作者：十九

編輯：努爾哈哈赤

11月13日，大麥娛樂(lè)公布截至2025年9月30日止6個(gè)月中期業(yè)績(jī)。雷報(bào)據(jù)此獲悉：

2025年Q2-Q3（即2025年4月1日至9月30日），大麥娛樂(lè)實(shí)現(xiàn)收入40.47億元，同比增長(zhǎng)33%；報(bào)告期內(nèi)歸屬于公司所有者的凈利潤(rùn)為5.20億元，同比增長(zhǎng)54%；經(jīng)調(diào)整EBITA為5.50億元，同比下降14%。

營(yíng)收構(gòu)成方面，“演出內(nèi)容與科技業(yè)務(wù)”收入最高，達(dá)13.39億元，對(duì)比上年同期增長(zhǎng)15%；該部分錄得分部業(yè)績(jī)（分部業(yè)績(jī)=分部收入–銷售及服務(wù)成本–已分配至相關(guān)分部的銷售及市場(chǎng)費(fèi)）約7.54億元，同比增長(zhǎng)5%。

我們重點(diǎn)關(guān)注的“IP衍生業(yè)務(wù)”（主要由阿里魚貢獻(xiàn)）在6個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.60億元，同比增長(zhǎng)達(dá)105%，上年同期收入為5.65億元；該業(yè)務(wù)錄得分部業(yè)績(jī)約2.35億元，同比增長(zhǎng)達(dá)44%。

“電影內(nèi)容與科技業(yè)務(wù)”為大麥娛樂(lè)創(chuàng)收10.64億元，同比減少15%；“劇集制作”實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.84億元，對(duì)比上年同期增長(zhǎng)了4.23億元。

總體來(lái)看，IP衍生業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常亮眼。報(bào)告期內(nèi)，阿里魚業(yè)務(wù)快速發(fā)展，收入實(shí)現(xiàn)超過(guò)100%的同比增長(zhǎng)，利潤(rùn)也基本實(shí)現(xiàn)翻倍，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了顯著貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，IP衍生業(yè)務(wù)分部業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谑杖朐鏊?，是?bào)告期內(nèi)其對(duì)部分非核心子業(yè)務(wù)線進(jìn)行關(guān)停，產(chǎn)生一次性虧損，拉低了整體分部業(yè)績(jī)?cè)龇隆?/p>

在這背后，在報(bào)告期內(nèi)，大麥娛樂(lè)整合與優(yōu)化IP衍生業(yè)務(wù)資產(chǎn)組，關(guān)停了旗下IP業(yè)務(wù)“錦鯉拿趣”，更聚焦于以“阿里魚”為核心的衍生業(yè)務(wù)。

目前，IP衍生業(yè)務(wù)包括：向上游版權(quán)方獲取多個(gè)優(yōu)質(zhì)IP，授權(quán)給下游商家并收取授權(quán)金的轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)、搭建IP線下店鋪模型，授權(quán)給運(yùn)營(yíng)方開店經(jīng)營(yíng)的IP零售品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、聯(lián)合運(yùn)營(yíng)天貓潮玩品類并收取傭金分成服務(wù)，與自營(yíng)IP零售品牌電商旗艦店業(yè)務(wù)，以及IP在其他商業(yè)化領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)等四大細(xì)分方向。

有關(guān)轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)，阿里魚已經(jīng)與數(shù)百個(gè)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)IP以及數(shù)千家品牌和渠道商家達(dá)成合作。 目前已簽約三麗鷗家族、吉伊卡哇、寶可夢(mèng)、環(huán)球影業(yè)、蠟筆小新等多個(gè)全球優(yōu)質(zhì)頭部IP，報(bào)告期內(nèi)，阿里魚還與野獸派、布魯可、喜茶、周大福、名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特、TOPTOY、招商銀行等品牌商家合作了多個(gè)授權(quán)項(xiàng)目。

阿里魚×野獸派

值得一提的是，長(zhǎng)久以來(lái)，與三麗鷗的合作為雙方業(yè)績(jī)做出突出貢獻(xiàn)。有關(guān)2025年Q2業(yè)績(jī)，三麗鷗常務(wù)執(zhí)行董事松本成一郎曾在業(yè)績(jī)補(bǔ)充說(shuō)明會(huì)上提到，中國(guó)地區(qū)的增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，三麗鷗與已簽訂主授權(quán)協(xié)議的阿里魚（Alifish）的合作為中國(guó)地區(qū)的增長(zhǎng)做出了穩(wěn)定貢獻(xiàn)，新的授權(quán)合作協(xié)議也在增加，授權(quán)客戶數(shù)量本身正在不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭還將持續(xù)下去。

