近一周，A股重拾升勢，上證指數(shù)回到了3900點(diǎn)之上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也四天大漲，今天漲幅高達(dá)1.31%。

這一切，當(dāng)然是得益于美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的逐漸明朗化，流動(dòng)性擔(dān)憂被一掃而空。

布局方向上，圍繞著谷歌gemini的AI產(chǎn)業(yè)鏈、有政策加持的商業(yè)航天和消費(fèi)電子板塊，三條主線交相輝映，成為資金炒作的熱點(diǎn)。

一般來說，從年底這個(gè)時(shí)點(diǎn)，到明年三、四月份，市場的主線都會(huì)圍繞著政策主題來炒作，成為主導(dǎo)市場方向的最大指揮棒。

主要原因是，12月有高層政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明年一季度又有地方兩會(huì)、全國兩會(huì)等一系列會(huì)議，它們對明年的經(jīng)濟(jì)判斷、財(cái)政措施、產(chǎn)業(yè)政策、流動(dòng)性釋放，起著決定性影響力。

我們舉個(gè)例子，最近消費(fèi)電子板塊忽然火起來了，資金流入非常巨大，為什么會(huì)這樣呢？

一方面，當(dāng)然跟產(chǎn)業(yè)層面的新品扎堆發(fā)布有關(guān)。

比如最近，華為在推年度旗艦手機(jī)Mate 80系列、雙折疊旗艦Mate X7等。

還有阿里，旗下首款自研夸克AI眼鏡發(fā)布，接入千問助手且首銷超7000副，開售4小時(shí)就登頂多平臺(tái)智能眼鏡熱銷榜；

還有豆包聯(lián)合中興通訊發(fā)布的新款手機(jī)、谷歌即將發(fā)布與XREAL聯(lián)合打造的新款Project Aura、理想即將舉行的AI眼鏡Livis發(fā)布會(huì)，等等。

這些消費(fèi)電子產(chǎn)品跟以往不同的地方在于，大量融入了AI技術(shù)，讓市場有耳目一新之感，能夠激發(fā)起新的購買欲。

另一方面，也跟市場對政策信息的敏感有很大的關(guān)系。

上周，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，是導(dǎo)火索。

這份方案，不僅將消費(fèi)電子列為重點(diǎn)培育的萬億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域，還明確推動(dòng)人工智能在消費(fèi)電子全領(lǐng)域全過程應(yīng)用，鼓勵(lì)開發(fā)AI手機(jī)、AI眼鏡、家庭服務(wù)機(jī)器人等智能終端產(chǎn)品。

表面看起來，這份產(chǎn)業(yè)政策沒啥特別的。

但大家都知道，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，正處于政策空窗期，到年底，一系列政策刺激方案即將面臨到期、退出。

比如新能源車補(bǔ)貼，明年要減半退坡，傳統(tǒng)的消費(fèi)品補(bǔ)貼，部分品類預(yù)計(jì)也將退出，不再享受補(bǔ)貼。

但從財(cái)政支出上來看，明年消費(fèi)刺激的政策肯定是會(huì)繼續(xù)的，補(bǔ)貼金額預(yù)計(jì)也不會(huì)縮減，無非是品類結(jié)構(gòu)上的改變。

那么，品類結(jié)構(gòu)上會(huì)如何改變呢，哪些商品會(huì)納入、享受到紅利呢？

這肯定是市場非常關(guān)心的。

按常規(guī)經(jīng)驗(yàn)，12月10日前后，將召開高層政治局會(huì)議，接下來一周，召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定明年的大政方針。

這是全年圍繞著下一年經(jīng)濟(jì)工作規(guī)劃最重要的兩個(gè)會(huì)議。

在此之前出臺(tái)的政策信息，對接下來的政策動(dòng)向肯定是具有很強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)意義。

也因此，市場對于“AI消費(fèi)電子產(chǎn)品”成為明年消費(fèi)刺激的重點(diǎn)補(bǔ)貼對象，基本達(dá)成了共識(shí)，產(chǎn)業(yè)想象力一下子就被放大了。

接下來，我們盤點(diǎn)一下值得關(guān)注的消費(fèi)電子龍頭有哪些——

1，藍(lán)思科技。

從三季度業(yè)績來看，藍(lán)思科技作為老牌電子代工巨頭，維持了兩位數(shù)的營收和凈利增長，相對穩(wěn)健。

未來的預(yù)期利好主要有兩塊：

一塊是主業(yè)，作為果鏈三劍客之一，蘋果今年10月份發(fā)布的新機(jī)市場反應(yīng)熱烈，預(yù)計(jì)年內(nèi)銷量有望超越三星，重新奪得手機(jī)銷量冠軍，推動(dòng)近期蘋果市值邁上了4萬多億美元的新高。

