從經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融市場角度看，高市早苗的言論不僅在政治上失當(dāng)，在經(jīng)濟(jì)上更是給日本造成了不可挽回的負(fù)面沖擊。后續(xù)日本政府是否能采取有效措施修復(fù)與中國的關(guān)系、穩(wěn)定市場預(yù)期，或?qū)⒅苯佑绊懝墒心芊褚姷追磸?，也將影響日本?jīng)濟(jì)能否避免更大的下行壓力。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

【滬港通錦囊】高市謬論恐損害日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)會(huì)

近日，日本首相高市早苗的涉臺(tái)錯(cuò)誤言論引發(fā)巨大爭議，不僅在政治和外交層面造成了嚴(yán)重負(fù)面影響，也迅速傳導(dǎo)至日本金融市場，成為拖累東京股市的重要因素。11月18日，日本東京股市兩大股指連續(xù)第三個(gè)交易日大幅下跌，日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌3.22%，東證指數(shù)下跌2.88%。在此背景下，金融市場對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的敏感反應(yīng)，再次說明經(jīng)濟(jì)與外交存在緊密聯(lián)系，任何不當(dāng)言論都可能成為市場劇烈波動(dòng)的導(dǎo)火索。

首先，高市早苗的錯(cuò)誤言論被市場視為中日關(guān)系走向緊張的重要信號(hào)，而這恰恰擊中了日本經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，其對(duì)中國市場的高度依賴。因此，當(dāng)投資者意識(shí)到中日關(guān)系可能惡化時(shí)，則會(huì)預(yù)期中國游客減少、日本企業(yè)在華業(yè)務(wù)受影響、供應(yīng)鏈合作受阻等風(fēng)險(xiǎn)，從而提前拋售相關(guān)股票。

恐慌情緒蔓延至高科技領(lǐng)域

正因如此，東京市場不僅出現(xiàn)旅游、零售、航空等板塊整體下跌，更出現(xiàn)軟銀集團(tuán)、東京電子、愛德萬測試等科技龍頭集體走低的情形，說明市場對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的恐慌已經(jīng)呈現(xiàn)擴(kuò)散效應(yīng)。

其次，從資本市場情緒來看，高市早苗的言論發(fā)生在全球市場整體疲軟的背景下，更容易被放大。再加上日本國內(nèi)對(duì)于通脹、匯率以及經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，導(dǎo)致投資者本已處于謹(jǐn)慎狀態(tài)。此時(shí)日本首相發(fā)表敏感、錯(cuò)誤表態(tài)，無疑成為壓垮市場信心的「額外負(fù)擔(dān)」，進(jìn)而促使海外資金加速撤離，國內(nèi)投資者也紛紛做出避險(xiǎn)選擇。具體來看，日本軟銀、電子元件股、半導(dǎo)體設(shè)備股原本屬于科技行情的核心標(biāo)的，卻在此輪下跌中跌幅靠前，反映出市場恐慌情緒已從旅游消費(fèi)板塊進(jìn)一步蔓延至高科技領(lǐng)域。

從更深層次分析，日本股市下跌不僅是對(duì)錯(cuò)誤言論的即時(shí)反應(yīng)，也折射出市場對(duì)日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性脆弱點(diǎn)的擔(dān)憂。近年來，日本經(jīng)濟(jì)一直面臨老齡化、消費(fèi)疲弱、通脹壓力上升、供應(yīng)鏈外移等多重困境，急需依靠穩(wěn)定的外部環(huán)境維持增長。中日關(guān)系作為日本對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作的核心組成部分，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能直接影響日本企業(yè)的全球布局。但是，高市早苗的言行不僅沒有為穩(wěn)定預(yù)期發(fā)揮正面作用，反而主動(dòng)制造不確定性，進(jìn)一步加劇了市場對(duì)日本經(jīng)濟(jì)未來走勢的擔(dān)憂。換言之，政治層面的冒進(jìn)行為直接損害了日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的機(jī)會(huì)。

穩(wěn)定理性合作方是上策

綜合來看，高市早苗的錯(cuò)誤言論已經(jīng)對(duì)日本股市產(chǎn)生了顯著沖擊，短期內(nèi)導(dǎo)致市場大幅下跌，中期可能進(jìn)一步影響企業(yè)投資、游客消費(fèi)與市場信心。如果相關(guān)言論繼續(xù)發(fā)酵，甚至可能拖累第四季度經(jīng)濟(jì)增長，使日本經(jīng)濟(jì)面臨負(fù)增長風(fēng)險(xiǎn)。歸根結(jié)底，真正的問題不在于一句話，而在于其背后釋放的政策不確定性和對(duì)外關(guān)系緊張信號(hào)。在當(dāng)前復(fù)雜的國際環(huán)境下，日本需要的不是冒險(xiǎn)挑釁，而是穩(wěn)定、理性與合作，唯有如此，才能為日本經(jīng)濟(jì)提供應(yīng)有的支撐。

因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融市場角度看，高市早苗的言論不僅在政治上失當(dāng)，在經(jīng)濟(jì)上更是給日本造成了不可挽回的負(fù)面沖擊。后續(xù)日本政府是否能采取有效措施修復(fù)與中國的關(guān)系、穩(wěn)定市場預(yù)期，或?qū)⒅苯佑绊懝墒心芊褚姷追磸?，也將影響日本?jīng)濟(jì)能否避免更大的下行壓力。

作者為著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。