近期多位億萬富翁及大型機(jī)構(gòu)清倉或大幅減持英偉達(dá)股票，引發(fā)市場對AI估值泡沫的討論。以下是關(guān)鍵事件及背景分析：

一、主要清倉事件

軟銀孫正義（11月11日披露）

操作細(xì)節(jié)：10月清倉3210萬股英偉達(dá)股份，套現(xiàn)58.3億美元。

歷史背景：2019年曾清倉錯失英偉達(dá)市值飆升機(jī)會，此次為2024年重新建倉后的第二次清倉。

資金用途：轉(zhuǎn)向OpenAI追加投資225億美元，并收購芯片設(shè)計公司Ampere（65億美元）。

彼得·蒂爾（11月17日披露）

操作細(xì)節(jié)：7-9月清倉53.7萬股（占投資組合40%），套現(xiàn)約1億美元。@南方日報625

其他調(diào)倉：同步減持特斯拉76%持倉，增持蘋果、微軟股票。

立場依據(jù)：蒂爾曾警告英偉達(dá)估值過高，類比1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

橋水基金（三季度持倉披露）

減持比例65.3%：持倉從723萬股降至251萬股，價值縮水超2/3。

策略反轉(zhuǎn)：二季度曾大幅加倉154%，三季度態(tài)度轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

? 二、清倉背后的核心動因

估值泡沫擔(dān)憂

英偉達(dá)動態(tài)市盈率約54倍，遠(yuǎn)超半導(dǎo)體行業(yè)均值（25倍），市凈率49倍達(dá)行業(yè)均值3倍。

機(jī)構(gòu)持倉高度集中，AI概念股占標(biāo)普500權(quán)重超44%，期權(quán)市場看漲情緒達(dá)歷史高位。

AI行業(yè)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險

循環(huán)融資隱患：英偉達(dá)投資OpenAI，后者再用資金采購英偉達(dá)芯片，形成“左手倒右手”的閉環(huán)，未創(chuàng)造新增價值。

技術(shù)替代加速：微軟、谷歌等巨頭自研AI芯片，AMD MI300系列搶占市場份額，CUDA生態(tài)壁壘遭挑戰(zhàn)。

資本戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移

軟銀、蒂爾等資金轉(zhuǎn)向AI應(yīng)用層（如OpenAI）和生態(tài)布局，棄“硬件賣鏟人”角色，押注“定義金礦的生態(tài)平臺”。

分散地緣風(fēng)險：橋水減持英偉達(dá)后增持阿里、百度等中概股。

三、市場影響與爭議

股價波動：軟銀清倉消息致英偉達(dá)單日市值蒸發(fā)1431億美元（超萬億人民幣），但年內(nèi)仍漲超40%。

AI泡沫之爭：

空方觀點：大空頭邁克爾·伯里建倉10億美元看跌期權(quán)，質(zhì)疑英偉達(dá)財務(wù)操作虛增利潤。

多方觀點：花旗上調(diào)目標(biāo)價至220美元，認(rèn)為AI芯片供不應(yīng)求局面將持續(xù)至2026年。

產(chǎn)業(yè)分化信號：資本從硬件算力轉(zhuǎn)向應(yīng)用落地（如機(jī)器人、垂直模型），軟銀投資OpenAI、孫正義推進(jìn)“星際之門”數(shù)據(jù)中心（5000億美元規(guī)模）印證此趨勢。

四、對普通投資者的啟示

警惕高估值風(fēng)險：機(jī)構(gòu)減持常領(lǐng)先于股價拐點，散戶易成“接盤者”。

關(guān)注行業(yè)趨勢變化：AI競爭從硬件性能轉(zhuǎn)向生態(tài)閉環(huán)（如軟件兼容性、電力基建），華為昇騰、AMD等替代機(jī)會顯現(xiàn)。

短期聚焦財報驗證：英偉達(dá)將于11月19日發(fā)布季報，需關(guān)注訂單量（傳未來五季度達(dá)2000萬顆）及庫存壓力（中國區(qū)庫存積壓）。

總結(jié)

本輪清倉潮是資本對AI硬件估值過熱的理性修正，而非看衰AI長期前景。軟銀、蒂爾等轉(zhuǎn)向生態(tài)層投資，揭示產(chǎn)業(yè)正從“算力狂歡”步入“應(yīng)用落地”深水區(qū)。投資者需平衡風(fēng)險與機(jī)會，避免盲目追高，優(yōu)先關(guān)注技術(shù)迭代、國產(chǎn)替代及電力基建等細(xì)分領(lǐng)域。