這種情況下，藍(lán)思科技的四季度業(yè)績肯定也會(huì)加速增長。

另一塊，是面向人形機(jī)器人的業(yè)務(wù)布局。

11月18日，藍(lán)思智能機(jī)器人永安園區(qū)正式投產(chǎn)，該園區(qū)具備年產(chǎn)50萬臺(tái)具身智能機(jī)器人等AI硬件產(chǎn)品的能力，是國內(nèi)最大的人形機(jī)器人代工基地之一。

據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，目前公司已斬獲特斯拉、智元機(jī)器人、越疆機(jī)器人等頭部客戶的大量訂單。

預(yù)計(jì)2025年人形機(jī)器人出貨3000臺(tái)，四足機(jī)器狗10000臺(tái)，2026年人形機(jī)器人核心部件和整機(jī)組裝規(guī)模有望翻番。

2，影石創(chuàng)新。

作為今年上市的新晉消費(fèi)電子龍頭，影石創(chuàng)新正面臨著甜蜜的煩惱。

一方面，作為快速增長的全景相機(jī)龍頭，其營收增長非常迅猛，前三季度營收增速高達(dá)67.18%，且逐季加快。

但另一方面，由于涉足無人機(jī)業(yè)務(wù)，和大疆正在進(jìn)行激烈的價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致利潤開始出現(xiàn)負(fù)增長，形成了“增收不增利”的尷尬局面。

短線來看，公司業(yè)績有可能進(jìn)一步惡化，炒短線估計(jì)不太合適；

但從長期來看，這個(gè)公司創(chuàng)新能力強(qiáng)，創(chuàng)始人銳意進(jìn)取，而且所處的全景相機(jī)、無人機(jī)賽道正在享受短視頻興起的紅利。

未來有機(jī)會(huì)成長為類似小米、大疆這樣的電子巨頭，建議逢低布局。

3，歌爾股份。

和立訊精密、藍(lán)思科技并稱為“果鏈三劍客”之一，主業(yè)邏輯相似，肯定將受益于蘋果新品熱潮，四季度迎來修復(fù)期。

而在新興業(yè)務(wù)布局上，歌爾股份更重視AI眼鏡等消費(fèi)電子產(chǎn)品，跟本輪政策紅利共振性更強(qiáng)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，歌爾是華為AR/VR眼鏡的獨(dú)家代工商，手握其70%的訂單份額，華為2026年Q2即將發(fā)布的下一代AR/VR眼鏡，預(yù)計(jì)首年銷量500萬臺(tái)，歌爾對應(yīng)可獲得約350萬臺(tái)代工收入，僅該項(xiàng)目就能帶來10.5億元毛利。

同時(shí)其還為Meta、小米等大廠供應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品，比如Meta-Rayban智能眼鏡Q3單季銷量就達(dá)112萬臺(tái)，后續(xù)訂單有望持續(xù)放量。

4，華勤技術(shù)

前三季度業(yè)績強(qiáng)勁，營收+69.56%，凈利潤+51.17%，在消費(fèi)電子代工龍頭中表現(xiàn)相當(dāng)出色。

主要原因是近年主打的兩大業(yè)務(wù)，比翼雙飛。

一個(gè)是AI服務(wù)器代工，深度綁定阿里、騰訊等頭部云廠商，還是AMD的核心合作伙伴，獨(dú)家量產(chǎn)AMD MI300X GPU服務(wù)器，2025年前三季度保持翻倍增長，營收占比已高達(dá)60%。

另一個(gè)是傳統(tǒng)的消費(fèi)電子代工業(yè)務(wù)，在鞏固手機(jī)、筆記本電腦ODM龍頭的基礎(chǔ)上，2025年前三季度AIoT收入55億元，同比大增73%，成為多家知名品牌的智能手表代工企業(yè)。

5，福日電子。

今年消費(fèi)電子板塊的業(yè)績黑馬，前三季度營收+19.11%，凈利潤+165.17%。

業(yè)績之所以大爆發(fā)，跟其旗下子公司中諾通訊有很大關(guān)系，Q3貢獻(xiàn)了74%的公司業(yè)績。

該子公司深度綁定華為，為華為折疊屏手機(jī)供應(yīng)30%產(chǎn)能，折疊屏結(jié)構(gòu)件采購份額超40%，還為華為提供智能手機(jī)、全屋智能等智能終端產(chǎn)品的ODM/JDM服務(wù)，客戶黏性強(qiáng)且可替代性低。

此外，中諾通訊還獨(dú)家代工大疆ROMO掃地機(jī)器人，年產(chǎn)能達(dá)800萬臺(tái)，該產(chǎn)品2025年9月量產(chǎn)，三季度就貢獻(xiàn)營收1.5億元且毛利率達(dá)20%，為公司開辟了穩(wěn)定的非手機(jī)業(yè)務(wù)盈利來源。

以上幾家龍頭，分別代表著果鏈?zhǔn)謾C(jī)、人形機(jī)器人、全景相機(jī)、AI眼鏡、AI服務(wù)器、智能手表、華為折疊屏手機(jī)、大疆掃地機(jī)器人等不同方向的機(jī)會(huì)，看點(diǎn)還是相當(dāng)足的。