出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，中美合資壽險公司——中美聯(lián)泰大都會人壽保險有限公司（以下簡稱：大都會人壽）發(fā)布2025年三季度償付能力報告受業(yè)界關(guān)注。

報告顯示，截至2025年9月末，大都會人壽總資產(chǎn)突破1500億元，前三季度保險業(yè)務收入323.37億元，同比大增51.19%，凈利潤2.35億元，同比增長32.77%。

今年是大都會人壽成立20周年。自成立以來，大都會人壽依托美國大都會集團深厚的行業(yè)積累、中美雙方股東的財務優(yōu)勢，深耕國內(nèi)市場。目前已在全國設立了12家省級分公司，機構(gòu)遍布28座城市。

在光鮮數(shù)據(jù)的背后，作為保險業(yè)昔日“電銷之王”的大都會人壽，在2025年3月關(guān)停最后一家電銷中心。

告別電銷時代的同時，大都會人壽發(fā)力渠道轉(zhuǎn)型。而三季度償付能力報告顯示，大都會人壽保費規(guī)模大漲的同時，風險評級下調(diào)、償付能力指標下滑等陣痛也相伴而生。

1、保費凈利上漲，評級下調(diào)

大都會人壽是一家兼具國際保險運營經(jīng)驗與本土市場資源的合資險企。

其外資股東美國大都會集團的歷史可追溯至1868年。1912年泰坦尼克號海難發(fā)生后，美國大都會集團作為壽險承保公司速響應，這一舉動成為其百年發(fā)展史上的重要印記。隨著公司版圖不斷擴張，目前業(yè)務遍及全球40多個市場。

2004年，美國大都會集團正式進軍中國市場，通過雙合資模式開啟布局。

在北京與首都機場集團合資設立中美大都會，在上海與上海聯(lián)和投資有限公司（以下簡稱：上海聯(lián)和投資）合資組建聯(lián)泰大都會，一舉拿下兩塊保險牌照，初步構(gòu)建起南北呼應的業(yè)務格局。

2011年，受監(jiān)管政策引導，為優(yōu)化資源配置，中美大都會與聯(lián)泰大都會正式合并。首都機場集團退出股東行列，最終形成上海聯(lián)和投資與美國大都會集團各持股50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司更名為“中美聯(lián)泰大都會人壽保險有限公司”。

而中方股東上海聯(lián)和投資成立于1994年，作為上海市國資委下屬國有獨資企業(yè)，對中國市場需求與政策環(huán)境有著深刻洞察。

兩大股東的資源互補，為后續(xù)合資公司的成立奠定了堅實基礎。當前，大都會人壽業(yè)務覆蓋全國28個城市，以人壽、健康、意外傷害及年金保險等多元產(chǎn)品構(gòu)建服務體系。

10月31日，大都會人壽披露2025年三季度償付能力報告。

報告顯示，截至2025年三季度末，大都會人壽總資產(chǎn)達1580.57億元，較年初增長20.94%，資產(chǎn)體量持續(xù)壯大。

業(yè)績層面，大都會人壽前三季度營收與利潤雙雙實現(xiàn)高增。累計保險業(yè)務收入達323.37億元，同比大幅增長51.19%，其中第三季度單季收入100.87億元，展現(xiàn)出強勁的規(guī)模擴張動能。

（圖 / 三季度償付能力報告）

凈利潤方面，該公司前三季度合計2.35億元，同比增長32.77%，單季凈利潤0.74億元，盈利規(guī)模穩(wěn)步提升。

不過，與業(yè)績增長相左的是，大都會人壽風險綜合評級被大幅下調(diào)。

（圖 / 三季度償付能力報告）

保險綜合評級是監(jiān)管層對保險公司經(jīng)營穩(wěn)健性、風險管理能力的核心評價體系，直接反映公司的綜合實力與風險水平。

大都會人壽風險綜合評級從一季度的“AA”級降至二季度的“BBB”級，直接下降兩個等級。（編者按：保險綜合評級結(jié)果分為A、B、C、D四級，其中A級又細分為AAA、AA、A三級，B級分為BBB、BB、B三級，C、D級為風險預警或高風險級別。）

