11月步入下旬，2025年也即將收官，如果說(shuō)今年股市熱點(diǎn)輪番演繹，哪個(gè)賽道風(fēng)格最終有望脫穎而出，結(jié)果尚且塵埃未定，那么債市的格局則相對(duì)明晰：

2025年，含權(quán)債基無(wú)疑是債市的“C位”

富二拉了下數(shù)據(jù)，從表格中咱們可以清晰看到，含權(quán)債基的市場(chǎng)規(guī)模近年正呈現(xiàn)“V型”復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)：2024年前三季度，受權(quán)益市場(chǎng)低迷影響，含權(quán)債基產(chǎn)品規(guī)模有所縮水，四季度則隨股市回暖扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，截至今年三季度，含權(quán)債基相較于去年底規(guī)模增長(zhǎng)35%，已成為債券基金細(xì)分賽道中增速最快的品類(lèi)，遠(yuǎn)超短債及中長(zhǎng)期純債基金。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年9月30日，富國(guó)基金整理。

以含權(quán)債基為代表的穩(wěn)健需求的爆發(fā)，背后離不開(kāi)咱們當(dāng)下所處的環(huán)境：這幾年我國(guó)持續(xù)處于低利率環(huán)境，10年期國(guó)債收益率已逐步下行至2.0%下方，兼顧“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來(lái)越難找了。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，該買(mǎi)什么呢？伴隨存款收益率下滑，上證指數(shù)創(chuàng)下10年新高之際，居民很有可能將存款逐步挪向至權(quán)益市場(chǎng)。但是結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，往往投資者在真正的賺錢(qián)效應(yīng)來(lái)臨之際，才會(huì)較大規(guī)模的進(jìn)場(chǎng)，中等權(quán)益?zhèn)}位的含權(quán)債基由此成為了居民存款搬家率先試水的媒介之一，這也就不奇怪，今年以來(lái)，資金轉(zhuǎn)向含權(quán)債基的意愿正逐漸增加。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2025年1月1日至2025年9月30日。

而結(jié)合基金收益率來(lái)看，含權(quán)債基今年也確實(shí)交出了不錯(cuò)的“答卷”：今年前三季度，一級(jí)債基、二級(jí)債基和偏債混合基金中不乏產(chǎn)品交出了足以“媲美”權(quán)益基金，超過(guò)20%的收益率，偏債混合基金最高收益率達(dá)46.6%，足見(jiàn)此類(lèi)產(chǎn)品的“能攻善守”。

攻守兼?zhèn)?，“固?”的魅力在哪里？

以“固收+”為代表的含權(quán)債基是如何做到進(jìn)攻有道、防守有方的？在富二家資深固收基金經(jīng)理朱晨杰看來(lái)：“固收+”產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力源于“動(dòng)態(tài)再平衡”的大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，而非單一資產(chǎn)的擇時(shí)博弈。“固收+”的資產(chǎn)選擇并非依賴(lài)市場(chǎng)熱點(diǎn)，而是以“資產(chǎn)估值水平+隱含收益回報(bào)”為核心錨點(diǎn)，將資金投向性?xún)r(jià)比更高的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的長(zhǎng)期平衡，通過(guò)多維度估值監(jiān)測(cè)體系，對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比進(jìn)行量化評(píng)估。

如何在構(gòu)建組合時(shí)注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的再平衡？具體來(lái)看：

1

選取性?xún)r(jià)比突出的資產(chǎn)：

“固收+”組合不會(huì)只關(guān)注權(quán)益帶來(lái)的進(jìn)攻性，對(duì)于純債資產(chǎn)及轉(zhuǎn)債資產(chǎn)一樣高度重視

2

關(guān)注長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，淡化短期熱點(diǎn)：

相對(duì)更關(guān)注行業(yè)及公司中長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)短期景氣度的權(quán)重放的較少

3

注重估值保護(hù)：

先贏而后求戰(zhàn)，先小贏而后大贏；對(duì)每個(gè)決策要有較大的把握，注重估值保護(hù)

4

追求穩(wěn)健的投資風(fēng)格：

相對(duì)穩(wěn)健的風(fēng)格更匹配低風(fēng)險(xiǎn)偏好“固收+“屬性的資金；熊市回撤較小，牛市有機(jī)遇

行文至此，客官是否對(duì)”固收+“產(chǎn)品的投資策略有了大致了解？不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，專(zhuān)業(yè)的事還是交給專(zhuān)業(yè)的人來(lái)做，看好“固收+”的投資價(jià)值？這不，富二家今日又有“固收+”上新啦~

富國(guó)穩(wěn)健雙景：

低波“固收+”，“杰”作上新

擬由資深固收干將朱晨杰掌舵，富國(guó)穩(wěn)健雙景（A類(lèi)：025281；C類(lèi)：025282）以純債打底，以不低于基金資產(chǎn)80%的債券類(lèi)資產(chǎn)打底筑牢安全墊，同時(shí)適度配置股票、可轉(zhuǎn)債等含權(quán)類(lèi)資產(chǎn)以增強(qiáng)組合的進(jìn)攻性，穩(wěn)健靈活，攻守兼?zhèn)?，?yán)控回撤，細(xì)致呵護(hù)投資體驗(yàn)。