此外從中國(guó)區(qū)收入構(gòu)成來(lái)看，IP授權(quán)是三麗鷗中國(guó)的核心引擎。根據(jù)官方披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雷報(bào)計(jì)算得知，三麗鷗中國(guó)大陸地區(qū)按人民幣計(jì)價(jià)，2025年前三季度的總銷售額為9.25億元，同比大增82%，占亞洲區(qū)總銷售額的68%。其中，IP授權(quán)銷售額5.00億元，同比增長(zhǎng)74%；商品銷售額4.25億元，同比增長(zhǎng)93%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3.40億元，同比增長(zhǎng)102%。

IP零售品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，阿里魚聯(lián)合上游版權(quán)方及潮玩品牌方開設(shè)了多家“國(guó)內(nèi)首店”，包括線下主題快閃和官方旗艦店。

值得一提的是，今年9月，吉伊卡哇中國(guó)大陸首家線下官方旗艦店落地上海，開業(yè)以來(lái)市場(chǎng)反響非常熱烈。同月，F(xiàn)anatics Collectibles旗下全球知名收藏卡牌TOPPS與阿里魚、天貓潮玩正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，并開設(shè)了TOPPS天貓旗艦店。

營(yíng)銷活動(dòng)方面，值得注意的是，繼去年10月在上海成功首演后，今年8月2日至3日，由阿里魚“??！鯉魚”出品、三麗鷗授權(quán)的第二屆三麗鷗嗨翻節(jié)正式回歸，雷報(bào)也到現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)了一番。

本屆活動(dòng)以“夏日音樂(lè)派對(duì)”為主題，設(shè)置25000㎡活動(dòng)區(qū)域，涵蓋19個(gè)IP組成的7大展區(qū)、限定舞臺(tái)演出、三麗鷗大明星見(jiàn)面會(huì)、IP設(shè)計(jì)師簽繪以及周邊商品售賣等內(nèi)容，吸引超2萬(wàn)人次熱情參與，收獲觀眾廣泛好評(píng)，活動(dòng)特典票更是開票秒售磬。

有關(guān)演出內(nèi)容與科技業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，演出票務(wù)業(yè)務(wù)服務(wù)了超過(guò)2500場(chǎng)大型演出，場(chǎng)次數(shù)量同比增長(zhǎng)19%；現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)內(nèi)容業(yè)務(wù)主辦了如易烊千璽2025礐嶨巡回演唱會(huì)、第四屆阿那亞蝦米音樂(lè)節(jié)等多場(chǎng)活動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)該部分收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同比增速超50%。

5月21日，大麥娛樂(lè)宣布大麥APP全面升級(jí)。目前，大麥平臺(tái)用戶規(guī)模已達(dá)3億。實(shí)現(xiàn)了從演出票務(wù)平臺(tái)向全品類一站式娛樂(lè)票務(wù)平臺(tái)的跨越。

電影內(nèi)容業(yè)務(wù)在當(dāng)前電影市場(chǎng)整體承壓的背景下，轉(zhuǎn)向以更加謹(jǐn)慎和穩(wěn)健的方式參與電影內(nèi)容投資。報(bào)告期內(nèi)其出品與主宣發(fā)的電影《捕風(fēng)追影》摘得暑期檔票房季軍，投資回報(bào)優(yōu)于預(yù)期。

劇集制作板塊，報(bào)告期內(nèi)，大麥娛樂(lè)制作的《以法之名》、《灼灼韶華》等高口碑劇集播出，《唐宮奇案之青霧風(fēng)鳴》、《追訴》、《煙之凰》等多部劇集完成拍攝。目前劇集工作室重點(diǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目超過(guò)20部。

有關(guān)增速顯著的IP衍生業(yè)務(wù)，根據(jù)公告，未來(lái)，阿里魚將繼續(xù)深耕IP生態(tài)，做好現(xiàn)有核心IP的內(nèi)容運(yùn)營(yíng)、發(fā)力IP轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)，同時(shí)將持續(xù)為中國(guó)市場(chǎng)引入更多IP，并積極探索線下互動(dòng)體驗(yàn)、數(shù)字藏品等創(chuàng)新玩法，進(jìn)一步鞏固其在IP商業(yè)化領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

報(bào)告期內(nèi)，大麥娛樂(lè)的銷售及市場(chǎng)費(fèi)用為3.32億元，同比增長(zhǎng)1%，銷售及市場(chǎng)費(fèi)占收入比重從11%降至8%。于2025年9月30日，大麥娛樂(lè)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及到期日在一年內(nèi)的銀行存款約34.98億元。