今天的A股，太富有戲劇性了！

上午，還是哀鴻遍野，三大指數(shù)丟盔棄甲，尤其是AI硬件龍頭工業(yè)富聯(lián)被生生砸了個(gè)跌停板，大資金出逃一百多億。

下午，大A就強(qiáng)勢翻紅了，AI軟件板塊掀起了漲停潮，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、游戲、軟件開發(fā)、文化傳媒等板塊漲幅均超過3%。

發(fā)生了什么？

先說早上的工業(yè)富聯(lián)跌停。

這次跌停，是由一篇小作文引發(fā)的，核心內(nèi)容是流傳工業(yè)富聯(lián)下調(diào)機(jī)柜出貨與業(yè)績預(yù)期，還有說法稱英偉達(dá)要收回工業(yè)富聯(lián)L6-12相關(guān)訂單的價(jià)值量。

一篇毫無根據(jù)的小作文，就能讓其股價(jià)跌停？

君臨認(rèn)為，可能沒那么簡單。

要知道，工業(yè)富聯(lián)市值一萬多億，這種規(guī)模的龍頭，只有大資金才能帶得動，跌停是非常罕見的。

歷史上，工業(yè)富聯(lián)只出現(xiàn)過5次跌停，分別是2018年6月14日、19日，和2023年4月19日、26日，10月23日。

這五次跌停，分別發(fā)生在2018年、2023年，都是歷史上的熊市區(qū)間。

回顧當(dāng)年的跌停，就可以發(fā)現(xiàn)，同樣是出現(xiàn)了丟單的傳言。

比如2023年4月19日，午后突然閃崩跌停，傳聞稱公司丟失訂單。當(dāng)晚公司緊急發(fā)布澄清公告，否認(rèn)訂單丟失傳聞，稱生產(chǎn)經(jīng)營正常。

距離4月19日跌停僅一周，謠言陰魂不散，26日，工業(yè)富聯(lián)再次被傳丟單，再次閃崩跌停。

事實(shí)上如何呢？

今天我們能夠看的很清楚：23年一季度，工業(yè)富聯(lián)的營收還是+0.79%。

到23年中報(bào)，就大幅負(fù)增長了：-8.21%，三季報(bào)進(jìn)一步惡化至-8.94%。

顯然，事實(shí)勝于雄辯，公司當(dāng)年確實(shí)是被砍單了，小作文被完全證實(shí)。

作為基金抱團(tuán)股，基金經(jīng)理動不動就是幾十億、上百億的砍倉，肯定不會被一兩篇毫無來由的小作文所干擾。

更大的概率，是他們基于對產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期的判斷，認(rèn)為AI硬件產(chǎn)業(yè)或許已經(jīng)出現(xiàn)了飽和，甚至反轉(zhuǎn)的預(yù)期。

也或者，他們確實(shí)是掌握了更多，一般散戶所不知道的訂單數(shù)據(jù)變化。

其實(shí)，單純看工業(yè)富聯(lián)的三季報(bào)，我們也能看出一些端倪。

你別看工業(yè)富聯(lián)的營收增速、凈利增速、毛利率等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)還非常穩(wěn)健，但如果你深扒一層來看——

第三季度，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額首次出現(xiàn)了-41億元的大幅下滑，顯示資金周轉(zhuǎn)壓力正在快速放大。

主營業(yè)務(wù)的“現(xiàn)金回款能力”大幅下降，肯定是不正常的。

當(dāng)然，原因多種多樣，可能是大規(guī)模采購原材料，花錢太多了所致，但也有可能是客戶付款周期拉長、賒銷增加所致。

一旦出現(xiàn)大客戶砍單，則風(fēng)險(xiǎn)會成倍增加——

這相當(dāng)于你加杠桿炒股，一旦股價(jià)下跌，是隨時(shí)有可能對財(cái)務(wù)造成巨大沖擊的。

這背后的不確定性風(fēng)險(xiǎn)很大，所以才會出現(xiàn)資金聞風(fēng)出逃的現(xiàn)象。

畢竟，現(xiàn)在市場對美股AI泡沫會不會破裂，還是眾說紛紜的，情緒相當(dāng)不穩(wěn)。

那么，為什么下午AI軟件板塊，忽然又掀起了漲停潮呢？

主要是中午的時(shí)候，阿里巴巴披露了一個(gè)信息，其自主研發(fā)的AI助手千問APP，一周內(nèi)應(yīng)用下載量已突破1000萬次。

這一增長速度，超過了包括ChatGPT、Sora、DeepSeek在內(nèi)的所有知名AI應(yīng)用，市場自然反應(yīng)強(qiáng)烈。

消息發(fā)布后，阿里港股大漲5%，推動恒生科技指數(shù)漲幅超過2%，進(jìn)一步蔓延至對A股AI軟件應(yīng)用板塊的全面看漲。

千問APP為什么能夠下載增速這么快？

背后有兩個(gè)因素：

第一個(gè)，是其底層技術(shù)——阿里千問（Qwen）大模型的長期積累。

自2023年起，到今天，阿里一直采取積極的開源策略，其Qwen系列模型不斷改進(jìn)，全球累計(jì)下載量已超過6億次，成為了全球開源大模型領(lǐng)域毫無爭議的龍頭。

