產(chǎn)率可能達(dá)到 5%，甚至 10%。這是一個(gè)巨大的 ‘蛋糕’，我們可以將其分配給那些未能直接受益的人群。即便財(cái)富會(huì)向少數(shù)人集中，這個(gè) ‘蛋糕’ 的體量依然足夠龐大，足以讓更多人分享?！?/p>

第三層是社會(huì)結(jié)構(gòu)層面。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，擁有強(qiáng)大 AI 的社會(huì)，其結(jié)構(gòu)必然會(huì)發(fā)生改變?；仡櫦s翰?梅納德?凱恩斯的《我們后代的經(jīng)濟(jì)可能性》，他提出了 “技術(shù)性失業(yè)” 的概念，并預(yù)測(cè)他的孫輩可能每周只需工作 15 到 20 小時(shí)，這是一種全新的社會(huì)結(jié)構(gòu)模式。

Amodei 提出：是否能構(gòu)建一個(gè)新的世界？在這個(gè)世界里，對(duì)許多人而言，工作不再像如今這樣占據(jù)核心地位，人們可以從其他地方尋找人生意義；或者，工作的本質(zhì)發(fā)生改變，更多是為了實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，而非單純?yōu)榱松?。社?huì)具有很強(qiáng)的適應(yīng)性，能夠自我調(diào)整。他解釋道，“我并非倡導(dǎo)自上而下的變革，而是認(rèn)為社會(huì)需要自我重構(gòu)。我們所有人都需要共同探索，在后 AGI 時(shí)代如何共存與發(fā)展?！?/p>

“這三個(gè)層面，從企業(yè)易于實(shí)施的快速行動(dòng)，到需要凝聚廣泛共識(shí)、耗時(shí)漫長(zhǎng)的社會(huì)變革，缺一不可。在未來數(shù)年里，我們必須逐一落實(shí)這三個(gè)層面的工作。”Amodei 最后表示。

https://www.ft.com/content/9c8c1bb7-b1aa-4c9c-9896-791998b506fd

https://www.businessinsider.com/anthropic-ceo-dario-amodei-drags-openai-and-google-code-red-2025-12

https://www.youtube.com/live/FEj7wAjwQIk

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