2025年11月18日，中國財(cái)政部在盧森堡發(fā)行了40億歐元的主權(quán)債券。一經(jīng)發(fā)出，認(rèn)購火爆、市場反響突出，迅速成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

而近日，美國財(cái)政部長貝森特就公開表達(dá)不滿，在他眼里，中國的這波操作是“動(dòng)了美國的奶酪”，還提醒歐洲盟友要繼續(xù)支持美元債券，別輕易把資金轉(zhuǎn)向中國。這番表態(tài)引發(fā)了市場的強(qiáng)烈解讀。

背后不僅是對中國資本市場吸引力的焦躁，更反映出美國對金融主導(dǎo)地位可能被撬動(dòng)的敏感情緒。這次債券發(fā)行，不只是一筆交易，更像是一次觸碰全球金融格局的微妙試探。

中國發(fā)債引爆市場，美方反應(yīng)意外激烈

11月18日，中國財(cái)政部在盧森堡發(fā)行了總額40億歐元的主權(quán)債券。按照常規(guī)流程，這類主權(quán)債券主要是用于優(yōu)化國際融資結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)貨幣多樣性，并在國際市場中提升人民幣及相關(guān)資產(chǎn)的接受度。

此次發(fā)行分為兩部分，分別為4年期和7年期，面向全球投資者開放。

從市場反饋看，這次發(fā)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。雖然目標(biāo)是40億歐元，但最終吸引了數(shù)倍于此的認(rèn)購訂單。

市場對這筆債券的興趣之高，說明了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，國際資本對中國的財(cái)政穩(wěn)定性、履約能力以及整體經(jīng)濟(jì)前景，仍然持積極態(tài)度。

這種熱烈的反應(yīng)顯然也傳遞出一個(gè)信號，在全球貨幣和資本配置中，更多人開始重視中國。

但這份市場信號并沒有讓所有人感到安心，美國財(cái)政部長貝森特罕見地對中國債券發(fā)行做出回應(yīng)。

他警告稱，中國此舉可能影響到美元在全球的地位。貝森特的表態(tài)本身并不復(fù)雜，但背后的情緒很清晰。

他擔(dān)心的是，中國通過在歐洲擴(kuò)大歐元融資渠道，會逐步增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的地位，從而削弱美元的統(tǒng)治力。

尤其是在全球多極化趨勢越來越明顯的背景下，美國很難再維持過去那種在金融領(lǐng)域“一言九鼎”的局面。

更微妙的是，貝森特把矛頭轉(zhuǎn)向了歐洲。他呼吁歐洲盟友要加強(qiáng)與美國的金融合作，繼續(xù)優(yōu)先支持美元債券。

這種“提醒”其實(shí)也透露出美國對歐洲態(tài)度的不確定性，在美國看來，如果歐洲資本大舉轉(zhuǎn)向中國債券市場，那對美元的影響可能不僅是短期的流動(dòng)性變化，更是結(jié)構(gòu)性地位的削弱。

為什么在盧森堡發(fā)債？

中國選在盧森堡發(fā)債顯然是經(jīng)過深思熟慮的安排，盧森堡雖然國土不大，但它在歐洲金融體系中的地位并不小。

長期以來，這里是歐元區(qū)最重要的跨境基金管理中心之一，監(jiān)管制度穩(wěn)定，市場開放程度高，在全球投資者中有著良好的口碑。

選擇盧森堡而不是其他歐洲大國，意味著可以更順暢地接入歐元體系，同時(shí)避免一些不必要的政治干擾。

其次是政治環(huán)境，相比英國、法國等傳統(tǒng)金融強(qiáng)國，盧森堡在對外政策上更為中立，對中國持相對務(wù)實(shí)態(tài)度。

英國因?yàn)槊摎W，已經(jīng)在制度上與歐盟市場脫節(jié)，再加上近年來在涉華議題上與美國靠得越來越近，不再是一個(gè)“中立地帶”。

而法國雖然仍是歐盟核心國家，但其對華政策時(shí)常搖擺，政治風(fēng)險(xiǎn)不低。在這種背景下，盧森堡成了一個(gè)相對安全的選項(xiàng)。

更重要的是，盧森堡本身具備強(qiáng)大的金融基礎(chǔ)設(shè)施。這里不僅有大量國際基金管理公司，也擁有完善的債券發(fā)行和交易平臺。

中國選擇在此發(fā)債，不僅是一次簡單的融資行為，更是一次對接歐洲金融深水區(qū)的戰(zhàn)略動(dòng)作。這種布局，更是為了在未來的國際金融體系中，占據(jù)更多主動(dòng)權(quán)。

