百億基金經(jīng)理王明旭，所管8只基金6只今年虧損。這6只虧損基金上半年收了管理費(fèi)5500多萬(wàn)元。

作者 | 資市分子

在上證指數(shù)穩(wěn)步上攻4000點(diǎn)，主動(dòng)權(quán)益類公募基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼情況下，廣發(fā)基金百億基金經(jīng)理王明旭，今年以來(lái)交出了全行業(yè)最差成績(jī)單。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，可統(tǒng)計(jì)年以來(lái)收益率的4408只主動(dòng)權(quán)益類基金（只統(tǒng)計(jì)基金主代碼，剔除2025年成立的新基金）中，收益率均值為30.82%。其中39只基金今年以來(lái)收益率超過(guò)100%。

另外，有11只主動(dòng)權(quán)益類基金今年以來(lái)凈值跌幅超過(guò)10%，廣發(fā)基金旗下就有5只產(chǎn)品亮相，且均由同一位基金經(jīng)理——王明旭管理。

王明旭掌舵的廣發(fā)均衡優(yōu)選A今年以來(lái)也是虧損，收益率-9.98%。

這意味著，王明旭在管8只基金中，6只產(chǎn)品年內(nèi)錄得負(fù)收益。因?yàn)樘潛p，王明旭掌舵的基金規(guī)模也跌破百億元。

01

基民很受傷

截至11月7日，永贏科技智選A以205.35%的收益率居主動(dòng)權(quán)益類基金首位。緊隨其后的是恒越優(yōu)勢(shì)精選，收益率147.36%。

此外，紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、中航機(jī)遇領(lǐng)航A、交銀優(yōu)擇回報(bào)A、匯安成長(zhǎng)優(yōu)選A、興證資管金麒麟興享優(yōu)選B、信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)A、廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有A，今年以來(lái)收益率分別為139.82%、134.49%、132.71%、132.7%、129.8%、124.78%、123.6%、122.13%，分別位列第3名至第10名。

此外，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月7日，公募行業(yè)有91只主動(dòng)權(quán)益類基金今年以來(lái)收益率為負(fù)。

年內(nèi)凈值下挫逾10%的產(chǎn)品有11只，分別為廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有A、廣發(fā)睿銘兩年持有A、華泰保興健康消費(fèi)A、申萬(wàn)菱信醫(yī)藥先鋒A、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選A、寶盈優(yōu)勢(shì)行業(yè)A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、東方阿爾法招陽(yáng)A、中信建投智享生活A(yù)、鑫元消費(fèi)甄選A。今年以來(lái)收益率分別為-10.2%、-11.65%、-11.89%、-12.16%、-12.66%、-13.18%、-14.01%、-14.37%、-14.51%、-14.74%、-18.27%。

倒數(shù)前11位中，廣發(fā)基金獨(dú)占5席，且均由王明旭獨(dú)立管理。其余6位則分屬于不同基金公司。

王明旭單獨(dú)擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)均衡優(yōu)選A收益率為-9.98%，同類排名為23/24。

A股市場(chǎng)穩(wěn)步上揚(yáng)，自己持有的基金卻穩(wěn)定虧損，部分投資者在貼吧表達(dá)對(duì)王明旭的不滿。

譬如“為什么一直跌？”“股市向好，該基金（廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有A）屢創(chuàng)新低，基金經(jīng)理沒事吧？”“為什么別的基金都在拉升，只有它（廣發(fā)睿銘兩年持有A）一直陰跌，什么情況”“曾經(jīng)夢(mèng)想靠理財(cái)致富，現(xiàn)在只求能回本”“本來(lái)是賺錢的，現(xiàn)在把本金搭進(jìn)去，我笑了”。

需要看到的是，今年以來(lái)業(yè)績(jī)疲軟的6只基金在2024年“成績(jī)”尚可。

Wind數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有A、廣發(fā)睿銘兩年持有A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選A、廣發(fā)均衡優(yōu)選A、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)A在2024年收益率分別為18.08%、18.26%、19.83%、17.88%、20.39%、19.65%，分別跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率5.1個(gè)百分點(diǎn)、4.08個(gè)百分點(diǎn)、5.63個(gè)百分點(diǎn)、4.3個(gè)百分點(diǎn)、8.74個(gè)百分點(diǎn)、7.01個(gè)百分點(diǎn)。

02

持股粘貼復(fù)制

為何王明旭掌舵的6只基金今年以來(lái)收益率均告負(fù)？

“資市會(huì)”發(fā)現(xiàn)，這6只基金在重倉(cāng)股標(biāo)的選擇上重合度非常高。

截至2025年三季度末，朗新集團(tuán)（300682.SZ）、四方精創(chuàng)（300468.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、晶科科技（601778.SH）等5只股票均出現(xiàn)前述6只基金前十大重倉(cāng)股中。

兩兩相比，重合情況更加明顯。截至2025年三季度末的前十大重倉(cāng)股，廣發(fā)均衡優(yōu)選和廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有完全相同，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)和廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)僅有1只股票不同，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選和廣發(fā)睿銘兩年持有有8只相同。

