10月至今不到兩個(gè)月，消金行業(yè)翻天覆地迎新篇。不管是24%綜合息費(fèi)上限，還是20%綜合息費(fèi)上限，都給行業(yè)提出了更多要求。

消金界觀察發(fā)現(xiàn)，在“高息業(yè)務(wù)收縮、風(fēng)控門(mén)檻提升、行業(yè)加速出清”等積極調(diào)整的背后，一系列隱憂正愈發(fā)清晰。當(dāng)前行業(yè)尤需警惕：次優(yōu)客戶融資難、持牌機(jī)構(gòu)受沖擊、非法平臺(tái)蠢蠢欲動(dòng)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)攀升。（詳情見(jiàn)《助貸新規(guī)落地一月：如何實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)出清”與“需求保障”雙贏？》）

多家消金機(jī)構(gòu)和助貸平臺(tái)的行業(yè)共識(shí)是，防風(fēng)險(xiǎn)是重中之重，降息也是不可逆的行業(yè)大趨勢(shì)。兩手抓兩手都要硬。

有的機(jī)構(gòu)已開(kāi)始整改，開(kāi)始調(diào)整人員和業(yè)務(wù)。有頭部機(jī)構(gòu)從業(yè)人士透露，他們從“9月中旬開(kāi)始已經(jīng)將新增貸款綜合融資成本控制在24%以內(nèi)”，準(zhǔn)備明年開(kāi)始逐步把“存量貸款的加權(quán)平均利率水平下降至22%及以下，不僅僅是要調(diào)低增信業(yè)務(wù)占比，也要降低助貸業(yè)務(wù)占比。

而頭部的互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺(tái)，在清理了中腰部平臺(tái)后，業(yè)內(nèi)傳聞今年業(yè)績(jī)都增長(zhǎng)了，正在力推低息產(chǎn)品。

01

降息帶來(lái)了哪些影響？

初步調(diào)研了多家機(jī)構(gòu)，對(duì)一些機(jī)構(gòu)的客群定價(jià)分布和影響程度，簡(jiǎn)單總結(jié)如下，供參考。

1.頭部極少數(shù)消金機(jī)構(gòu)，主要做自營(yíng)業(yè)務(wù)，定價(jià)如果按20%限定，影響目前可控。但在消金行業(yè)從“野蠻生長(zhǎng)”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型的陣痛期，也不敢冒然放量，邊走邊看。

2.腰部消金機(jī)構(gòu)，展業(yè)模式包括自營(yíng)+分潤(rùn)+增信業(yè)務(wù)等，其中分潤(rùn)和增信業(yè)務(wù)占比高，自營(yíng)業(yè)務(wù)占比小，定價(jià)分布16-24%之間，12%以內(nèi)定價(jià)業(yè)務(wù)較少。表外業(yè)務(wù)多以24%以上為主，當(dāng)前表外高定價(jià)業(yè)務(wù)受影響較大。然后是表內(nèi)20-24%定價(jià)的業(yè)務(wù)，也在調(diào)整中。降息帶來(lái)的影響程度較大。

3.中尾部消金機(jī)構(gòu)，展業(yè)模式主要包括真假分潤(rùn)+增信業(yè)務(wù)等，其中自營(yíng)業(yè)務(wù)可以忽略，定價(jià)分布參考下圖的助貸機(jī)構(gòu)C，主要以增信業(yè)務(wù)為主，定價(jià)普遍在24%以上。降息對(duì)中尾部消金機(jī)構(gòu)的影響程度最大。而他們客群分布較為下沉，風(fēng)險(xiǎn)還在醞釀中，未來(lái)不排除突然爆發(fā)的可能。

事實(shí)上，這一輪降息，部分機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)逾期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)震蕩上升。一些高多頭、高負(fù)債的次級(jí)客群逾期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升；有進(jìn)一步傳導(dǎo)至中小銀行等金融機(jī)構(gòu)的可能。

02

整改方向

消金界了解，目前行業(yè)正在以下幾個(gè)方面努力：

1、客群分層，細(xì)化運(yùn)營(yíng)。將真正存量客戶進(jìn)行利率分層，重點(diǎn)對(duì)定價(jià)20%/ 24% 以內(nèi)客戶進(jìn)行全方位留存，盡可以穩(wěn)住這個(gè)20%/ 24%以內(nèi)群體的業(yè)務(wù)規(guī)模，并適度促銷(xiāo)鼓勵(lì)提額和新借款，擴(kuò)大低定價(jià)基本盤(pán)；

2、存量客戶降息。對(duì)定價(jià)20%/ 24%以上客群，做好客戶貸中評(píng)估，篩選好客戶，降低定價(jià)；先前是助貸新規(guī)24%控制，這次引導(dǎo)利率下行的動(dòng)作，將導(dǎo)致更多資源投向低定價(jià)；

3、消金拒量導(dǎo)出。對(duì)定價(jià)20%/ 24%以上客群，篩選不出來(lái)的客戶，最后只能往地方同業(yè)機(jī)構(gòu)、下沉助貸平臺(tái)進(jìn)行流量導(dǎo)出，做最后一道成本回收；

4、加大自營(yíng)獲新。消金機(jī)構(gòu)向自營(yíng)方向努力，降低增信業(yè)務(wù)占比。有的機(jī)構(gòu)已經(jīng)新增了千萬(wàn)元投放預(yù)算，在頭部機(jī)構(gòu)動(dòng)輒億元級(jí)別的投放預(yù)算那里可能算不上什么，但對(duì)于中小消金機(jī)構(gòu)而言，已經(jīng)是很大的魄力；

5、加大分潤(rùn)合作。消金機(jī)構(gòu)向頭部助貸機(jī)構(gòu)要量。“最近很多頭部助貸機(jī)構(gòu)的門(mén)檻，都快被很多機(jī)構(gòu)踏破了”；

6、積極聯(lián)系外援。部分消金機(jī)構(gòu)自知獲客和風(fēng)控能力不足，最近與外部機(jī)構(gòu)談科技/風(fēng)控合作的也多了。一些有不錯(cuò)獲客和風(fēng)控能力的金融科技平臺(tái)，反饋說(shuō)“近期一些機(jī)構(gòu)的態(tài)度也在轉(zhuǎn)變，先前合作推進(jìn)困難，現(xiàn)在我們與他們談科技合作順暢多了，既有合作規(guī)模也在近期擴(kuò)大”。

03

最后

行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)不是早期大談困難的時(shí)候，降息順應(yīng)趨勢(shì)。但過(guò)快的降息，逐步積累的風(fēng)險(xiǎn)須要警惕；原有的業(yè)務(wù)模式也亟須調(diào)整。這應(yīng)是各方面需要在調(diào)整期需要兼顧的重要工作。

但宏觀表現(xiàn)留給機(jī)構(gòu)的時(shí)間不多了。

首先，2025年三季度，居民部門(mén)債務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)- 0.1%，這是自1995 年以來(lái)首次出現(xiàn)下降，反映居民部門(mén)信用收縮；其次，近兩年消費(fèi)金融公司平均融資成本一直在下降，有的機(jī)構(gòu)下降了50-100BP（0.5-1%），也有轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。消金公司還應(yīng)主動(dòng)升級(jí)。