朱晨杰

富國(guó)穩(wěn)健雙景擬任基金經(jīng)理

12年證券從業(yè)經(jīng)歷，8年投資管理經(jīng)驗(yàn)

?曾任法國(guó)興業(yè)銀行投資銀行部交易助理、海通證券債券融資部銷(xiāo)售交易員、平安證券固定收益事業(yè)部交易員、中歐基金基金經(jīng)理、投資經(jīng)理、工銀瑞信基金基金經(jīng)理、投資經(jīng)理。

?2022年2月加入富國(guó)基金，現(xiàn)任富國(guó)騰享回報(bào)、富國(guó)雙利增強(qiáng)、富國(guó)穩(wěn)健雙鑫等基金基金經(jīng)理。

?能力圈多元，先后管理過(guò)純債債基、一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金、靈活配置型基金，具備優(yōu)秀的大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，能夠較好適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的切換。

投資理念：注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)再平衡、投資風(fēng)格追求穩(wěn)健

選取性?xún)r(jià)比突出的資產(chǎn)

關(guān)注中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，適度淡化動(dòng)量趨勢(shì)交易

注重估值保護(hù)，關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量

過(guò)往業(yè)績(jī)：行穩(wěn)致遠(yuǎn)，超額顯著

以朱晨杰在管的“固收+”基金富國(guó)穩(wěn)健雙鑫A為例，截至2025年9月30日，富國(guó)穩(wěn)健雙鑫A近一年凈值增長(zhǎng)率為5.05%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上漲3.68%，超額收益顯著。

以朱晨杰在管的同為二級(jí)債基的富國(guó)雙利增強(qiáng)A為例，截至2025年9月30日，富國(guó)雙利增強(qiáng)A近一年凈值增長(zhǎng)率為8.01%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上漲3.55%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)基準(zhǔn)來(lái)自基金季報(bào)，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)指數(shù)來(lái)自Wind，截至2025-09-30；除富國(guó)穩(wěn)健雙景債券外，朱晨杰在管的二級(jí)債基產(chǎn)品還包括富國(guó)雙利增強(qiáng)債券、富國(guó)穩(wěn)健雙鑫債券以及富國(guó)穩(wěn)健添榮債券。富國(guó)雙利增強(qiáng)債券A成立于2021/10/14，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%。近3個(gè)完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為-7.47%(-2%)，-0.18%(0.03%)，6.1%(6.96%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：張明凱(2021/10/14-2023/01/19)、劉興旺(2022/09/26-2025/09/17)、朱晨杰(2023/09/08至今)、張育浩(2025/02/26至今)。富國(guó)穩(wěn)健雙鑫債券A成立于2024/08/23，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*85%+中證800指數(shù)收益率*12%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*3%。自基金合同生效起至今2025/09/30的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為6.27%(6.63%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/09/30。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：朱晨杰(2024/08/23至今)。朱晨杰在管同類(lèi)基金富國(guó)穩(wěn)健添榮因成立時(shí)間較短，業(yè)績(jī)暫不列示?；鹗找媛什淮硗顿Y者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，擬任基金經(jīng)理是如何看待的？富二也已整理好了最新觀點(diǎn)~

市場(chǎng)觀點(diǎn)

債券：波段交易性?xún)r(jià)比下降，以票息策略?xún)r(jià)值防御為主，久期策略較謹(jǐn)慎。

權(quán)益：向下波動(dòng)空間有限，結(jié)構(gòu)性行情為主且豐富，含權(quán)意愿資金明顯增加，估值合理且具備業(yè)績(jī)改善預(yù)期的標(biāo)的或仍有補(bǔ)漲空間。

本基金注重大類(lèi)資產(chǎn)再平衡，注重估值合理，關(guān)注性?xún)r(jià)比突出的資產(chǎn)，適度淡化動(dòng)量趨勢(shì)交易，關(guān)注企業(yè)中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)健康狀態(tài)，注重回撤控制。

策略高效清晰，努力為投資者打造性?xún)r(jià)比之選。這枚低波“固收+“，客官“種草”了嗎？

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅為宣傳材料，若有變動(dòng)，請(qǐng)以本公司最新發(fā)布公告內(nèi)容為準(zhǔn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀本基金的《招募說(shuō)明書(shū)》和《基金合同》等法律文件。本產(chǎn)品由富國(guó)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金的投資范圍包含國(guó)債期貨、存托憑證，且本基金可投資資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票及信用衍生品，可能面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金可投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣硕吮净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策。

-# 日富一日低波“固收+”-

客官看來(lái)，低波“固收+”都有哪些優(yōu)點(diǎn)？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話(huà)費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶(hù)，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶(hù)獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶(hù)，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2025年11月28日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。