11月18日晚，小米集團于港交所公布了第三季度財務報告。報告顯示，2025年第三季度小米集團總營收達1131億元，同比增長22.3%，已連續(xù)四個季度營收突破千億大關；經(jīng)調整凈利潤為113億元，同比大增80.9%，刷新歷史紀錄?？偟膩碚f，三季度小米集團在營收和利潤方面都創(chuàng)造了歷史新高度。

三季度小米業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的新舊業(yè)務分化趨勢。智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務首次實現(xiàn)單季度盈利，成為拉動整體增長的核心動力；而智能手機業(yè)務雖仍保持規(guī)模優(yōu)勢，但因供應鏈成本上升導致毛利率承壓。
具體來看，2025年第三季度，“手機×AIoT”分部收入為841億元，同比增長1.6%，連續(xù)9個季度保持同比增長態(tài)勢，毛利率為22.1%，同比增長1.3%。小米智能手機業(yè)務收入為460億元，全球智能手機出貨量達4330萬臺，連續(xù)21個季度穩(wěn)居全球TOP3。
智能電動汽車方面，三季度小米汽車交付新車10.9萬輛，前三季度累計交付26.6萬輛。最新零售數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，小米汽車累計銷量為31.54萬輛。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上透露，小米汽車預計本周將提前達成35萬輛的年度交付目標。值得一提的是，這是小米汽車業(yè)務首次實現(xiàn)盈利。

財報顯示，小米汽車智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務從第二季度的3億元經(jīng)營虧損成功轉為盈利，經(jīng)營收益為7億元，也就是說平均每賣出一輛車，小米集團凈賺6434元。盧偉冰表示：“幾個季度前我們還在探索單月或單車型盈利，如今實現(xiàn)單季度盈利，超出預期，這驗證了小米汽車的產(chǎn)品實力和商業(yè)模式的可行性?！?/p>

盧偉冰在業(yè)績電話會上透漏，目前汽車行業(yè)參與者眾多，產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于非常早期的階段，預計市場將經(jīng)歷一段激烈的競爭期，之后才能實現(xiàn)有效的整合與收斂。因此，預計小米2026年的汽車業(yè)務毛利率水平相較于今年可能會有所下降。

另外，11月20日小米汽車宣布，第50萬輛整車正式下線。雷軍在其個人微博發(fā)文表示：“今天十分激動，迎來了小米汽車史上的一個重要里程碑：第50萬輛汽車下線。從第1臺到50萬臺，僅僅用了1年零7個多月”。

與汽車業(yè)務的迅猛增長不同，智能手機業(yè)務遭遇短期困境。三季度，小米全球智能手機出貨量為4330萬臺，收入為460億元。受存儲等核心零部件“超長周期持續(xù)漲價”的成本壓力影響，手機業(yè)務毛利率降至11.1%，收入占比為40%。產(chǎn)品結構升級成為應對成本壓力的關鍵舉措。

盧偉冰表示，此次內存（存儲芯片）價格的上漲會是一個偏長的周期?！耙郧盎旧鲜窃谑謾C行業(yè)大的波動周期內來影響整個內存的價格，但這一輪主要還是由于AI帶來的HBM需求的強勁上漲，帶動全球（內存價格上漲），跟以前不太一樣?！北R偉冰透漏：“小米公司已簽署協(xié)議，確保2026年的全年供應。另外，小米自身也會在其產(chǎn)品中反映出組件成本的預期上漲?！?br/>互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務利潤依然穩(wěn)定，三季度實現(xiàn)收入94億元，同比增長10.8%，主要得益于廣告業(yè)務的強勁表現(xiàn)。其他相關業(yè)務收入從8億元增至12億元，增幅達52.6%，主要受空調安裝服務收入增長的推動。

相比之下，IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務雖面臨行業(yè)競爭加劇，但通過技術創(chuàng)新和高端化轉型，仍實現(xiàn)了薄利多銷的發(fā)展局面。同時，海外市場突破為其開辟了新的增長空間。
三季度，小米IoT與生活消費品業(yè)務收入達276億元，同比增長5.6%，已連續(xù)7個季度實現(xiàn)增長，毛利率23.9%，同樣連續(xù)7個季度呈上升態(tài)勢。截至9月底，小米AIoT平臺連接的IoT設備數(shù)量已突破10億臺。此外，小米可穿戴腕帶設備在全球的出貨量位居榜首，TWS產(chǎn)品的出貨量在全球排名第二。

不過，IoT業(yè)務也面臨行業(yè)調整的壓力。受國內家電市場新舊格局交替、競爭加劇等因素影響，三季度智能大家電收入同比有所下滑。盧偉冰分析稱：“在舊格局被打破、新格局重建的過程中，先行者采取競爭措施是正常市場行為。小米將堅持創(chuàng)新，例如通過中央空調產(chǎn)品帶動ASP增長，依靠技術迭代提升產(chǎn)品價值，確保規(guī)模、ASP和利潤同步健康發(fā)展，實現(xiàn)高質量增長?！?br/>今年前三季度，小米在研發(fā)方面的投入累計約235億元，已經(jīng)接近2024年全年的研發(fā)投入規(guī)模，預計今年全年的研發(fā)投入將超過300億元。其中，第三季度小米的研發(fā)投入為91億元，同比增長52.1%。

展望未來五年，小米在研發(fā)投入上會持續(xù)加碼。今年5月，小米創(chuàng)始人、董事長雷軍對外宣布，小米計劃在未來五年投入2000億元用于核心技術的研發(fā)工作，以此全面推動小米從互聯(lián)網(wǎng)公司向硬核科技公司轉型。在今年，“硬核科技”的理念已經(jīng)逐漸深入小米的各個層面，成為其發(fā)展的重要驅動力。
盧偉冰表示，盡管當前環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，小米將通過提升自身能力的確定性來應對外部不確定性，未來將繼續(xù)聚焦核心技術、推進高端化與全球化，實現(xiàn)高質量發(fā)展。對小米而言，鞏固汽車業(yè)務盈利成果、推動手機高端化進一步突破、把握AI與物理世界融合的機遇，將是實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標的關鍵。