12月3日，貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司公告披露，公司實(shí)際控制人、董事長姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法及違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。這一消息瞬間引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)——作為苗藥龍頭企業(yè)，貴州百靈今年剛完成“摘帽”擺脫ST身份，卻因?qū)嵖厝松姘冈俅蜗萑胼浾撲鰷u。更令人關(guān)注的是，姜偉與華創(chuàng)證券之間高達(dá)17.61億元的訴訟糾紛，疊加公司前三季度營收凈利雙降的業(yè)績表現(xiàn)，讓這家曾躋身胡潤百富榜的醫(yī)藥企業(yè)面臨控制權(quán)變更與經(jīng)營轉(zhuǎn)型的雙重考驗(yàn)。

業(yè)績持續(xù)承壓，全年目標(biāo)幾近落空

立案公告當(dāng)晚，姜偉通過公司微信公眾號(hào)發(fā)布了一封《致貴州百靈全體同事的一封信》。他在信中坦言：“我因涉嫌內(nèi)幕交易等行為被立案調(diào)查……請(qǐng)各位同事保持冷靜，不必過度擔(dān)憂。”他同時(shí)呼吁員工“堅(jiān)守崗位、專注工作”，全力沖刺2025年最后一個(gè)月。

這封罕見由董事長親自發(fā)出的內(nèi)部信，透露出管理層對(duì)穩(wěn)定軍心的迫切需求。畢竟，就在今年上半年，貴州百靈才剛剛摘掉“ST”帽子，艱難重回資本市場(chǎng)正常軌道。如今實(shí)控人再陷監(jiān)管風(fēng)波，不僅可能影響投資者信心，更可能動(dòng)搖公司治理根基。

值得注意的是，姜偉自2007年起擔(dān)任公司董事長，至今已近18年。他多次公開表示“自愿不領(lǐng)取工資”，試圖塑造與公司共進(jìn)退的形象。但這一次，個(gè)人信用危機(jī)已難以與企業(yè)命運(yùn)完全切割。

貴州百靈的經(jīng)營困境并非始于今日。根據(jù)三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.02億元，同比下降24.28%；凈利潤僅為5681萬元，同比下滑35.60%。盡管第三季度單季凈利潤同比增長超5倍，但主要受益于非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤增幅也僅203.82%，且基數(shù)極低。

真正令人擔(dān)憂的是主營業(yè)務(wù)的全面“失速”。作為公司核心收入來源，中成藥板塊（包括銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿等獨(dú)家苗藥品種）占總營收超八成，但前三季度收入同比銳減37.07%。上半年情況更糟：營收14.62億元、凈利潤0.52億元，同比跌幅分別達(dá)31.77%和40.73%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

公司解釋稱，受醫(yī)藥行業(yè)整體銷售收縮影響，但更深層原因在于長期依賴的“大包”營銷模式——即將區(qū)域銷售權(quán)打包外包給經(jīng)銷商，導(dǎo)致渠道混亂、費(fèi)用高企、人均產(chǎn)出低下。在9月的投資者交流會(huì)上，高管承認(rèn)：“銷售費(fèi)用率居高不下，正是因?yàn)檫^去管理粗放?！?/p>

為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，貴州百靈提出“營銷體系改革”與“品種整合平臺(tái)”雙軌策略，試圖通過優(yōu)化團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)化管控來降本增效，并引入外部優(yōu)質(zhì)品種提升盈利能力。然而，改革尚處初期，短期內(nèi)難以對(duì)沖主業(yè)下滑壓力。

更現(xiàn)實(shí)的問題是：公司年初定下的2025年目標(biāo)為營收40億元、凈利潤1.2億元。截至三季度末，營收完成率僅52.55%，凈利潤完成率不足一半。在僅剩不到一個(gè)月的時(shí)間里，要實(shí)現(xiàn)翻倍增長幾乎不可能。全年目標(biāo)落空已成定局，這也將是公司連續(xù)第二年業(yè)績下滑。

17億訴訟懸頂，控制權(quán)或生變

如果說業(yè)績下滑是慢性病，那么姜偉面臨的巨額訴訟則是一顆隨時(shí)可能引爆的“雷”。

事件源于2019年。當(dāng)時(shí)，姜偉因投資地方生態(tài)農(nóng)業(yè)、文旅地產(chǎn)等重資產(chǎn)項(xiàng)目，資金鏈緊張，股價(jià)持續(xù)下跌，股權(quán)質(zhì)押比例飆升。為緩解流動(dòng)性危機(jī)，華創(chuàng)證券通過兩期資管計(jì)劃向其提供14億元紓困資金，獲得貴州百靈1.61億股股份（占總股本11.54%）。此外，還提供3.61億元股票質(zhì)押融資，質(zhì)押1.1億股。

