2025年即將接近尾聲，生物科技領(lǐng)域今年再次上演了一幕殘酷的行業(yè)洗牌。

這一年，生物技術(shù)行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的動(dòng)蕩，尤其是在上半年。在特朗普總統(tǒng)的第二個(gè)任期內(nèi)，諸多危機(jī)接踵而至，包括聯(lián)邦政府大規(guī)模的裁員、普遍終止研究資助、持續(xù)的政府停擺、藥品關(guān)稅，以及引發(fā)多家大型制藥公司與白宮達(dá)成協(xié)議的藥品定價(jià)改革陰影。

冰冷的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)揭示了這一行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)：截至11月中旬，今年至少有25家國(guó)內(nèi)外生物技術(shù)公司關(guān)停或進(jìn)入清算程序，高于去年的的22家，延續(xù)了這場(chǎng)關(guān)停潮。

據(jù)公開(kāi)資料，藥研網(wǎng)團(tuán)隊(duì)整理了2025年關(guān)停或進(jìn)入清算程序的國(guó)內(nèi)外生物技術(shù)企業(yè)如下：

國(guó)內(nèi)外Biotech“陣亡”名單速覽

（據(jù)藥研網(wǎng)團(tuán)隊(duì)不完全統(tǒng)計(jì)）

從上文統(tǒng)計(jì)關(guān)停的Biotech來(lái)看，這些公司大多集中在腫瘤免疫、細(xì)胞療法、RNA/基因編輯等高創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域，資金鏈斷裂往往是“致命一擊”。

腫瘤免疫是投資與研發(fā)的熱門(mén)賽道，但其研發(fā)周期長(zhǎng)、臨床失敗率高、資金需求龐大，因此，在融資寒冬期成為了最先被波及的領(lǐng)域；細(xì)胞療法（如工程化 Treg、CAR-T/ADC 技術(shù)）也出現(xiàn)集體收縮趨勢(shì)。該工程技術(shù)復(fù)雜、生產(chǎn)成本大、商業(yè)化尚未成熟。RNA、tRNA、CRISPR 等基因編輯前沿技術(shù)也在關(guān)停名單中占據(jù)一定的比例。這些前沿技術(shù)的未來(lái)尚未可知，往往受限于臨床驗(yàn)證周期、監(jiān)管不確定性和臨床轉(zhuǎn)化難度等因素下，一旦融資不順或臨床節(jié)點(diǎn)失利，這些公司便難以為繼。

整體來(lái)看，2025 年倒下的 Biotech 企業(yè)，其所在的高創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，其研發(fā)的燒錢(qián)速度極快，任何一個(gè)關(guān)鍵臨床失敗節(jié)點(diǎn)都可能成為壓垮Biotech的“最后一根稻草”。

國(guó)內(nèi)Biotech關(guān)停背后

將視角拉回國(guó)內(nèi)，中國(guó)生物技術(shù)企業(yè)在2025年也經(jīng)歷了密集的“退潮期”，但其背后有著更復(fù)雜的多重因素，并非單純臨床失敗。

其中，上海金中諾美生物醫(yī)藥、斯微生物因其產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程緩慢，無(wú)法獲得后續(xù)融資，導(dǎo)致無(wú)力償債或運(yùn)營(yíng)停滯。

但部分企業(yè)是源于主動(dòng)性的戰(zhàn)略性收縮與資本壓力，如澤璟制藥因全球戰(zhàn)略調(diào)整而主動(dòng)注銷海外研發(fā)實(shí)體；曾因一筆天價(jià)交易名噪一時(shí)的同潤(rùn)生物在核心項(xiàng)目尚未失敗的情況下，因融資難度驟增、剩余業(yè)務(wù)無(wú)法支撐持續(xù)發(fā)展被迫終止研發(fā)突發(fā)！一家藥明系公司出售核心資產(chǎn)后宣布解散；此外，派格生物解散邁跡生物的公告稱，此次解散旨在剝離非核心資產(chǎn)，精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，將更多資源集中投入代謝疾病及減重治療的核心產(chǎn)品管線。派格生物：正式解散旗下GLP-2研發(fā)子公司

相比歐美動(dòng)輒因關(guān)鍵臨床失敗“閃崩”的 Biotech，中國(guó)更多呈現(xiàn)“主動(dòng)收縮式倒閉”。

Biotech破產(chǎn)啟示錄

當(dāng)下Biotech行業(yè)的生存現(xiàn)實(shí)：活下去比跑得快更重要。

那些瀕臨運(yùn)營(yíng)困境的藥企，正通過(guò)開(kāi)源、節(jié)流等各種方式掙扎自救，在開(kāi)源方面加速 IPO 進(jìn)程，遞表港交所借港股活水解資金之渴，或是尋找大型MNC進(jìn)行BD合作，將管線轉(zhuǎn)化為資金與資源，解現(xiàn)金流“燃眉”之急，節(jié)流更普遍的是裁員、砍管線、剝離非核心資產(chǎn)等“斷臂”行為。

當(dāng)資本不再為“故事”買(mǎi)單，真正被驗(yàn)證的技術(shù)、可持續(xù)的商業(yè)模式、穩(wěn)健的現(xiàn)金管理能力，才能成為下一輪 Biotech 的生命線。

參考資料

1.https://www.fiercebiotech.com/special-reports/2025-biotech-graveyard

2.港交所、各公司官網(wǎng)公告