五年前財(cái)務(wù)造假慘遭退市，五年后，瑞幸咖啡要以中國規(guī)模最大的連鎖咖啡品牌再登美股。

近日，有消息稱，在2025年廈門企業(yè)家日大會(huì)上，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一表示，“在廈門市委市政府的指導(dǎo)下，瑞幸咖啡正積極推動(dòng)重回美國主板上市進(jìn)程”。

但對于重返美股的時(shí)間，目前還沒有明確的時(shí)間表，瑞幸咖啡現(xiàn)階段最主要的任務(wù)還是踐行公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、聚焦發(fā)展。

一邊說積極推進(jìn)，一邊又說沒有具體時(shí)間表，這看起來這么矛盾的表述背后，瑞幸咖啡到底有怎么樣的戰(zhàn)略思考?

五年前財(cái)務(wù)造假與退市

瑞幸咖啡成立于2017年，總部位于福建廈門。縱觀瑞幸的成長歷史，它的成長速度是非常快的。其通過低價(jià)策略與本土化快速搶占了市場。

2019年5月，瑞幸就在美國納斯達(dá)克上市，成為全球最快IPO公司之一。

但是上市第二年，瑞幸咖啡就被曝出財(cái)務(wù)造假。

2020年1月31日，知名做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布匿名報(bào)告，指控瑞幸咖啡存在數(shù)據(jù)造假，包括虛增門店銷量、夸大商品售價(jià)、虛構(gòu)廣告費(fèi)用等。

面對指控，瑞幸并沒有承認(rèn)，但其實(shí)也只不過是死鴨子嘴硬而已。因?yàn)殡S后，審計(jì)機(jī)構(gòu)安永在對2019年年報(bào)審計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)異常，并拒絕簽字。

到了4月，終于在壓力下，瑞幸咖啡主動(dòng)承認(rèn)2019年第二季度至第四季度存在虛假交易，涉及金額約22億元人民幣。

財(cái)務(wù)造假在美國是非常嚴(yán)重的事情，于是在2020年6月26日，瑞幸咖啡從納斯達(dá)克退市了。

作為處罰，中國監(jiān)管部門對瑞幸境內(nèi)運(yùn)營主體及關(guān)聯(lián)公司罰款6100萬元，美國證券交易委員會(huì)與瑞幸達(dá)成和解，瑞幸支付1.8億美元罰款。

調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、聚焦發(fā)展

瑞幸咖啡從美股退市后，雖然一度低迷，但通過調(diào)整策略，聚焦國內(nèi)市場，瑞幸很快重回正軌，發(fā)展速度比以前更快。

如今的瑞幸已經(jīng)是中國規(guī)模最大的連鎖咖啡品牌。

數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，瑞幸總凈收入達(dá)123.59億元，同比增長47.1%；GAAP營業(yè)利潤17億元，同比增幅61.8%。公司門店總數(shù)飆升至26206家，較上季度環(huán)比增長8.8%。

更令人驚訝的是，瑞幸的營收規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超星巴克中國。今年上半年，星巴克中國營收總額約為瑞幸的51.7%，也就是說，比瑞幸的一半略強(qiáng)。

與此同時(shí)，瑞幸也開始加速國際化布局。今年6月，瑞幸在美國紐約曼哈頓的兩家門店開業(yè)。截至本季度，瑞幸海外門店總數(shù)已達(dá)到89家。

二次趕考還需過三關(guān)

雖然，瑞幸如今已經(jīng)不是吳下阿蒙，但想重回美股可沒那么容易。

以歷史經(jīng)驗(yàn)來說，對有造假前科的企業(yè)而言，必須經(jīng)歷三關(guān)：

1、審計(jì)。美國證監(jiān)會(huì)需要需連續(xù)2–3個(gè)會(huì)計(jì)年度由PCAOB（美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)）可現(xiàn)場檢查的事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告，工作底稿必須完整可查。

2、內(nèi)控。需滿足SOX 404(b)條款要求，管理層與審計(jì)師需對內(nèi)控出具“無重大缺陷”意見。（要求上市公司聘請獨(dú)立的公共會(huì)計(jì)師事務(wù)所對其財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計(jì)并發(fā)表意見。）

3、裁量。納斯達(dá)克5101條及紐交所相關(guān)規(guī)則賦予交易所“公共利益”裁量權(quán)，可能對瑞幸設(shè)置更長“冷靜期”或更高披露要求。

也難怪，瑞幸會(huì)說自己沒有具體的時(shí)間表，估計(jì)是還沒做好準(zhǔn)備。美股對這塊是非常嚴(yán)格的。以前，瑞幸為了追求快速擴(kuò)張和融資，不惜以犧牲誠信為代價(jià)，一度引發(fā)了資本市場對中概股的信任危機(jī)。如今想再度上市，恐怕不會(huì)那么容易。

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