文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

11月18日，拼多多發(fā)布2025年第三季度財報。

財報顯示，拼多多第三季度營收1082.8億元，同比增長9%；歸屬股東凈利潤293.3億元，同比增長17%。

在電商行業(yè)競爭加劇、外部環(huán)境復雜的背景下，這份成績單看似增速放緩，實則是拼多多堅持長期主義、持續(xù)投入生態(tài)建設的必然結果。

要知道，二季度拼多多營收增速僅為7%，如今重回9%的正增長，背后是“千億扶持”計劃的持續(xù)落地，是對商家、產業(yè)和消費者的真金白銀投入。

在行業(yè)普遍追求短期效益的當下，拼多多選擇犧牲部分短期利潤，換生態(tài)的長遠健康，這種定力難能可貴。

更值得關注的是，拼多多經營活動產生的凈現(xiàn)金流達到456.6億元，較去年同期的275.2億元大幅增長，賬面現(xiàn)金及短期投資總額更是高達4238億元。

充足的資金儲備，既為后續(xù)生態(tài)投入提供了保障，也彰顯了企業(yè)經營的韌性。

這份財報，讓我們看到了一個不唯增速、專注價值創(chuàng)造的拼多多，也讓市場對電商行業(yè)的高質量發(fā)展有了新的期待。

01

雙業(yè)務協(xié)同，增長質量升級

拼多多第三季度的營收增長，離不開兩大核心業(yè)務的協(xié)同發(fā)力。

在線營銷服務及其他業(yè)務收入533.5億元，同比增長8%；交易服務收入549.3億元，同比增長10%。表面看增速不算驚艷，但結合行業(yè)背景和業(yè)務調整來看，這份增長的質量十足。

交易服務收入的亮眼表現(xiàn)尤為值得關注。上一季度，這項業(yè)務的同比增速僅為0.7%，如今大幅回升至10%，背后是平臺對商家扶持的見效。

拼多多“千億扶持”計劃中，針對交易環(huán)節(jié)的費用減免、流量傾斜等舉措，讓商家尤其是中小商家的經營壓力大幅減輕，交易活躍度自然隨之提升。

很多產業(yè)帶商家反饋，平臺減免了部分技術服務費，還承擔了偏遠地區(qū)的物流中轉費，讓他們敢于擴大經營規(guī)模，訂單量明顯增長。

在線營銷服務增速雖有放緩，但這是主動調整的結果。平臺減少了對商家的營銷壓力，轉而通過生態(tài)投資提升商家自然流量，讓營銷更具性價比。

這種調整看似短期影響增速，實則讓商家的營銷投入更精準、更高效，為長期穩(wěn)定的營銷收入打下基礎。

兩大業(yè)務的均衡發(fā)展，讓拼多多的營收結構更趨健康。不同于單一依賴某類業(yè)務的模式，這種雙輪驅動的格局，既能抵御行業(yè)波動帶來的風險，也能在不同業(yè)務周期中形成互補。

在電商行業(yè)進入存量競爭的當下，這種穩(wěn)健的增長模式，遠比追求短期爆發(fā)更有可持續(xù)性。

02

真金白銀反哺，多方共贏顯成效

拼多多第三季度的財報，最讓人動容的不是營收和利潤數(shù)字，而是對生態(tài)建設的持續(xù)加碼。

拼多多明確表示，將繼續(xù)拿出真金白銀反哺商家和產業(yè)，“千億扶持”計劃不是口號，而是實實在在的行動，這些投入已經開始顯現(xiàn)積極成效。

在農業(yè)領域，拼多多平臺推出的“多多好特產”專項行動成效顯著。今年上半年，平臺農產品銷量同比增長47%，農貨商家數(shù)量高速增長，其中00后新農人商家數(shù)量同比增長超30%。

9月豐收季，平臺投入10億補貼資金和20億流量資源，聯(lián)合30萬農貨商家上線“多多豐收館”，幫助湖北荊州、河南商丘、山東萊陽等數(shù)十個產區(qū)的農貨及時出村進城。

云南普洱的茶葉商家、四川安岳的檸檬種植戶，都通過平臺的扶持擴大了銷路，實現(xiàn)了豐產增收。

作為中國最大的農產品上行平臺，拼多多用數(shù)字化手段打通了農產品產銷鏈路，既幫助農戶增收，也讓城市消費者吃到了新鮮實惠的農特產。

在產業(yè)帶升級方面，拼多多“新制供給”專項行動破解了諸多產業(yè)難題。拼多多平臺團隊深入平湖羽絨、惠州零食、佛山童裝等數(shù)十個產業(yè)帶，通過數(shù)字化能力幫助商家提質增效，破解同質化競爭。

