商業(yè)較量的階段性成果，不僅體現(xiàn)在市場(chǎng)一線，也沉淀在各公司的季度財(cái)報(bào)當(dāng)中。

今年以來(lái)，尤其是7月以來(lái)，阿里、京東、美團(tuán)在外賣市場(chǎng)上短兵相接，可謂是賺足了眼球。而當(dāng)硝煙逐漸散去，季度財(cái)報(bào)便成為了檢驗(yàn)戰(zhàn)果的一個(gè)重要指標(biāo)。

不久前，京東率先發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，包括京東外賣在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，得益于京東外賣在第三季度中保持了相對(duì)理性的態(tài)度，實(shí)現(xiàn)整體投入環(huán)比收窄。

眼下，我們又迎來(lái)了阿里巴巴2026財(cái)年的二季度財(cái)報(bào)。其在這一季度的表現(xiàn)，不僅關(guān)乎自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，也將在某種程度上回應(yīng)，在這場(chǎng)耗資巨大的外賣爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，究竟誰(shuí)暫時(shí)領(lǐng)先，而誰(shuí)又在為未來(lái)積蓄力量。

阿里巴巴發(fā)布2026財(cái)年二季度財(cái)報(bào)

日前，阿里巴巴發(fā)布了2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第二季度營(yíng)收約2478億元，同比增長(zhǎng)5%，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長(zhǎng)15%。

圖源：阿里巴巴2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)

利潤(rùn)方面，這一季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為53.65億元，同比下降85%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元。其中，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為209.90億元，凈利潤(rùn)為206.12億元，同比下降53%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)為103.52億元，同比下降72%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，阿里巴巴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為100.99億元，同比下降68%。自由現(xiàn)金流為凈流出218.40億元，2024年同期為凈流入137.35億元。

財(cái)報(bào)顯示，這一變化，主要?dú)w因于阿里巴巴對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，但部分已被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵銷。

今年4月，阿里巴巴推出淘寶閃購(gòu)業(yè)務(wù)，為了快速融入市場(chǎng)、建立用戶心智，阿里選擇了“大額補(bǔ)貼”這條在發(fā)展初期行之有效的路徑。在業(yè)務(wù)啟動(dòng)初期，阿里就投入了超百億補(bǔ)貼。到了7月，阿里加大資金投入，宣布啟動(dòng)500億補(bǔ)貼計(jì)劃。

AI層面上，今年2月，阿里巴巴CEO吳泳銘宣布，未來(lái)三年將投入超過(guò)3800億元，用于AI與云基礎(chǔ)設(shè)施。

正是由于阿里巴巴在淘寶閃購(gòu)和AI技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略性投入持續(xù)加大，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)階段性下滑。但所幸，這些投入都有了相應(yīng)的回報(bào)——阿里巴巴中國(guó)電商和AI業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，在2026財(cái)年第二季度中，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)營(yíng)收1325.78億元，同比增長(zhǎng)16%。

圖源：阿里巴巴2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)

其中，在這一季度，電商客戶管理收入（CMR）同比增長(zhǎng)10%，即時(shí)零售業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)60%。

值得注意的是，截至10月31日，約3500個(gè)天貓品牌將其線下門店接入即時(shí)零售。在這一協(xié)同效應(yīng)下，天貓雙11期間，淘寶APP實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，近600個(gè)品牌成交破億，34091個(gè)品牌同比去年增長(zhǎng)翻倍，18048個(gè)品牌同比增長(zhǎng)超3倍，13081個(gè)品牌同比增長(zhǎng)超5倍，均超去年同期。同時(shí)，天貓品牌即時(shí)零售日均訂單環(huán)比9月增長(zhǎng)198%，淘寶閃購(gòu)零售訂單同比增長(zhǎng)超200%。

圖源：淘寶

這樣看來(lái)，淘寶天貓今年雙十一的亮眼成績(jī)，離不開淘寶閃購(gòu)的全面參與及其帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。這不僅意味著交易額的攀升，更是平臺(tái)內(nèi)部生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的集中爆發(fā)和增長(zhǎng)潛能的深度釋放。這背后，是阿里對(duì)旗下產(chǎn)品以及更多消費(fèi)場(chǎng)景的深度整合與資源聯(lián)動(dòng)，既為消費(fèi)者提供了更豐富、便捷和個(gè)性化的購(gòu)物體驗(yàn)，也為自身帶來(lái)了更大的增長(zhǎng)空間。

未來(lái)，隨著阿里各業(yè)務(wù)的深度融合，其或許會(huì)催生出更多的新業(yè)態(tài)和服務(wù)形態(tài)。對(duì)于阿里而言，這也意味著更穩(wěn)固的用戶粘性以及更多元的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。

AI技術(shù)層面，在這一季度，云智能集團(tuán)營(yíng)收398.24億元，總收入同比增長(zhǎng)加速至34%，不計(jì)阿里巴巴并表業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)加速至29%。同時(shí)，阿里巴巴AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。

此外，截至今年10月31日，阿里巴巴在Hugging Face上基于Qwen家族開發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過(guò)180000個(gè)。千問(wèn)APP公測(cè)一周，新下載量就已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)。未來(lái)，千問(wèn)還將陸續(xù)接入電商、地圖、本地生活等阿里業(yè)務(wù)生態(tài)場(chǎng)景，釋放出更強(qiáng)大的協(xié)同效能。

圖源：阿里巴巴2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)

