文：澤平宏觀團(tuán)隊(duì)

最近全球資本市場發(fā)生了一件大事，大佬們紛紛減持英偉達(dá)，巴菲特大舉建倉谷歌。很多人看不懂，過去被華爾街唱衰的谷歌究竟發(fā)生了什么？對我們投資布局有什么啟示？

前幾年，ChatGPT橫空出世，業(yè)內(nèi)很多人認(rèn)為谷歌搜索將被AI搜索干掉，廣告業(yè)務(wù)將面臨毀滅性打擊，而谷歌搞的大模型又被OpenAI按在地上摩擦。市場給谷歌貼上了“大公司病”的標(biāo)簽。

但是，為什么巴菲特要建倉這個沉睡的巨人？

因?yàn)?，事?shí)證明，很多人看錯了，谷歌的創(chuàng)新能力比想象中要強(qiáng)大得多。

之前市場擔(dān)心谷歌搜索會被AI顛覆，但事實(shí)證明：在這場AI大戰(zhàn)中，谷歌浴火重生。三季度谷歌營收炸裂，突破1000億美元，同比增長16%，在AI的賦能下，搜索服務(wù)廣告營收570億美元，谷歌全球搜索市占率穩(wěn)定在90%以上。YouTube廣告季度營收100億美元，在AI視頻生成技術(shù)的加持，快速增長15%。最牛的是谷歌云，增速超過35%，谷歌賺的AI過路費(fèi)越來越多。

最近谷歌的AI實(shí)力突飛猛進(jìn)。這幾天谷歌發(fā)布大模型Gemini 3，在幾乎所有主流基準(zhǔn)測試中實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先，對OpenAI的優(yōu)勢地位形成威脅。據(jù)說，OpenAI CEO奧特曼在內(nèi)部承認(rèn)，谷歌近期在人工智能領(lǐng)域的進(jìn)展可能給OpenAI帶來壓力。

谷歌上周稱，Gemini應(yīng)用程序的用戶已達(dá)6.5億。OpenAI表示，ChatGPT每周活躍用戶為8億。谷歌在大模型領(lǐng)域在快速追趕甚至開始領(lǐng)先。

更厲害的是，谷歌的Gemini 3大模型采用的是自研的TPU，不是英偉達(dá)的GPU。谷歌在芯片自研方面走得很快，今年4月發(fā)布的第四代TPU（張量處理器），算力不輸于英偉達(dá)的GPU。Meta計(jì)劃2027年在其數(shù)據(jù)中心使用谷歌芯片，正在簽訂數(shù)十億美金的大訂單。AI初創(chuàng)公司Anthropic宣布，將在一項(xiàng)價值數(shù)百億美元的協(xié)議中使用多達(dá)100萬個谷歌TPU。英偉達(dá)的壟斷地位正在面臨谷歌芯片強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。

你看，最近谷歌推出的大模型挑戰(zhàn)OpenAI的領(lǐng)先地位，推出的芯片挑戰(zhàn)英偉達(dá)的壟斷地位，沉睡的巨人開始醒來。

而且，谷歌是唯一一家從芯片TPU、到大模型Gemini3，再到Android系統(tǒng)、搜索引擎Gmail、Workspace這些應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)完整閉環(huán)的科技巨頭。

還有更厲害的，谷歌擁有搜索引擎和YouTube帶來的數(shù)據(jù)寶藏。YouTube全球月活用戶超過25億，擁有全球海量的視頻數(shù)據(jù)，要訓(xùn)練各種語言視頻模型，沒人能跟谷歌比數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)就是AI時代的石油。

隨著英偉達(dá)被減持，谷歌被重倉，這對我們普通人有什么啟示？

我認(rèn)為AI的機(jī)會變了。AI的第一波浪潮是炒鏟子，以英偉達(dá)為代表；而第二波浪潮是AI超級應(yīng)用的大爆發(fā)，也就是隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模部署和成本下降，大規(guī)模商業(yè)場景落地的機(jī)會來了。AI的第二波浪潮，我看好超級應(yīng)用和中國力量。

看懂宏觀趨勢，把握投資機(jī)會，關(guān)注澤平宏觀。