《港灣商業(yè)觀察》王璐

近日，珠海市南特金屬科技股份有限公司(以下簡稱，南特科技；920124.BJ)，于11月27日掛牌上市。

據(jù)悉，南特科技本次發(fā)行價格為8.66元/股，發(fā)行市盈率為13.60倍。本次發(fā)行數(shù)量為3718.3329萬股，采用戰(zhàn)略配售和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進行。戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為371.8332萬股，占本次發(fā)行總量的10.00%。網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為3346.4997萬股，占本次發(fā)行總量的90.00%。

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核心產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，汽車業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)不錯

招股書及天眼查顯示，南特科技成立于2009年，是一家主要從事精密機械零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展創(chuàng)新與技術(shù)積淀，公司已形成從模具設(shè)計、熔煉鑄造到精密加工的全套生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品可應(yīng)用于空調(diào)壓縮機零部件、汽車零部件等細分領(lǐng)域。

自成立以來，公司長期專注于空調(diào)壓縮機零部件領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋氣缸、軸承、活塞、曲軸等壓縮機核心零部件。公司已與空調(diào)壓縮機的前五強中的四家建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括美的集團、格力電器等兩大龍頭企業(yè)，以及海立股份、松下電器等國內(nèi)外知名廠商。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)測算，公司供應(yīng)的壓縮機零部件占美的集團、格力電器這兩家龍頭企業(yè)的份額分別約為13%、30%，公司已成為壓縮機龍頭企業(yè)的重要供應(yīng)商。

得益于十余年來持續(xù)在行業(yè)深耕，以及對品質(zhì)的孜孜不倦追求，公司先后獲得美的集團“優(yōu)秀供應(yīng)商”、格力電器“最佳協(xié)作獎”、松下電器“合理化優(yōu)秀供應(yīng)商”等榮譽。公司的高抗磨曲軸、高抗壓氣缸被認(rèn)定為廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品。

借助公司在鑄造及精密加工工藝形成的研發(fā)積累，近年來公司不斷拓展產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。汽車行業(yè)對零部件的安全性和可靠性要求很高，尤其是汽車中的制動系統(tǒng)、離合系統(tǒng)等，是汽車中應(yīng)力最為集中，承受變載壓力最頻繁的部分，其零部件質(zhì)量直接關(guān)系到車輛及人員安全。公司通過了汽車行業(yè)IATF16949體系認(rèn)證，并開發(fā)生產(chǎn)了制動系統(tǒng)部件（制動鉗體）、離合系統(tǒng)部件（壓盤）等汽車零部件產(chǎn)品，該等零部件的抗拉強度、硬度等參數(shù)性能可滿足下游客戶的要求。報告期內(nèi)，公司已開拓了多家汽車零部件客戶，其中對華粵傳動、東莞領(lǐng)峻等客戶已實現(xiàn)批量供貨，產(chǎn)品間接供應(yīng)于大眾、依維柯、五菱等汽車廠商；并開始對江鈴博亞、湖北加倍等汽車零部件公司進行小批量送貨或試樣。

據(jù)招股書披露，報告期間公司汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)較快增長，2024年相關(guān)收入已達千萬元級。

南特科技先后獲得廣東省專精特新中小企業(yè)、廣東省創(chuàng)新型中小企業(yè)、國家級高新技術(shù)企業(yè)等榮譽，公司研發(fā)中心被認(rèn)定為“廣東省工程技術(shù)研究中心”。截至招股說明書出具日，公司已取得16項發(fā)明專利，72項實用新型專利。

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業(yè)績持續(xù)向好，擴產(chǎn)能迫在眉睫

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022-2024年及2025年1-6月（報告期內(nèi)），公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.34億元、9.38億元、10.31億元和5.73億元，凈利潤分別為4664.03萬元、8418.82萬元、9821.70萬元及6673.25萬元。顯然，公司期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)良好，收入穩(wěn)固增長，凈利潤持續(xù)向好。

今年前三季度公司收入與凈利潤仍保持增長態(tài)勢。公司預(yù)計2025年全年營業(yè)收入約為10.8億元至11.4億元，同比增長幅度約為4.77%至10.59%；歸屬于母公司所有者凈利潤約為1.06億元至1.16億元，同比增長幅度約為7.92%至18.11%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為1.02億元至1.12億元，同比增長幅度約為7.72%至18.28%。

有IPO觀察人士指出，南特科技期內(nèi)基本面表現(xiàn)良好，且公司核心競爭力也較強，這意味著公司上市后業(yè)績?nèi)詫⒈３址€(wěn)定增長態(tài)勢，這也是投資者極為看重的核心要素。

開源證券在11月10日發(fā)布的研報認(rèn)為：1，南特科技深耕空調(diào)壓縮機零部件領(lǐng)域，與龍頭企業(yè)長期合作；2，公司主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域需求穩(wěn)定，行業(yè)壁壘高；3，公司主要優(yōu)勢體現(xiàn)與客戶合作關(guān)系緊密，可比公司PE（2024）均值為46.52X。

華金證券也指出，公司聚焦空調(diào)壓縮機零部件領(lǐng)域十余年，擁有從模具設(shè)計、到熔煉鑄造、再到精密加工的全套生產(chǎn)工藝，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)覆蓋了軸承、氣缸、曲軸、活塞、滑片、隔板等壓縮機精密機械零部件全部加工流程的零部件廠商之一，產(chǎn)品主要用于旋轉(zhuǎn)式壓縮機。

“公司近年來積極拓展汽車零部件業(yè)務(wù)，擬打造第二增長曲線。球墨鑄鐵是一種硬度穩(wěn)定、金相組織要求嚴(yán)格的鑄鐵件，其綜合性能接近于鋼鐵，且制備工藝難度也較其他材質(zhì)更高；公司經(jīng)過在壓縮機零部件行業(yè)的深耕，已形成了1萬噸的球墨鑄鐵產(chǎn)能，能批量化、規(guī)?；瘧?yīng)用于空調(diào)壓縮機曲軸等對力學(xué)性能要求較高的產(chǎn)品?！比A金證券表示。

對于此次IPO，南特科技計劃募集資金2.86億元，其中2.47億元用于安徽中特高端精密配件生產(chǎn)基地二期項目，3868.80萬元用于珠海南特機加擴產(chǎn)及研發(fā)能力提升項目。而從當(dāng)前公司核心產(chǎn)品產(chǎn)能利用率來看，的確已經(jīng)相當(dāng)飽和，公司募資擴產(chǎn)用于自身發(fā)展迫在眉睫。

南特科技表示，本次兩個募投項目，將通過新建廠房、倉庫、鑄造產(chǎn)線等生產(chǎn)設(shè)施及建筑，并購置符合技術(shù)要求的生產(chǎn)設(shè)備，提高公司現(xiàn)有產(chǎn)能，擴大生產(chǎn)規(guī)模，以滿足未來持續(xù)增長的市場需求，提升公司產(chǎn)品的市場占有率。募投項目達產(chǎn)后，根據(jù)每年的銷量及產(chǎn)品的銷售單價計算銷售規(guī)模，預(yù)計項目完全達產(chǎn)后每年將實現(xiàn)新增銷售收入共2.72億元。（港灣財經(jīng)出品）