此外，大都會人壽償付能力指標明顯下滑。

償付能力報告顯示，大都會人壽核心償付能力充足率209.10%、綜合償付能力充足率360.03%。雖然仍超監(jiān)管標準，但較上季度分別下降48.46個百分點、51.37個百分點，下滑趨勢顯著。

2、電銷渠道加速裁撤，投訴余波待平息

三季度償付能力報告顯示，大都會人壽還因電話銷售存違規(guī)行為被罰。

2025年9月，因大都會人壽原上海電話銷售中心存在“欺騙投保人、隱瞞保險合同重要情況”等違規(guī)行為，國家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局對公司上海分公司責令整改，并處罰10萬元。

（圖 / 三季度償付能力報告）

不過，「子彈財經(jīng)」注意到，上海電話銷售中心在2024年已被關(guān)停。

2025年3月，遼寧金融監(jiān)管局批準撤銷其沈陽財富電話銷售中心。這家最后運營的電銷中心正式關(guān)停，意味著這家老牌壽險公司徹底告別深耕十余年的電銷渠道。

自2011年南北合并后，大都會人壽電銷渠道便長期穩(wěn)居核心銷售渠道地位。

當年，電銷渠道保費占總保費的60%，2012年至2014年，大都會人壽連續(xù)三年電銷渠道貢獻保費占比均在60%以上。2015年、2016年電銷渠道貢獻占比略有下降，分別降至59%、56.18%。

不過，隨著保險業(yè)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)渠道的崛起，電銷渠道在行業(yè)中地位逐漸邊緣化。更為嚴峻的是，電話銷售方式備受消費者詬病，這一模式存在銷售戰(zhàn)線長短的兩難困境。

一位保險業(yè)資深從業(yè)人員向「子彈財經(jīng)」透露，“保險產(chǎn)品尤其是復雜險種的條款解讀、需求匹配需要一定時間，消費者難以在短時間內(nèi)做出投保決策，而在營銷人員的口頭表述與消費者的實際獲得之間，也容易產(chǎn)生誤解?！?/strong>

“但若為促成交易進一步去溝通戰(zhàn)線，又極易演變?yōu)閷οM者的頻繁打擾，不僅引發(fā)抵觸與反感，還可能觸碰合規(guī)邊界?！彼a充道。

2019年，壽險電銷市場規(guī)模保費首次出現(xiàn)下滑。中保協(xié)對外發(fā)布《2019年度壽險電話營銷行業(yè)發(fā)展形勢分析報告》顯示，當年壽險電銷渠道累計實現(xiàn)規(guī)模保費175.5億元，同比下滑17.8%。

而大都會人壽方面，自2017年始便不再披露各渠道的保費占比情況。不過，2022年年報顯示，大都會人壽原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品中4款以個人代理均為主要銷售渠道。

「子彈財經(jīng)」翻查國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，自2020年始，大都會人壽啟動電銷渠道優(yōu)化，北京睿祺、深圳第一、重慶第二3家電話銷售中心率先退出。