除了阿里巴巴中國(guó)電商和AI業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，阿里的海外業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。在這一季度，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）營(yíng)收347.99億元，同比增長(zhǎng)10%，經(jīng)調(diào)整EBITA盈利1.62億元。

圖源：阿里巴巴2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)

此外，在這一季度，阿里巴巴所有其他業(yè)務(wù)營(yíng)收629.69億元，同比下降25%。這主要源于處置高鑫零售和銀泰業(yè)務(wù)導(dǎo)致的收入下降，以及菜鳥的收入下滑所致，但部分被盒馬、阿里健康和高德的收入增長(zhǎng)所抵銷。

整體來(lái)看，由于在即時(shí)零售和AI等未來(lái)核心領(lǐng)域持續(xù)加大投入，阿里巴巴的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有所承壓。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是一場(chǎng)深刻的自我革新與未來(lái)布局。其中，即時(shí)零售的投入，是對(duì)消費(fèi)者“萬(wàn)物皆可到家”需求的積極響應(yīng)，旨在構(gòu)建一個(gè)全新的、高頻的消費(fèi)入口。而AI科技的投入，則是為整個(gè)阿里商業(yè)體系持續(xù)賦能，徹底打通各項(xiàng)業(yè)務(wù)，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。而這些舉措，都指向一個(gè)更為穩(wěn)健的未來(lái)。

即時(shí)零售和AI，阿里未來(lái)發(fā)展的重要方向

眼下，我們不難看出，阿里巴巴正以前所未有的力度，積極布局即時(shí)零售和AI兩大領(lǐng)域。

誠(chéng)然，從短期來(lái)看，這兩大方向的戰(zhàn)略布局正處于“投入與回報(bào)不成正比”的探索階段。其中，即時(shí)零售需要構(gòu)建高效的本地供應(yīng)鏈、配送網(wǎng)絡(luò)以及精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)體系，AI則涉及巨額的研發(fā)投入、數(shù)據(jù)積累與算法迭代。無(wú)論是哪一個(gè)，都意味著需要持續(xù)的資本支出和資源傾斜。

但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種巨額消耗是阿里巴巴為其未來(lái)發(fā)展積蓄能量的必要投資。

具體而言，即時(shí)零售的核心價(jià)值在于其對(duì)“人貨場(chǎng)”的重構(gòu)能力，它能夠極大縮短商品與消費(fèi)者的時(shí)空距離，滿足用戶對(duì)“快”和“便利”的極致追求。當(dāng)這一模式逐漸成熟并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利之后，有望成為阿里新的增長(zhǎng)引擎，同時(shí)也能與淘寶天貓等傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，覆蓋更廣泛的消費(fèi)場(chǎng)景。

在本季度的電話會(huì)議上，阿里巴巴電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，10月以來(lái)，淘寶閃購(gòu)的每單虧損，已經(jīng)較七八月份降低一半。在此基礎(chǔ)上，淘寶閃購(gòu)的訂單份額也保持穩(wěn)定，平臺(tái)交易額（GMV）份額穩(wěn)中有升，并對(duì)相關(guān)實(shí)物電商品類也形成了明顯拉動(dòng)，尤其在食品、健康、超市等實(shí)物電商品類表現(xiàn)突出。例如，盒馬、天貓超市的閃購(gòu)訂單較8月環(huán)比上漲30%。

蔣凡 圖源：阿里巴巴

同時(shí)，蔣凡還表示，關(guān)于即時(shí)零售業(yè)務(wù)，他們已經(jīng)完成第一階段的快速規(guī)模擴(kuò)張，第二階段的UE優(yōu)化符合預(yù)期。下一階段，他們將持續(xù)精耕細(xì)作用戶體驗(yàn)，聚焦高價(jià)值用戶經(jīng)營(yíng)與零售品類發(fā)展。而閃購(gòu)作為淘天平臺(tái)升級(jí)的核心戰(zhàn)略之一，其目標(biāo)是三年內(nèi)為平臺(tái)帶來(lái)萬(wàn)億成交規(guī)模，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)品類整體市場(chǎng)份額的提升。

同樣的，AI作為新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力，其賦能潛力也遠(yuǎn)超我們想象。其中，AI是解鎖數(shù)據(jù)價(jià)值、賦能千行百業(yè)的“金鑰匙”。無(wú)論是電商領(lǐng)域的智能推薦、精準(zhǔn)營(yíng)銷，還是云計(jì)算的算力支撐、智慧城市的高效運(yùn)營(yíng)，亦或是物流網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)優(yōu)化，都離不開AI技術(shù)的輔助。

在2025阿里云棲大會(huì)上，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，阿里巴巴正在積極推進(jìn)三年3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，并會(huì)持續(xù)追加更大的投入。同時(shí)，為了迎接ASI（超級(jí)人工智能）時(shí)代的到來(lái)，到2032年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將提升10倍。

圖源：阿里巴巴

整體來(lái)看，即時(shí)零售和AI已然構(gòu)成阿里巴巴面向未來(lái)、驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的核心戰(zhàn)略支點(diǎn)。前者以極致效率重構(gòu)著“人貨場(chǎng)”的連接，后者則以深度智能驅(qū)動(dòng)著行業(yè)變革。未來(lái)，二者與阿里各項(xiàng)業(yè)務(wù)的深度融合與協(xié)同演進(jìn)，也將有望成為阿里巴巴在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代開辟增量市場(chǎng)的關(guān)鍵引擎。

作者 | 電商君