日本國債正在被瘋狂拋售。

當(dāng)前十年期國債收益率已經(jīng)飆升到1.78%，08年金融危機(jī)以來最高，20年期2.79%，新世紀(jì)以來最高，30年期3.3%，歷史最高。

債券價(jià)格與利率成反比，因此拋售導(dǎo)致的價(jià)格下跌，會(huì)造成收益率上升。籠統(tǒng)理解，收益率是對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的回報(bào)就越高。

不斷飆升的收益率會(huì)造成什么后果呢？

1.日本要為債務(wù)支付更高的利息。23年，日本還在實(shí)行負(fù)利率時(shí)，當(dāng)年為國債付了8.5萬億日元利息（占該年財(cái)政收入的11%），除以約1200萬億債務(wù)余額，平均借款利息0.7%。

而目前，基準(zhǔn)利率已來到0.5%，再加上投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，今年借款利息可能要較23年翻一倍，來到1.5%。

再算筆漲。1.5%*當(dāng)前1350萬億債務(wù)余額，利息支付將超過20萬億日元，占財(cái)政收入的比重將來到約1/4。日本政府啥都別干了，光給國債付利息吧。

2.上面的計(jì)算題其實(shí)不重要，更重要的是，投資者對日本國債、更廣義對日本經(jīng)濟(jì)的信心。

如何理解呢。債務(wù)是不是要借新還舊，但如果發(fā)生了「某件事」，令所有人都不敢再借錢給日本政府了，日債當(dāng)即就會(huì)暴雷。

這件事有可能就是，不斷飆升的收益率。如上，市場已經(jīng)在對日債生疑，散戶機(jī)構(gòu)不斷拋售，要是這種情緒一直累積，很大概率會(huì)到一個(gè)臨界點(diǎn)，屆時(shí)所有人只賣不買，市場就會(huì)崩潰。

有個(gè)專業(yè)術(shù)語描述，叫預(yù)期自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，即要是所有人都認(rèn)為一個(gè)國家會(huì)完蛋，那它就會(huì)真完蛋。

這件事還可能是，激烈的地緣沖突。比如，這兩天高市早苗頻頻挑釁中國，要是真把熊貓惹毛了展示武力，誰還敢買日債。

最近，高市還干了一件蠢事，可能較少人關(guān)注。據(jù)稱，她正在規(guī)劃一項(xiàng)高達(dá)21萬億日元（占GDP3.5%）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，第二個(gè)特拉斯要來了。

當(dāng)前，日本債務(wù)/GDP高達(dá)240%，是美國的兩倍，她哪來的錢，搞減稅、補(bǔ)貼民眾和支持中小企業(yè)呢，無非更多借貸。

高市真是唯恐日債爆的不夠快，中國都不用出手，她就要自爆了。

上一個(gè)這么做的英國前女首相，只干了49天。誰都想當(dāng)英雄，可要有國本支持啊，50年前的撒切爾，有能力減稅+增加開支，是因?yàn)榇笥⒌蹏€沒日落，換了時(shí)空，就淪為笑話了。

高市也一樣。過去二十年，安倍已經(jīng)把日本的財(cái)政和貨幣政策，用到了極致，后來者只能當(dāng)看守者了，根本沒能力再發(fā)起大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激。

硬上，只會(huì)弄巧成拙，拭目以待吧。

很多人講，這兩年日本經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，可它去年GDP增速0.1%，今年估計(jì)0.5%，比疫情前還低，所以到底體現(xiàn)在哪里，一倍的米價(jià)漲幅嗎。通脹是問題，而不是成就。

12年至今，日本GDP下降了36%，未來仍將延續(xù)這一趨勢，債務(wù)大雷還沒爆呢，隨時(shí)會(huì)爆。

從失敗走向失敗。