2024年，大都會人壽電銷渠道便進入集中裁撤期。北京、重慶、武漢、上海等7家核心城市電銷中心相繼關(guān)停。

從監(jiān)管批復來看，這11家電話銷售中心中有10家成立于2013、2014年，分布于南北核心市場，運營時間長達10年之久。

不過，盡管大都會人壽已告別電銷渠道，但其遺留問題仍需一段時間才能解決。

2024年年報顯示，2024年全年大都會人壽下設各級分支機構(gòu)，受理各類投訴合計20680件。

在銷售渠道分布上，原電銷渠道投訴件占本公司投訴總量的86%，其次是代理人渠道（即，本公司顧問行銷渠道）投訴件占比為13%，銀保渠道投訴件占比僅為1%。

在投訴原因分布上，因銷售行為導致的投訴占總量的95%；因銷售服務導致的投訴占總量的2%；因其它原因?qū)е碌耐对V占總量的3%。

3、渠道轉(zhuǎn)型漸入深水區(qū)增收難增利待解

「子彈財經(jīng)」注意到，近年來大都會人壽發(fā)力渠道轉(zhuǎn)型，推動顧問行銷渠道深耕菁英代理人建設，銀保渠道向高端客戶經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

從業(yè)績來看，自2019年大都會人壽保費增速放緩趨勢明顯。

從近五年數(shù)據(jù)來看，2020年大都會人壽保險業(yè)務收入151.06億元，之后逐年穩(wěn)步提升，2021年155.97億元、2022年162.51億元、2023年187.41億元。

直到2024年大都會人壽保費迎來大幅躍升，達到259.7億元，同比增長超38%，遠超行業(yè)5.7%的平均增幅。

「子彈財經(jīng)」注意到，保費增長背后，大都會人壽堅持多渠道齊頭并進，推動渠道創(chuàng)新升級：其中顧問行銷渠道持續(xù)深耕菁英代理人建設；多元行銷渠道銀保業(yè)務部堅持客戶細分和客戶需求導向，加快以高端客戶經(jīng)營為核心的銀行保險業(yè)務發(fā)展。

據(jù)界面新聞報道，因外資背景，大都會人壽早期與匯豐銀行、恒生銀行、大華銀行等外資銀行建立了合作關(guān)系。除了外資銀行，大都會人壽還與招商銀行等中高凈值客戶資源豐富的金融機構(gòu)合作。

不過，該公司盈利表現(xiàn)未能跟上保費增長節(jié)奏。

Wind數(shù)據(jù)顯示，大都會人壽凈利潤達18.54億元的巔峰后便開始波動下滑。2020年至2023年，該公司分別實現(xiàn)凈利潤為10.86億元、11.32億元、7.95億元、3.92億元。

2024年，大都會人壽實現(xiàn)凈利潤2.06億元，較上年降幅達47.45%。

從支出項來看，大都會人壽保險責任準備金呈現(xiàn)出大幅計提。

作為保險公司為履行未來賠付責任而計提的資金，準備金的剛性增長直接反映了業(yè)務規(guī)模擴張帶來的風險對沖需求，但短期內(nèi)顯著壓縮了盈利空間。

年報顯示，2024年公司提取保險責任準備金達210.79億元，同比激增71.1%，較2023年的123.2億元上漲87.59億元。

「子彈財經(jīng)」注意到，2025年大都會人壽盈利回暖跡象明顯。

償付能力顯示，今年前三季度大都會人壽凈利潤2.35億元，同比增長32.77%，已超2024年全年，但與2018年、2019年的高光時刻仍相差甚遠。

此外，三季度償付能力報告顯示，大都會人壽投資端表現(xiàn)承壓。前三季度投資收益率2.74%，綜合投資收益率僅0.49%，其中第三季度單季綜合投資收益率為-1.35%，呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。

2024年大都會人壽保險責任準備金為何大幅上漲？第三季度單季綜合投資收益率為何呈現(xiàn)負增長？與電銷時代相比，代理人、銀保渠道轉(zhuǎn)型的核心難點在哪里？「子彈財經(jīng)」就相關(guān)問題致函大都會人壽方面，截至發(fā)稿前未獲明確回復。

未來，作為一家中美合資壽險公司，大都會人壽將如何走好保費規(guī)模與凈利潤增長的“平衡木”？又將如何重構(gòu)渠道體系、提升投資能力與產(chǎn)品競爭力？對此，「子彈財經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。

*文中題圖來自：大都會人壽官網(wǎng)。