協(xié)議約定，紓困資金應(yīng)在五年內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出，姜偉享有優(yōu)先回購權(quán)。然而，兩期紓困計(jì)劃分別于2022年7月和2024年3月到期，股票質(zhì)押也于2024年8月到期，姜偉既未回購股份，也未償還借款，亦未提出可行方案。

今年8月15日，華創(chuàng)云信（華創(chuàng)證券母公司）發(fā)布公告，正式提起訴訟，要求姜偉償還本金、利息、違約金等合計(jì)17.61億元。姜偉隨即反訴，稱華創(chuàng)證券“惡意舉報(bào)”，并要求其繼續(xù)履約、出售所持股份并賠償損失。目前案件正在審理中。

關(guān)鍵在于，截至三季度末，姜偉所持2.45億股（占總股本17.55%）已近乎100%質(zhì)押。一旦敗訴，這部分股權(quán)極可能被司法強(qiáng)制執(zhí)行。若華創(chuàng)證券或其他第三方接手，貴州百靈的實(shí)際控制權(quán)或?qū)⒁字?，進(jìn)而影響公司戰(zhàn)略方向、管理層穩(wěn)定性乃至資本市場(chǎng)信心。

投資者信心如何修復(fù)？

姜偉曾是中國資本市場(chǎng)的明星人物。2015年，他以超200億元身家躋身胡潤百富榜前100名，是貴州本土最具影響力的企業(yè)家之一。他帶領(lǐng)貴州百靈成功上市，并憑借獨(dú)家苗藥產(chǎn)品在心腦血管、呼吸系統(tǒng)用藥領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

但自2018年起，隨著跨界投資失利、債務(wù)壓力加劇，其財(cái)富迅速縮水。2021年身家跌至30億元，次年徹底跌出富豪榜。為表決心，他主動(dòng)放棄薪酬，至今“零工資”履職。

然而，市場(chǎng)對(duì)其治理能力的質(zhì)疑從未停止。高比例股權(quán)質(zhì)押、多次違規(guī)減持傳聞、如今又涉內(nèi)幕交易立案，姜偉的個(gè)人信用正被不斷消耗。而作為一家公眾公司，貴州百靈的命運(yùn)早已不能僅靠“情懷”維系。

面對(duì)帶量采購、醫(yī)保控費(fèi)等政策壓力，傳統(tǒng)藥企普遍面臨轉(zhuǎn)型陣痛。貴州百靈雖擁有苗藥獨(dú)家品種優(yōu)勢(shì)，但在渠道管理、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷效率等方面明顯滯后。其提出的“品種整合平臺(tái)”戰(zhàn)略雖具前瞻性，但短期內(nèi)難以彌補(bǔ)主業(yè)缺口。

更嚴(yán)峻的是，當(dāng)前公司同時(shí)面臨三重壓力：業(yè)績持續(xù)下滑、實(shí)控人法律風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)潛在變更。投資者用腳投票——盡管年內(nèi)股價(jià)累計(jì)上漲超44%，但這一漲幅多為超跌反彈。自三季報(bào)披露后，股價(jià)再度承壓，反映出市場(chǎng)對(duì)“故事”已不再買賬，更關(guān)注真實(shí)經(jīng)營改善與治理透明度。

貴州百靈走到今天，既有行業(yè)環(huán)境劇變的外因，也有戰(zhàn)略冒進(jìn)、治理粗放的內(nèi)因。

對(duì)姜偉而言，配合調(diào)查、厘清事實(shí)是第一步；對(duì)公司而言，穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)、聚焦主業(yè)、重建市場(chǎng)信任才是生存之道。無論最終調(diào)查結(jié)果如何，貴州百靈都需要一場(chǎng)真正意義上的“刮骨療毒”——不僅是業(yè)務(wù)層面的調(diào)整，更是公司治理與合規(guī)文化的重塑。

畢竟，在資本市場(chǎng)，信任比黃金更珍貴，而一旦失去，重建之路往往比想象中更加漫長。留給貴州百靈的時(shí)間，已經(jīng)不多了。