還偏愛白酒股。截至2025年三季度末前十大重倉(cāng)股中，廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有、廣發(fā)睿銘兩年持有、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)均衡優(yōu)選分別持有5只、5只、5只、4只、4只、5只白酒股，涵蓋山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）6只股票。單只股票持倉(cāng)市值占基金凈值比例在4%-8.2%之間。

從持股市值占基金凈值比例來(lái)看，對(duì)白酒股的偏愛也是一目了然。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選、廣發(fā)睿銘兩年持有、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)、廣發(fā)均衡優(yōu)選、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有，截至2025年三季度末，前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占基金凈值比例分別為69.32%、71.02%、57.78%、65.18%、53.8%、54.11%，其中白酒股市值占基金凈值比例分別為24.94%、27.52%、30.09%、26.48%、27.19%、27.74%。

今年以來(lái)，白酒板塊整體表現(xiàn)不佳。截至11月7日，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中白酒板塊今年以來(lái)跌幅為8.15%。

此外，這6只基金在2025年三季報(bào)中對(duì)于行業(yè)的配置選擇也基本相同。

“今年以來(lái)，業(yè)績(jī)一直持續(xù)落后，為了在本年度余下時(shí)間凈值有所改善，在行業(yè)配置方面，三季度繼續(xù)對(duì)組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定比例的調(diào)整，賣出了估值修復(fù)至相對(duì)合理水平的城商行，繼續(xù)增持了有望困境反轉(zhuǎn)、估值處于歷史較低水平的高端白酒，以及在未來(lái)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)展空間較大的軟件開發(fā)及IT服務(wù)類公司。此外，建倉(cāng)了受益全球電商發(fā)展和中國(guó)電商出海進(jìn)程的高速成長(zhǎng)的港股快遞公司?！被鸾?jīng)理在季報(bào)中如是表示。

從已披露的基金招募說(shuō)明書可見，這6只基金投資范圍并不窄。以廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)為例，該基金可投資直接受益于內(nèi)需增長(zhǎng)的行業(yè)，包括食品飲料、醫(yī)藥生物、金融地產(chǎn)、家電等行業(yè)；間接受益于內(nèi)需增長(zhǎng)的行業(yè)，包括但不限于石油化工、電子設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

03

上半年管理費(fèi)收了5500多萬(wàn)

公開資料顯示，王明旭擁有超過(guò)20年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中公募基金管理年限已逾7年，目前是廣發(fā)基金總經(jīng)理助理、投資管理部總經(jīng)理。

王明旭具備豐富的資管行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾在東北證券、生命人壽、恒泰證券、東方證券、興全基金任職。

截至2025年三季度末，王明旭在管基金數(shù)量為8只，除了上述提及的6只產(chǎn)品之外，還有成立于2025年6月的廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)，及與段濤共同管理的廣發(fā)盛錦。從成立時(shí)間來(lái)看，這8只基金中，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選等5只產(chǎn)品成立于2020年—2021年的權(quán)益市場(chǎng)高位期間。

王明旭在管基金規(guī)模曾在2021年二季度末達(dá)到306.52億元峰值，此后規(guī)模不斷下滑，但依舊在百億基金經(jīng)理隊(duì)伍中占有一席之地，直至2025年三季度末打破這一局面，所管基金規(guī)模降至82.6億元，環(huán)比減少26.31億元，退出百億基金經(jīng)理梯隊(duì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，王明旭管理的8只基金中，除了廣發(fā)盛錦在2025年三季度末管理規(guī)模環(huán)比微增0.12億元外（管理規(guī)模各類份額合并計(jì)算，下同），其余7只產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比減少均超1億元，其中廣發(fā)均衡優(yōu)選、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)2025年三季度末的管理規(guī)模環(huán)比下滑皆逾5億元。

根據(jù)三季報(bào)，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)均衡優(yōu)選、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有、廣發(fā)睿銘兩年持有、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)6只基金在2025年三季度產(chǎn)品利潤(rùn)合計(jì)虧損4.39億元。其中，廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)均衡優(yōu)選2025年三季度產(chǎn)品利潤(rùn)分別為-1.46億元、-1.3億元。

這6只產(chǎn)品在2025年上半年同樣讓投資者“空手而歸”。 Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，該6只基金利潤(rùn)均有不同程度的虧損，合計(jì)為-6.77億元。其中廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個(gè)月持有、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)均衡優(yōu)選利潤(rùn)虧損皆超1億元，分別為-1.01億元、-1.07億元、-1.76億元、-2.03億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，“資市會(huì)”制圖）

盡管如此，上述6只產(chǎn)品在2025年上半年給廣發(fā)基金帶來(lái)的管理費(fèi)收入為5594.4萬(wàn)元。

截至2025年三季度末，廣發(fā)基金旗下公募基金管理規(guī)模為1.54萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)885.94億元，在公募基金管理人中排名第3。其中，非貨幣基金規(guī)模9213.62億元，環(huán)比增加850.87億元。該公司旗下基金在2025年三季度為投資者賺取利潤(rùn)987.19億元。