從近年來的趨勢來看，中國在歐元區(qū)的融資路徑正在逐步拓展。這不是第一次發(fā)歐元債券，而這次轉(zhuǎn)向盧森堡，是在進(jìn)一步拓寬渠道，優(yōu)化布局。

換句話說，這是一種“穩(wěn)中求進(jìn)”的策略，既不激進(jìn)地沖擊現(xiàn)有體系，也不會束手束腳。

市場為什么買賬？信心、基本面和風(fēng)險(xiǎn)對沖缺一不可

一個(gè)國家的債券能不能賣出去，關(guān)鍵看市場對它的信心。而這次中國債券被超額認(rèn)購，背后的原因其實(shí)也不復(fù)雜。

很重要的一點(diǎn)是對中國信譽(yù)的認(rèn)可，多年來，中國在財(cái)政管理上的穩(wěn)定性，以及對外債務(wù)的履約能力，得到了國際市場的普遍認(rèn)可。

即便面臨全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，中國依然保持了較強(qiáng)的償債能力和貨幣穩(wěn)定性。對投資者來說，這種穩(wěn)定本身就是一種安全保障。

其次是中國經(jīng)濟(jì)的基本面仍然堅(jiān)實(shí)。盡管外部環(huán)境復(fù)雜多變，中國經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和增長潛力。

龐大的國內(nèi)市場、完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，以及相對穩(wěn)定的政策環(huán)境，都為中國的主權(quán)信用提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

投資者不是盲目下注，而是在尋找確定性。相比其他經(jīng)濟(jì)體在政策和金融體系上的不穩(wěn)定，中國提供了一種更可預(yù)期的選項(xiàng)。

還有一點(diǎn)不能忽視，那就是風(fēng)險(xiǎn)對沖的考慮。在全球經(jīng)濟(jì)和政治不確定性上升的背景下，資本總是希望“分散風(fēng)險(xiǎn)”。

美國雖然仍是全球最大經(jīng)濟(jì)體，但其金融體系近年來頻繁受到政治干預(yù)和債務(wù)上限爭議的影響，加上地緣政治沖突不斷，讓不少投資者開始尋找替代路徑。

中國債券的吸引力，正是建立在這種全球避險(xiǎn)需求的基礎(chǔ)上。

一場發(fā)債背后的金融地震，撬動(dòng)全球格局的一個(gè)小角

從表面看，這次中國在盧森堡發(fā)債只是一次金融操作，但它引發(fā)的連鎖反應(yīng)，早已超出了一般意義上的融資活動(dòng)。真正讓美國敏感的，不是中國發(fā)了多少錢，而是這種行為背后釋放出的信號。

這說明中國正在不斷拓展國際融資渠道，不再單一依賴美元市場。

這種“去美元化”的趨勢已經(jīng)通過市場行為逐漸展開，對美國來說，這種多元化融資路徑意味著其金融霸權(quán)基礎(chǔ)正在被削弱。

其次，它暴露出美國在維系全球金融主導(dǎo)地位上的緊張感。如果說過去美元的地位主要靠經(jīng)濟(jì)實(shí)力和軍事影響力，那么現(xiàn)在，市場選擇正在成為更直接的變量。

一旦越來越多的國家開始選擇以歐元、人民幣等多種貨幣發(fā)行和交易主權(quán)債務(wù)，美元的獨(dú)占地位將不再牢不可破。

更深層的影響是，這種趨勢有可能重塑全球資本流動(dòng)的方向。這也讓人重新審視中美之間的金融競爭，過去更多聚焦在科技、貿(mào)易和投資領(lǐng)域，如今金融也逐步成為新的博弈前沿。

一場融資行動(dòng)，暴露出全球金融重心的細(xì)微轉(zhuǎn)移

這次中國在盧森堡發(fā)行歐元債券，市場熱情高漲，美國反應(yīng)激烈，這都說明金融世界的格局正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。

中國通過多幣種、多渠道的融資策略，在全球金融體系中正逐步爭取更多話語權(quán)。而美國的表態(tài)，也從側(cè)面證明了這種變化正在削弱其傳統(tǒng)優(yōu)勢。

資本市場的選擇，不依賴政治意志，而依賴信心和回報(bào)。

中國在國際金融體系中的存在感，會隨著這些關(guān)鍵的動(dòng)作不斷增強(qiáng)。而投資者，也將越來越多地在中美之間尋找平衡點(diǎn)。這不僅是市場的選擇，更是全球金融格局走向多極化的必然結(jié)果。

參考信息：
中國財(cái)政部在盧森堡發(fā)行歐元主權(quán)債券——人民網(wǎng)2025-11-21 05:54