技術(shù)先進(jìn)的AI模型，又是免費(fèi)的，誰不想用？

第二個(gè)，是其代表著“東升西落”的AI敘事，相當(dāng)于又一個(gè)deepseek時(shí)刻，話題性拉滿。

最近半個(gè)月，阿里Qwen模型的發(fā)展勢頭很猛，不斷更新的版本在技術(shù)指標(biāo)上已經(jīng)逼近硅谷最先進(jìn)的閉源模型。

于是就出現(xiàn)了“Qwen恐慌”，由于大量硅谷創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)而使用Qwen開源模型，導(dǎo)致引發(fā)了美國輿論又一次的“可能失去AI主導(dǎo)權(quán)的恐慌”。

比如硅谷知名的大公司愛彼迎，目前其客服助手以千問系列模型為主導(dǎo)，亞馬遜在用千問開發(fā)下一代送貨機(jī)器人模擬軟件，斯坦福大學(xué)借助千問模型僅花費(fèi)不到50美元就構(gòu)建了頂級推理模型s1……

這種中國AI技術(shù)在美國市場的蠶食，自然讓硅谷大廠、乃至美國政界，感到恐慌。

上周，英國《金融時(shí)報(bào)》引述白宮備忘錄，無端指責(zé)阿里巴巴為中國軍方針對美國境內(nèi)目標(biāo)的行動提供技術(shù)支持，就是這種焦慮的反應(yīng)。

技術(shù)先進(jìn)的AI模型+免費(fèi)+話題度拉滿的媒體宣傳，自然讓阿里這款新上線的千問APP集萬千寵愛于一身，下載量飆升。

從投資的角度來看，千問APP的成功，跟之前炒作過的kimi、豆包、deepseek，是有些不一樣的。

前面這幾個(gè)，市場更關(guān)注的是市場占有率和流量本身，對于AI應(yīng)用如何商業(yè)化還比較混沌，不知道該怎么走。

但現(xiàn)階段，AI故事能不能講下去，焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了商業(yè)化。

一個(gè)不能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的AI，是沒有價(jià)值的，這也是現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)型AI公司最大的問題所在。

而阿里不一樣的地方在于，公司本身就有龐大的商業(yè)生態(tài)，缺乏的恰恰是流量和鏈接能力。

隨著阿里千問APP在C端的成功，市場忽然發(fā)現(xiàn)，這里面蘊(yùn)含的商業(yè)機(jī)會實(shí)在是太誘人了。

第一，一旦千問APP成了AI時(shí)代的流量入口，阿里系的流量成本肯定將大幅下降；

第二，按照阿里公布的計(jì)劃，千問APP未來將接入購物、外賣、地圖、飛豬等各類生活場景，將AI能力與成熟商業(yè)生態(tài)深度融合。

試想想，你問千問APP一個(gè)問題，周邊有什么好吃的，某個(gè)商品怎么能買到最優(yōu)惠的價(jià)格？

千問APP馬上給你一個(gè)科學(xué)的建議，然后給出下單鏈接，是不是非常自然、合理，能夠大幅提升轉(zhuǎn)化效率？

一旦用戶對AI應(yīng)用產(chǎn)生了科學(xué)信賴，并形成了使用粘性，其轉(zhuǎn)化效率無疑會非常的高，商業(yè)價(jià)值之大，可能是其它任何搜索、比價(jià)、直播模式都難以比擬的。

如果阿里能夠?qū)⑦@個(gè)模式走通，并在全球范圍內(nèi)贏得C端AI應(yīng)用之戰(zhàn)，那么其市值將要翻幾個(gè)跟斗？

由其帶動的中國AI生態(tài)，又將講出什么樣的新故事？

這里面，實(shí)在是太充滿想象力了。

明年，AI應(yīng)用會不會沿著這個(gè)邏輯走下去，孕育出越來越多的商業(yè)化項(xiàng)目，走出一波市場期盼已久的AI應(yīng)用行情呢？

可能性，還是很大的。