近3個(gè)月以來，上證指數(shù)在4000點(diǎn)上下反復(fù)震蕩，但雪球數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上證指數(shù)從3351.76點(diǎn)上漲至12月1日的的3897.71，區(qū)間漲幅達(dá)16.29%。遺憾的是，在A股整體上漲的背景下，還有不少基金成立以來虧損超50%。

例如，華泰柏瑞旗下6只基金，截至2025年12月2日，2只基金虧損超60%，2只基金虧損50%，2只基金虧損超45%。探長讀財(cái)梳理發(fā)現(xiàn)，華泰柏瑞旗下6只虧損嚴(yán)重的基金，主要由前任基金經(jīng)理——牛勇、李曉西造成，其中牛勇管理的基金4只，李曉西管理的基金2只。

牛勇卸任后，其任職虧損嚴(yán)重的4只基金分別為由李飛、趙楠接任至今，任職時(shí)間1年又123天，兩人任職回報(bào)也均在16%左右。李曉西卸任后，其任職虧損嚴(yán)重的2只基金由方緯接任至今，任職時(shí)間3年又94天，目前任職回報(bào)還為負(fù)。

數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2025年12月2日。

天天基金資料顯示，李飛累計(jì)任職時(shí)間2年又125天，而趙楠（9年又207天）、方緯（10年又263天）作為華泰柏瑞老將，累計(jì)任職時(shí)間近10年。從3人接任牛勇、李曉西虧損嚴(yán)重基金后的表現(xiàn)來看，基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)似乎沒用。

梳理牛勇、李曉西的簡歷發(fā)現(xiàn)，一個(gè)是累計(jì)任職近14年的老將，一個(gè)是頭頂副總經(jīng)理光環(huán)的大咖。遺憾的是，這些優(yōu)勢(shì)、光環(huán)，并未給兩人的業(yè)績?cè)龉馓聿省Ｏ喾?，因?yàn)樵诠芑鸬某掷m(xù)虧損，最終只能無奈離職。

牛勇，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，F(xiàn)RM（金融風(fēng)險(xiǎn)管理師），曾在泰康人壽保險(xiǎn)從事研究工作，先后在華安基金、華泰柏瑞基金擔(dān)任基金經(jīng)理（累計(jì)任職時(shí)間：13年又306天）。探長讀財(cái)注意到，牛勇于2024年8月2日“清倉式”卸任在管的基金，離職前共管理11只華泰柏瑞基金，管理規(guī)模合計(jì)24.21億元。離職一年多以來，牛勇未再擔(dān)任基金經(jīng)理。

李曉西，美國杜克大學(xué)工商管理碩士，曾任中銀信托外匯交易結(jié)算員，銀建實(shí)業(yè)證券投資經(jīng)理，漢唐證券高級(jí)經(jīng)理，美國信安環(huán)球股票董事兼基金經(jīng)理。2018年7月加入華泰柏瑞基金，同年8月起任華泰柏瑞基金副總經(jīng)理。李曉西于2024年2月19日、2024年7月11日先后卸任5只基金（管理規(guī)模合計(jì)24.21億元），2025年4月11日至今任信達(dá)澳亞基金經(jīng)理，當(dāng)前共管理4只基金（累計(jì)任職時(shí)間5年又16天）。

探長讀財(cái)注意到，華泰柏瑞旗下股票型基金規(guī)模長期不足10億元，混合型基金規(guī)模也長期保持在500億元以下。作為對(duì)比，華泰柏瑞旗下指數(shù)型基金規(guī)模增速驚人。截至2020年末，指數(shù)型基金規(guī)模只有727.39億元，但到了2025年11月18日，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?043.07億元。據(jù)此計(jì)算，不到5年時(shí)間，換臺(tái)柏瑞旗下指數(shù)增長了730.79%。

事實(shí)上，華泰柏瑞是一家結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的頭部公募機(jī)構(gòu)。天天基金最新數(shù)據(jù)顯示，按管理總規(guī)模排名，華泰柏瑞以7802.99億元規(guī)模在215家公募機(jī)構(gòu)中排第15名。

按指數(shù)型基金排名，華泰柏瑞以6043.07億元，位列行業(yè)第3名；以FOF基金排名，華泰柏瑞以58.28億元，位列行業(yè)第14名。按股票型基金排名，華泰柏瑞以9.21億元，位列行業(yè)第61名；按混合型基金排名，華泰柏瑞以475.89億元，位列行業(yè)第24名。

華泰柏瑞旗下指數(shù)型規(guī)模占比近八成，總規(guī)模超6000億元背后，現(xiàn)任副總經(jīng)理的柳軍，一個(gè)人的管理規(guī)模高達(dá)5425.07億元，占華泰柏瑞指數(shù)型基金規(guī)模的近九成，占華泰柏瑞管理總規(guī)模近七成。

探長讀財(cái)注意到，柳軍的業(yè)績確實(shí)能能打，截至2025年12月2日，柳軍一共管理過47只基金（8只基金任職回報(bào)超100%），其中任職虧損的基金只有12只（2只基金任職虧損超30%）。柳軍當(dāng)前一共管理31只基金，近2年、近1年、近6月，31只基金收益全部為正。無論是管理規(guī)模、業(yè)績，柳軍都是華泰柏瑞基金的“頂梁柱”。

然而，一個(gè)人管理基31只基金、規(guī)模超5000億元，柳軍的精力夠用嗎？長此以往能不出問題？除了柳軍，華泰柏瑞基金就沒有人能扛起大旗？這是否說明，華泰柏瑞在人才培養(yǎng)方面存在問題？