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事件驅動

當?shù)貢r間11月6日，谷歌宣布，公司第七代自研TPU芯片Ironwood將在未來幾周內正式發(fā)布。據(jù)介紹，這款芯片“為最苛刻的工作負載量身打造”，在訓練和推理方面的性能比上一代Trillium芯片提升了4倍多，是公司旗下迄今為止性能最強、能效最高的定制芯片。

目前，該芯片已經(jīng)得到AI初創(chuàng)企業(yè)、谷歌合作伙伴Anthropic的采用。半個月前，Anthropic宣布與谷歌達成合作，將部署多達100萬個谷歌的TPU芯片以訓練旗下AI大模型Claude。此次擴展計劃價值數(shù)百億美元，預計算力容量將于2026年達到1GW（千兆瓦）級別。

投資邏輯

1.打破英偉達壟斷：算力供應鏈重構

英偉達長期憑借CUDA生態(tài)壟斷AI訓練市場，GPU價格高、供應緊。

谷歌啟動 TPU@Premises 計劃，將TPU v7（Ironwood）以私有化部署方式直接賣給Meta等巨頭。

2.ASIC路線崛起：專用芯片性價比優(yōu)勢凸顯

GPU是通用架構，而TPU是專為AI張量運算設計的ASIC（專用集成電路）。

TPU v7采用臺積電3nm工藝，單集群支持9216顆芯片互聯(lián)，吞吐量提升4倍。在大模型推理/訓練場景下，TPU的能效比（TOPS/W）顯著優(yōu)于GPU。

3.軟件生態(tài)遷移：中間件與適配層爆發(fā)

谷歌全面擁抱PyTorch，推動TPU與主流AI框架深度集成。

開發(fā)者遷移成本大幅下降，“CUDA依賴”被削弱。

誰能提供跨平臺模型遷移、算力調度、編譯優(yōu)化工具，誰就掌握生態(tài)入口。

TPU芯片概念龍頭

1. 中際旭創(chuàng)（300308）：谷歌TPU集群光模塊核心供應商

中際旭創(chuàng)是全球光模塊龍頭企業(yè)，其1.6T DR8光模塊為谷歌TPU集群的核心互聯(lián)組件，占谷歌采購份額約70%。

核心優(yōu)勢：中際旭創(chuàng)的1.6T光模塊具備高帶寬、低延遲特性，可滿足TPU集群大規(guī)模算力互聯(lián)需求。2025年，公司相關訂單超50億元，良率達99.5%，直接受益于谷歌第七代TPU（Ironwood）的量產(chǎn)及集群擴張（如Meta擬斥資數(shù)十億美元采購谷歌TPU用于數(shù)據(jù)中心建設）。

2. 騰景科技（688195）：谷歌TPU集群光學器件核心供應商

騰景科技是國內精密光學元組件龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品（如環(huán)形器、準直器）通過Coherent間接供應谷歌，用于TPU集群的OCS（光鏈路交換）系統(tǒng)。

核心優(yōu)勢：騰景科技的光學器件具備高精度、高可靠性特性，可滿足TPU集群對光信號傳輸?shù)膰栏褚蟆?025年以來，公司谷歌訂單占比逐步提升，近30日股價漲幅約20%（截至2025年11月26日），主要受益于谷歌TPU集群的光學器件需求增長。

3. 長芯博創(chuàng)（300548）：谷歌TPU集群MPO連接器及光電芯片供應商

長芯博創(chuàng)是國內光通信核心器件龍頭企業(yè)，其旗下子公司為谷歌提供MPO連接器（用于TPU集群的光纖連接），并間接持股谷歌參股的公司。

核心優(yōu)勢：長芯博創(chuàng)的MPO連接器具備高兼容性、低損耗特性，可滿足TPU集群大規(guī)模光纖部署需求。此外，公司通過子公司間接切入谷歌供應鏈，具備長期合作優(yōu)勢。

4. 德科立（688205）：谷歌TPU集群OCS光交換機核心代工

德科立是國內光通信設備核心代工企業(yè)，其OCS光交換機整機核心代工業(yè)務占谷歌采購份額約20%-25%。

核心優(yōu)勢：德科立的OCS光交換機具備低延遲、高帶寬特性，可滿足TPU集群的高速數(shù)據(jù)交換需求。2025年，公司相關訂單增量超11億美元，直接受益于谷歌TPU集群的OCS系統(tǒng)部署。

5. 科德教育（300192）：TPU芯片設計核心標的（參股中昊芯英）

科德教育是國內間接參與TPU芯片設計的核心上市公司，其通過參股中昊芯英（持股6.5%）切入TPU芯片賽道。中昊芯英是國內少數(shù)掌握TPU架構訓推一體AI芯片核心技術的企業(yè)，其自主研發(fā)的“剎那”TPU芯片已實現(xiàn)量產(chǎn)，并應用于天津移動TPU智算中心等場景。

核心優(yōu)勢：中昊芯英的“剎那”芯片具備高算力、低能耗特性（AI算力性能超越海外著名GPU產(chǎn)品近1.5倍，能耗降低30%），且支持1024片芯片光模塊片間高速互聯(lián)，可支撐超千億參數(shù)大模型運算。此外，網(wǎng)傳中昊芯英創(chuàng)始人參與谷歌TPU一代到三代開發(fā)，具備深厚的技術積累。

龍頭企業(yè)的核心競爭力總結

中際旭創(chuàng)

谷歌TPU集群1.6T光模塊核心供應商（占采購份額70%）

騰景科技

谷歌TPU集群光學器件核心供應商（環(huán)形器、準直器）

長芯博創(chuàng)

谷歌TPU集群MPO連接器供應商，間接持股谷歌參股公司

德科立

谷歌TPU集群OCS光交換機核心代工（占采購份額20%-25%）

科德教育

參股中昊芯英（TPU芯片設計），間接掌握TPU核心技術

潛在風險

• 國際巨頭主導風險：當前TPU芯片市場仍由谷歌、英偉達等國際巨頭主導，國內企業(yè)（如中昊芯英）的芯片技術與量產(chǎn)能力仍有差距，短期內難以撼動其市場地位。
• 供應鏈依賴風險：部分企業(yè)（如中際旭創(chuàng)、騰景科技）的業(yè)務高度依賴谷歌等海外客戶，若海外訂單波動，可能對其業(yè)績產(chǎn)生較大影響。
• 技術迭代風險：TPU芯片技術迭代較快（如谷歌第七代TPU芯片Ironwood性能與英偉達B200持平），若企業(yè)未能跟上技術迭代步伐，可能被市場淘汰。

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