廣東惠東的女鞋產業(yè)帶曾陷入發(fā)展困境，在拼多多平臺的支持下，商家借助數(shù)據(jù)分析研發(fā)出受市場歡迎的加絨勃肯鞋，改造傳統(tǒng)供應鏈，一家中型制鞋廠的單日出貨量就能達到1.5萬雙，帶動了當?shù)財?shù)十萬產業(yè)工人就業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，拼多多平臺產業(yè)帶商家中，95后商家數(shù)量同比增長31%，00后商家數(shù)量同比增長44%，優(yōu)質產品SKU數(shù)量同比增長超五成，越來越多的產業(yè)帶正在邁向高質量發(fā)展。

對商家的扶持還體現(xiàn)在細節(jié)上。拼多多平臺成立了商家權益保護委員會，建立常態(tài)化溝通機制，優(yōu)化售后服務體系，對異常訂單、售后問題推出多項治理舉措。

僅推廣服務費退返一項，就為商家每年降本數(shù)十億;先用后付訂單的基礎服務費用從1%下調到0.6%，退款訂單的技術服務費全額退回，這些實打實的優(yōu)惠，讓商家的經營成本大幅降低，經營信心持續(xù)提升。

在消費者端，拼多多平臺直補模式讓普通消費者得到了真正的實惠。城市白領能買到平價的云南鮮花，縣城年輕人能輕松入手新款潮玩，山里的村民也能吃上優(yōu)質海鮮。

西部地區(qū)在免除物流中轉費后，寵物用品、戶外防曬、生鮮綠植等商品訂單量顯著增長，東西部經濟活力被有效盤活。

這種對供需兩側的雙重扶持，讓平臺生態(tài)越來越繁榮，也讓“多方共贏”的理念落到了實處。

03

研發(fā)加嗎+全球化深耕，著眼未來發(fā)展

拼多多第三季度的財報中，還有兩個關鍵信息值得關注：研發(fā)投入的大幅增長和全球化業(yè)務的穩(wěn)步推進。這兩項布局看似短期內難以看到顯著回報，卻是企業(yè)長遠發(fā)展的核心競爭力。

第三季度，拼多多研發(fā)費用達到43.3億元，同比增長41%，創(chuàng)下新高。這些投入主要用于員工相關成本以及帶寬和服務器成本的增加，背后是平臺對核心技術能力的重視。

在AI、大模型成為行業(yè)熱點的當下，拼多多沒有盲目跟風炒作概念，而是悄然加快相關人才招聘，探索AI在電商場景下的提效應用。

通過技術創(chuàng)新優(yōu)化供應鏈效率、提升消費者購物體驗、幫助商家精準匹配需求，這些投入雖然不會立刻體現(xiàn)在營收上，但會持續(xù)提升平臺的核心競爭力，為未來發(fā)展積蓄力量。

與此同時，拼多多的全球化業(yè)務也在穩(wěn)步推進。經過三年多的發(fā)展，全球化業(yè)務已經服務了多個市場的消費者，獲得了正向反饋。

面對不同國家和地區(qū)的監(jiān)管政策變化，拼多多沒有退縮，而是主動加強合規(guī)團隊建設，優(yōu)化商家入駐和商品上架流程，通過自動和人工篩查結合的方式完善安全風險防控。

雖然全球化過程中面臨著貿易政策、數(shù)據(jù)合規(guī)等方面的不確定性，但拼多多始終堅持長期健康發(fā)展的目標，努力融入當?shù)厥袌觯瑸楦鲊M者創(chuàng)造價值。

這種長期主義的布局，在成本端也有所體現(xiàn)。第三季度，拼多多總營收成本同比增長18%，主要源于履約費用、帶寬與服務器成本以及支付處理費用的上升。

這些成本投入，看似推高了運營支出，實則是為了提升服務質量、完善基礎設施。

在行業(yè)競爭日益激烈的當下，很多企業(yè)選擇追求短期利潤，而拼多多卻敢于犧牲部分短期利益，加大研發(fā)和基礎設施投入，深耕全球化市場。

這種不急于求成、專注長期價值的戰(zhàn)略定力，正是企業(yè)能夠穿越行業(yè)周期、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的關鍵。

總結

扶持生態(tài)就是贏未來

拼多多2025年第三季度的財報告訴我們，電商行業(yè)的競爭早已不是單純的規(guī)模比拼，而是生態(tài)價值和長期能力的較量。

拼多多用真金白銀反哺商家和產業(yè)，用技術創(chuàng)新提升核心能力，用長期主義布局未來發(fā)展，這種模式既贏得了商家和消費者的認可，也為行業(yè)樹立了高質量發(fā)展的典范。

隨著“千億扶持”等舉措的持續(xù)推進，未來拼多多的財務表現(xiàn)可能會有短期波動，但生態(tài)的繁榮和核心能力的提升，終將帶來更可持續(xù)的增長。

對于電商行業(yè)而言，拼多多的實踐證明，只有堅持多方共贏、專注長期價值，才能在激烈的競爭中立于不敗之地，也才能為行業(yè)和社會創(chuàng)造更大的價值。我們有理由相信，秉持長期主義的拼多多，在未來會給市場帶來更多驚喜。